Was ist eine Absolutbewertungsformel?
Der Begriff „absolute Bewertung“ bezieht sich auf die Methode der Unternehmensbewertung, bei der der beizulegende Zeitwert des Unternehmens mithilfe der DCF-Analyse ermittelt wird. Diese Methode hilft bei der Bestimmung des finanziellen Werts eines Unternehmens auf der Grundlage seiner prognostizierten Cashflows. Grundsätzlich wird die Formel für den diskontierten Cashflow berechnet, indem der Cashflow in jeder Periode addiert wird, geteilt durch eins plus den Diskontsatz, der wiederum auf die Potenz der Anzahl der Perioden angehoben wird.
Absolute Bewertungsformel
Diese Gleichung und der Bestand werden wie folgt dargestellt:
# 1 - Absolute Bewertungsformel des Geschäfts
Mathematisch kann die Absolutbewertungsgleichung wie folgt dargestellt werden:
wo,
- CF i = Cashflow im i-ten Jahr
- n = Letztes Jahr der Projektion
- r = Diskontsatz
# 2 - Absolute Bewertungsformel des Bestands
Schließlich wird der absolute Wert einer Aktiengleichung berechnet, indem der absolute Wert des Geschäfts durch die Anzahl der ausstehenden Aktien des Unternehmens am Markt dividiert wird, und der absolute Wert einer Aktie wird dargestellt als:
Absolutwert Aktie = Absolutwert Geschäft / Anzahl der ausstehenden Aktien
Erklärung der Absolutbewertungsformel
Die Formel für die absolute Bewertung kann mit den folgenden Schritten berechnet werden:
Schritt 1: Zunächst wird der prognostizierte Cashflow während eines Jahres aus den Finanzprognosen des Unternehmens ermittelt. Der Cashflow kann in Form von Dividendenerträgen, Erträgen, Free Cashflow, operativem Cashflow usw. erfolgen. Der Cashflow für das i-te Jahr wird mit CF i bezeichnet .
Schritt 2: Als nächstes werden die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens normalerweise als Abzinsungssatz herangezogen, da sie die erwartete erforderliche Rendite eines Anlegers aus der Investition in dieses Unternehmen angeben und mit r bezeichnet werden.
Schritt 3: Bestimmen Sie als Nächstes den Endwert, indem Sie den Cashflow des letzten projizierten Jahres mit einem Faktor multiplizieren, der normalerweise der Kehrwert der erforderlichen Rendite ist. Der Endwert gibt den Wert der Annahme an, dass das Geschäft nach den geplanten Zeiträumen fortgesetzt wird.
Endwert = CF n * Faktor
Schritt 4: Berechnen Sie als Nächstes die Barwerte aller Zahlungsströme, indem Sie sie mit dem Abzinsungssatz diskontieren.
Schritt 5: Als nächstes wird die Gleichung der Berechnung der absoluten Bewertung für das jeweilige Unternehmen durchgeführt, indem alle Barwerte der Zahlungsströme und der in Schritt 4 berechnete Endwert addiert werden.
Schritt 6: Schließlich kann die absolute Bewertung einer Aktie berechnet werden, indem der Wert in Schritt 5 durch die Anzahl der ausstehenden Aktien des Unternehmens dividiert wird.
Absolute Bewertung Aktie = Absolute Bewertung Geschäft / Anzahl der ausstehenden Aktien
Beispiel einer Absolutbewertungsformel (mit Excel-Vorlage)
Sie können diese Absolutwertformel-Excel-Vorlage hier herunterladen - Absolutwertformel-Excel-Vorlage
Nehmen wir ein Beispiel eines Unternehmens ABC Ltd, und ein bestimmter Analyst ist daran interessiert, den beizulegenden Zeitwert des Unternehmens anhand der verfügbaren Finanzinformationen vorherzusagen. Die erwartete Marktrendite des Anlegers beträgt 6%. Andererseits hat das Unternehmen prognostiziert, dass der freie Cashflow des Unternehmens um 7% wachsen wird. Bestimmen Sie den absoluten Wert der Aktie auf der Grundlage der folgenden finanziellen Schätzungen für das Geschäftsjahr 19:
Aus den oben angegebenen Daten berechnen wir zunächst die CF für CY19.
CF CY19 = NOPAT + Abschreibungen - Erhöhung des Betriebskapitals - Kapitalausgaben während des Jahres - Schuldentilgung + Neuverschuldung während des Jahres
- $ 150,00 Mn + $ 18,00 Mn - $ 17,00 Mn - $ 200,00 Mn - $ 35,00 Mn + $ 150,00 Mn
- $ 66.00 Mn
Unter Verwendung dieser CF von CY19 und der CF-Wachstumsrate berechnen wir nun die projizierte CF für CY20 bis CY23.
Projizierte CF von CY20
- Projizierte CF CY20 = 66,00 Mio. USD * (1 + 7%) = 70,62 Mio. USD
Projizierte CF von CY21
- Projizierte CF CY21 = 66,00 Mio. USD * (1 + 7%) 2 = 75,56 Mio. USD
Projizierte CF von CY22
Projizierte CF CY22 = 66,00 Mio. USD * (1 + 7%) 3 = 80,85 Mio. USD
Projizierte CF von CY23
- Projizierte CF CY23 = 66,00 Mio. USD * (1 + 7%) 4 = 86,51 Mio. USD
Jetzt berechnen wir den Endwert.
- Endwert = CF CY23 * (1 / Erforderliche Rendite)
- 86,51 Mio. USD * (1/6%)
- 1.441,88 Mio. USD
Daher erfolgt die Berechnung der absoluten Bewertung wie folgt:
Berechnung der absoluten Unternehmensbewertung
- Absoluter Wert = 1.394,70 Mio. USD
Nun berechnen wir den beizulegenden Zeitwert der Aktie wie folgt:
- Die absolute Bewertung der Aktie = Absolute Bewertung des Unternehmens / Anzahl der ausstehenden Aktien
- 1.394,70 Mio. USD / 60.000.000 USD
Berechnung der absoluten Bewertung von Aktien
- 23,25 $
Relevanz und Verwendung
Aus Sicht eines Value-Investors ist es sehr wichtig, das Konzept einer absoluten Bewertungsgleichung zu verstehen, da damit überprüft wird, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist. Es ist jedoch sehr schwierig, die Cashflows mit Sicherheit und die Wachstumsrate vorherzusagen und zu beurteilen, wie lange die Cashflows in Zukunft weiter wachsen werden. Daher sollte diese Methode angewendet werden, jedoch mit einer Prise Salz.
