Unterschiede zwischen Cashflow und Free Cashflow
Der Unterschied zwischen dem Cashflow und dem freien Cashflow ist verheerend. Man wird verwendet, um herauszufinden, wie viel Bargeld in ein Unternehmen fließt und wie viel Bargeld am Ende eines Zeitraums ausgegeben wird. Eine andere Methode wird verwendet, um die Bewertung des Unternehmens mithilfe einer DCF-Methode (Discounted Cash Flow) zu ermitteln.
Der Cashflow ist konzeptionell viel breiter. Der Free Cashflow wird anhand des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern berechnet.
Als Investor müssen Sie beide kennen. Mit dem Cashflow können Sie das tatsächliche Bild einer Organisation erkennen. Der freie Cashflow hilft Ihnen dabei, den Wert der Aktie (oder des Geschäfts) mithilfe der DCF-Bewertungsmethode zu ermitteln.
Cash Flow vs. Free Cash Flow [Infografiken]
Die Unterschiede zwischen Cashflow und Free Cashflow sind wie folgt:
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Was ist Cashflow?
Die Kapitalflussrechnung ist eine der wichtigsten Aussagen, die Anleger durchgehen sollten, bevor sie jemals Aktien eines Unternehmens kaufen. In der Gewinn- und Verlustrechnung besteht die Möglichkeit, den Jahresüberschuss zu reduzieren. In der Kapitalflussrechnung ist es jedoch ziemlich schwierig, die Zahlen zu manipulieren.
Aus diesem Grund ist Ihre Due Diligence als Investor nur dann vollständig, wenn Sie sich zuerst die Kapitalflussrechnung ansehen.
Es gibt zwei Möglichkeiten, wie Sie den Netto-Cashflow der Organisation berechnen können - die indirekte und die direkte Methode.
Der einzige Unterschied zwischen direkter und indirekter Methode besteht in der Berechnung der betrieblichen Tätigkeit. Wir werden uns also zunächst mit dem Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit und dann mit dem Cashflow aus Finanzierungstätigkeit und dem Cashflow aus Investitionstätigkeit befassen.
Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit
Zunächst berechnen wir die operativen Cashflow-Aktivitäten nach der indirekten Methode, da dies die am meisten bevorzugte Methode für eine Organisation zur Berechnung des operativen Cashflows ist.
Bei der indirekten Methode der Cashflow-Analyse sollten folgende Punkte beachtet werden:
- Zuerst müssen Sie sich die Gewinn- und Verlustrechnung ansehen und das „Nettoeinkommen“ ermitteln, um mit der Berechnung zu beginnen.
- Dann würden Sie alle nicht zahlungswirksamen Aufwendungen wie Abschreibungen usw. zurückaddieren, da es sich nicht um Baraufwendungen handelt, sollten sie zurückgerechnet werden.
- Als nächstes werden wir uns den Verkauf der Vermögenswerte ansehen. Wenn beim Verkauf der Vermögenswerte ein Verlust auftritt, sollte der Verlustbetrag addiert werden, und wenn beim Verkauf des Vermögens ein Gewinn entsteht, sollte der Gewinnbetrag abgezogen werden.
- Als nächstes sollten wir die richtigen Anpassungen vornehmen, wenn sich das „langfristige“ Vermögen ändert.
- Zuletzt werden wir die notwendigen Änderungen im Umlaufvermögen und in den kurzfristigen Verbindlichkeiten vornehmen.
Lesen Sie diesen umfassenden Leitfaden zum Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
Hier ist ein Beispiel, um dies zu veranschaulichen:
Unternehmen XYZ - Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (indirekte Methode)
| Einzelheiten | In US $ |
| Nettoeinkommen | 100.000 |
| Anpassungen: | |
| Abschreibungen | 7.000 |
| Latente Steuern | 600 |
| Rückgang der Forderungen | 2300 |
| Erhöhung der Lagerbestände | (8.700) |
| Erhöhung der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen | 800 |
| Erhöhung der aufgelaufenen Zinsen | 1.600 |
| Verlust beim Verkauf von Immobilien | 1.000 |
| Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit | 99.400 |
Cashflow aus Investitionstätigkeit
Neben dem operativen Geschäft investieren Unternehmen auch in andere Vermögenswerte. Deshalb müssen wir auch den Cashflow aus Investitionstätigkeit berechnen -
- Wir müssen zunächst alle Verluste aus dem Verkauf langfristiger Vermögenswerte zurückzählen.
- Und als nächstes müssen wir alle Gewinne abziehen, die wir möglicherweise aus dem Verkauf eines langfristigen Vermögenswerts erzielt haben.
Lesen Sie diesen umfassenden Leitfaden zum Cashflow aus Investitionen
Hier ist ein Beispiel, um dies zu veranschaulichen:
Unternehmen DEF - Cashflow aus Investitionstätigkeit
| Einzelheiten | In US $ |
| Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit | 100.000 |
| Kauf einer Anlage | (64.000) |
| Bargeld aus dem Verkauf von Grundstücken | 24.000 |
| Netto-Cashflow aus Investitionstätigkeit | 60.000 |
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
Im Cashflow aus Finanzierungstätigkeit werden wir Folgendes berücksichtigen:
- Der Rückkauf von Aktien sowie die Aufnahme und Rückzahlung von Darlehen für kurzfristige / langfristige Darlehen sollten in den Cashflow aus Finanzierungstätigkeit einbezogen werden.
- Wir werden auch Dividenden auf das Konto einzahlen.
Lesen Sie diesen umfassenden Leitfaden zum Cashflow aus Finanzen
Schauen wir uns nun das Beispiel an -
Unternehmen DEF - Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
| Einzelheiten | In US $ |
| Netto-Cashflow aus Investitionstätigkeit | 60.000 |
| Bardividende | (4.400) |
| Ausgabe von Vorzugsaktien | 50.000 |
| Verkauf von Anleihen | 5.800 |
| Netto-Cashflow aus Finanzierungstätigkeit | 111.400 |
Lesen Sie auch den Leitfaden zur Cashflow-Analyse
Was ist Free Cash Flow?
In diesem Abschnitt werden wir untersuchen, wie wir den Cashflow berechnen können und wie wir den freien Cashflow bei der DCF-Methode verwenden.
Wie berechnet man den Free Cashflow?
Dies ist von größter Bedeutung, da dann nur wir wissen, wie wichtig der freie Cashflow für die Berechnung der Bewertung eines Unternehmens ist.
Schauen wir uns zuerst die Formel an -
Free Cash Flow (FCF) = EBIT * (1 - Steuersatz) + Abschreibungen - Investitionen - Erhöhung des Nettoumlaufvermögens / (+) Rückgang des Nettoumlaufvermögens *
* Hinweis: Hier würde das Nettoumlaufvermögen berechnet, indem der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit berücksichtigt und die Anpassungen hinsichtlich des Umlaufvermögens und der kurzfristigen Verbindlichkeiten vorgenommen werden.
Weitere Informationen finden Sie in dieser detaillierten Anleitung zum Free Cash Flow an die Firma.
Nun werden wir uns ein Beispiel ansehen, um FCF zu veranschaulichen.
Firma XYZ hat die folgenden Informationen -
- EBIT = 240.000 USD
- Steuersatz = 33,33%
- Abschreibung = 2400 USD
- Investitionen = 11.000 USD
- Erhöhung des Nettoumlaufvermögens = 6.500 USD
Mit der obigen Formel erhalten wir das folgende Ergebnis.
- FCF = 240.000 USD * (1 - 0,3333) + 2.400 USD - 11.000 USD - 6.500 USD
- FCF = 240.000 USD * 0,6667 + 2.400 USD - 11.000 USD - 6.500 USD
- FCF = 160.000 USD + 2.400 USD - 11.000 USD - 6.500 USD
- FCF = 144.900 USD.
Wie ist der Free Cash Flow für die Berechnung der Bewertung nach der DCF-Methode relevant?
Der Free Cash Flow (FCF) wird so berechnet, dass wir nach der DCF-Methode FCF verwenden können. Hier ist die Formel unter der DCF-Methode -
Aktienkurs = ((PV von FCF) + Cash - Debt) / Ausstehende Aktien
Hier ist FCF = Free Cash Flow und PV = Barwert.
Wir werden nun ein Beispiel nehmen, um die DCF-Methode zu veranschaulichen.
Unternehmen ABC hat die folgenden Informationen für uns bereitgestellt -
- Free Cash Flow = 150.000 USD
- Bargeld = 15.000 USD
- Schulden = 75.000 USD
- Anzahl der ausstehenden Aktien = 40.000
- WACC = 12%
- Wachstumsrate = 4%
Wir müssen den Aktienkurs anhand der oben genannten Informationen nach der DCF-Methode berechnen.
Schauen wir uns noch einmal die Formel unter der DCF-Methode an -
Aktienkurs = ((PV von FCF) + Cash - Debt) / Ausstehende Aktien
Nun werden wir die Zahlen aus dem Beispiel in die obige Formel setzen.
Vorher müssen wir verstehen, was PV von FCF ist.
PV von FCF = FCF / (WACC - Wachstumsrate)
Weitere Informationen zur obigen Formel finden Sie in diesem Handbuch zur Endwertberechnung
Wenn die Wachstumsrate nicht verfügbar ist, würden wir nur die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten verwenden, um den FCF abzuzinsen.
Lassen Sie uns jetzt die Zahlen setzen -
- Aktienkurs = [($ 150.000 / 0,12 - 0,04) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
- Aktienkurs = [($ 150.000 / 0,08) + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
- Aktienkurs = [$ 18, 75.000 + $ 15.000 - $ 75.000] / 40.000
- Aktienkurs = 18 USD, 15.000 / 40.000 USD
- Aktienkurs = 45,38 $
Relevanz des freien Cashflows für die Anleger
Neben der Verwendung der DCF-Methode ist FCF auch ein hervorragendes Maß für die finanzielle Leistung eines Unternehmens.
Der freie Cashflow ist der Cashflow, den ein Unternehmen nach Aufrechterhaltung oder Erweiterung der Vermögensbasis des Unternehmens generieren kann. Wenn ein Unternehmen über mehr freien Cashflow verfügt, bedeutet dies, dass es auch nach der Aufrechterhaltung oder Ausgabe von Bargeld für sein Vermögen über mehr Liquidität verfügt. Es kann aber auch bedeuten, dass das Geld nicht ausreichend genutzt wird und in den Erwerb neuer Vermögenswerte investiert werden kann.
Aus diesem Grund ist es wichtig, das ganzheitliche Bild zu betrachten, bevor Sie versuchen, den freien Cashflow eines Unternehmens zu interpretieren.
Hauptunterschiede - Cash Flow vs. Free Cash Flow
Die Unterschiede zwischen Cashflow und Free Cashflow sind wie folgt:
- Der Cashflow ist ein viel umfassenderes Konzept als der freie Cashflow. Der Nutzen des freien Cashflows ist begrenzt. Der Nutzen des Cashflows ist allgegenwärtig.
- Die Kapitalflussrechnung ist einer der wichtigsten vier Abschlüsse in der Finanzbuchhaltung. Der Free Cashflow hingegen wird mit Hilfe der Kapitalflussrechnung berechnet.
- Die Kapitalflussrechnung ermittelt nicht nur den operativen Kapitalfluss. Ähnliches Augenmerk wird auch auf die Investitions- und Finanzierungstätigkeit gelegt. Der Free Cashflow hingegen spricht nur darüber, wie viel Liquidität ein Unternehmen nach Aufrechterhaltung oder Ausgaben für die Vermögensbasis des Unternehmens noch hat.
- Sowohl der Cashflow als auch der Free Cashflow werden anhand der Gewinn- und Verlustrechnung berechnet. Die indirekte Methode des Cashflows beginnt mit dem Nettoeinkommen, und die direkte Methode des Cashflows beginnt mit dem Verkauf des Unternehmens. Zum anderen erfolgt die Berechnung des Free Cashflows unter Berücksichtigung des EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern).
- Ohne Kenntnis der Veränderungen des Betriebskapitals kann der freie Cashflow nicht berechnet werden. Wenn sich das Betriebskapital nicht ändert, werden nur Investitionen und Abschreibungen berücksichtigt. Im Falle des Cashflows ist es nicht erforderlich, die Veränderungen des Betriebskapitals zu kennen, wenn der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit nach der direkten Methode berechnet wird.
- Die Erstellung der Kapitalflussrechnung ist sehr komplex und mühsam. Andererseits kann der freie Cashflow leicht berechnet werden.
Cash Flow vs. Free Cash Flow (Vergleichstabelle)
| Vergleichsbasis - Cashflow vs. Free Cashflow | Bargeldumlauf | Free Cash Flow |
| 1. Definition | Der Cashflow ermittelt den Nettomittelzufluss aus Betriebs-, Investitions- und Finanzierungstätigkeit des Unternehmens. | Der Free Cashflow wird verwendet, um den Barwert des Geschäfts zu ermitteln. |
| 2. Ziel | Das Hauptziel besteht darin, den tatsächlichen Nettomittelzufluss des Geschäfts zu ermitteln. | Das Hauptziel ist es, die Bewertung eines Unternehmens für Investoren herauszufinden. |
| 3. Geltungsbereich | Der Umfang des Cashflows ist viel breiter. | Der Umfang des Free Cashflows ist begrenzt. |
| 4. Gleichung | Cashflow = Cashflow aus (Geschäftstätigkeit + Investitionstätigkeit + Finanzierungstätigkeit) | Free Cash Flow = EBIT * (1 - Steuersatz) + Abschreibungen - Investitionen - Erhöhung des Nettoumlaufvermögens / (+) Rückgang des Nettoumlaufvermögens |
| 5. Komplexität | Die Vorbereitung des Cashflows wird komplex, wenn während eines Jahres mehrere Bargeld- und Sachtransaktionen stattfinden. | Die Vorbereitung des freien Cashflows wird komplex, wenn wir vor der Anwendung der Formel alles berechnen müssen. |
| 6. Zeitverbrauch | Die Vorbereitung des Cashflows dauert angemessen. | Wenn alle Informationen verfügbar sind, nimmt die Berechnung des FCF nicht viel Zeit in Anspruch. |
| 7. Schlüsselkonzepte | Operativer Cashflow, Investitions-Cashflow und Finanzierungs-Cashflow | EBIT, Investitionen und Zunahme / Abnahme des Nettoumlaufvermögens. |
| 8. Wo wird es verwendet? | Der Cashflow ist einer der vier wichtigsten Abschlüsse in der Finanzbuchhaltung. | Der Free Cash Flow wird zur Berechnung der Bewertung nach der DCF-Methode verwendet. |
| 9. Quelle | Um eine Cashflow-Analyse zu erstellen, ist eine Gewinn- und Verlustrechnung erforderlich. | Zur Berechnung des Free Cashflows wird auch die Gewinn- und Verlustrechnung benötigt. |
Fazit
Cashflow und Free Cashflow scheinen ähnliche Konzepte zu sein, sind jedoch völlig unterschiedlich.
Der grundlegende Unterschied ist die Art und Weise, wie sie verwendet werden. Man wird verwendet, um die Lebensfähigkeit eines Unternehmens zu betrachten. Eine andere wird verwendet, um die Bewertung eines Unternehmens vor einer Investition herauszufinden.
Als Investor müssen Sie sich beide ansehen, um ein ganzheitliches Bild des Geschäfts zu erhalten. Wenn Sie jedoch den Cashflow und den freien Cashflow in Bezug auf die Wichtigkeit vergleichen, sollte die Cashflow-Analyse Ihre erste Präferenz sein. Denn nachdem Sie den Netto-Cashflow aus der Kapitalflussrechnung ermittelt haben, können Sie von dort aus jederzeit den Free Cashflow berechnen!
