Portfolio-Optimierung

Was ist Portfoliooptimierung?

Die Portfoliooptimierung ist nichts anderes als ein Prozess, bei dem ein Anleger die richtigen Leitlinien für die Auswahl von Vermögenswerten aus einer Reihe anderer Optionen erhält und in dieser Theorie Projekte / Programme nicht individuell bewertet werden, sondern als Teil von a bewertet werden bestimmtes Portfolio.

Erläuterung

Als optimales Portfolio gilt das mit der höchsten Sharpe Ratio, die die für jede eingegangene Risikoeinheit erzielte Überschussrendite misst.

Die Portfoliooptimierung basiert auf der Modern Portfolio Theory (MPT). Das MPT basiert auf dem Prinzip, dass Anleger die höchste Rendite bei geringstem Risiko wünschen. Um dies zu erreichen, sollten Vermögenswerte in einem Portfolio ausgewählt werden, nachdem berücksichtigt wurde, wie sie sich im Verhältnis zueinander entwickeln, dh sie sollten eine geringe Korrelation aufweisen. Jedes auf dem MPT basierende optimale Portfolio ist gut diversifiziert, um einen Crash zu vermeiden, wenn ein bestimmter Vermögenswert oder eine bestimmte Anlageklasse eine Underperformance aufweist.

Prozess des optimalen Portfolios

Die Asset Allocation für ein optimales Portfolio besteht im Wesentlichen aus zwei Teilen:

1. Auswählen von Anlageklassen - Portfoliomanager wählen zuerst die Anlageklassen aus, denen sie Mittel zuweisen möchten, und entscheiden dann über das Gewicht jeder einbezogenen Anlageklasse. Zu den gängigen Anlageklassen gehören Aktien, Anleihen, Gold und Immobilien.
2. Auswählen von Vermögenswerten innerhalb der Klasse - Nach der Entscheidung über die Anlageklassen entscheidet der Manager, wie viel von einer bestimmten Aktie oder Anleihe er in das Portfolio aufnehmen möchte. Die Efficient Frontier zeigt in einem Diagramm das Risiko-Rendite-Verhältnis eines effizienten Portfolios. Jeder Punkt auf dieser Kurve repräsentiert ein effizientes Portfolio.

Beispiele für die Portfoliooptimierung

Sehen wir uns einige praktische Beispiele für die Portfoliooptimierung an, um sie besser zu verstehen.

Beispiel 1

Wenn wir ein Beispiel für Apple und Microsoft anhand ihrer monatlichen Renditen für das Jahr 2018 nehmen, zeigt die folgende Grafik die effiziente Grenze für ein Portfolio, das nur aus diesen beiden Aktien besteht:

Die X-Achse ist die Standardabweichung und die Y-Achse ist die Portfoliorendite für das Risikoniveau. Wenn wir dieses Portfolio mit einem risikofreien Vermögenswert kombinieren, stellt der Punkt in dieser Grafik, an dem die Sharpe Ratio maximiert ist, das optimale Portfolio dar. Dies ist der Punkt, an dem die Kapitalallokationslinie tangential zur effizienten Grenze verläuft. Der Grund dafür ist, dass zu diesem Zeitpunkt die Sharpe-Ratio (die den Anstieg der erwarteten Rendite für jede zusätzliche eingegangene Risikoeinheit misst) am höchsten ist.

Beispiel 2

Angenommen, wir möchten ein riskantes Portfolio mit nur BestBuy- und AT & T-Aktien und einem risikofreien Vermögenswert mit einer Rendite von 1% kombinieren. Wir werden die Efficient Frontier basierend auf den Renditedaten für diese Aktien zeichnen und dann eine Linie nehmen, die bei 1,5 auf der Y-Achse beginnt und tangential zu dieser Efficient Frontier ist.

Die X-Achse repräsentiert die Standardabweichung und die Y-Achse repräsentiert die Rendite des Portfolios. Ein Anleger, der ein geringeres Risiko eingehen möchte, kann sich links von diesem Punkt bewegen, und Anleger mit hohem Risiko können sich rechts von diesem Punkt bewegen. Ein Anleger, der überhaupt kein Risiko eingehen möchte, würde nur das gesamte Geld in den risikofreien Vermögenswert investieren und gleichzeitig seine Portfoliorendite auf 1% begrenzen. Eine zusätzliche Rendite wird durch das Eingehen des Risikos erzielt.

Vorteile der Portfoliooptimierung

Nachfolgend sind einige der Hauptvorteile der Portfoliooptimierung aufgeführt:

• Maximierung der Rendite - Das vorrangige Ziel der Portfoliooptimierung ist die Maximierung der Rendite bei einem bestimmten Risikograd. Der Risiko-Rendite-Kompromiss wird an dem Punkt an der effizienten Grenze maximiert, der das optimale Portfolio darstellt. Manager, die den Prozess der Portfoliooptimierung verfolgen, können daher häufig hohe Renditen pro Risikoeinheit für ihre Anleger erzielen. Dies hilft bei der Kundenzufriedenheit.
• Diversifikation - Optimale Portfolios sind gut diversifiziert, um das unsystematische Risiko oder das nicht bewertete Risiko zu beseitigen. Diversifikation hilft, Anleger vor Abwärtsbewegungen zu schützen, falls ein bestimmter Vermögenswert eine Underperformance aufweist. Die anderen Vermögenswerte im Portfolio schützen das Portfolio des Anlegers vor einem Absturz und der Anleger bleibt in einer komfortablen Zone.
• Marktchancen erkennen - Wenn Manager sich einer solchen aktiven Verwaltung des Portfolios hingeben, verfolgen sie viele Marktdaten und halten sich über die Märkte auf dem Laufenden. Diese Praxis kann ihnen helfen, Chancen auf dem Markt vor den anderen zu identifizieren und diese Chancen zum Nutzen ihrer Anleger zu nutzen.

Einschränkungen der Portfoliooptimierung

Nachfolgend sind einige der Hauptbeschränkungen der Portfoliooptimierung aufgeführt:

• Reibungslose Märkte - Die moderne Portfoliotheorie, auf der das Konzept der Portfoliooptimierung basiert, trifft bestimmte Annahmen, um zu gelten. Eine der Annahmen ist, dass die Märkte reibungslos sind, dh es gibt keine Transaktionskosten, Einschränkungen usw., die auf dem Markt vorherrschen. In der Realität wird dies oft als nicht wahr befunden. Es gibt Reibungen auf dem Markt und diese Tatsache erschwert die Anwendung der modernen Portfoliotheorie.
• Normalverteilung - Eine weitere Annahme nach der modernen Portfoliotheorie ist, dass die Renditen normal verteilt sind. Bei der Verwendung der Rückgabedaten als Eingaben werden die Konzepte von Schiefe, Kurtosis usw. ignoriert. Es wird häufig festgestellt, dass die Renditen nicht normal verteilt sind. Diese Verletzung der Annahme unter der modernen Portfoliotheorie macht es erneut schwierig, sie zu verwenden.
• Dynamische Koeffizienten - Die in den Daten zur Portfoliooptimierung verwendeten Koeffizienten wie der Korrelationskoeffizient können sich ändern, wenn sich die Marktsituationen ändern. Die Annahme, dass diese Koeffizienten gleich bleiben, trifft möglicherweise nicht in allen Fällen zu.

Fazit

Die Portfoliooptimierung ist gut für diejenigen Anleger, die den Risiko-Rendite-Kompromiss maximieren möchten, da dieser Prozess darauf abzielt, die Rendite für jede zusätzliche Risikoeinheit im Portfolio zu maximieren. Die Manager kombinieren eine Kombination aus riskanten Vermögenswerten mit einem risikofreien Vermögenswert, um diesen Kompromiss zu verwalten. Das Verhältnis von risikoreichen Vermögenswerten zu risikofreien Vermögenswerten hängt davon ab, wie viel Risiko der Anleger eingehen möchte. Optimal Portfolio bietet kein Portfolio, das aus der Kombination die höchstmögliche Rendite erzielen würde, sondern maximiert lediglich die Rendite pro eingegangener Risikoeinheit. Die Sharpe Ratio dieses Portfolios ist die höchste.