Arten von Kreditfazilitäten Kurzfristig und langfristig

Arten von Kreditfazilitäten

Es gibt hauptsächlich zwei Arten von Kreditfazilitäten; kurzfristig und langfristig, wobei ersteres für die Anforderungen an das Betriebskapital der Organisation einschließlich der Rückzahlung von Gläubigern und Rechnungen verwendet wird, während letzteres zur Erfüllung der Investitionsanforderungen des Unternehmens verwendet wird, die im Allgemeinen durch Banken, Privatplatzierungen und Finanzierungen finanziert werden Banken.

Während die Aufnahme von Eigenkapital (unter Verwendung von IPO, FPO oder wandelbaren Wertpapieren) eine Methode zur Beschaffung von Geldern für ein Unternehmen bleibt, bevorzugen Unternehmer möglicherweise die Aufnahme von Schulden, da dies dazu beitragen könnte, ihre Kontrolle über das Geschäft zu behalten. Natürlich hängt diese Entscheidung stark davon ab, ob die Zahlungsströme ausreichen, um die Zins- und Kapitalzahlungen zu bedienen, und ein Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad kann die Geschäftstätigkeit des Unternehmens und den Aktienkurs belasten. Folglich bleiben die Zahlungsbedingungen, die Zinssätze, die Sicherheiten und der gesamte Verhandlungsprozess jedes Kredits der Schlüssel zur Entwicklung der Kapitalstrategie eines Unternehmens.

In diesem Artikel werden die verschiedenen Arten von Kreditfazilitäten und ihre typische Verwendung im Geschäftsverlauf erläutert.

Zwei Arten von Kreditfazilitäten

Grundsätzlich gibt es zwei Arten von Kreditfazilitäten:

1) Kurzfristige Kredite, hauptsächlich für den Bedarf an Betriebskapital; und

2) Langfristige Darlehen, die für Investitionen (hauptsächlich Gebäudegebäude, Kauf von Maschinen und Anlagen sowie Expansionsprojekte) oder Akquisitionen (die festgeschraubt, dh kleiner oder transformativ, dh vergleichbar groß sein könnten) erforderlich sind. .

Kurzfristige Kreditfazilitäten

Die kurzfristigen Kredite können überwiegend folgender Art sein:

# 1 - Bargeldkredit und Überziehungskredit

Bei dieser Art von Kreditfazilität kann ein Unternehmen mehr Geld abheben, als es in seinen Einlagen hat. Der Kreditnehmer wäre dann verpflichtet, den Zinssatz zu zahlen, der nur für den überzogenen Betrag gilt. Die Größe und der Zinssatz der Überziehungsfazilität hängen in der Regel von der Kreditwürdigkeit (oder dem Rating) des Kreditnehmers ab.

# 2 - Kurzfristige Kredite

Ein Unternehmen kann auch kurzfristige Kredite für seinen Betriebskapitalbedarf aufnehmen, deren Laufzeit auf bis zu einem Jahr begrenzt sein kann. Diese Art von Kreditfazilität kann je nach Bonität des Kreditnehmers von Natur aus besichert sein oder nicht. Ein stärkerer Kreditnehmer (normalerweise einer Investment-Grade-Kategorie) kann möglicherweise unbesichert Kredite aufnehmen. Andererseits kann ein Kreditnehmer ohne Investment-Grade-Rating die Bereitstellung von Sicherheiten für die Kredite in Form von kurzfristigen Vermögenswerten wie Forderungen und Vorräten (in Lagerung oder Transit) des Kreditnehmers verlangen. Mehrere große Unternehmen leihen auch revolvierende Kreditfazilitäten aus, unter denen das Unternehmen laufend Mittel innerhalb eines bestimmten Betrags und einer bestimmten Laufzeit ausleihen und zurückzahlen kann. Diese können bis zu 5 Jahre dauern,und beinhaltet eine Bereitstellungsgebühr und einen etwas höheren Zinssatz für die erhöhte Flexibilität im Vergleich zu herkömmlichen Darlehen (die nach erfolgter Zahlung nicht wieder aufgefüllt werden).

Eine Kreditfazilität ist eine gesicherte Form einer kurzfristigen Kreditfazilität, die hauptsächlich den Rohstoffhandelsunternehmen zur Verfügung gestellt wird. Natürlich wird das Verhältnis von Kredit zu Wert, dh das Verhältnis des verliehenen Betrags zum Wert der zugrunde liegenden Sicherheiten, immer auf weniger als eins gehalten, irgendwo zwischen 75 und 85%, um das Risiko eines möglichen Wertverlusts von zu erfassen das Vermögen.

# 3 - Handelsfinanzierung

Diese Art von Kreditfazilität ist für einen effizienten Bargeldumwandlungszyklus eines Unternehmens von wesentlicher Bedeutung und kann folgende sein:

  1. Kredite von Lieferanten: Ein Lieferant ist in der Regel zufriedener damit, seinen Kunden, zu denen er enge Beziehungen unterhält, Kredite zu gewähren. Die Aushandlung der Zahlungsbedingungen mit dem Lieferanten ist äußerst wichtig, um eine profitable Transaktion sicherzustellen. Ein Beispiel für die Zahlungsfrist des Lieferanten ist „2% 10 netto 45“. Dies bedeutet, dass der Kaufpreis vom Lieferanten mit einem Rabatt von 2% angeboten wird, wenn er innerhalb von 10 Tagen bezahlt wird. Alternativ müsste das Unternehmen den gesamten angegebenen Kaufpreis zahlen, hätte jedoch die Flexibilität, die Zahlung um weitere 35 Tage zu verlängern.
  2. Akkreditive: Dies ist eine sicherere Kreditform, bei der eine Bank die Zahlung des Unternehmens an den Lieferanten garantiert. Die ausstellende Bank (dh die Bank, die das Akkreditiv an den Lieferanten ausstellt) führt ihre eigene Due Diligence durch und verlangt normalerweise Sicherheiten vom Unternehmen. Ein Lieferant würde diese Regelung vorziehen, da dies dazu beiträgt, das Kreditrisiko in Bezug auf seinen Kunden anzugehen, das sich möglicherweise in einer instabilen Region befindet.
  3. Exportkredit: Diese Form des Darlehens wird den Exporteuren von Regierungsbehörden zur Unterstützung des Exportwachstums zur Verfügung gestellt.
  4. Factoring : Factoring ist eine fortgeschrittene Form der Kreditaufnahme, bei der das Unternehmen seine Forderungen mit einem Abschlag an eine andere Partei (als Faktor bezeichnet) verkauft (um die Übertragung des Kreditrisikos zu kompensieren). Diese Vereinbarung könnte dem Unternehmen helfen, die Forderungen aus seiner Bilanz zu streichen, und dazu dienen, seinen Bargeldbedarf zu decken.

Langfristige Kreditfazilitäten

Schauen wir uns nun an, wie langfristige Kreditfazilitäten normalerweise strukturiert sind. Sie können aus verschiedenen Quellen ausgeliehen werden - Banken, Privatplatzierungen und Kapitalmärkte - und befinden sich in einem Zahlungsausfall-Wasserfall auf unterschiedlichen Ebenen.

# 1 - Bankdarlehen

Die häufigste Art der langfristigen Kreditfazilität ist ein befristetes Darlehen, das durch einen bestimmten Betrag, eine Laufzeit (die zwischen 1 und 10 Jahren variieren kann) und einen bestimmten Tilgungsplan definiert wird. Diese Kredite können besichert (normalerweise für Kreditnehmer mit höherem Risiko) oder unbesichert (für Kreditnehmer mit Investment-Grade-Rating) sein und sind im Allgemeinen variabel verzinslich (dh ein Spread über den LIBOR oder den EURIBOR). Vor der Kreditvergabe einer langfristigen Fazilität führt eine Bank eine umfassende Due Diligence durch, um das Kreditrisiko anzugehen, das sie angesichts der langfristigen Laufzeit eingehen muss. Mit erhöhter Sorgfalt haben befristete Kredite die niedrigsten Kosten unter anderen langfristigen Schulden. Die Due Diligence kann die Aufnahme von Covenants wie den folgenden beinhalten:

    1. Aufrechterhaltung von Verschuldungsquoten und Deckungsquoten, bei denen die Bank das Unternehmen auffordern kann, die Verschuldung / das EBITDA bei weniger als 0x und das EBITDA / die Zinsen bei mehr als 6,0x zu halten, wodurch das Unternehmen indirekt daran gehindert wird, über eine bestimmte Grenze hinaus zusätzliche Schulden aufzunehmen.
    2. Kontrollwechselbestimmung, dh ein bestimmter Teil des Laufzeitdarlehens muss zurückgezahlt werden, falls das Unternehmen von einem anderen Unternehmen erworben wird.
    3. Negative Verpfändung, die verhindert, dass Kreditnehmer ihr gesamtes Vermögen oder einen Teil davon zur Sicherung zusätzlicher Bankdarlehen (auch für das zweite Pfandrecht) oder zum Verkauf von Vermögenswerten ohne Erlaubnis verpfänden
    4. Einschränkung von Fusionen und Übernahmen oder bestimmten Investitionen

Es gibt zwei Arten von Laufzeitdarlehen: Laufzeitdarlehen A „TLA“ und Laufzeitdarlehen B „TLB“. Der Hauptunterschied zwischen beiden besteht im Tilgungsplan - TLA wird gleichmäßig über 5-7 Jahre abgeschrieben, während TLB in den ersten Jahren (5-8 Jahre) nominal abgeschrieben wird und im letzten Jahr eine hohe Bullet-Zahlung beinhaltet. Wie Sie richtig erraten haben, ist TLB für das Unternehmen aufgrund des leicht erhöhten Tenor- und Kreditrisikos (aufgrund verspäteter Kapitalzahlung) etwas teurer.

# 2 - Notizen

Diese Arten von Kreditfazilitäten werden aus Privatplatzierungen oder Kapitalmärkten aufgenommen und sind in der Regel ungesichert. Um das erhöhte Kreditrisiko zu kompensieren, das die Kreditgeber eingehen möchten, sind sie für das Unternehmen teurer. Daher werden sie von der Gesellschaft nur dann berücksichtigt, wenn die Banken mit weiteren Krediten nicht zufrieden sind. Diese Art von Schulden ist in der Regel den Bankdarlehen untergeordnet und hat eine längere Laufzeit (bis zu 8-10 Jahre). Die Schuldverschreibungen werden in der Regel refinanziert, wenn der Kreditnehmer Schulden zu günstigeren Konditionen aufnehmen kann. Dies erfordert jedoch zusätzlich zur Hauptzahlung an den Kreditgeber eine Vorauszahlungsstrafe in Form einer vollständigen Zahlung. Einige Schuldverschreibungen verfügen möglicherweise über eine Call-Option, mit der der Kreditnehmer diese Schuldverschreibungen innerhalb eines bestimmten Zeitraums im Voraus bezahlen kann, wenn die Refinanzierung mit günstigeren Schulden einfacher ist.Die Schuldverschreibungen mit Call-Optionen sind für den Kreditgeber relativ billiger, dh sie werden zu höheren Zinssätzen berechnet als reguläre Schuldverschreibungen.

# 3 - Mezzanine Schulden

Mezzanine-Finanzierungsschulden sind eine Mischung aus Schulden und Eigenkapital und belegen den letzten Platz im Zahlungsausfall-Wasserfall. Diese Schuld ist völlig unbesichert, nur vorrangig gegenüber den Stammaktien und vorrangig gegenüber den anderen Schulden in der Kapitalstruktur. Aufgrund des erhöhten Risikos erfordern sie eine Rendite von 18 bis 25% und werden nur von Private Equity- und Hedge-Fonds bereitgestellt, die normalerweise in risikoreichere Vermögenswerte investieren. Die schuldenähnliche Struktur ergibt sich aus den Barzahlungszinsen und einer Laufzeit zwischen 5 und 7 Jahren. Die aktienähnliche Struktur ergibt sich aus den damit verbundenen Optionsscheinen und Sachleistungen (PIK). PIK ist ein Teil der Zinsen, der anstelle einer regelmäßigen Zahlung an die Kreditgeber zum Kapitalbetrag hinzugerechnet und erst bei Fälligkeit zurückgezahlt wird.Die Optionsscheine können zwischen 1 und 5% des gesamten Eigenkapitals umfassen und bieten den Kreditgebern die Möglichkeit, die Aktien des Unternehmens zu einem festgelegten niedrigen Preis zu kaufen, falls der Kreditgeber den Wachstumskurs des Unternehmens positiv beurteilt. Die Mezzanine-Schulden werden in der Regel in einer Leveraged-Buyout-Situation verwendet, in der ein Private-Equity-Investor ein Unternehmen mit möglichst hohen Schulden (im Vergleich zum Eigenkapital) kauft, um die Eigenkapitalrendite zu maximieren.

# 4 - Verbriefung

Diese Art der Kreditfazilität ist dem bereits erwähnten Factoring von Forderungen sehr ähnlich. Der einzige Unterschied besteht in der Liquidität der Vermögenswerte und der beteiligten Institute. Beim Factoring kann ein Finanzinstitut als „Faktor“ fungieren und die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen des Unternehmens erwerben. Bei der Verbriefung können jedoch mehrere Parteien (oder Investoren) und längerfristige Forderungen beteiligt sein. Beispiele für verbriefte Vermögenswerte könnten Kreditkartenforderungen, Hypothekenforderungen und notleidende Vermögenswerte (Non-Performing Assets, NPA) eines Finanzunternehmens sein.

# 5 - Überbrückungskredit

Eine andere Art von Kreditfazilität ist eine Brückenfazilität, die normalerweise für M & A- oder Betriebskapitalzwecke verwendet wird. Ein Überbrückungskredit ist in der Regel kurzfristiger Natur (für bis zu 6 Monate) und wird für eine vorübergehende Nutzung ausgeliehen, während das Unternehmen auf eine langfristige Finanzierung wartet. Das Überbrückungsdarlehen kann mithilfe von Bankdarlehen, Schuldverschreibungen oder sogar Eigenkapitalfinanzierungen zurückgezahlt werden, wenn die Märkte der Kapitalbeschaffung förderlich sind.

Zusammenfassend muss ein Gleichgewicht zwischen der Schuldenstruktur des Unternehmens, dem Eigenkapital, dem Geschäftsrisiko und den zukünftigen Wachstumsaussichten eines Unternehmens bestehen. Mehrere Kreditfazilitäten zielen darauf ab, diese Aspekte miteinander zu verknüpfen, damit ein Unternehmen gut funktioniert.