Wandelschuld

Was ist eine Wandelschuld?

Wandelanleihen, auch als Wandelanleihen bezeichnet, sind eine Art Schuldtitel, die zu einem späteren Zeitpunkt in Aktien umgewandelt werden können. Es handelt sich um ein hybrides Wertpapier, da es sowohl Fremd- als auch Eigenkapitalmerkmale enthält und dem Inhaber zusätzliche Vorteile bietet.

• Ähnlich wie bei einer regulären Anleihe werden Wandelschuldverschreibungen von der Gesellschaft mit einem Kupon (Zinssatz) und einem Fälligkeitsdatum ausgegeben. Diese Schuld kann je nach Art der ausgegebenen Wandelschuld entweder nach Erfüllung bestimmter Bedingungen oder nach Ablauf eines bestimmten Zeitraums in Aktien umgewandelt werden.
• Bleibt der Wert der Aktien des Unternehmens niedrig oder bietet er kein signifikantes Wachstum, kann der Anleihegläubiger sein Instrument in Form von Schuldtiteln behalten und bei Fälligkeit zurückzahlen.
• Wenn der Wert des Eigenkapitals erheblich steigt, kann der Anleihegläubiger alternativ entscheiden, seine Schulden in Aktien umzuwandeln.

Wichtige Begriffe in Wandelschuldverschreibungen

1. Kuponrate - Ähnlich wie bei einem regulären Schuldinstrument muss der Emittent bei einer Wandelschuld regelmäßig Zinsen an den Inhaber zahlen. Der Zinssatz kann abhängig von den Bedingungen des Instruments fest oder variabel sein.
2. Fälligkeitsdatum - Schulden werden für bestimmte Zeiträume ausgegeben. Das Fälligkeitsdatum ist das Datum, an dem alle zu zahlenden Gebühren vollständig an den Inhaber gezahlt werden. Bei einigen Instrumenten wird das Fälligkeitsdatum als das Datum angesehen, an dem die Schulden in Aktien umgewandelt werden. In anderen Fällen kann der Inhaber jedoch entscheiden, sein Umtauschrecht nicht auszuüben, und das Schuldinstrument würde zum Fälligkeitstag vollständig zurückgezahlt.
3. Wandlungsverhältnis - Ein Umwandlungsverhältnis gibt an die Anzahl der Aktien , dass der Inhaber der Anleihe würde bei der Umwandlung erhalten. Einfach ausgedrückt ist dies die Anzahl der von der Gesellschaft angebotenen Aktien pro Schuldeneinheit. Das Umtauschverhältnis wird zum Zeitpunkt der Emission der Wandelschuld festgelegt. Zum Beispiel bedeutet eine Wandelquote von 10, dass für jede Schuldeneinheit zehn Aktien bei der Umwandlung erhalten werden.
4. Wandlungspreis - Ähnlich wie beim Wandlungsverhältnis wird auch der Wandlungspreis zum Zeitpunkt der Emission im Voraus festgelegt. Dies ist der Preis pro Aktieneinheit zum Zeitpunkt der Umwandlung.

Die Beziehung zwischen Umrechnungsverhältnis und Preis kann mit der folgenden Formel verstanden werden:

Wie funktioniert eine Wandelanleihe?

Beispiel - Herr X hält Wandelanleihen im Wert von 1.000 USD (10 Anleihen zu je 100 USD). Der Wandlungspreis beträgt 50 USD. Das Umwandlungsverhältnis = 20 (1000/50). Das heißt, für jede gehaltene Anleihe werden 20 Aktien zur Umwandlung angeboten. Die Gesamtzahl der Aktien, auf die Herr X bei Umwandlung Anspruch hat, beträgt 10 * 20 = 20 Aktien zu je 50 USD.

Im selben Szenario, in dem nur das Conversion-Verhältnis angegeben ist, kann der Conversion-Preis mit - 1000/20 = 50 USD berechnet werden.

Auswirkungen des Marktpreises auf die Umwandlung von Schulden

Um bei der Umwandlung einen Gewinn zu erzielen, sollte der Marktpreis der Aktien größer oder gleich dem Wandlungspreis sein. In einem solchen Szenario würde der Anleihegläubiger eher die Option der Umwandlung ausüben. Wenn die Aktien zu einem Wert gehandelt werden, der unter dem Wandlungspreis liegt, kann der Anleihegläubiger einen Verlust erleiden und würde mit größerer Wahrscheinlichkeit die Schuldzinsen behalten.

Lassen Sie uns dieses Konzept am Beispiel von Herrn X verstehen. Der Gesamtschuldenwert beträgt 1000 USD und der Wandlungspreis 50 USD. Wenn der Marktpreis pro Aktie 55 USD beträgt, beträgt der Gewinn, den Herr X erzielen kann, 5 * 20 USD = 100 USD (5 USD pro Aktie).

Wenn der Marktpreis der Aktie 40 USD beträgt, macht Herr X alternativ einen Gesamtverlust von 10 USD * 20 = 200 USD bei der Investition (10 USD Verlust pro Aktie).

Arten von Convertible Debt

Nachfolgend sind die Arten von Wandelanleihen aufgeführt.

# 1 - Vanille Wandelanleihen

Dies ist die häufigste Form der Wandelschuld, bei der der Anleihegläubiger zum Zeitpunkt der Fälligkeit die Möglichkeit hat, die Anleihe auf der Grundlage des Wandlungspreises, des Verhältnisses und des Marktpreises in Eigenkapital umzuwandeln oder alternativ den Wert der Schuld zurückzuzahlen.

# 2 - Obligatorische Wandelanleihen

Wie der Name schon sagt, werden die Anleihen zu einem bestimmten Umtauschdatum und -kurs zwingend in Aktien umgewandelt. Diese Art von Schuld bietet dem Inhaber keine Wahl hinsichtlich der Umwandlung der Schuld. Die Rückzahlung eines Schuldtitels erfolgt in zweifacher Hinsicht: Rückzahlung von Zinsen und Rückzahlung des Kapitals. Bei zwingend wandelbaren Schuldverschreibungen erfolgt die Rückzahlung des Kapitals eher in Form von Aktien als in Form von Barmitteln.

Dies ist ein vom Unternehmen eingesetzter Mechanismus zum Sparen von Bargeld, bei dem das verfügbare Bargeld für Entwicklungs- und Expansionszwecke verwendet wird und nicht für die Rückzahlung von Schulden. Das Umtauschverhältnis und der Preis werden zum Zeitpunkt der Emission der Schuldverschreibung im Voraus festgelegt und so bewertet, dass der Inhaber den Nennwert der Aktie erhält - keine Prämie, kein Abschlag.

# 3 - Umkehrbare Wandelanleihen

Bei reversiblen Wandelanleihen hat das Unternehmen die Möglichkeit, die Anleihen in Aktien umzuwandeln oder in Form von Schuldtiteln zu behalten, im Gegensatz zu Vanille-Wandelanleihen, bei denen der Anleihegläubiger die Option zur Umwandlung hat.

Vorteile

• Wandelanleihen bieten aus Anlegersicht sowohl den Vorteil von Fremd- als auch von Eigenkapital. Der Anleihegläubiger erhält regelmäßig Zinszahlungen für die Schuld und kann auch den Vorteil eines Kapitalzuwachses genießen, wenn das Unternehmen eine gute Leistung erbringt.
• Aus Sicht des Unternehmens sind wandelbare Wertpapiere eine einfachere Möglichkeit, Mittel aufzunehmen, ohne die Kapitalstruktur kurzfristig zu verwässern.
• Diese Art der Finanzierung eignet sich am besten für kleine Unternehmen und Start-ups, um problemlos Mittel zu beschaffen, ohne von der Wertentwicklung in der Vergangenheit abhängig zu sein.

Nachteile

• In Anbetracht der Möglichkeit, die Schulden in Eigenkapital umzuwandeln und Kapitalzuwachs zu erzielen, bieten Unternehmen mit größerer Wahrscheinlichkeit einen niedrigeren Zinssatz (Kupon) für diese Art von Schulden an.
• Da diese Art der Verschuldung komplizierter ist und viele Variablen berücksichtigt werden müssen, würde sich der durchschnittliche Einzelinvestor eher für reguläre Schuldtitel entscheiden.

Fazit

Wandelanleihen sind eine einfachere Möglichkeit, Mittel für ein Unternehmen zu beschaffen, das den Anlegern sowohl die Vorteile von Fremd- als auch von Eigenkapitalmerkmalen bietet. Bei korrekter Anlage bietet diese Art von Schuldtiteln im Vergleich zu einem regulären Schuldtitel mehr Vorteile.