Barabrechnung vs physische Abrechnung

Unterschiede zwischen Barausgleich und physischer Abrechnung

Barausgleich ist eine Vereinbarung, bei der der Verkäufer in einem Vertrag die Nettobarposition überträgt, anstatt die zugrunde liegenden Vermögenswerte zu liefern, während die physische Abrechnung als eine Methode definiert werden kann, bei der sich der Verkäufer für die tatsächliche Lieferung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts entscheidet und das auch an einem vorher festgelegten Datum und lehnt gleichzeitig die Idee der Barabrechnung für die Transaktion ab.

In der Finanzwelt ist die Abwicklung von Wertpapieren einschließlich Derivaten ein Geschäftsprozess, bei dem der Vertrag zu einem im Voraus festgelegten Abwicklungstermin ausgeführt wird.

Bei Derivatkontrakten von Futures oder Optionen liefert der Verkäufer des Kontrakts am Erfüllungstag entweder den tatsächlichen Basiswert, der als physisches Derivat des Basiswerts bezeichnet wird, für den der Derivatkontrakt abgeschlossen wurde.

Die zweite Methode ist die Barabrechnungsmethode. In diesem Fall wird die Bargeldposition am Abrechnungstag vom Käufer auf den Verkäufer übertragen.

Was ist eine Barabrechnung?

Bei dieser Abwicklungsmethode liefert der Verkäufer des Finanzinstruments nicht den zugrunde liegenden Vermögenswert, sondern überträgt die Nettobarposition. Beispielsweise muss der Käufer eines Sugarcane-Futures-Kontrakts, der den Kontrakt in bar abwickeln möchte, die Differenz zwischen dem Kassakurs des Kontrakts zum Erfüllungstag und dem im Voraus festgelegten Futures-Preis zahlen. Der Käufer ist nicht verpflichtet, das physische Eigentum an den Zuckerrohrbündeln zu übernehmen.

Bei Derivaten wird bei Terminkontrakten die Barabrechnung verwendet, da diese von einer Börse überwacht wird, um eine reibungslose Vertragserfüllung zu gewährleisten.

Quelle: cmegroup.com

Erweiterung des vorherigen Beispiels für Zuckerrohr auf dem Rohstoff-Futures-Markt unter der Annahme, dass ein Investor 100 Scheffel Zuckerrohr mit einem aktuellen Marktpreis von 50 USD pro Scheffel lange kauft. Angenommen, der Abrechnungstermin liegt nach 3 Monaten nach dem Zeitpunkt. Wenn der Preis pro Scheffel auf 60 USD pro Scheffel steigt, gewinnt der Anleger:

60 USD (Ausstiegspreis) - 50 USD (Einstiegspreis) = 10 USD pro Scheffel

Somit ist Gewinn = 10 $ * 100 Scheffel = 1000 $

In diesem Fall ist der nächste Gewinn = 1000 USD, der dem Handelskonto des Anlegers gutgeschrieben wird.

Im Gegenteil, wenn der Preis auf 45 USD fällt, hat der Anleger einen Verlust von:

$ 45 (Ausstiegspreis) - $ 50 (Einstiegspreis) = $ 5 pro Scheffel

Somit ist Verlust = $ 5 * 100 = $ 500, die vom Konto des Anlegers abgebucht werden.

Mit dem Aufkommen der Technologie und dem kontinuierlichen Betrieb aller Märkte ist es relativ einfach, ein Konto zu finanzieren und den Handel aufzunehmen, ohne die Märkte rund um den Club zu kennen.

Das gleiche Prinzip gilt auch für Optionskontrakte. Nehmen wir zur Veranschaulichung einer Barabrechnung für einen Put-Optionsvertrag einen Microsoft-Vertrag an, der am letzten Donnerstag des Monats ausläuft und dessen Kassakurs 100 USD beträgt. Der im Vertrag angegebene Preis beträgt 75 USD. Dies bedeutet einfach, dass der Put-Kontrakt in der Hoffnung abgeschlossen wurde, dass der Aktienkurs unter 75 USD fallen wird. Jetzt, da der Preis 100 US-Dollar beträgt, muss der Inhaber den Kauf zu 100 US-Dollar statt zu 75 US-Dollar tätigen. Wenn also 5 Lose Optionen gekauft werden müssten, wäre der Nettoverlust für den Inhaber:

$ 100 - $ 75 = $ 25 pro Los und somit Total Loss = $ 25 * 5 = $ 125.

Was ist physische Abrechnung / Lieferung?

Dies bezieht sich auf einen Derivatkontrakt, bei dem der tatsächliche Basiswert zum angegebenen Liefertermin geliefert werden muss, anstatt die Nettobarposition oder die Verrechnung von Kontrakten auszutauschen. Der Großteil der Derivatgeschäfte wird nicht unbedingt ausgeübt, sondern vor dem Liefertermin gehandelt. Die physische Lieferung des Basiswerts erfolgt jedoch bei einigen Geschäften (hauptsächlich bei Rohstoffen), kann jedoch bei anderen Finanzinstrumenten erfolgen.

Die Abwicklung durch physische Lieferung erfolgt durch Clearing-Broker oder deren Vertreter. Unmittelbar nach dem letzten Handelstag meldet die Clearing-Organisation der regulierten Börse einen Verkauf und einen Kauf des Basiswerts zum Abrechnungspreis des Vortages (normalerweise zum Schlusskurs). Händler, die eine Short-Position bei der physischen Abwicklung von Terminkontrakten bis zum Ablauf halten, müssen den zugrunde liegenden Vermögenswert liefern. Händler, die sie nicht besitzen, sind verpflichtet, sie zum aktuellen Preis zu kaufen, und diejenigen, die das Vermögen bereits besitzen, müssen es der erforderlichen Clearing-Organisation übergeben.

Die Rolle der Börsen ist sehr wichtig, da sie die Bedingungen für die Verträge gewährleisten, die sie abdecken, um sicherzustellen, dass der Vertrag reibungslos ausgeführt wird.
Die Börsen regeln auch die Lieferorte, insbesondere bei Waren.
Die Qualität, Qualität oder Art des zu liefernden Basiswerts wird ebenfalls durch die Börse geregelt.

Nehmen wir eine Instanz des Commodity Futures-Kontrakts, die nach Ablauf durch physische Lieferung abgewickelt wird. Zum Beispiel hat ein Händler namens Max eine Long-Position eines Futures-Kontrakts (der Käufer von Futures) eingenommen und ist nach Ablauf verpflichtet, die Lieferung der zugrunde liegenden Ware zu erhalten, die in diesem Fall als Mais angenommen werden kann. Im Gegenzug ist Max verpflichtet, den vereinbarten Preis des Futures-Kontrakts zu zahlen, für den er abgeschlossen wurde. Darüber hinaus ist Max auch für alle Transaktionskosten verantwortlich, die Transport, Lagerung, Versicherung und Inspektionen umfassen können.

Auf der anderen Seite gibt es einen Knollenfarmer namens Gary, der seine Ernte absichern will, weil er erwartet, dass die Marktpreise auf dem Rohstoffmarkt möglicherweise schwanken. Er berechnet, dass er ungefähr 150 Scheffel Mais pro Morgen anbauen kann (durchschnittliche Schätzung) und nimmt an, dass er 70 Morgen Land hat.

Auf diese Weise ist Total Bushels = 150 * 70 = 10.500 Scheffel Mais.

Gemäß den Umtauschregeln sieht jeder einzelne Mais-Futures-Kontrakt 5.000 Scheffel vor. Gary wird wahrscheinlich jedes Jahr zwei Futures-Kontrakte verkaufen, um seine Ernte abzusichern. Dies garantiert die Absicherung eines wesentlichen Teils seines Gesamtwachstums.

In der Börse wird auch der Standard / die Sorte des Mais angegeben, den der Landwirt erfüllen muss. Die im Vertrag enthaltene Maismenge wird sorgfältig geprüft, um sicherzustellen, dass sie den von der Börse angegebenen Spezifikationen entspricht oder diese übertrifft. Nach der Inspektion wird dem Empfänger des Mais eine gute Qualität zugesichert, sobald er erfolgreich an den festgelegten Ort transportiert wurde. Ein ähnlicher Prozess gilt auch für Finanz-, Metall- und Energieprodukte.

Dieser Handel mit Mais kann zum besseren Verständnis in die folgenden Schritte unterteilt werden:

Man müsste einen Future-Kontrakt mit einer Long-Position für einen Commodity-Futures-Kontrakt mit einer physischen Lieferung nach dem First Notice Day halten.
Der erste Kündigungstag ist die Benachrichtigung der Börse, dass der Inhaber die zugrunde liegende Ware des Vertrags (Mais) liefern oder erhalten möchte.
Sobald der Umtausch mit der Absicht kommuniziert wurde, wird eine Lieferabsicht eingeleitet und eine Lieferbenachrichtigung ausgegeben, um den Beginn der Transaktion zu bestätigen.
Der Inhaber ist für alle Transaktionskosten bis zum Besitz der Ware verantwortlich.

Dies ist im Allgemeinen der Prozess, wenn man die physische Lieferung der Ware wünscht. Meistens wird man die Position nur ausgleichen, indem man sie zurückkauft, wenn sie zuerst verkauft wird oder umgekehrt. Der Broker hat alle Positionen des Anlegers auf einem Risikoserver überwacht, der dynamisch ist und den Broker informiert, wenn sich der Vertrag einer Liefersituation nähert. Wenn sich die Zeit einer Benachrichtigung am ersten Tag (Liefersituation) nähert und die offene Position weiterhin besteht, wird der Broker diese benachrichtigen, um mögliche Absichten zu erfahren. Wenn der Inhaber nicht den vollen Wert des Vertrags hat, wird der Broker empfehlen, den Handel zu beenden.

Die Makler sind für etwaige Verluste oder Gebühren gegenüber der Clearing-Börse verantwortlich. Diese Kosten und Verluste sind vom Makler und nicht vom Maklerhaus zu tragen. Dies wird den Broker motivieren, im besten Interesse des gesamten Handels zu handeln.

Barausgleich vs physische Abrechnung Infografiken

Hauptunterschiede

Wie der Name schon sagt, ist die Barabrechnungsmethode ein Mechanismus, bei dem die Parteien einer Transaktion die Gewinne oder Verluste nach Ablauf des Vertrags durch Barzahlung begleichen, während die physische Abrechnung eine Methode ist, bei der die Parteien einer Transaktion die Zahlung abwickeln entweder durch Barzahlung für die Sicherung der Long-Position oder durch Lieferung von Aktien zur Erlangung der Long-Position.
Die Barausgleichsmethode birgt ein minimales oder vernachlässigbares Risiko, während eine physische Abwicklungsmethode ein höheres Risiko birgt.
Die Barausgleichsmethode bietet eine höhere Liquidität auf dem Derivatemarkt, während die physische Abwicklungsmethode eine nahezu vernachlässigbare Liquiditätsmenge auf dem Derivatemarkt bietet.
Die Barabrechnungsmethode ist schnell, da die Transaktionen angeblich in bar abgewickelt werden und es sogar eine minimale Zeit bis zum Ablauf dauert, während die physische Abrechnung mehr Zeit in Anspruch nimmt.
Vertragsverkäufer finden die Barabrechnungsmethode sehr schnell, einfach, leicht und sehr bequem, und deshalb ist die Methode in der heutigen Zeit äußerst beliebt. Verkäufer eines Vertrags müssen keine zusätzlichen Kosten, Gebühren oder Provisionen für die Inanspruchnahme von Barabrechnungstransaktionen zahlen.
Andererseits ist die physikalische Abrechnungsmethode nicht so einfach und auch zeitaufwändig. Die Parteien einer Transaktion müssen zusätzliche Kosten für die Inanspruchnahme der physischen Lieferung oder der physischen Abrechnungsmethode zahlen. Die Parteien müssen notwendigerweise zusätzliche Kosten in Bezug auf Lieferkosten, Transportkosten, Maklergebühren usw. bezahlen.

Vergleichstabelle

Vergleichsbasis	Barausgleich	Physische Abwicklung
Definition	Barausgleich kann als eine Methode oder Vereinbarung definiert werden, bei der der Verkäufer eines Vertrags die Transaktion lieber in bar abwickelt, als einen zugrunde liegenden Vermögenswert zu liefern.	Die physische Abwicklung kann als eine Methode oder eine Vereinbarung definiert werden, bei der die tatsächliche Lieferung eines Vermögenswerts gewählt wird, die zu einem bestimmten Zeitpunkt geliefert werden soll, und von der Idee der Barabrechnung wird abgeraten.
Liquiditätsniveau	Barausgleich bietet eine höhere Liquiditätsrate auf dem Derivatemarkt.	Die physische Abwicklung bietet eine minimale oder vernachlässigbare Liquidität auf dem Derivatemarkt.
Zeit genommen	Die Barabrechnung kann sofort erfolgen. Diese Methode benötigt im Vergleich zur physischen Abwicklung weniger Zeit bis zum Ablauf.	Ein physischer Abrechnungsvertrag benötigt im Vergleich zu einem Barabwicklungsvertrag mehr Zeit bis zum Ablauf.
Kosten verbunden	Barausgleichsverträge verursachen bis zum Ablauf niedrigere oder keine Kosten. Diese Abrechnungsmethode darf keine zusätzlichen Kosten oder Provisionen oder Gebühren verursachen.	Verträge zur physischen Abwicklung können vergleichsweise wenig teuer sein, da sie eine Reihe zusätzlicher Kontakte wie Transportkosten, Lieferkosten, Maklergebühren usw. beinhalten.
Risikograd	Die Barausgleichsmethode ist mit einem geringeren Risiko verbunden.	Die physische Abrechnungsmethode ist mit einem höheren Risiko verbunden, da Dokumente wie Übertragungszertifikate, Papierinstrumente usw. verloren gehen, gefälscht usw. werden können.
Bequemlichkeit	Die Barabrechnung ist einfach, leicht, sofort und daher für die Verkäufer eines Vertrags sehr bequem. Es verursacht keine zusätzlichen Kosten oder Gebühren und ist auch einer der Hauptgründe, warum die Methode so beliebt ist und warum die Verkäufer sie unter allen anderen Abrechnungsoptionen immer bequemer finden.	Im Vergleich zur Barausgleichsmethode ist dies nicht so einfach und augenblicklich.
Einfachheit	Die Barausgleichsmethode ist eine sehr einfache Methode und beinhaltet nur einen Nettobarbetrag, der tatsächlich die Gesamtkosten darstellt.	Im Vergleich zur Barabrechnungsmethode ist eine physische Abrechnung nicht so einfach.
Popularität	Die Barabrechnungsmethode wird für die Abwicklung von Waren verwendet, da dies sofort möglich ist. Dies macht es für die Verkäufer eines Vertrags sehr bequem.	Die physische Abwicklungsmethode wird für die Abwicklung von Verträgen im Zusammenhang mit Aktienoptionen verwendet.
Praktikabilität	Die Barausgleichsmethode erweist sich als praktischer, da sie nicht so teuer ist.	Die physische Abwicklungsmethode ist im Vergleich zur Barabwicklungsmethode weniger praktisch und wird daher von den Vertragsverkäufern größtenteils vermieden.
Zahlungsmethode	Bei einer Barausgleichsmethode begleichen die Parteien einer Transaktion die Gewinne oder Verluste aus einem Vertrag in bar oder auch in der Zeit, in der der Vertrag sein Ablaufdatum überschritten hat.	Bei einer physischen Abwicklungsmethode begleichen die an einer Transaktion beteiligten Parteien entweder in bar oder liefern Aktien zur Sicherung einer Long-Position.

Vor- und Nachteile von Bargeld und physischer Abrechnung

# 1 - Barausgleich

Der größte Vorteil der Barabwicklung besteht darin, dass sie eine Art des Handels mit Futures und Optionen auf der Grundlage von Vermögenswerten und Wertpapieren darstellt, die mit der physischen Abwicklung praktisch sehr schwierig wären.
Barausgleiche haben es den Händlern ermöglicht, Kontrakte auf Indizes und bestimmte Waren zu kaufen und zu verkaufen, deren physische Übertragung entweder unmöglich oder unpraktisch ist.
Dies ist eine bevorzugte Methode, da sie zur Reduzierung der Transaktionskosten beiträgt, die ansonsten bei physischer Lieferung eine Ausgabe darstellen würden. Zum Beispiel muss ein Terminkontrakt auf einen Aktienkorb wie S & P 500 aufgrund von Unannehmlichkeiten, Unpraktikabilität und hohen Transaktionskosten, die mit der physischen Lieferung von Aktien der 500 börsennotierten Unternehmen verbunden sind, die täglich gehandelt werden, immer in bar abgewickelt werden.
Es dient auch als Absicherung gegen Kreditrisiken bei zukünftigen Verträgen. Wenn eine Partei einen Zukunftsvertrag abschließt, muss jede Partei einen Mindestbetrag auf ihr Margin-Konto einzahlen, um sicherzustellen, dass ihre Absichten klar sind. Dieses Konto ist für den regulären Betrieb solcher Derivatekontrakte von wesentlicher Bedeutung. Es wird zur Abrechnung der Nettogewinne oder -verluste verwendet. Da diese Konten täglich reguliert und überwacht werden, besteht die Möglichkeit, dass eine Partei den Geldbetrag nicht bezahlen kann. Der Broker ist auch dafür verantwortlich, dass das Margin-Konto den Mindestbetrag nicht unterschreitet.

Der Hauptnachteil der Barabwicklung bei Optionen besteht darin, dass sie nur für Optionen im europäischen Stil verfügbar ist, die als amerikanische Optionen nicht flexibel sind und erst bei Fälligkeit ausgeübt werden können. Eine ähnliche Funktion gilt auch für den Futures-Kontrakt.

Die meisten Futures- und Terminkontrakte auf verschiedene finanzielle Vermögenswerte werden in bar abgewickelt. Beispielsweise weisen Terminkontraktvereinbarungen, bei denen es sich im Allgemeinen um Terminkontrakte auf den Zinssatz handelt, darauf hin, dass der Basiswert ein Zinssatz ist, und daher müssen solche Kontrakte in bar abgerechnet werden. Solche Verträge können nicht physisch geliefert werden. Rohstoffe, die in der Regel physisch abgewickelt werden, können auch in bar abgewickelt werden, sofern ein unbestrittener Spotpreis verfügbar ist und einvernehmlich vereinbart wird. Die Barabrechnung reduziert auch die Absicherungskosten des Unternehmens.

# 2 - Physische Abrechnung

Der Hauptvorteil der physischen Abwicklung besteht darin, dass sie keiner Manipulation durch eine der Parteien unterliegt, da die gesamte Aktivität vom Broker und der Clearing-Börse überwacht wird. Die Möglichkeit des Kontrahentenrisikos wird überwacht und die Konsequenzen dafür sind bekannt.

Ein Hauptnachteil der physischen Abrechnung besteht darin, dass sie im Vergleich zur Barabrechnung eine sehr teure Methode ist, da für die physische Lieferung zusätzliche Kosten anfallen, um diese über einen langen Zeitraum aufrechtzuerhalten, bis sie die Haustür des Käufers erreicht.
Darüber hinaus berücksichtigt die physische Abwicklung keine futuristischen Veränderungen oder Marktschwankungen.

Einige argumentieren jedoch, dass die physische Abwicklung in Zukunft für das gesamte Ökosystem von Vorteil sein kann, da sie aufgrund der physischen Sichtbarkeit des zugrunde liegenden Vermögenswerts, mit dem ansonsten manipuliert werden kann, zum Erreichen eines Gleichgewichtspreises beitragen kann.

Fazit

Ob ein Kontrakt physisch oder mit Bargeld abgewickelt werden soll, kann sich auf die Art und Weise auswirken, wie der Derivatemarkt seinen zukünftigen Verlauf vorhersagen kann. Am letzten Handelstag weisen physisch abgewickelte Kontrakte normalerweise eine geringe Liquidität auf. Dies liegt daran, dass Händler, die nicht bereit sind, ihre Terminkontrakte in physische Güter umzuwandeln oder ihren Optionskontrakt nicht ausführen werden, den Markt bereits verlassen haben, indem sie entweder ihre Position auf den Liefertermin des folgenden Monats ausweiten oder den Handel auslaufen lassen. Erfahrene Händler mit großen Positionen können einen großen Einfluss auf die Preisbewegungen haben, und daher steigt die Volatilität, wenn man sich dem Ablauf des Handels nähert. Dies wird oft als „Zeitwert des Geldes“ bezeichnet, der auch beim Erreichen des Ausübungspreises eines Handels berücksichtigt wird.Große gewerbliche Händler, die in der Lage sind, die Lieferung zu halten, können sogar Lagerhäuser für physische Waren besitzen. Die Börse muss wachsam sein, damit solche großen Händler mit großen Positionen keinen Einfluss auf die gesamte Preisbewegung haben.

Da die Verträge mit Barausgleich vor den Verträgen mit physischer Abwicklung abgewickelt werden, sind sie weniger großen Händlern ausgesetzt, die den Vertrag herumschieben, wenn er sich dem Abwicklungsdatum nähert. Da die finanziell abgewickelten Kontrakte häufig gegen Indizes abgewickelt werden, wird allgemein angenommen, dass sie weniger anfällig für Preismanipulationen sind als physisch abgewickelte Terminkontrakte.

Da der gesamte Derivatemarkt durch den elektronischen Handel stärker institutionalisiert wird, entwickeln sich die Kontrakte selbst weiter und sorgen für mehr Effizienz bei den Fonds und für die Händler. Für die Händler ist nicht die Abwicklungsmethode von Bedeutung, sondern die damit verbundenen Liquiditäts- und Transportkosten, da der Makler auch eine erweiterte Haftung gegenüber diesen hat.