EBITDA

Bedeutung des EBITDA

Das EBITDA bezieht sich auf das Ergebnis des Geschäfts vor Abzug von Zinsaufwendungen, Steueraufwendungen, Abschreibungen und Amortisationskosten, das verwendet wird, um das tatsächliche Geschäftsergebnis und die Leistung nur aus den Kerngeschäftsbereichen des Geschäfts zu ermitteln und um auch die Leistung des Unternehmens zu vergleichen Geschäft mit dem seiner Konkurrenten.

Aus der folgenden Grafik geht hervor, dass das EBITDA von Google von 8,13 Mrd. USD im Jahr 2008 um 274% auf 30,42 USD im Jahr 2016 gestiegen ist.

Top 2 Methoden zur Ermittlung des EBITDA

Lassen Sie uns die folgenden Methoden diskutieren.

Methode 1

EBITDA = Betriebsgewinn + Abschreibungsaufwand + Amortisationsaufwand

Hier wäre es hilfreich, sich ein Bild von den von uns verwendeten Finanzkonditionen zu machen, um das Ergebnis vor Zinssteuern Abschreibungen und deren Berechnung besser verstehen zu können.

Betriebsergebnis

Es bezieht sich im Wesentlichen auf den Gewinn aus dem Kerngeschäft des Unternehmens und wird auch als EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) bezeichnet. Es gibt einen guten Überblick über die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinne zu erzielen und gleichzeitig andere Gewinne als die aus dem Kerngeschäft zu entfernen. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen von seinen Investitionen und dem Verkauf von Vermögenswerten profitieren, aber wir schließen solche Gewinne vom Betriebsgewinn aus.

Mal sehen, wie wir das berechnen können:

Betriebsgewinn oder EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) = Umsatz - Aufwand

• Nehmen wir an, ein Unternehmen hat für ein bestimmtes Geschäftsjahr einen Umsatz von 30.000.000 USD erzielt, und die Betriebskosten beliefen sich auf 12.000.000 USD.
• Hier beträgt der Betriebsgewinn oder das EBIT des Unternehmens 30.000.000 USD - 12.000.000 USD = 18.000.000 USD

Diese Aufwendungen umfassen Abschreibungen, Gehälter und Nebenkosten, Kosten der verkauften Waren sowie allgemeine und Verwaltungskosten.

Abschreibung:

Die Abschreibungen sind die Kosten der Vermögenswerte eines Unternehmens, die über die Nutzungsdauer verteilt wurden. Es umfasst Sachanlagen wie Gebäude, Maschinen und Ausrüstungen usw., deren Kosten im Jahresabschluss für jedes Geschäftsjahr als Abschreibungsaufwand ausgewiesen werden.

Mal sehen, wie die Abschreibung berechnet wird:

Angenommen, ein Unternehmen hat einige Vermögenswerte mit einer Lebensdauer von 10 Jahren gekauft. Wenn diese Sachanlagen (Maschinen, Geräte usw.) 6.000.000 USD kosten, können wir den jährlichen Abschreibungsaufwand berechnen, indem wir die Gesamtkosten durch die Gesamtzahl der Jahre dividieren, die sie möglicherweise dauern. In diesem Fall wären dies 6.000.000 USD / 10 = 600.000 USD jährliche Abschreibungskosten

Amortisation:

Sie unterscheidet sich von der Abschreibung nur dadurch, dass es sich um die Allokation der immateriellen Vermögenswerte eines Unternehmens während seiner Nutzungsdauer handelt. Diese immateriellen Vermögenswerte können geistige Rechte und andere solche Dinge umfassen, die möglicherweise nicht in den herkömmlichen Vermögenswerten eines Unternehmens enthalten sind. Angenommen, diese immateriellen Vermögenswerte kosten 2.250.000 USD, was insgesamt 5 Jahre dauern würde, dann können wir die Abschreibungen wie folgt berechnen: 2.250.000 USD / 5 = 450.000 USD

EBITDA-Beispiel

Bei der Berechnung des EBITDA ist zu beachten, dass Gewinne, Zinsen und Steuern eines Unternehmens in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen werden. Die Abschreibungen finden Sie dagegen in der Kapitalflussrechnung oder in der Gewinn- und Verlustrechnung.

Das EBIT haben wir in unserem obigen Beispiel bereits berechnet. Noch einen Schritt weiter gehen,

Nehmen wir nun an, dass der Betriebsgewinn eines Unternehmens 18.000.000 USD, die Abschreibungskosten 600.000 USD und die Abschreibungskosten 450.000 USD betragen.

EBITDA = 18.000.000 USD + 600.000 USD + 450.000 USD = 19.050.000 USD

Methode 2

Viel hängt davon ab, wie Unternehmen diese Kennzahlen interpretieren und wie sie Dinge wie Betriebsgewinn und Betriebsergebnis definieren. In einigen Fällen kann ein Unternehmen diese Kennzahl so interpretieren, dass alle Ausgaben und Einnahmen berücksichtigt werden, einschließlich der Ausgaben aus Kerngeschäften sowie aus anderen Quellen. Bei der Berechnung des EBITDA auf der Grundlage dieses Ansatzes müsste man mit dem Nettoergebnis beginnen und Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen zurückzählen. Wie bereits erläutert, würde dies auch Erträge aus Sekundärquellen einschließen, einschließlich des Verkaufs von Vermögenswerten oder aus Investitionen.

EBITDA = Nettogewinn + Zinsen + Steuern + Abschreibungen + Amortisationen

EBITDA-Beispiel

Angenommen, ein Unternehmen hat einen Nettogewinn von 20.000.000 USD und Steuern im Wert von 3.000.000 USD sowie Zinszahlungen von 1.000.000 USD mit Abschreibungen wie zuvor angegeben.

Mit diesem Ansatz würde das EBITDA 20.000.000 USD + 3.000.000 USD + 1.000.000 USD + 600.000 USD + 450.000 USD = 25.050.000 USD betragen

Diese beiden Methoden haben nun zu völlig unterschiedlichen Zahlen für das EBITDA geführt, was irreführend sein kann, wenn die Lücke nicht mit Hilfe einiger Anlagegewinne und / oder Erlöse aus dem Verkauf von Vermögenswerten erklärt wird, die eine der Methoden möglicherweise nicht berücksichtigt hat. Es bringt uns zur nächsten logischen Frage.

Starbucks EBITDA

Nachfolgend finden Sie die Momentaufnahme der Gewinn- und Verlustrechnung der Starbucks Corp. Wir stellen fest, dass das Ergebnis vor Zinssteuern nicht direkt in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen wird.

• EBITDA = EBIT + Abschreibungen.
• EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Abschreibungen (2017)
•  = 4.134,7 USD + 1.011,4 USD = 5.146,1 Mio. USD

Ebenso können Sie das EBITDA für 2016 und 2015 berechnen.

Das EBITDA ist eine Non-GAAP-Kennzahl

Die meisten Experten sind sich einig, dass das EBITDA nicht Teil standardisierter Leistungskennzahlen ist, die anhand bestimmter spezifischer Normen berechnet werden. Eine der Hauptkritikpunkte am Ergebnis vor Zinssteuern ist die Tatsache, dass es sich um ein Non-GAAP-Maß für die operative Leistung eines Unternehmens handelt. GAAP steht für allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze, die eine Reihe gemeinsamer Standards darstellen, die bei der Durchführung von Berechnungen im Zusammenhang mit der Rechnungslegung eingehalten werden.

Im Allgemeinen werden nicht GAAP-konforme Kennzahlen und Berechnungen nicht mit GAAP-konformen Kennzahlen gleichgesetzt, da Unternehmen im letzteren Fall über einen höheren Ermessensspielraum verfügen, als dies bei Berechnungen der Rechnungslegung erwünscht ist. Es ermöglicht einem Unternehmen, die Zahlen in Non-GAAP-Kennzahlen entsprechend seinen Interessen zu manipulieren. Dies gilt auch für das EBITDA, das manipuliert werden kann, um die Unternehmensgewinne künstlich zu „erhöhen“, und daher ein Hauptgrund für seine weit verbreitete Kritik ist.

Berücksichtigt man diese Nachteile jedoch bei der Berechnung und Berücksichtigung des Ergebnisses vor Zinssteuerabschreibungen als Maß für das Betriebsergebnis eines Unternehmens, so kann dies nur als eine der verschiedenen für diesen Zweck verfügbaren Berechnungen verwendet werden . Um diese Metrik besser zu verstehen, beginnen wir mit der Grundberechnung und untersuchen die zugrunde liegenden Komponenten, bevor wir zu bestimmten EBITDA-bezogenen Zahlen übergehen, die von Analysten verwendet werden, sowie eine Analyse ihrer Glaubwürdigkeit oder ihres Mangels.

Manipulation und Interpretation des EBITDA

Kann das EBITDA manipuliert werden, um überhöhte Gewinne anzuzeigen? Wie oben bereits angedeutet, haben verschiedene Methoden zur Berechnung des EBITDA bei den Anlegern zu Unklarheiten hinsichtlich der Zuverlässigkeit und Glaubwürdigkeit dieser Kennzahl geführt. Aus den obigen Abbildungen geht hervor, dass es einfach möglich ist, drastisch unterschiedliche Zahlen zu erzielen, wenn das Betriebsergebnis und das Betriebsergebnis unterschiedlich definiert und das Ergebnis aus nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereichen einbezogen oder ausgeschlossen werden.

• Das inhärente Problem bei der Abschreibung und Amortisation des Ergebnisses vor Zinssteuern besteht darin, dass es einem Unternehmen freigestellt ist, eine der Methoden zur Berechnung der Zahl in einem Jahr anzuwenden und im nächsten Jahr einer anderen zu folgen, um den Zahlen zu entsprechen, die das Unternehmen in einem besseren Licht erscheinen lassen. Wenn ein Unternehmen beispielsweise nicht über ausreichende Erträge aus dem Kerngeschäft verfügt, aber eine gute Summe aus anderen Investitionen und / oder dem Verkauf von Vermögenswerten erzielt, kann es sich dafür entscheiden, überhöhte Gewinne durch Anwendung einer Methode zur Berechnung des EBITDA auszuweisen, wenn diese zusätzlichen Quellen für Einkommen sind ebenfalls enthalten. Ein weiterer Aspekt betrifft die Abschreibungen, bei denen es sich um nicht zahlungswirksame Aufwendungen handelt. Ihre Zahlen können jedoch auch von einem Unternehmen manipuliert werden, das beabsichtigt, das EBITDA zu erhöhen.
• Das grundlegende Problem, das solche Manipulationen ermöglicht, ist, dass das EBITDA eine Non-GAAP-Metrik ist, wie wir bereits am Anfang dieses Artikels erörtert haben. Oft wird es auch als verlässliches Maß für den Cashflow eines Unternehmens verwechselt. Im Gegensatz dazu ist es eher als Maß für die Rentabilität gedacht, auch wenn dies mit verlässlichen Daten über Veränderungen des Betriebskapitals und anderer Zahlen berücksichtigt wird. Es wurde ursprünglich bei Unternehmen mit einer beträchtlichen Verschuldung als Indikator für seine Fähigkeit, Schulden zu bedienen, in großem Umfang eingesetzt.

Langsam gewann diese Maßnahme an Popularität, da Unternehmen über lange Zeiträume teure Vermögenswerte abschreiben mussten. Durch die Verwendung des Ergebnisses vor Zinssteuern Abschreibungen könnten sie ein genaueres Bild des Ergebnisses vermitteln, indem sie die Abschreibungen und Amortisationen zurückzählen. Später wurde diese Maßnahme jedoch häufig von einer Reihe von Unternehmen angewendet, deren Rentabilität durch diese Kennzahl nicht genau dargestellt werden konnte, insbesondere von Technologieunternehmen, die über einen relativ langen Zeitraum keine derart teuren Vermögenswerte hatten, die abgeschrieben werden konnten.

Fazit

Basierend auf der obigen Analyse können wir leicht verstehen, dass das EBITDA möglicherweise nicht die zuverlässigste Messgröße für die Messung der betrieblichen Rentabilität ist, insbesondere wenn es isoliert verwendet wird. Wenn es jedoch mit ein wenig Sorgfalt verwendet wird, kann es durchaus zur Bewertung des Unternehmensgewinns verwendet werden (zusammen mit anderen zuverlässigen Daten und Zahlen) und ermöglicht den Vergleich verschiedener Unternehmen hinsichtlich ihrer Rückzahlungsmöglichkeiten.

Die Fähigkeit, Schulden zu bedienen, ist eine wichtige Komponente für das Überleben und das Wachstum eines Unternehmens, und das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA kann bei der Messung dieser Fähigkeit sehr nützlich sein. Allerdings muss man die Mängel des Ergebnisses vor Zinssteuerabschreibung und -amortisation berücksichtigen, wenn man davon Gebrauch macht. Eines der Hauptprobleme ist, dass es kein genauer Indikator für den operativen Cashflow eines Unternehmens ist. Dies liegt daran, dass die Veränderungen des Betriebskapitals des Unternehmens nicht berücksichtigt werden, was eine wichtige Determinante im Zusammenhang mit dem operativen Cashflow eines Unternehmens darstellt.

Ein weiteres Problem, das wir bereits zu Beginn dieses Artikels erörtert haben, ist das EBITDA. Es handelt sich um eine Non-GAAP-Metrik, die für Manipulationen durch Unternehmen anfällig ist, um eine höhere Rentabilität als bisher zu erzielen. Wenn diese Einschränkungen berücksichtigt werden, gibt es keinen Grund, warum Analysten das Ergebnis vor Zinssteuern nicht als zusätzliches Instrument zur Bewertung und zum Vergleich der Rentabilität eines Unternehmens sowie zur Untersuchung und zum Vergleich ihrer Fähigkeit zur Bedienung von Schulden verwenden können.