Buch-zu-Markt-Verhältnis

Was ist das Verhältnis von Buch zu Markt?

Das Book-to-Market-Verhältnis vergleicht den Buchwert des Eigenkapitals mit der Marktkapitalisierung, wobei der Buchwert der Buchwert des Eigenkapitals ist, während die Marktkapitalisierung auf der Grundlage des Preises bestimmt wird, zu dem die Aktie gehandelt wird. Sie wird berechnet, indem der aktuelle Buchwert des Eigenkapitals durch den Marktwert des Eigenkapitals dividiert wird.

Erläuterung

  • Das Book-to-Market-Verhältnis ist ein Vielfaches des Eigenkapitals. Das Eigenkapitalmultiplikator erfordert im Allgemeinen zwei Eingaben - den Marktwert des Eigenkapitals und eine Variable, auf die es skaliert wird (Ergebnis, Buchwert oder Umsatz). Wie der Name schon sagt, ist die Variable, auf die dieses Verhältnis skaliert wird, der Buchwert des Eigenkapitals.
  • Der Buchwert des Eigenkapitals, auch als Eigenkapital bezeichnet, umfasst die Gewinnrücklagen des Geschäfts sowie alle sonstigen buchhalterischen Anpassungen des Buchkapitals sowie das eingezahlte Kapital. Der Buchwert basiert auf den Rechnungslegungsvorschriften und ist historischer Natur.
  • Der Marktwert des Eigenkapitals spiegelt andererseits die Markterwartungen hinsichtlich der Ertragskraft und des Cashflows des Unternehmens wider und wird durch Multiplikation des aktuellen Aktienkurses mit der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien bestimmt. Der aktuelle Aktienkurs ist an der Börse erhältlich, an der er gehandelt wird.
  • Die Kennzahl gibt einen guten Überblick darüber, ob die Stammaktien des Unternehmens unter- oder überbewertet sind. Ein Verhältnis von weniger als 1 (Verhältnis 1) kann als unterbewertete Aktie interpretiert werden. Dies ist jedoch nur eine einfache Analyse und wird nicht (isoliert) empfohlen, da der beizulegende Zeitwert auch zukünftige Erwartungen berücksichtigen sollte, die in diesem Verhältnis nicht berücksichtigt werden.

Book to Market Ratio Formula

Book-to-Market-Verhältnis = Buchwert des Eigenkapitals / Marktwert des Eigenkapitals

wo,

  • Buchwert des Eigenkapitals = Basierend auf Rechnungslegungsvorschriften
  • Der Marktwert des Eigenkapitals = Marktkapitalisierung (Preis * Anzahl der ausgegebenen Aktien)

Beispiel für das Verhältnis von Buch zu Markt

Sie können diese Excel-Vorlage für das Verhältnis von Buch zu Markt hier herunterladen - Excel-Vorlage für das Verhältnis von Buch zu Markt

XYZ Inc., ein an der Nasdaq notiertes Unternehmen, notiert derzeit bei 11,25 USD pro Aktie. Das Unternehmen hatte Ende 2019 einen Buchwert von 110 Mio. USD und einen Buchwert von 65 Mio. USD für Verbindlichkeiten. Basierend auf der jüngsten Einreichung bei der Börse und der SEC hat das Unternehmen 4 Millionen Aktien im Umlauf. Bestimmen Sie als Analyst das Book-to-Market-Verhältnis für XYZ und interpretieren Sie unter der Annahme, dass alles konstant ist, wie das Verhältnis die Anlageentscheidungen beeinflusst.

Lösung

Verwenden Sie die unten angegebenen Daten zur Berechnung des Verhältnisses von Buch zu Markt.

Berechnung des Buch- und Marktwerts des Eigenkapitals

  • = 110000000-65000000
  • Buchwert des Eigenkapitals = 45000000
  • = 11,25 * 4000000
  • Marktwert des Eigenkapitals = 45000000

Die Berechnung kann wie folgt durchgeführt werden:

  • = 45000000/45000000
  • Buchwert des Eigenkapitals = 1,00

Wenn ein Aktienkurs auf 10 USD fällt -

  • = 45000000/40000000
  • Buchwert des Eigenkapitals = 1,13

Die Berechnung, wenn ein Aktienkurs auf 20 USD steigt, kann wie folgt durchgeführt werden:

  • = 45000000/80000000
  • Buchwert des Eigenkapitals = 0,56

Deutung

  • Im ursprünglichen Szenario zeigt das Book-to-Market-Verhältnis, dass die Aktie einen fairen Preis aufweist, da die Anleger bereit sind, genau das zu zahlen, was das Nettovermögen des Unternehmens wert ist. Wenn der Aktienkurs auf 10 USD pro Aktie fällt, steigt die Quote auf 1,13, was die Aktie unterbewertet, andere Dinge bleiben konstant. Es ist wichtig zu beachten, dass der Buchwert des Eigenkapitals konstant bleibt.
  • Es ist sehr klar, dass die Investoren das Unternehmen mit 40 Millionen US-Dollar bewerten, während das Nettovermögen tatsächlich 45 Millionen US-Dollar beträgt. Es ist jedoch nicht erforderlich, dass die Aktie unterbewertet ist, und man sollte nicht zu dieser Schlussfolgerung springen. Der Marktwert reagiert empfindlich auf die Erwartungen der Anleger in Bezug auf zukünftiges Wachstum, Unternehmensrisiko, erwartete Auszahlungen usw. Eine niedrigere Wachstumserwartung mit niedrigen Auszahlungen oder einem erhöhten Risiko könnte dieses Vielfache rechtfertigen.
  • Wenn der Aktienkurs auf 20 USD pro Aktie steigt, sinkt die Quote auf 0,56, was die Aktie überbewertet, andere Dinge bleiben konstant. Die Investoren bewerten das Nettovermögen des Unternehmens mit 80 Millionen US-Dollar, während das Nettovermögen tatsächlich 45 Millionen US-Dollar beträgt.
  • In der Regel interpretieren Anleger dies als potenzielles Zeichen für eine Korrektur bei fallendem Preis, was wiederum die Erwartungen der Anleger in Bezug auf die fundamentalen Variablen berücksichtigt. Eine höhere Wachstumserwartung, ein geringeres Risiko und eine höhere erwartete Ausschüttungsquote könnten dieses Vielfache rechtfertigen und die Wahrscheinlichkeit einer möglichen Korrektur verringern.

Fazit

Es wird immer empfohlen, bei der Interpretation eines Verhältnisses andere grundlegende Variablen zu verwenden. Diese grundlegenden Variablen können Wachstumsrate, Eigenkapitalrendite, Ausschüttungsquote oder das erwartete Risiko im Unternehmen sein. Änderungen dieser fundamentalen Variablen erklären weitgehend das Verhältnis und müssen beim Abschluss berücksichtigt werden, wenn die Aktie unter- oder überbewertet ist.

Ferner ist der Buchwert niemals ohne weiteres verfügbar. Wenn ein Anleger beispielsweise die Quote am 1. Februar 2020 wünscht, ist der letzte Buchwert für dieses Datum nicht verfügbar, wenn dies nicht das Ende eines Quartals des Geschäftsjahres für das Unternehmen ist. Ein weiterer Grund, der dieses Verhältnis weniger zuverlässig macht, ist die Bestimmung des Buchwerts. Der Buchwert ignoriert normalerweise den beizulegenden Zeitwert von immateriellen Vermögenswerten und das Wachstumspotenzial des Ergebnisses, was zu dem Risiko führt, einen niedrigeren Buchwert und damit die Quote zu schätzen.

Daher ist dieses Verhältnis nicht aussagekräftig, wenn betroffene Unternehmen über riesige intern generierte immaterielle Vermögenswerte wie Marken, Kundenbeziehungen usw. verfügen, die sich nicht im Buchwert widerspiegeln. Es eignet sich daher am besten für Unternehmen mit realen Vermögenswerten in Büchern wie Versicherungen, Banken, REITs usw. Daher ist es bei Anlageentscheidungen wichtig, andere Kennzahlen sowie die zugrunde liegenden fundamentalen Variablen zu berücksichtigen.