Bezugsrechte

Was sind Bezugsrechte?

Bezugsrechte beziehen sich auf das Recht, das dem Aktionär zur Aufrechterhaltung seines Eigentumsanteils zur Verfügung steht, indem er ihm die Möglichkeit gibt, künftig einen proportionalen Anteil an einer zusätzlichen Ausgabe von Stammaktien zu erwerben. Dies sind die Rechte, die bestimmten Aktionären gewährt werden, unter denen sie die Option erhalten, zusätzliche Aktien eines Unternehmens zu erwerben, bevor diese einem neuen Investor angeboten werden. Dies sind die Rechte, die bestehenden Aktionären zur Verfügung stehen, um ihren Anteil am Eigentum an einem Unternehmen durch Erwerb des proportionalen Anteils an zusätzlichen Aktienemissionen des Unternehmens aufrechtzuerhalten, wodurch sichergestellt wird, dass die Eigentumsanteile der Aktionäre nicht verwässert werden, selbst wenn das Unternehmen mehr Aktien ausgibt.

• Kurz gesagt, die Bezugsrechte sind für die Aktionäre wichtig, da sie es den bestehenden Aktionären eines Unternehmens ermöglichen, eine unfreiwillige Verwässerung ihrer Eigentumsanteile zu vermeiden, indem sie die Möglichkeit erhalten, eine proportionale Beteiligung an einer zukünftigen Ausgabe von Stammaktien zu erwerben.
• Bezugsrechte werden auch als Abonnementrechte, Verwässerungsschutzrechte oder Abonnementrechte bezeichnet.

Dies sind übliche Bestimmungen in der Aktionärsvereinbarung. Die Bezugsrechte sind für die Aktionäre wichtig, da sie dazu dienen, neue Investoren daran zu hindern, den bestehenden Eigentumsanteil bestehender Aktionäre zu verringern. Hierbei ist zu beachten, dass ein bestehender Aktionär für dieses Recht nicht verpflichtet ist, zusätzliche Aktien zwangsweise zu erwerben. Der Aktionär kann sich dafür entscheiden, von diesem Recht keinen Gebrauch zu machen. In solchen Fällen werden die Aktien an neue Investoren verkauft und der Anteil der bestehenden Aktionäre am Unternehmen nimmt ab.

Warum sind Bezugsrechte wichtig?

In die Anfangsphase eines Unternehmens zu investieren, ist ein riskantes Unterfangen. Frühphaseninvestoren möchten sicherstellen, dass das von ihnen eingegangene Risiko mit angemessenen Renditen belohnt wird, sobald das Unternehmen erfolgreich ist.

• Diese Rechte sind für die Aktionäre wichtig, da sie den Aktionären eine Gelegenheit, aber keine Verpflichtung einräumen, ihr ursprüngliches Eigentum zu behalten, selbst wenn das Unternehmen eine zusätzliche Runde der Aktienemission anstrebt, indem es ihnen die Möglichkeit des Vorkaufsrechts gibt (dh nur, wenn das bestehende besteht Aktionäre zeichnen die Neuemission nicht im Verhältnis zu ihrem bestehenden Eigentum, das Unternehmen kann neue Investoren gewinnen und daraus resultierende proportionale Rückgänge in ihrem Eigentum).
• Ein weiterer Grund, diese Rechte sind für die Aktionäre wichtig, da sie die Anleger vor dem Risiko schützen, dass neue Aktien zu einem Preis ausgegeben werden, der unter dem von früheren Anlegern gezahlten Preis liegt. Dies gilt insbesondere für wandelbare Vorzugsaktien.

Beispiele für Bezugsrechte

Beispiel für Bezugsrechte Nr. 1 -

Ray International gab am Ende von 2 Jahren wandelbare Vorzugsaktien zu einem Preis von 15 USD je wandelbarer Aktie an P aus. Dies bedeutet, dass P die Vorzugsaktien in Stammaktien umwandeln kann, indem es Ray International nach einem bestimmten Zeitraum (in diesem Fall 2 Jahre) jeweils 15 USD zahlt. Ray International entschied sich für den Börsengang und gab seine Aktien zu einem Preis von 12 USD pro Aktie an die breite Öffentlichkeit aus. Wenn P nun seine Vorzugsaktien in Aktien zu je 15 USD umwandelt (gegenüber 12 USD pro Aktie, die der Öffentlichkeit angeboten werden), wird dies den Anreiz zur Umwandlung deutlich abwerten, wenn dieses Recht besagt, dass Ray International Aktien zu einem niedrigeren Preis ausgibt als in früheren Finanzierungsrunden erhält der Vorzugsaktionär (in diesem Fall P) bei der Umwandlung mehr Stammaktien.

In einem solchen Szenario schützten diese Rechte das Interesse von P vor dem Risiko, dass neue Aktien zu einem Preis ausgegeben werden, der unter dem der vorherigen Ausgabe liegt. Diese Rechte sind auch für die Aktionäre wichtig, da sie Unternehmen dazu anregen, gute Leistungen zu erbringen, damit sie bei Bedarf Aktien mit höherer Bewertung ausgeben können.

Beispiel 2 für Bezugsrechte -

Lassen Sie uns anhand eines weiteren Beispiels mehr verstehen:

Die Anaya Corporation hat 1000 Aktien im Umlauf. K besitzt 100 Aktien der Anaya Corporation und hält damit effektiv 10% der gesamten Gesellschaft. Der Verwaltungsrat der Anaya Corporation beschloss, weitere 1000 Aktien des Unternehmens für jeweils 20 USD zu verkaufen. Wenn K nun nicht mit den Bezugsrechten ausgestattet ist, würde dies sein Eigentum wie folgt verwässern:

• Daher verringerte sich die K-Beteiligung an der Anaya Corporation im Falle einer Neuemission von 10% auf 5%, wenn diese Rechte nicht verfügbar sind.
• Nehmen wir nun an, dass K Bezugsrechte zur Verfügung stehen und er diese Rechte ausübte, indem er die neue Emission im Verhältnis zu diesem bestehenden Eigentum abonnierte.

Arten von Bezugsrechten

Lassen Sie uns die folgenden Typen diskutieren.

# 1 - Gewichteter Durchschnitt

Dem bestehenden Aktionär wird das Recht eingeräumt, Aktien zu einem Preis zu kaufen, der die Änderung des alten und des neuen Angebotspreises berücksichtigt.

# 2 - Ratsche

Im Rahmen dieses bestehenden Aktionärs wird das Recht eingeräumt, Aktien zum neuen niedrigeren Preis zu kaufen.

Vorteile von Bezugsrechten

• Für ein Unternehmen wird es einfach, Mittel von bestehenden Frühphaseninvestoren, Risikokapitalgebern, zu beschaffen, da diese bereits mit dem Unternehmen vertraut sind.
• Es vermeidet die Kosten für Due Diligence, Zeitverzögerungen und übermäßige Verhandlungen mit neuen Investoren. Wenn bestehende Investoren zusätzliche Mittel bereitstellen, spart dies dem Management Zeit bei der Suche nach neuen Investoren.

Nachteile von Bezugsrechten

• Es vermeidet das Problem der Konzentration des Eigentums nur auf wenige Anleger im Frühstadium und ermöglicht es dem Unternehmen, mehr Kontrolle über das Geschäft auszuüben und die Größe des Eigentums eines einzelnen Anlegers am Geschäft zu begrenzen
• Es hilft dem Unternehmen, besser mit neuen Investoren zu verhandeln und eine höhere Bewertung für das Unternehmen zu erzielen als mit den bestehenden Investoren.
• Viele neue Investoren beabsichtigen, eine bedeutende Beteiligung an dem Unternehmen zu halten, und möchten eine Verpflichtung des Managements dafür. Es wird schwierig, neuen Anlegern zu versprechen, dass er / sie einen bestimmten Prozentsatz erwerben kann, wenn dieses Recht Frühanlegern gewährt wird, da das Geschäft ungewiss ist, ob Frühanleger beabsichtigen, ihre Bezugsrechte auszuüben oder nicht.