Wie hoch ist der Zinsdeckungsgrad?

Der Zinsdeckungsgrad ist das Verhältnis, mit dem bestimmt wird, wie oft ein Unternehmen seine Zinsen mit dem aktuellen Ergebnis vor Zinsen und Steuern des Unternehmens zahlen kann. Es ist hilfreich bei der Bestimmung der Liquiditätsposition des Unternehmens, indem berechnet wird, wie einfach das Unternehmen Zinsen zahlen kann seine ausstehenden Schulden.

Die meisten Unternehmen haben Kredite (sowohl langfristig als auch kurzfristig) und müssen Zinsen dafür zahlen. Anleger müssen prüfen, ob das Unternehmen die Zinsen rechtzeitig zahlen kann. Wie aus der obigen Grafik hervorgeht, weist Nissan im Vergleich zu seinen Mitbewerbern Ford und Daimler einen äußerst gesunden Zinsdeckungsgrad auf.

Der Zinsdeckungsgrad hilft zu bestimmen, wie leicht ein Unternehmen Zinsen für seine ausstehenden Schulden / Kredite zahlen kann. Es wird als Schuldenquote klassifiziert, die einen allgemeinen Überblick über die Finanzstruktur und das finanzielle Risiko eines Unternehmens gibt. Es kann auch als Solvabilitätskennzahl eingestuft werden. Dies hilft zu verstehen, ob die Organisation zahlungsfähig ist und ob es im Zusammenhang mit Insolvenzen nahezu Bedrohungen gibt.

Herr Benjamin Graham (Autor des berühmten Buches The Intelligent Investor) bezeichnete den Zinsdeckungsgrad als Teil der „Sicherheitsmarge“. Er erklärte diesen Begriff, indem er ihn mit dem Bau einer Brücke verglich Das Gewicht, das es tragen kann, wird mit beispielsweise 10.000 Pfund angegeben, während die tatsächliche maximale Gewichtsgrenze, für die es gebaut wurde, 30.000 Pfund beträgt. Diese zusätzlichen 20.000 Pfund stellen den Sicherheitsspielraum dar , um unerwarteten Situationen Rechnung zu tragen. Auf die gleiche Weise repräsentiert ICR den Spielraum von Sicherheit in Bezug auf die Zinszahlungen einer Organisation.

In gewissem Umfang hilft dieses Verhältnis auch dabei, die finanzielle Stabilität des Unternehmens oder die Schwierigkeiten zu messen, denen es aufgrund seiner Kreditaufnahmen ausgesetzt sein kann.

Eigenkapital und Schulden sind die beiden Finanzierungsquellen für jedes Unternehmen. Zinsen sind die Schuldenkosten für die Organisation. Es ist sehr wichtig zu analysieren, ob ein Unternehmen in der Lage ist, diese Kosten zu tragen. Daher ist dies ein sehr kritisches Verhältnis für die Aktionäre und die Kreditgeber des Unternehmens.

Formel für das Zinsdeckungsverhältnis

ICR wird mit einer einfachen Formel wie folgt berechnet:

# 1 - EBIT verwenden

Zinsdeckungsgrad = EBIT für den Zeitraum ÷ Gesamtzins, der in dem angegebenen Zeitraum zu zahlen ist

Hier steht EBIT für Ergebnis vor Zinsen und Steuern

Lassen Sie uns diese Formel anhand des folgenden Beispiels besser verstehen.

ICR für das Jahr 2015 = 90.100 USD ÷ 9.200 USD = 9,99 USD

ICR für das Jahr 2014 = 81.724 USD ÷ 8.000 USD = 10,07 USD

# 2 - Verwenden des EBITDA

Eine geringfügige Abweichung von der obigen Formel besteht darin, dem EBIT (EBITDA) nicht zahlungswirksame Aufwendungen hinzuzufügen und dann den ICR zu berechnen.

Die Formel dafür lautet wie folgt:

Formel für den Zinsdeckungsgrad = (EBIT für den Zeitraum + Sachaufwendungen) ÷ Gesamtzins, der in dem angegebenen Zeitraum zu zahlen ist.

Der nicht zahlungswirksame Aufwand ist für die meisten Unternehmen eine Abschreibung.

Um diese Formel zu verstehen, lassen Sie uns zunächst verstehen, was wir unter Sachkosten verstehen. Wie der Name selbst schon sagt, handelt es sich um Ausgaben, die in den Geschäftsbüchern anfallen, aber aufgrund dieser Ausgaben gibt es keinen tatsächlichen Mittelabfluss. Ein sehr gutes Beispiel hierfür ist die Abschreibung. Die Abschreibung misst jährlich die Abnutzung des Anlagevermögens, führt jedoch nicht zu einem Mittelabfluss.

Die Logik hinter dem Hinzufügen dieser nicht zahlungswirksamen Ausgaben besteht darin, eine Zahl zu ermitteln, die für die Zahlung von Zinsen im eigentlichen Sinne und nicht nur für den Buchgewinn zur Verfügung steht. Wenn wir diese Kosten hinzufügen, wird sich der Zinsdeckungsgrad definitiv erhöhen.

Nehmen wir das obige Beispiel:

ICR für das Jahr 2015 = (90.100 USD + 8.300 USD) ÷ 9.200 USD = 10,58 USD

ICR für das Jahr 2014 = (81.724 USD + 8.600 USD) ÷ 8.000 USD = 12.04

Finanzanalysten verwenden entweder die erste oder die zweite Formel, je nachdem, was sie für angemessener halten.

Zinsdeckungsgrad von Colgate (nach EBITDA-Methode)

Berechnen wir nun den Zinsdeckungsgrad von Colgate. In diesem Beispiel verwenden wir die EBITDA-Formel = EBITDA / Zinsaufwand (unter Verwendung der 2. Formel).

• Colgates ICR = EBITDA / Zinsaufwand
• In Colgate wurden Abschreibungen nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen. Sie finden diese leicht im Abschnitt Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit.
• Bitte beachten Sie auch, dass der Zinsaufwand der Nettobetrag in der Gewinn- und Verlustrechnung ist (Zinsaufwand - Zinsertrag)

  

• Wie wir feststellen können, ist die Zinsdeckung von Colgate sehr gesund. In den letzten zwei Jahren wurde ein Zinsdeckungsgrad von mehr als dem 100-fachen beibehalten.
• Auch im Jahr 2013 war der Nettozinsaufwand negativ (Zinsaufwand - Zinsertrag). Daher wurde das Verhältnis nicht berechnet.

  

Interpretation des Zinsdeckungsgrades

Der Zinsdeckungsgrad ist eine Solvabilitätsprüfung für die Organisation. Mit einfachen Worten, das Verhältnis misst, wie oft Zinsen mit dem gegebenen Einkommen des Unternehmens gezahlt werden können. Je höher das Verhältnis, desto besser ist es. Eine höhere Quote bedeutet, dass die Organisation auch nach Zinszahlung über ausreichend Puffer verfügt. Im obigen Beispiel hat M / s High Earners Limited einen ICR von ungefähr 10 für 2014. Dies bedeutet, dass es genügend Puffer hatte, um die Zinsen neunmal über die tatsächlich zu zahlenden Zinsen hinaus zu zahlen.

Mit anderen Worten kann man sagen, je niedriger das Verhältnis, desto größer ist die Belastung für die Organisation, die Schuldenkosten zu tragen. Wenn das Verhältnis unter 1,5 fällt, bedeutet dies eine rote Warnung für das Unternehmen. Es weist darauf hin, dass es möglicherweise kaum in der Lage ist, seine Zinsaufwendungen zu decken. Alles unter 1,5 bedeutet, dass die Organisation möglicherweise keine Zinsen für ihre Kredite zahlen kann. In diesem Fall besteht eine hohe Ausfallwahrscheinlichkeit. Dies kann sich auch sehr negativ auf den Goodwill des Unternehmens auswirken, da alle Kreditgeber sehr vorsichtig mit ihrem investierten Kapital umgehen und potenzielle Kreditgeber die Gelegenheit scheuen.

Falls das Unternehmen keine Zinsen zahlen kann, wird es möglicherweise mehr Kredite aufnehmen. Dies verschlechtert im Allgemeinen die Situation und führt zu einer Schleife, in der das Unternehmen weiterhin Kredite aufnimmt, um seine Zinsaufwendungen zu decken.

Was passiert nun, wenn der Zinsdeckungsgrad tatsächlich unter 1 fällt? In diesem Fall bedeutet dies, dass das Unternehmen nicht genügend Umsatz generiert, weshalb die zu zahlenden Gesamtzinsen höher sind als das Ergebnis vor Zinsen und Steuern . Dies ist ein starker Indikator für den Ausfall. Dies führt häufig zu einem Insolvenzrisiko.

Schauen Sie sich die folgende Grafik an. Canadian Natural ICR liegt jetzt bei -0,91x (weniger als 0). Eine solche Position ist nicht gut für das Unternehmen, da es nicht über ausreichende Einnahmen verfügt, um seine Zinsaufwendungen zu bezahlen.

Quelle: ycharts

In den meisten Fällen sollte ein Mindestzinsdeckungsgrad zwischen 2,5 und 3 liegen. Dies reicht aus, um keine rote Fahne auszulösen. Es kann jedoch viele Fälle geben, in denen ein Unternehmen eine höhere Quote einhalten muss, z.

• Eine starke interne Politik, bei der das Management die Aufrechterhaltung einer höheren Quote angeordnet hat;
• Es kann auch eine vertragliche Verpflichtung verschiedener Kreditnehmer des Unternehmens bestehen, eine höhere Quote aufrechtzuerhalten.

Verschiedene Branchen können auch ein unterschiedliches Maß an Akzeptanz von ICR aufweisen. Im Allgemeinen können Branchen, in denen der Umsatz stabil ist, wie z. B. Basisversorger, mit einem niedrigeren Zinsdeckungsgrad auskommen. Dies liegt daran, dass sie ein vergleichsweise stabiles EBIT haben und ihr Interesse auch in schwierigen Zeiten leicht gedeckt werden kann.

Branchen wie tendenziell schwankende Umsätze wie die Technologie sollten eine vergleichsweise höhere Quote aufweisen. Hier wird das EBIT entsprechend dem Umsatz schwanken, und der beste Weg, den Cashflow zu steuern, besteht darin, Puffer-Cash zu halten, indem eine höhere Quote beibehalten wird.

Ein weiterer interessanter Punkt bei dieser Kennzahl ist, dass ein höheres EBIT keinen Beweis für einen höheren ICR darstellt. Aus der obigen vergleichenden Analyse der zweijährigen Umsatzerlöse von M / s High Earners Limited können wir dasselbe schließen. Das Jahr 2014 hat einen geringeren Gewinn, aber es ist immer noch in einer etwas besseren Position, um seine Zinsaufwendungen im Vergleich zum Jahr 2015 abzuzahlen. Obwohl der Gewinn 2014 niedriger war, sind die Zinsen auch im Jahr und damit niedriger ein höherer Zinsdeckungsgrad.

Nützlichkeit

• Die Trendanalyse dieses Verhältnisses gibt ein klares Bild der Stabilität der Organisation in Bezug auf etwaige Zinszahlungen und Ausfälle. Beispielsweise ist ein Unternehmen mit einem über einen Zeitraum von 5 Jahren konsistenten ICR vergleichsweise einfach im Vergleich zu einem Unternehmen mit einem jährlich schwankenden Zinsdeckungsgrad

Aus dem obigen ICR können wir ersehen, dass Unternehmen A seinen Zinsdeckungsgrad stetig erhöht hat und hinsichtlich Solvabilität und Wachstum stabil zu sein scheint. Gleichzeitig weist Unternehmen B eine sehr niedrige Quote auf, und es gibt auch Höhen und Tiefen in der Quote. Dies weist darauf hin, dass Unternehmen B nicht stabil ist und in absehbarer Zukunft mit Liquiditätsproblemen konfrontiert sein kann.

• Vor dem Verleihen von Geldern über kurzfristige / langfristige Instrumente können Kreditgeber den Zinsdeckungsgrad für budgetierte Daten und die Kreditwürdigkeit des Unternehmens bewerten. Eine höhere Quote wird von den Kreditgebern geprüft.

• Das ICR ist auch ein guter Indikator für andere Interessengruppen wie Investoren, Gläubiger, Mitarbeiter usw., um zeitnahe Entscheidungen zu treffen.

Unter Bezugnahme auf die obigen Beispiele von Unternehmen A und Unternehmen B möchte ein Mitarbeiter definitiv für Unternehmen A und nicht für Unternehmen B arbeiten, um seine Arbeitsplatzsicherheit zu gewährleisten. Wenn ein Anleger Geld in Unternehmen B investiert hat, möchte er möglicherweise seine Investitionen unter Bezugnahme auf die obige Trendanalyse zurückziehen.

Einschränkungen

Wie jede andere finanzielle Kennzahl hat auch diese Kennzahl ihre eigenen Einschränkungen. Einige der Einschränkungen sind wie folgt:

• Wenn Sie das Verhältnis für einen bestimmten Zeitraum betrachten, erhalten Sie möglicherweise kein genaues Bild der Position des Unternehmens, da es saisonale Faktoren geben kann, die das Verhältnis verbergen / verzerren können.

Zum Beispiel hat das Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum Ausnahmeeinnahmen aufgrund einer neuen Produkteinführung, die von der Regierung bereits in Zukunft verboten ist. Ein Blick auf den Zinsdeckungsgrad nur in diesem Zeitraum kann den Eindruck erwecken, dass es dem Unternehmen gut geht. Wenn das Verhältnis jedoch mit dem nächsten Zeitraum verglichen wird, zeigt es möglicherweise ein völlig anderes Bild.

• Ein wichtiges Manko des Verhältnisses besteht darin, dass das Verhältnis die Auswirkungen der Steuerausgaben auf die Organisation nicht berücksichtigt. Der Ertragsteueraufwand wird nach dem Ergebnis vor Zinsen und Steuern abgezogen. Die Steuer wirkt sich auf den Cashflow der Organisation aus und kann vom Zähler des Verhältnisses abgezogen werden, um bessere Ergebnisse zu erzielen.

• Das Konsistenzprinzip bei der Rechnungslegung bei der Erstellung von Abschlüssen kann auch ein entscheidender Faktor bei der Analyse früherer Trends und beim Vergleich von Branchenkollegen bei der Berechnung des ICR sein.

Beste Weg, um dieses Verhältnis zu verwenden

Der beste Weg, um Finanzkennzahlen zu verwenden, besteht darin, zu einem bestimmten Zeitpunkt eine Reihe von Kennzahlen zu verwenden. Viele andere Finanzkennzahlen, wie z. B. die Cash-Ratio, die Quick-Ratio, die aktuelle Ratio, die Verschuldungsquote, das Kurs-Gewinn-Verhältnis usw., sollten zusammen mit dem Zinsdeckungsgrad für eine effektive Analyse des Jahresabschlusses verwendet werden. Dies hilft, die Vorteile dieser Verhältnisse zu maximieren und gleichzeitig ihre Einschränkungen zu minimieren.

Branchenbeispiel

Im Folgenden finden Sie einen Auszug aus der Gewinn- und Verlustrechnung einiger führender Akteure der Telekommunikationsbranche für das Geschäftsjahr 2015-16

Wenn wir die Quote der oben genannten drei Unternehmen vergleichen, können wir leicht erkennen, dass Tata Communication über genügend Puffergeld verfügt, um alle Zinsverpflichtungen zurückzuzahlen, aber gleichzeitig einen Gewinn erzielt, der erheblich geringer ist als der der beiden anderen Unternehmen.

Auf der anderen Seite haben Idea und Bharti Airtel beide Verhältnisse auf einer niedrigeren Seite, aber nicht niedrig genug, um eine rote Fahne zu hissen. Ein umsichtiger Investor, der auf mehr Stabilität und Sicherheit achtet, könnte sich für Tata Communications entscheiden, während Anleger, die bereit sind, ein bisschen mehr Risiko einzugehen, sich für Unternehmen mit höherem Gewinn, aber niedrigeren Zinsdeckungsquoten wie Bharti Airtel entscheiden.

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