Free Cash Flow aus dem EBITDA

Was ist der Free Cash Flow aus dem EBITDA?

Um den Free Cashflow aus dem EBITDA zu berechnen, müssen wir verstehen, was EBITDA ist. Es ist das Ergebnis eines Unternehmens vor Zahlung von Zinsen, Steuern sowie Abschreibungen. So,

EBITDA = Ergebnis + Zinsen + Steuern + Abschreibungen

Beachten Sie, dass das für diese Berechnung verwendete Ergebnis auch als Nettogewinn nach Steuern oder als Endergebnis der Gewinn- und Verlustrechnung bezeichnet wird. Lassen Sie uns nun untersuchen, wie der Free Cashflow zum Eigenkapital und der Free Cashflow zum Unternehmen aus dem EBITDA berechnet werden können.

Berechnung der Free Cashflows aus dem EBITDA

Wenn wir ein EBITDA haben, können wir die freien Cashflows zum Eigenkapital ermitteln, indem wir die folgenden Schritte ausführen:

Um einen freien Cashflow aus dem EBITDA für das Unternehmen zu erzielen, können wir die folgenden Schritte ausführen:

Hinweis: Free Cashflows an das Unternehmen stellen die Forderung von Schuldnern und Aktionären dar, nachdem alle Kosten und Steuern bezahlt wurden. Andererseits setzen freie Cashflows zum Eigenkapital voraus, dass die Schuldner bereits zurückgezahlt wurden.

Mit den ersten drei Größen ändert sich das EBITDA in das Ergebnis vor Steuern. Wir addieren den Abschreibungs- und Amortisationsaufwand zum Ergebnis, da es sich um einen nicht zahlungswirksamen Aufwand handelt. Das Betriebskapital, das anfänglich dem operativen Geschäft zugeführt wird, wird schließlich zurückgewonnen, wodurch es zu den freien Cashflows hinzugefügt wird.

Das Auffinden dieser Posten im Jahresabschluss des Unternehmens ist einfach. In der Gewinn- und Verlustrechnung erhalten Sie Zinsaufwendungen und Steuern. Die Investitionsausgaben können ebenso wie die Abschreibungen aus der Kapitalflussrechnung nachverfolgt werden. Die Veränderungen des Betriebskapitals können entweder aus dem unterstützenden Zeitplan des Betriebskapitals oder aus der Kapitalflussrechnung entnommen werden. Die Nettokreditaufnahmen, die eine Funktion der ausgegebenen und zurückgezahlten Schulden sind, können aus der Kapitalflussrechnung abgeleitet werden.

Beispiele für den Free Cashflow aus dem EBITDA (mit Excel-Vorlage)

Nachfolgend einige Beispiele für den Free Cashflow aus dem EBITDA.

Sie können diesen Free Cash Flow aus der EBITDA Excel-Vorlage hier herunterladen - Free Cash Flow aus der EBITDA Excel-Vorlage

Beispiel 1  

Stellen Sie sich ein Teeunternehmen mit Abschreibungen in Höhe von 400.000 USD und einem EBITDA von 20 Mio. USD vor. Es hat Nettoverschuldung in Höhe von 3 Mio. USD und zahlt 200.000 USD als Zinsaufwand. Die Investitionen für das Jahr betragen 80.000 USD. Betrachten Sie 400.000 US-Dollar als Veränderung des Nettoumlaufvermögens. Wie hoch sind die Free Cashflows zum Eigenkapital, wenn ein Steuersatz von 25% gilt?

Lösung:

Wir sollten immer den Punkt auflisten, der anhand bestimmter Variablen berechnet werden muss. Daher,

Free Cashflow zum Eigenkapital = (EBITDA - D & A - Zinsen) - Steuern + D & A + Veränderungen des Betriebskapitals - Investitionen - Nettoverschuldung

Wenn wir Werte ersetzen, erhalten wir FCFE = 12,27 Millionen US-Dollar

Und,

Free Cashflow an Unternehmen = (EBITDA - Zinsen) * (1 - Steuersatz) + Zinsen * (1 - Steuersatz) - Investitionen + Änderungen im WC.

• FCFF = 15,32 Mio. USD.

Beachten Sie, dass die den Stammaktionären zur Verfügung stehenden freien Cashflows geringer sind als die vor der Zahlung an die Schuldner verfügbaren.

Beispiel 2      

Jim, Analyst in einem Unternehmen, das Sportbekleidung herstellt, möchte den freien Cashflow aus dem Jahresabschluss des Unternehmens zum Eigenkapital berechnen. Ein Auszug davon finden Sie hier. Kommentieren Sie auch die Leistung des Unternehmens, die aus den erforderlichen Berechnungen hervorgeht.

Lösung:

Bei der Berechnung des freien Cashflows für ein Unternehmen müssen wir vom EBITDA ausgehen und die Abschreibungen und Zinsen abziehen, um das Ergebnis vor Steuern zu erhalten, das die folgende mathematische Form hat.

EBITDA - Abschreibungen - Zinsaufwand

Darüber hinaus berücksichtigen wir die Steuern und erzielen ein Ergebnis nach Steuern. vertreten durch

Ergebnis vor Steuern - Steuern = Ergebnis nach Steuern

Im letzten Schritt subtrahieren wir die Investitionsausgaben. Fügen Sie den Zinssteuerschild hinzu. Wir fügen auch Abschreibungen, die nicht zahlungswirksam sind, und Änderungen des Betriebskapitals hinzu.

Der Free Cashflow aus dem EBITDA zum Eigenkapital (FCFE) beträgt -

Der freie Cashflow aus dem EBITDA an das Unternehmen (FCFF) beträgt -

Einige Punkte zu beachten:

1. Bei der Berechnung der freien Cashflows aus dem EBITDA zum Eigenkapital als Ausgangspunkt können wir die Abschreibungs- und Amortisationskosten in unserer Gleichung ignorieren, da sie zweimal auftreten und ihre Auswirkungen aufheben.
2. Bei diesen Berechnungen, die zu Free Cashflows führen, stoßen wir auf einen wichtigen Parameter für die finanzielle Gesundheit des Unternehmens, das Ergebnis nach Steuern.
3. Ausgaben wie Investitionen sind bei der Verwendung von Free Cashflows sorgfältig zu berücksichtigen. Sie werden vom EBITDA abgezogen, genau nach Steuern, wenn die Ausgaben gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind.
4. Nettokreditaufnahmen sind der Nettoeffekt der von einem Unternehmen ausgegebenen und zurückgezahlten Schulden. Dies muss mit den richtigen Konventionen verwendet werden.
5. Freie Cashflows für Unternehmen profitieren von Steuerschildern für Zinsen, während freie Cashflows für Eigenkapital dies nicht tun.

Beispiel 3

Können Sie die freien Cashflows für Unternehmen und Eigenkapital aus den unten angegebenen Informationen berechnen?

Es gibt keine Nettokreditaufnahmen in den Büchern

Lösung:

Die Berechnung des Free Cashflows an das Unternehmen (FCFF) lautet wie folgt:

• FCFF = (EBITDA - Zinsen) * (1-T) + Zinsen * (1-T) + NWC - Investitionen
• FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Hinweis: Die Begriffe in Klammern können weiter gelöst werden als

• FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
• = $ 70

Und,

Die Berechnung des Free Cashflows zum Eigenkapital (FCFE) lautet wie folgt:

• FCFE = (EBITDA - Zinsen) * (1-T) + NWC - Investitionen
• FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
• = 66,25 USD

Die Formel berücksichtigt keine Abschreibungskosten, da sie storniert wird.

Die Forderung der Schuldner kann im Falle einer Liquidation oder eines Verkaufs auf 70 USD des Unternehmenskapitals liegen. Während die Anteilseigner einen geringeren Anspruch haben, 66,25 USD.

Die zentralen Thesen

• Free Cashflows sind ein beschreibendes Maß für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens. FCFF enthält im Gegensatz zu FCFE einen Zinssteuerschild.
• Sie erfassen die zugrunde liegenden Kosten bei der Berechnung des Nettobargeldes. Besondere Berücksichtigung der Abfluss- / Zuflusskonventionen ist erforderlich.
• In unserem Fall von FCFF und FCFE aus dem EBITDA ist zu beachten, dass ein umfassender Überblick über das Unternehmen gewonnen wird, da das EBITDA keine Zinsen und nicht zahlungswirksamen Gebühren gezahlt hat.
• Darüber hinaus haben Free Cashflows eine tief verwurzelte Eigenschaft, die der tatsächlichen Cash-Position ähnelt, da sie nicht zahlungswirksame Kosten und Investitionen erfassen.