Aktienstrategien

Eine Aktienstrategie ist eine Long-Short-Strategie für Aktien, bei der eine Long-Position zu den bullischen Schocks (dh deren Wertsteigerung erwartet wird) und eine Short-Position zu bärischen Aktien (dh einem Rückgang oder einem Rückgang) eingegangen wird Wert verlieren) und damit einen ausreichenden Gewinn aus der Differenz buchen.

Erläuterung

Aktienstrategien sind Anlagestrategien entweder für ein einzelnes Portfolio oder für ein Vehikel aus Poolfonds wie Investmentfonds oder Hedgefonds. Diese Strategie konzentriert sich ausschließlich auf Aktien zum Zweck der Anlage, unabhängig davon, ob es sich um börsennotierte Aktien, außerbörsliche Aktien oder Private-Equity-Aktien handelt. Ein Fonds / Portfolio kann den Anteil des Eigenkapitals während der Ausführung seiner Strategien mischen, unabhängig davon, ob die folgenden 100% -Aktienstrategien oder weniger erforderlich sind, je nach Ziel des Fonds. Im Prospekt muss das Gewicht des Eigenkapitals im Warenkorb eines Portfolios klar angegeben werden.

Quelle : Franklin Templeton

Überlegungen zu Aktienstrategien

Im Allgemeinen werden Aktien im Vergleich zu Barmitteln und Anleihen als die risikoreichere Anlageklasse für Anlagen angesehen, da die Wertentwicklung solcher Aktien mit mehreren makroökonomischen Faktoren der Wirtschaft sowie mit dem Unternehmen zusammenhängt, in das die Anlagen getätigt wurden. Die historischen Renditen haben sich jedoch als höher erwiesen als herkömmliche Anlagen wie Bankeinlagen, aber die futuristische Performance ist immer unvorhersehbar.

Ein gut gemischtes Portfolio verschiedener Aktien kann vor individuellen Unternehmens- oder Sektorrisiken schützen, es bestehen jedoch immer Marktrisiken, die sich auf die Anlageklasse der Aktien auswirken können. Alle Aktienportfolios erzielen die beste Performance, wenn die zugrunde liegende Wirtschaft kontinuierliche Anzeichen eines Wachstums aufweist, gemessen am BIP (Bruttoinlandsprodukt), und die Inflation im Bereich von niedrig bis moderat liegt, da die Inflation die künftigen Cashflows von Aktien untergraben kann. Darüber hinaus wird sich die Steuerstruktur auch auf solche Strategien auswirken. Wenn die Wirtschaft beispielsweise einen DDT (Dividend Distribution Taxes) von 10% auferlegt, verringert dies die Rendite aus Aktieninvestitionen, was sich wiederum auf das Risiko-Rendite-Verhältnis eines Portfolios auswirkt.

Aktienstrategien - Long / Short

Es ist traditionell bekannt, dass Long-Short-Strategien für Aktien von Anlegern der Nischenkategorie (Anleger mit höherem Status) verwendet werden, beispielsweise von Instituten, die über einen langen Zeitraum bestehen. Sie gewannen unter den Einzel- / Privatanlegern an Bedeutung, da traditionelle Strategien die Erwartungen der Anleger in einem rückläufigen Marktszenario nicht erfüllen konnten, und ermutigten die Anleger, ihre Portfolioerweiterung in Richtung möglicher maßgeschneiderter oder innovativer Finanzlösungen in Betracht zu ziehen.

Quelle: weitzinvestments.com

Eine Aktien-Long-Short-Strategie ist eine Anlagestrategie, die vorwiegend von Hedgefonds angewendet wird. Dabei werden eine Long-Position in Aktien gehalten, deren Wert voraussichtlich steigen wird, und gleichzeitig eine Short-Position in Aktien gehalten, deren Wert voraussichtlich über a sinken wird Zeitspanne. Ein Hedgefonds-Manager muss auf dem Laufenden sein und möglicherweise gleichzeitig solche Strategien anwenden, um Arbitrage-Möglichkeiten zu nutzen oder sie als Absicherungsmöglichkeit zu nutzen.

Hedge Funds verfolgen solche Strategien in großem Umfang. In einfachen Worten, eine Long-Short-Strategie für Aktien beinhaltet den Kauf einer Aktie, die relativ unterbewertet ist, und den Verkauf einer Aktie, die vergleichsweise überbewertet ist. Im Idealfall erhöht die Long-Position den Wert der Aktie und die Short-Position führt zu einer Wertminderung. Wenn eine solche Situation eintritt und die gehaltenen Positionen gleich groß sind (z. B. bei 500 Aktien Long-Positionen und bei 500 Aktien Short-Positionen), kann der Hedgefonds gewinnen. Diese Strategie funktioniert sogar, wenn die Long-Position (Aktie, deren Wert voraussichtlich steigen wird) an Wert verliert, sofern diese Long-Position die Short-Position (Aktie, deren Wert voraussichtlich fallen wird) übertrifft und umgekehrt.

Zum Beispiel beschließt der ABC-Hedgefonds, eine Long-Position (Kauf) in Höhe von 5 Mio. USD bei Pfizer und eine Short-Position (Verkauf) in Höhe von 5 Mio. USD bei Novartis Healthcare zu halten, die beide enorme Unternehmen im Pharmasektor sind. Wenn solche Positionen im Portfolio des ABC-Hedgefonds gehalten werden, führt jedes markt- / firmenspezifische Ereignis, das dazu führen kann, dass alle Aktien des Pharmasektors fallen, zu einem Verlust der Pfizer-Option (eine gehaltene Position) und erneut der Novartis-Aktie . In ähnlicher Weise hat ein Ereignis, bei dem beide Aktien steigen, nur minimale Auswirkungen, da sich die Positionen gegenseitig ausgleichen, wobei eine Aktie steigt und die andere fällt. Es wird einfach als Absicherungstechnik verwendet, abhängig vom Anteil der Aktien jedes Unternehmens.

Aktien-Long-Short-Strategien wie die oben genannte mit gleichen Long- und Short-Positionen in US-Dollar werden als marktneutrale Strategien bezeichnet. Zum Beispiel kann eine marktneutrale Position das Eingehen einer 50% igen Long-Position und einer 50% igen Short-Position für denselben Betrag in einer einzelnen Branche wie Öl und Gas beinhalten. Der Einsatz solcher Strategien liegt vollständig im Ermessen der Hedgefonds-Manager. Einige Manager, wie die sogenannten „125/25“ -Strategien, werden sich einer langen Tendenz hingeben. Mit solchen Strategien sind Hedgefonds zu 125% in Long-Positionen und zu 25% in Short-Strategien engagiert. Dieser Mix kann abhängig von der Taktik des Hedgefonds-Managers wie der Strategie „110/10“ oder der Strategie „130/30“ angepasst werden.

Aktienstrategie - Paarhandel

Aktien-Long-Short-Manager können anhand des geografischen Marktes unterschieden werden, in den die Anlagen in Richtung (Asien-Pazifik, Region Amerika, Euroregion usw.), in den Sektor, in den sie investieren (Finanzen, Technologie usw.) oder in Richtung (Asien, Pazifik, Technologie usw.) tendieren Ihre Art der Anlage (Massenhandel usw.) Der gleichzeitige Kauf und Verkauf von zwei verwandten Aktien, z. B. zwei Aktien in derselben Region oder Branche, wird als "Paired Trade" -Modell bezeichnet. Dies kann eine Beschränkung auf eine bestimmte Teilmenge / einen bestimmten Sektor des Marktes anstelle eines allgemeinen Phänomens darstellen.

Beispielsweise kann ein Investor im Medienbereich eine Long-Position in CNBC einnehmen und diese durch eine Short-Position in Hathway Cables ausgleichen. Wenn der Anleger 1.000 CNBC-Aktien zu je 50 USD kauft und Hathway zu 25 USD handelt, umfasst der kurze Abschnitt dieses gepaarten Handels den Kauf von 2.000 Hathway-Aktien, damit diese diese verkaufen können. Daher sind die Long- und Short-Positionen gleich.

Das ideale Szenario für die Umsetzung dieser Long / Short-Aktienstrategien besteht darin, dass CNBC an Wert gewinnt und Hathway abnimmt. Wenn CNBC auf 60 USD steigt und Hathway auf 20 USD fällt, beträgt der Gesamtgewinn dieser Strategie:

1000 * 60 = 60.000 USD minus Kaufpreis von 1000 * 50 = 50.000 USD, Gewinn = 60.000 USD - 50.000 USD = 10.000 USD

2000 * 25 = 50.000 USD minus Verkaufspreis von 2000 * 20 = 40.000 USD, Gewinn = 50.000 USD - 40.000 USD = 10.000 USD

Daher beträgt der Gesamtgewinn 10.000 USD (Long) + 10.000 USD (Short) = 20.000 USD für das gesamte Portfolio.

Um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass Aktien innerhalb eines Sektors im Allgemeinen dazu neigen, sich gemeinsam nach oben oder unten zu bewegen, sollten Long / Short-Strategien in verschiedenen Sektoren für die langen und kurzen Abschnitte bevorzugt werden. Wenn sich beispielsweise die Wirtschaft eines Landes verlangsamt und gleichzeitig erwartet wird, dass der Pharmasektor einige wichtige Arzneimittelzulassungen erhält, die die gesamte Branche verbessern, besteht die ideale Portfoliostrategie darin, Aktien eines Unternehmens im Pharmasektor zu kaufen und zu verkaufen auf das Eigenkapital der Finanzgesellschaft.

Risiken im Zusammenhang mit Aktienstrategien

Aktienstrategien, einschließlich Long-Short-Strategien, sind verschiedenen Arten von Risiken ausgesetzt:

Hedge-Fonds sind im Vergleich zu verschiedenen Investmentfonds nicht sehr liquide, da sie Großeinkäufe tätigen, die viele Fonds umfassen und sich auf das Gesamtportfolio auswirken können. Dies macht es sehr schwierig, die Aktien am Markt zu verkaufen, da dies dem größeren Interesse des Portfolios / der Anleger zuwiderlaufen kann. Dies kann sich auch auf den Aktienkurs der Aktien am Markt auswirken.
Wenn man die Long- / Short-Position nicht regelmäßig nutzt oder überwacht, kann ein Fonds enorme Verluste erleiden, die auch mit einem hohen Gebührensatz verbunden sind.
Der Portfoliomanager muss die relative Performance von 2 Aktien korrekt vorhersagen, was schwierig und in einer schwierigen Situation sein kann, da der Punkt der Entschlossenheit des Managers entscheidend ist.
Ein weiteres Risiko, das sich aus einer solchen Technik ergeben kann, ist eine „Beta-Fehlanpassung“. Dies zeigt im Wesentlichen, dass bei einem starken Rückgang des gesamten Aktienmarktes die Long-Positionen mehr verlieren können als die Short-Positionen und umgekehrt.

Trotz der oben genannten Nachteile bietet die Verwendung einer solchen Technik für das Hedgefonds-Management einige entscheidende Vorteile:

Die meisten Anleger konzentrieren sich auf die Auswahl von Gewinnstrategien für lange Portfolios, abhängig von ihren Marktkenntnissen und ihrer Risikobereitschaft. Long / Short-Strategien mit der Implementierung von Short-Verkäufen ermöglichen es dem Anleger jedoch, eine breite Palette von Wertpapieren zu nutzen.
Das erfolgreiche Management eines gut vernetzten und vollständig integrierten Portfolios von Long- und Short-Positionen kann dazu beitragen, auch in einem schwierigen Marktszenario fruchtbare Renditen zu erzielen.

Aktienstrategien - Fundamentalisten gegen Opportunisten

Die Rolle des Hedgefonds-Managers ist für den Erfolg der Aktienstrategie als Teil ihres Portfolios am wichtigsten. Die Entscheidungen und der Zeitpunkt der Entscheidung bestimmen die Renditen der Fonds. Die Long / Short-Manager können grob in zwei philosophische Lager unterteilt werden: Fundamental Bottom-Up-Investoren oder opportunistische Händler. Der Unterschied zwischen den beiden kann anhand der folgenden Tabelle hervorgehoben werden:

	Fundamentale Investoren	Opportunistische Händler
Philosophie	Der Schwerpunkt liegt auf der Bottoms-Up-Bewertungspolitik des Unternehmens. Ziel ist es zu verstehen, wie das Unternehmen ausschließlich und nicht in Bezug auf die Leistung der Branche arbeiten kann.	Der Fokus liegt auf kurzfristigen Kursbewegungen und den technischen Faktoren wie Marktanalysen oder früheren Kursbewegungen der Aktien des Unternehmens.
Chancen identifizieren	Es basiert auf Aktien, die mit einem Abschlag oder einer historischen Bewertung gegenüber Gleichaltrigen oder einem inneren Wert verkauft werden	Es basiert auf Preisen im Verhältnis zur Leistung der Vergleichsgruppe oder zu Trendlinien. Es ist weitgehend technologiegetrieben und kann zu Fehlbewertungen oder Ineffizienzen führen.
Positionen einleiten	Die zu haltende Position und die Größe basieren auf dem Zeitpunkt, der Risiko- / Ertragsanalyse, der Diversifikation und der relativen Attraktivität.	Die zu haltende Position und die Größe basieren auf dem Zeitpunkt, der Risiko- / Ertragsanalyse, der Diversifikation und der relativen Attraktivität.
Positionsverwaltung	Die Manager konzentrieren sich auf die Buy-and-Hold-Strategie der Aktie auf der Grundlage einer Neubewertung des Werts oder einer regelmäßigen Neuausrichtung der Portfoliokomponente.	Solche Händler ändern die Größe der Position basierend auf technischen Faktoren und Nachrichten, die mit dem spezifischen Unternehmen oder der Branche insgesamt verbunden sind.
Disziplin verkaufen	Sie verwenden Fundamentaldaten, um Erwartungen für einen futuristischen Ausstieg zu setzen.	Sie stützen sich mehr auf die Aktienperformance oder marktspezifische technische Faktoren, um den Ausstieg zu bestimmen.

Im Allgemeinen ist für grundlegende Manager die Kernkompetenz und der Werttreiber die Fähigkeit, die Attraktivität von Branchen und Unternehmen anhand ihrer Wachstumseigenschaften, Einkommensquellen, Wettbewerbspositionierung und finanziellen Eigenschaften zu bestimmen. Sie zielen darauf ab, Qualitätsunternehmen zu besitzen, die starke Wachstumsaussichten, finanzielle Flexibilität und Betriebsbedingungen haben, die die Wertentwicklung der Wertpapiere beeinflussen sollen. Die Idee ist, diese Vermögenswerte zu attraktiven Bewertungen in Besitz zu nehmen und zu verkaufen, wenn sie das gewünschte Zielniveau erreichen.

Im Gegensatz dazu setzen die Händler auf kurzfristige Preisbewegungen und verfolgen einen defensiveren Ansatz. Sie sind der Meinung, dass die Schwankungen der Marktleistung häufig ohne bestimmten Grund auftreten. Die Haltedauer kann bis zu einer Stunde betragen und überschreitet normalerweise nicht mehr als einen Monat. Technische Faktoren, unabhängig davon, ob sie mit der Börse, einer Branche oder den Unternehmen verbunden sind, sind für die Investitionsentscheidungen verantwortlich. Zum Beispiel wird der Aktienkurs in den letzten 3 Monaten oder die Angabe des Volatilitätsindex einen Einfluss auf die Entscheidungsfindung des opportunistischen Händlers haben. Widerstands- und Unterstützungsniveaus werden durch Makroereignisse bestimmt. Dies sind zusätzliche Faktoren, die den Entscheidungsprozess bestimmen können.

Fazit

Kurz gesagt, Long-Short-Strategien für Aktien können in einem schwierigen oder unruhigen Marktszenario zur Steigerung der Rendite beitragen, sind jedoch auch mit erheblichen Risiken verbunden. Infolgedessen möchten die Hedgefonds-Anleger, die solche Strategien in Betracht ziehen, möglicherweise sicherstellen, dass ihre Fonds / Portfolios strengen Regeln für die Bewertung des Marktrisikos folgen und rentable Anlagemöglichkeiten nachverfolgen.

Finanzberater sind in der Lage, die Anleger potenziell zu einer umsichtigen Entscheidung zu führen, um einen Teil ihrer Long-Only-Allokationen auf Long / Short-Aktienstrategien und die damit verbundenen potenziellen Vorteile zu verlagern.

In der Vergangenheit haben Long / Short-Aktien-Hedgefonds Renditen erzielt, die im Vergleich zum größeren Aktienmarkt günstig sind und die Auswirkungen der Volatilität auf die relativ geringen Spitzen- bis Tiefstrückgänge des Fonds verringern.

Die Herausforderung dieses Ansatzes besteht jedoch darin, dass er eine große und verschiedene Kategorie von Fonds darstellt, die viele Stile, Manager und Risiko-Rendite-Merkmale umfassen. Wie die Manager bei Verwendung dieser Strategie ein faires Gleichgewicht herstellen, ist der springende Punkt, um den maximalen Nutzen zu erzielen.