Abnormale Rückkehr

Abnormale Rückgabedefinition

Abnormale Renditen sind definiert als eine Abweichung zwischen der tatsächlichen Rendite einer Aktie oder eines Wertpapierportfolios und der Rendite basierend auf den Markterwartungen in einem ausgewählten Zeitraum. Dies ist ein wichtiges Leistungsmaß, an dem ein Portfoliomanager oder ein Anlageverwalter gemessen wird.

Erläuterung

Wenn wir beurteilen wollen, ob Wertpapiere oder eine Gruppe von Wertpapieren ihre Mitbewerber über- oder unterdurchschnittlich bewertet haben, müssen wir herausfinden, anhand welcher Parameter wir eine solche Wertentwicklung beurteilen können. Daher hat die Investmentgemeinschaft Maßnahmen wie die Abnormale Rendite entwickelt, um zu artikulieren, wie Ein Großteil dieser Leistung ist auf die Fähigkeiten des Portfoliomanagers und sein Schema der Asset Allocation und Aktienauswahl zurückzuführen.

Wenn wir die Wertentwicklung eines Portfolios vergleichen, verwenden wir einen entsprechenden Marktindex als Benchmark, über den wir den Überschuss berechnen. Wenn wir beispielsweise ein Portfolio von Aktien des Finanzsektors in Indien vergleichen möchten, verwenden wir möglicherweise den Nifty Bank Index Wir haben ein Portfolio von Large-Cap-Aktien in den USA, dann können wir den S & P 500 als Benchmark verwenden.

Abnormale Rückkehrformel

Es ist wie folgt dargestellt:

Abnormale Rückgabeformel = Tatsächliche Rückgabe - Erwartete Rückgabe

Wie berechnet man eine abnormale Rendite?

Zur Berechnung der erwarteten Rendite können wir das Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwenden. Die folgende Gleichung gilt für das Modell:

E _r = R _f  + β (R _m - R _f )

Hier ist E _r = erwartete Rendite des Wertpapiers, R _f = risikofreier Zinssatz im Allgemeinen der Zinssatz eines staatlichen Wertpapier- oder Spareinlagenzinssatzes, β = Risikokoeffizient des Wertpapiers oder des Portfolios im Vergleich zum Markt, R _m = Rendite auf dem Markt oder ein geeigneter Index für das gegebene Wertpapier wie S & P 500.

• Sobald wir bereits die erwartete Rendite haben, subtrahieren wir diese von der tatsächlichen Rendite, um die abnormale Rendite zu berechnen.
• In Zeiten, in denen das Portfolio oder das Wertpapier die Erwartungen nicht erfüllt hat, ist die anormale Rendite negativ, während sie andernfalls positiv oder gleich Null ist.

Nach einem umsichtigen Ansatz ist es besser, einen Blick auf die risikobereinigte Rendite zu werfen. Dies entspricht dem Konzept der Risikotoleranz, da der Portfoliomanager andernfalls von den IPS-Zielen abweichen und risikoreiche Investitionen tätigen kann, um eine abnormale Rendite zu erzielen .

Bei mehreren Perioden kann es hilfreich sein, anhand der standardisierten Renditen festzustellen, ob das Portfolio ständig die Benchmark übertrifft. Wenn dies der Fall ist, ist die Standardabweichung der anormalen Rendite geringer, und wir können sagen, dass der Portfoliomanager wirklich eine bessere Aktienauswahl als die Benchmark getroffen hat.

Beispiel für eine abnormale Rückkehr

Angenommen, wir erhalten die folgenden Informationen:

Sie können diese Excel-Vorlage für abnormale Rückgabe hier herunterladen - Excel-Vorlage für abnormale Rückgabe

Lösung

Berechnung des Er des Portfolios

Daher haben wir die erwartete Rendite mithilfe des CAPM-Ansatzes wie folgt berechnet:

• E _r = R _f  + β (R _m - R _f )
• E _r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
• E _r  = 18,40%

Die obige Berechnung erfolgt vor Beginn des betrachteten Zeitraums und ist nur eine Schätzung. Nach Ablauf dieses Zeitraums können wir die tatsächliche Rendite anhand des Marktwerts zu Beginn und am Ende des Zeitraums berechnen.

Die Berechnung der tatsächlichen Rendite kann wie folgt erfolgen:

Tatsächliche Rückgabe = Endwert - Anfangswert / Anfangswert * 100

• = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
• = 20,00%

Berechnung 

• = 20,00% - 18,40%
• = 1,60%

Bedeutung

• Performance Attribution Metric: Sie wird direkt von der Aktienauswahl des Portfoliomanagers beeinflusst. Daher ist diese Kennzahl ein Schlüssel zur Beurteilung ihrer Performance im Vergleich zur entsprechenden Benchmark und hilft somit auch bei der Bestimmung ihrer erfolgsabhängigen Vergütung und ihres Qualifikationsniveaus
• Eine Überprüfung der schädlichen Divergenz: Wie bereits erwähnt, kann eine abnormale Rendite negativ sein, wenn die tatsächliche Rendite niedriger als die erwartete Rendite ist. Wenn dies für mehrere Zeiträume gilt, wirkt es daher als Alarm, um die Abweichung vom Referenzindex zu verringern, da es auf eine schlechte Aktienauswahl hinweist
• Gründliche quantitative Analyse: Da sie einfach berechnet werden kann, ist sie eine beliebte Messgröße in der Investmentgemeinschaft. Es ist jedoch keine leichte Aufgabe, die richtigen Schätzungen der Eingaben des CAPM-Modells zu erstellen, da die Verwendung einer Regressionsanalyse erforderlich ist prognostizieren Beta und eine gründliche Beobachtung der vergangenen Renditezahlen des Marktindex. Wenn diese Schätzungen korrekt durchgeführt werden, durchlaufen sie eine gründliche quantitative Analyse und führen daher eher zu Zahlen mit größerer Vorhersagekraft
• Zeitreihenanalyse: Die Verwendung einer Kennzahl namens CAR oder der kumulierten abnormalen Rendite ist hilfreich, um die Auswirkungen von Kapitalmaßnahmen wie Dividendenausschüttung oder Aktiensplit auf die Preise und die Rendite der Aktie zu analysieren. Es hilft ferner bei der Analyse der Auswirkungen externer Ereignisse, wie z. B. Ereignisse, von denen bestimmte Unternehmensverbindlichkeiten abhängig sind, z. B. rechtliche Schritte oder die Beilegung eines Gerichtsverfahrens.

CAR wird berechnet, indem die Summe der abnormalen Renditen über einen bestimmten Zeitraum genommen wird.

Fazit

Zusammenfassend können wir sagen, dass eine abnormale Rendite am wichtigsten ist, eine Messgröße, mit deren Hilfe die Leistung des Portfoliomanagers und die Richtigkeit seiner Erkenntnisse über die Marktbewegung beurteilt werden können. Dies gibt Vermögensverwaltungsunternehmen ferner die Möglichkeit, die erfolgsabhängigen Boni oder Provisionen ihrer Portfoliomanager zu begründen und diese für das Kundenverständnis zu begründen.

Da es positiv oder negativ sein kann, kann es auch anzeigen, wann die Abweichung vom Marktindex nicht fruchtbar ist und verringert werden sollte, um eine bessere Performance des Portfolios zu erzielen.