Geschäftspapiere

Commercial Paper Definition

Commercial Paper wird als Geldmarktinstrument definiert, das zur Erlangung kurzfristiger Finanzmittel verwendet wird und in der Regel in Form eines Schuldscheins vorliegt, der von Investment-Grade-Banken und Unternehmen ausgegeben wird. Die meisten Commercial Papers lassen sich leicht verlängern, indem alte Emissionen aus dem Erlös neuer Emissionen bezahlt werden, sodass sie zu einer kontinuierlichen Finanzierungsquelle werden.

  • Anlagen in solche Wertpapiere werden von institutionellen Anlegern und vermögenden Privatpersonen (HNI) direkt und von anderen über Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETF) getätigt.
  • Es ist nicht für die breite Öffentlichkeit bestimmt und daher gibt es eine Beschränkung für die Werbung zur Vermarktung der Wertpapiere. Es gibt auch einen Sekundärmarkt für Commercial Papers, aber die Marktteilnehmer sind hauptsächlich Finanzinstitute.
  • Es wird mit einem Abschlag auf den Nennwert ausgegeben und bei Fälligkeit wird der Nennwert zum Rückzahlungswert. Es wird in großen Stückelungen ausgegeben, z. B. für 100.000 USD.
  • Die Laufzeit von Commercial Papers liegt zwischen 1 und 270 Tagen (9 Monaten), wird jedoch in der Regel für 30 Tage oder weniger ausgegeben. Einige Länder haben auch eine maximale Dauer von 364 Tagen (1 Jahr). Je länger die Duration, desto höher ist der effektive Zinssatz für diese Papiere.
  • Es ist nicht erforderlich, die Papiere bei der Securities Exchange Commission (SEC) zu registrieren. Dies spart Verwaltungskosten und führt zu geringeren Einreichungen.

Arten von Commercial Paper (Uniform Commercial Code - UCC)

Nach dem Uniform Commercial Code (UCC) gibt es vier Arten von Commercial Papers:

  1. Entwurf - Ein Entwurf ist eine schriftliche Anweisung einer Person an eine andere Person, den angegebenen Betrag an einen Dritten zu zahlen. Ein Entwurf besteht aus 3 Parteien. Die Person, die die Anweisungen gibt, wird "Schublade" genannt. Die Person, die angewiesen wird, heißt „Bezogene“. Die Person, die die Zahlung erhalten muss, wird als "Zahlungsempfänger" bezeichnet.
  2. Scheck - Dies ist eine spezielle Form des Entwurfs, bei der der Bezogene eine Bank ist. Es gibt bestimmte Sonderregeln, die für einen Scheck gelten, daher wird dies als ein anderes Instrument angesehen.
  3. Hinweis - Bei diesem Instrument verspricht eine Person, einer anderen Person einen bestimmten Geldbetrag an eine andere Person zu zahlen. Es gibt 2 Parteien in einer Notiz. Die Person, die das Versprechen macht und das Instrument schreibt, wird "Schublade" oder "Hersteller" genannt. Die Person, an die das Versprechen gegeben wird und an die die Zahlung erfolgen soll, wird als "Bezogener" oder "Zahlungsempfänger" bezeichnet. Es ist auch als "Schuldschein" bekannt. In den meisten Fällen liegt eine Commercial Paper in der Form eines Schuldscheins vor.
  4. Einlagenzertifikate (CD) - Eine CD ist ein Instrument, bei dem die Bank den Eingang der Einzahlung bestätigt. Darüber hinaus enthält es Angaben zum Fälligkeitswert, zum Zinssatz und zum Fälligkeitsdatum. Sie wird von der Bank an den Einleger ausgegeben. Es ist eine besondere Form des Schuldscheins. Es gibt bestimmte Sonderregeln, die für CD gelten, daher wird dies als ein anderes Instrument angesehen.

Arten von Commercial Papers (auf der Grundlage der Sicherheit)

Aus Sicherheitsgründen gibt es zwei Arten von Commercial Papers:

  1. Ungesicherte Commercial Papers - Diese werden auch als traditionelle Commercial Papers bezeichnet. Die meisten dieser Papiere werden ohne Sicherheit ausgegeben und sind daher ungesichert. Das Rating der Emission hängt von der Qualität der Vermögenswerte und allen anderen Aspekten dieser Organisation ab. Das Rating erfolgt auf die gleiche Weise wie für die Anleihen. Diese sind nicht durch die Einlagensicherung abgedeckt, z. B. die FDIC-Versicherung (Federal Deposit Insurance Corporation) in den USA. Daher erhalten Anleger als Ersatz eine separate Marktversicherung.
  2. Gesicherte Commercial Papers - Diese werden auch als Asset-Backed Commercial Papers (ABCP) bezeichnet. Diese sind durch andere finanzielle Vermögenswerte besichert. Diese werden normalerweise ausgegeben, indem ein strukturiertes Anlageinstrument erstellt wird, das von der Sponsororganisation durch Übertragung bestimmter finanzieller Vermögenswerte eingerichtet wird. Diese Papiere werden ausgestellt, um die Instrumente vom Jahresabschluss der Sponsororganisation fernzuhalten. Darüber hinaus bewerten die Ratingagenturen die Emission auf der Grundlage der im strukturierten Anlageinstrument gehaltenen Vermögenswerte, wobei die Qualität der Vermögenswerte des Sponsors ignoriert wird. Während der Finanzkrise waren ABCP-Inhaber einer der größten Verlustbringer.

Berechnen Sie die Rendite von Commercial Paper

Formel für Yield Commercial Paper:

Beispiel

Berechnen Sie die Zinsrendite des folgenden Commercial Papers:

Lösung:

  • Brokerage = 3% von 500.000 USD = 15.000 USD
  • Nettoverkaufspreis = 495.000 USD - 15.000 USD = 475.000 USD

Die Berechnung für die Rendite lautet wie folgt:

  • Rendite = [(Nennwert - Verkaufspreis) / Verkaufspreis] * (360 / Laufzeit) * 100
  • = (500.000 - 475.000) / 475.000 * (360/100) * 100
  • = 18,95%

Preisgestaltung von Commercial Paper

Preisformel für Commercial Paper:

Commercial Paper Beispiel

Berechnen Sie den Marktpreis des folgenden Beispiels für Commercial Paper:

Lösung:

Die Berechnung für die Preisgestaltung ist wie folgt:

  • Preis = Nennwert / [1 + {(Rendite / 100) * (Fälligkeitszeit / 360)}]
  • = 600.000 / [1+ (20/360)]
  • = 568.421 USD

Vorteile

  1. Es werden keine Sicherheiten benötigt.
  2. Niedrigere Finanzierungskosten.
  3. Geringere Dokumentation und Compliance.
  4. Sehr flüssig.
  5. Es ermöglicht die Diversifizierung von Fonds in kurzfristigen Instrumenten.
  6. Hoch bewertete Instrumente, daher weniger Ausfallwahrscheinlichkeiten.
  7. Für Anleger sind die Renditen im Vergleich zu Bankeinlagen höher.
  8. Keine Einschränkung der Endverwendung von Mitteln.

Nachteile

  1. Commercial Papers können nur von Investment-Grade-Banken und großen Unternehmen ausgegeben werden, daher ist sie nicht für alle verfügbar.
  2. Kleinanleger können nicht direkt in Commercial Papers investieren.
  3. Der Sekundärmarkt für Commercial Papers ist weniger liquide.

Neueste Trends

  • Der Commercial Paper-Markt belief sich zum Monatsende April 2019 auf 7,2 Mrd. USD für den Finanzsektor und 23 Mrd. USD für den nichtfinanziellen Sektor gemäß Fed-Reserve.
  • Die meisten Emissionen erfolgen in einer Zeitspanne von 1 bis 4 Tagen gemäß Fed-Reserve. Im April 2019 wurden insgesamt 112 Ausgaben durchgeführt, von denen 47 Ausgaben im Zusammenhang mit einer Zeitspanne von 1 bis 4 Tagen standen.
  • Die Zinssätze im April 2019 lagen zwischen 2,39% und 2,47% für Institute mit AA-Rating und zwischen 2,46% und 2,56% für andere Institute gemäß Fed-Reserve.
  • Der Commercial Paper-Markt wächst und die meisten Investitionen erfolgen über Prime Money Market Funds (MMF).

Fazit

Commercial Paper sind ein handelbares Instrument, das ausgegeben wird, um kurzfristige Kredite zu erhalten. Es gibt bestimmte Regeln und Beschränkungen für Emissionen, Emittenten und Anleger. Es ist normalerweise ungesichert, wird aber manchmal durch finanzielle Vermögenswerte gedeckt. Der Abschlag, zu dem das Instrument ausgegeben wird, führt zur Rendite von Commercial Papers.

Nach der Krise von 2008 verloren die Anleger ihr Vertrauen in dieses Instrument, insbesondere in das Asset-Backed-Instrument, aber das gleiche wurde nun wiederhergestellt. Infolgedessen sind diese Papiere weit verbreitet und werden in sie investiert.