Was ist eine Tochtergesellschaft?
Eine Tochtergesellschaft ist diejenige, die von einer anderen Gesellschaft kontrolliert wird, besser bekannt als Muttergesellschaft oder Holdinggesellschaft. Die Kontrolle wird durch das Eigentum an mehr als 50% der Stimmrechte der Tochtergesellschaft ausgeübt. Tochterunternehmen werden entweder von der kontrollierenden Gesellschaft gegründet oder übernommen. In Fällen, in denen die Muttergesellschaft 100% der Stimmrechte hält, wird die Struktur der Tochtergesellschaft als hundertprozentige Tochtergesellschaft bezeichnet.
Tochterunternehmen haben eine von ihrer Muttergesellschaft getrennte juristische Person. Sie sind unabhängig in Bezug auf Verbindlichkeiten, Steuern und Governance. Somit kann eine Tochterunternehmensstruktur getrennt von ihrer Muttergesellschaft verklagt und verklagt werden. Aufgrund der Mehrheitsbeteiligung hat das Mutterunternehmen jedoch ein maßgebliches Mitspracherecht bei der Wahl des Verwaltungsrates der Tochtergesellschaft und seiner Funktionsweise. Die separate juristische Person der Tochtergesellschaft kann der Muttergesellschaft helfen, Steuervorteile zu erhalten, die Ergebnisse einer Einheit separat zu verfolgen, das Risiko der Tochtergesellschaft von der Muttergesellschaft zu trennen, Vermögenswerte für den Verkauf vorzubereiten usw.
Ebenen der Tochtergesellschaft
Größere Mutter-Tochter-Strukturen können mehrere Schichten von Tochterunternehmen umfassen, die als First-Tier-Tochter, Second-Tier-Tochter, Third-Tier-Tochter usw. bezeichnet werden.
Wie im Beispiel eines Tochterunternehmens in Abbildung 1 gezeigt, sind die von diesem Unternehmen kontrollierten Tochterunternehmen eine Tochtergesellschaft der ersten Stufe, wenn das oberste Unternehmen in der abgestuften Struktur keinem anderen Unternehmen gehört. Wenn eine Tochtergesellschaft der ersten Stufe mehr als 50% der Anteile an einem anderen Unternehmen besitzt, wird diese Gesellschaft als Tochtergesellschaft der zweiten Stufe usw. bezeichnet.
Beispiele für Tochterunternehmen
Beispiel 1 der Tochtergesellschaft - Walt Disney
Das Unternehmen Walt Disney hat mehr als 50 Tochterunternehmen. Eine Teilliste der Tochterunternehmen ist unten angegeben
Die vollständige Liste finden Sie hier
Beispiel 2 der Tochtergesellschaft - Nike Inc.
Nike Inc hat mehr als 100 Tochterunternehmen. Die unvollständige Liste der Tochterunternehmen ist unten angegeben.
Die vollständige Liste der Tochterunternehmen finden Sie hier
Der Unterschied zu passiven Minderheitsbeteiligungen und assoziierten Unternehmen
- Tochterunternehmen sind Unternehmen, bei denen die Muttergesellschaft oder Holdinggesellschaft mehr als 50% ihrer Stimmrechte besitzt.
- Wenn das Mutterunternehmen dagegen 20% bis 50% der Stimmrechte eines anderen Unternehmens hält, wird dieses Unternehmen als assoziiertes Unternehmen bezeichnet.
- Wenn das Mutterunternehmen weniger als 20% der Aktien eines anderen Unternehmens hält, handelt es sich bei dieser Investition um eine passive Minderheitsinvestition.
Bei einer Tochterunternehmensstruktur werden die Abschlüsse der Tochtergesellschaft mit den Abschlüssen des Mutterunternehmens zusammengeführt und der Konzernabschluss zusammen mit den Einzelergebnissen in den geprüften Abschlüssen des Mutterunternehmens vorgelegt.
Bei Minderheitsbeteiligungen wird die Beteiligung als Finanzinvestition auf der Aktivseite der Bilanz des Mutterunternehmens eingestuft, während die erhaltenen Dividenden in der Gewinn- und Verlustrechnung unter Finanzergebnis ausgewiesen werden.
Bilanzierung der Tochtergesellschaft
Der Konzernabschluss muss alle Tochterunternehmen des Mutterunternehmens enthalten. Alle konzerninternen Salden, Transaktionen, Erträge und Aufwendungen werden bei der Konsolidierung eliminiert. Bei der Kombination der Konten müssen die Rechnungslegungsgrundsätze für ähnliche Transaktionen einheitlich sein.
- In der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung sind 100% der Erträge und Aufwendungen der Tochtergesellschaft enthalten. Der auf nicht beherrschende Anteile der Struktur des Tochterunternehmens entfallende Nettogewinn wird vom Konzerngewinn abgezogen, um den dem Mutterunternehmen zuzurechnenden Reingewinn zu erhalten.
- In den gleichen Zeilen sind 100% der Vermögenswerte und Schulden des Tochterunternehmens in der Konzernbilanz enthalten, und die nicht beherrschenden Anteile des Tochterunternehmens werden als separate Position im Abschnitt Eigenkapital erfasst, die als nicht beherrschende Anteile an Tochterunternehmen oder Minderheiten bezeichnet wird Interesse.
- Der Kaufpreis einer erworbenen Tochtergesellschaft über ihrem beizulegenden Zeitwert wird in der Bilanz des Mutterunternehmens als Goodwill ausgewiesen und als nicht identifizierbarer Vermögenswert eingestuft.
- Bei einem Anteil von mehr als 80% muss der Elternteil eine konsolidierte Steuererklärung abgeben.
Konsolidierte und nicht konsolidierte Tochterunternehmen
- Gemäß den Vorschriften müssen Mutterunternehmen alle Tochterunternehmensfinanzierungen konsolidieren. Tochterunternehmen können jedoch in seltenen Fällen nicht konsolidiert bleiben, z. B. wenn eine Struktur eines Tochterunternehmens in Konkurs geht und das Mutterunternehmen die Geschäftstätigkeit des Tochterunternehmens nicht kontrollieren kann.
- Solche Unternehmen werden als Beteiligungen behandelt und wie eine assoziierte Beteiligung in der Bilanz der Muttergesellschaft erfasst.
Struktur der Tochtergesellschaft und andere Unternehmenszusammenschlüsse
Unternehmenszusammenschlüsse können als Fusionen oder Übernahmen, Konsolidierungen und Zweckgesellschaften eingestuft werden.
Während eine Tochterunternehmensstruktur auch nach dem Erwerb durch ein Mutterunternehmen oder eine Holdinggesellschaft ihre eigene wahre Identität und die bestehende Organisationsstruktur hat, führen Fusionen dazu, dass das kleinere Unternehmen in das größere Unternehmen übernommen wird, das es kauft, was dazu führt, dass das fusionierende Unternehmen nicht mehr existiert . Konsolidierung ist die Gründung eines völlig neuen Unternehmens durch die Kombination von zwei Unternehmen, während Zweckgesellschaften durch Sponsoring von Unternehmen für einen bestimmten Zweck oder ein Projekt geschaffen werden.
Bewertungsprobleme bei Cross Holdings - EV / EBITDA
Unternehmen mit Kreuzbeteiligungen sind mit Bewertungsproblemen konfrontiert, wie im Fall der EV / EBITDA-Schätzung. Wenn eine Beteiligung als Minderheitsbeteiligung eingestuft wird, spiegelt das Betriebsergebnis der Holdinggesellschaft nicht das Einkommen der Minderheitsbeteiligung wider. Der Zähler des Vielfachen enthält jedoch den Marktwert des Eigenkapitals, der den Wert der Minderheitsbeteiligung enthält, was zu einer Überbewertung der Aktien des Mutterunternehmens führt. Daher muss der Wert der Minderheitsbeteiligung abgezogen werden, um zum richtigen EV zu gelangen.
Bei einer Mehrheitsbeteiligung wie bei Tochterunternehmen enthält das EBITDA 100% des Betriebsergebnisses der Tochtergesellschaft, während der EV nur den Teil der Beteiligung des Unternehmens widerspiegelt. Dies könnte zu einer irreführenden Interpretation eines niedrigen Vielfachen führen, wodurch die Aktien der Holdinggesellschaft als unterbewertet eingestuft werden könnten. Für konsolidierte Beteiligungen wären daher Anpassungen erforderlich, um den Wert und das Betriebsergebnis der Beteiligung vom Zähler bzw. Nenner auszuschließen.
Fazit
Wachsende Unternehmen gründen in der Regel Tochterunternehmen oder erwerben Mehrheitsbeteiligungen an bestehenden Unternehmen, da dies ihnen den Vorteil bietet, ihr Geschäft mit minimalem Risiko auszubauen. Die Mutter-Tochter-Beziehung hilft bei der Sperrung der Verbindlichkeiten und Kreditansprüche der Struktur des Tochterunternehmens und schützt das Vermögen der Muttergesellschaft. Es könnte auch andere spezifische Synergien geben, die den Eltern zugute kommen, z. B. erhöhte Steuervorteile, diversifiziertes Risiko oder Vermögenswerte wie Einkommen, Ausrüstung oder Eigentum. Die Tochtergesellschaft wiederum profitiert vom Markenruf der Muttergesellschaft und / oder von wertvollen Ressourcen.
Obwohl die beiden Unternehmen aus Haftungsgründen als separate juristische Personen betrachtet werden, werden sie als eine einzige Einheit für die Berichterstattung über Finanzdaten betrachtet. Wenn der Anteil> 80% beträgt, kann der Elternteil wertvolle Steuervorteile erzielen und Gewinne in einem Geschäft mit Verlusten in einem anderen Unternehmen ausgleichen.
Die Rechtskosten für den Erwerb von Tochterunternehmen sind in der Regel geringer als bei Fusionen. Darüber hinaus führt der Erwerb von Tochterunternehmen im Ausland zu Steuervorteilen, abgesehen von der Lockerung der Geschäftsbedingungen mit ansonsten weniger kooperativen Ländern. Dies trägt dazu bei, den Marktanteil zu erhöhen und durch Skaleneffekte Wettbewerbsvorteile zu erzielen.
