Was ist die finanzielle Hebelquote?
Die finanzielle Verschuldungsquote hilft bei der Bestimmung der Auswirkung von Schulden auf die Gesamtrentabilität des Unternehmens. Eine hohe Quote bedeutet, dass die Fixkosten für die Führung des Geschäfts hoch sind, während eine niedrigere Quote niedrigere Fixkosteninvestitionen in das Geschäft impliziert.
In einfachen Worten gibt es an, wie stark ein Unternehmen von den von ihm ausgegebenen Schulden abhängig ist und wie das Unternehmen Schulden als Teil seiner Finanzierungsstrategie und seiner Abhängigkeit von Krediten verwendet.
Pepsis finanzieller Hebel lag zwischen 2009 und 2010 bei etwa dem 0,50-fachen. Die Hebelwirkung von Pepsi hat jedoch im Laufe der Jahre zugenommen und liegt derzeit bei 3,38x.
Was bedeutet das für Pepsi? Wie hat sich das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital dramatisch erhöht? Ist das gut oder schlecht für Pepsi?
Finanzielle Hebelformel
- Der Begriff Hebel im Geschäftsbereich bezieht sich auf den Einsatz verschiedener Finanzinstrumente oder Fremdkapital, um den potenziellen ROI oder die Kapitalrendite des Unternehmens zu steigern.
- Bei einer verallgemeinerten und technischeren Definition ist die Verschuldungsquote das Ausmaß, in dem ein Unternehmen die verfügbaren finanziellen Wertpapiere wie Eigenkapital und Schulden nutzt. Es zeigt das Ausmaß der Abhängigkeit vom Geschäft eines Unternehmens von den verfügbaren Schulden im Geschäftsbetrieb des Unternehmens.
Die Formel der finanziellen Hebelwirkung in Bezug auf die Kapitalstruktur eines Unternehmens kann wie folgt geschrieben werden:
Formel für den finanziellen Hebel = Gesamtverschuldung / EigenkapitalBitte beachten Sie, dass die Gesamtverschuldung = kurzfristige Verschuldung + langfristige Verschuldung.
- Je höher der Wert der Hebelwirkung ist, desto mehr nutzt das jeweilige Unternehmen seine ausgegebenen Schuldtitel. Ein hoher Wert für die Hebelwirkung bedeutet einen viel höheren Zinssatz, was zu höheren Zinsaufwendungen führt. Dies kann sich negativ auf das Unternehmensergebnis und das Ergebnis je Aktie auswirken.
- Gleichzeitig sollte der Hebelwert jedoch nicht zu niedrig sein, da die Unternehmen, die zu viel Eigenkapital emittieren, als weniger sicher gelten, da das Risiko an den Aktienmärkten zu hoch ist.
- In gewisser Weise ist Leverage auch ein effektiver Weg, um finanzielle Risiken zu verstehen und zu analysieren, denen ein Unternehmen in seinem Geschäft ausgesetzt ist. Finanzielles Risiko ist ein einzelnes Wort, das als allgemeiner Begriff für verschiedene Arten von Risiken verwendet wird, die mit den Finanzen eines Unternehmens verbunden sind.
- Diese Risiken umfassen alle Risiken im Zusammenhang mit Geldtransaktionen wie Unternehmenskrediten und deren Ausfallrisiko. Der Begriff wird häufig verwendet, um die Unsicherheit eines Anlegers hinsichtlich der Erhebung von Renditen und auch das Potenzial eines finanziellen Verlusts widerzuspiegeln.
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Nestle Financial Leverage Beispiel
Nachfolgend finden Sie den Auszug aus der Bilanz von Nestle mit den Finanzdaten für 2014 und 2015. Berechnen wir hier den Hebel von Nestle.
Quelle: Nestle-Geschäftsbericht
Aus der obigen Tabelle -
- Aktueller Schuldenanteil = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
- Langfristiger Schuldenanteil = CHF 11'601 (2015) & CHF 12'396 (2014)
- Gesamtverschuldung = CHF 21'230 (2015) & CHF 21'206 (2014)
- Eigenkapital des Mutterunternehmens = CHF 62.338 (2015) & CHF 70.130 (2014)
Formel = Gesamtverschuldung / Eigenkapital
| In Millionen von CHF | 2015 | 2014 |
| Gesamtverschuldung (1) | 21230 | 21206 |
| Eigenkapital (2) | 62,338 | 70,130 |
| Gesamtverschuldung gegenüber dem Eigenkapital | 34,05% | 30,23% |
Die Hebelwirkung stieg von 30,23% im Jahr 2014 auf 34,05% im Jahr 2015.
Schauen Sie sich auch diese Verhältnisse an -
- Kapitalisierungsquote
- Capital Gearing
- Defensives Intervallverhältnis
Beispiel für Öl- und Gasunternehmen (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Unten sehen Sie die Grafik von Exxon, Royal Dutch, BP und Chevron.
Quelle: ycharts
Die Hebelwirkung des Öl- und Gassektors hat im Allgemeinen zugenommen. Alles begann hauptsächlich von 2013 bis 2014, als die Verlangsamung der Rohstoffpreise einsetzte, was nicht nur zu einem Rückgang der Cashflows führte, sondern diese Unternehmen auch dazu veranlasste, Kredite aufzunehmen, wodurch ihre Bilanz belastet wurde.
Warum hat der finanzielle Hebel von Marriott International drastisch zugenommen?
Warum hat die Hebelwirkung Ihrer Meinung nach drastisch zugenommen?
Quelle: ycharts
Hat Marriott große Schulden aufgenommen?
Lassen Sie uns diese Frage analysieren, indem wir den entsprechenden Abschnitt von Marriott 2016 10K herausziehen
Quelle: Marriott International SEC Filings
Der derzeitige Anteil der langfristigen Schulden von Marriott stieg geringfügig auf 309 Mio. USD im Jahr 2016 gegenüber 300 Mio. USD im Jahr 2015. Die langfristigen Schulden stiegen jedoch 2016 um 115% auf 8.197 Mio. USD. Dies ist einer der Hauptgründe für einen großen Hebelsprung.
Untersuchung des Eigenkapitals
Hat sich das Eigenkapital verringert? Nein, das hat es nicht getan.
Schauen Sie sich den folgenden Schnappschuss von Equity of Marriott Internation an.
Quelle: Marriott International SEC Filings
Wir stellen fest, dass das Eigenkapital von Marriott International von - 3.590 Mio. USD im Jahr 2015 auf 5357 Mio. USD im Jahr 2016 gestiegen ist. Der Anstieg war hauptsächlich auf Stammaktien und aktienbasierte Prämien von Marriott zurückzuführen, die im Rahmen der Starwood-Kombination ausgegeben wurden.
Daher können wir den Schluss ziehen, dass der Anstieg der Verschuldungsquote von Marriott auf eine höhere Verschuldung zurückzuführen ist.
Wie hoch ist der Grad der finanziellen Hebelwirkung?
Der Grad der finanziellen Hebelwirkung, kurz DFL, wird mit einer anderen Formel berechnet als die, die üblicherweise für die Berechnung des Hebelwerts einer Organisation verwendet wird.
DFL ist ein Verhältnis, das die Sensitivität des Ergebnisses je Aktie (EPS) eines Unternehmens gegenüber den Schwankungen seines operativen Finanzgewinns aufgrund der Änderungen seiner Kapitalstruktur misst. DFL misst den Prozentsatz der Veränderung des EPS für eine Veränderung des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIT).
Die DFL kann mit der folgenden Formel berechnet werden:
Formel für den Grad der finanziellen Hebelwirkung = prozentuale Veränderung des EPS / prozentuale Veränderung des EBITDas Verhältnis zeigt, dass das EPS umso volatiler ist, je höher der Wert ist. Da Zinsen ein fester Aufwand sind, erhöht die Hebelwirkung die Rendite und das EPS, was in Situationen gut ist, in denen das Betriebsergebnis steigt. In wirtschaftlich schlechten Zeiten ist es jedoch ungünstig, wenn das Betriebsergebnis sinkt.
Accenture Beispiel
Schauen wir uns das Accenture-Beispiel an, um ein Verständnis für die Berechnung des Verschuldungsgrads zu erhalten. Nachfolgend finden Sie die Gewinn- und Verlustrechnung von Accenture aus den SEC-Unterlagen.
Quelle: Accenture SEC Filings
Formel für den Grad der finanziellen Hebelwirkung = prozentuale Veränderung des EPS / prozentuale Veränderung des EBIT
ACCENTURE - 2016
- % Veränderung des EPS (2016) = (6,58 - 4,87) / 4,87 = 35,2%
- Veränderung des EBIT in% (2016) = (4.810.445 - 4.435.869) / 4.435.869 = 8,4%
- Accenture's Leverage (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12x
ACCENTURE - 2015
- % Veränderung des EPS (2015) = (4,87 - 4,64) / 4,64 = 5,0%
- Veränderung des EBIT in% (2015) = (4.435.869 - 4.300.512) / 4.300.512 = 3,1%
- Die Hebelwirkung von Accenture (2015) = 5,0% / 3,1% = 1,57x
Wir stellen fest, dass die Leverage Ratio von Accenture im Jahr 2015 das 1,57-fache betrug; 2016 stieg sie jedoch auf das 4,12-fache. Warum?
- Bei der Berechnung der Verschuldungsquote von 2016 stimmt etwas nicht. Wenn Sie sich die Gewinn- und Verlustrechnung 2016 von Accenture genau ansehen, stellen wir fest, dass nach dem Betriebsergebnis (EBIT) ein Gewinn aus dem Verkauf von Geschäften in Höhe von 848.823 USD hinzukommt. Dieser Gewinn ist in den Vorjahren nicht aufgetreten.
- Wenn wir einen Apfel-zu-Apfel-Vergleich anstellen wollen, hätten wir diesen Gewinn aus dem Verkauf von Geschäften abziehen und das EPS normalisieren müssen. Dieses normalisierte EPS sollte für die Leverage Ratio-Berechnungen verwendet worden sein.
Bitte beachten Sie, dass der Grad der finanziellen Verschuldungsquote daher äußerst wertvoll ist, um einem Unternehmen bei der Beurteilung der Menge an Schulden oder Verschuldung zu helfen, die es in seiner Kapitalstruktur wählen sollte. Wenn der operative finanzielle Gewinn vergleichsweise stabil ist, wären auch das Ergebnis und das EPS stabil, und das Unternehmen kann es sich leisten, eine große Menge an Schulden aufzunehmen. Wenn das Unternehmen jedoch in einem Sektor tätig ist, in dem der operative finanzielle Gewinn volatil ist, kann es ratsam sein, die Verschuldung auf ein leicht handhabbares Niveau zu beschränken.
Beispiel für den Versorgungssektor
In der folgenden Tabelle finden Sie eine Liste der Top-Versorgungsunternehmen mit Marktkapitalisierung, Hebelwirkung, EBIT- und EPS-Wachstum sowie Grad der finanziellen Hebelwirkung.
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Hebelwirkung | EBIT (Wachstum im Jahresvergleich) | EPS (Wachstum im Jahresvergleich) | Hebelwirkung |
| 1 | Dominion Energy | 48.300 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 2 | Exelon | 48,111 | 1,39x | -29,4% | -51,8% | 1,76x |
| 3 | Dominion Energy | 30.066 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 4 | Unternehmen des öffentlichen Dienstes | 22.188 | 0,90x | -46,8% | -47,0% | 1,00x |
| 5 | Avista | 3,384 | 1,12x | 14,4% | 9,1% | 0,63x |
| 6 | Cosan | 1,914 | 2,94x | -10,2% | -35,4% | 3,48x |
Quelle: ycharts
- Wir stellen fest, dass der Grad der finanziellen Hebelwirkung umso höher ist, je höher der finanzielle Hebel ist.
- Dominion Energy hat eine Leverage Ratio von 2,40x und eine Hebelwirkung von 2,78x.
- Die Hebelwirkung von Public Service Enterprise beträgt das 0,90-fache (niedriger im Vergleich zu seiner Vergleichsgruppe). Aufgrund der niedrigeren Leverage Ratio liegt die Leverage bei 1,0x.
Telekommunikationsbeispiel
Die folgende Tabelle enthält Daten für Telekommunikationsunternehmen sowie weitere Details zur Hebelwirkung
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Hebelwirkung | EBIT (Wachstum im Jahresvergleich) | EPS (Wachstum im Jahresvergleich) | Grad der finanziellen Hebelwirkung |
| 1 | Amerika Movil | 58.613 | 3,41x | -34,2% | -78,8% | 2,30x |
| 2 | Telefonica | 54.811 | 3,32x | 54,7% | 498,4% | 9.11x |
| 3 | Amerikanischer Turm | 58.065 | 2,74x | 14,9% | 40,8% | 2,74x |
| 4 | T-Mobile US | 51.824 | 1,52x | 84,1% | 106,0% | 1,26x |
| 5 | BT Group | 40,371 | 1,50x | -24,0% | -41,6% | 1,73x |
| 6 | Kabel Eins | 4,293 | 1,18x | 16,4% | 13,3% | 0,81x |
| 7 | Nortel Inversora | 4,455 | 1,10x | -21,6% | -27,7% | 1,28x |
| 8 | China Unicom | 35,274 | 0,77x | -76,4% | -93,6% | 1,22x |
| 9 | KT | 8,848 | 0,71x | 21,2% | 26,4% | 1,24x |
| 10 | Telekommunikation Argentinien | 5,356 | 0,62x | -21,5% | -27,2% | 1,26x |
| 11 | Tim Participacoes | 7,931 | 0,40x | -58,7% | -66,0% | 1,12x |
| 12 | Telekomunikasi Indonesien | 34.781 | 0,33x | 21,8% | 25,3% | 1,16x |
| 13 | ATN International | 1.066 | 0,24x | -36,6% | -29,2% | 0,80x |
Quelle: ycharts
- Insgesamt verfügt der Sektor nicht über eine konsistente Hebelwirkung und einen einheitlichen operativen Hebel zwischen den Unternehmen
- America Movil hat eine hohe Hebelwirkung von 3,41x, wodurch es eine höhere Hebelwirkung von 2,30x hat.
- Telefonica hat auch eine hohe Hebelwirkung von 3,32x; Es hat jedoch einen noch höheren Hebel von 9,11x.
- ATN International hat einen Hebel von 0,24x und einen finanziellen Hebel von 0,80x
Technologiebeispiel
In der folgenden Tabelle finden Sie einige der Top-Tech-Unternehmen.
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Hebelwirkung | EBIT (Wachstum im Jahresvergleich) | EPS (Wachstum im Jahresvergleich) | Grad der finanziellen Hebelwirkung |
| 1 | Alphabet | 658,717 | 0,03x | 22,5% | 22,5% | 1,00x |
| 2 | NetEase | 40.545 | 0,10x | 63,9% | 63,0% | 0,99x |
| 3 | SINA | 6,693 | 0,08x | 499,5% | 644,2% | 1,29x |
| 4 | YY | 4,064 | 0,55x | 43,9% | 38,5% | 0,88x |
| 5 | Web.com-Gruppe | 1.171 | 2,82x | -27,6% | -95,5% | 3,47x |
Quelle: ycharts
- Alphabet hat eine nominale Verschuldung und eine Hebelwirkung von 0,03x. Der Grad der finanziellen Verschuldungsquote beträgt das 1,00-fache. Dies bedeutet, dass die prozentuale Veränderung des EBIT genau der prozentualen Veränderung des EPS entspricht.
- Ebenso hat Netease auch eine geringere Hebelwirkung von 0,10x. Das Verhältnis beträgt 0,99x.
Business Services Beispiel
Die folgende Tabelle enthält die Details des Unternehmensdienstleistungssektors sowie die Marktkapitalisierung und andere Details
| S. Nr | Name | Marktkapitalisierung (Mio. USD) | Hebelwirkung | EBIT (Wachstum im Jahresvergleich) | EPS (Wachstum im Jahresvergleich) | Grad der finanziellen Hebelquote |
| 1 | Automatische Datenverarbeitung | 46,164 | 0,50x | 8,8% | 6,5% | 0,74x |
| 2 | Fiserv | 26.842 | 1,80x | 10,2% | 38,8% | 3,80x |
| 3 | Equifax | 17.407 | 1,00x | 17,9% | 13,6% | 0,76x |
| 4 | Verisk Analytics | 14.365 | 1,79x | 9,1% | 14,3% | 1,57x |
| 5 | Fleetcor Technologies | 13.885 | 1,25x | 13,0% | 24,1% | 1,86x |
| 6 | Eisenberg | 9,207 | 3,23x | -4,4% | -25,9% | 5,92x |
| 7 | Broadridge Financial Soln | 9.014 | 1,01x | 7,2% | 8,8% | 1,23x |
| 8 | Deluxe | 3,441 | 0,86x | 4,1% | 6,6% | 1,63x |
| 9 | Ritchie Bros Auktionatoren | 3,054 | 0,90x | -22,4% | -32,3% | 1,44x |
| 10 | WageWorks | 2,485 | 0,61x | -18,0% | -12,5% | 0,69x |
| 11 | ABM Industries | 2,473 | 0,28x | -25,7% | -24,4% | 0,95x |
| 12 | WNS (Beteiligungen) | 1.753 | 0,28x | -35,3% | -35,9% | 1,02x |
| 13 | Ungeheuerlichkeit | 1,534 | 1,72x | 61,8% | 96,2% | 1,56x |
| 14 | Mehrfarbig | 1,357 | 1,27x | 17,5% | 26,7% | 1,52x |
| fünfzehn | Viad | 1.002 | 0,70x | 66,9% | 58,3% | 0,87x |
Quelle: ycharts
- Iron Mountain hat einen der höchsten Hebel in diesem Sektor (~ 3,23x) und einen ziemlich hohen Hebel von 5,92x
- Andererseits hat die automatische Datenverarbeitung eine Hebelwirkung von 0,50x und eine Hebelwirkung von 0,74x
Informationen zu den Schrauben und Muttern der Verhältnisanalyse finden Sie in diesem vollständigen Handbuch zur Verhältnisanalyseformel
Fazit
Wie wir aus dem Artikel Finanz gesehen haben, ist Hebelwirkung ein zweischneidiges Schwert, das einerseits den Gewinn des Unternehmens erhöht und andererseits auch das Verlustpotential erhöhen kann. Daher sind die Art der Branche und die Wirtschaftslage, in der ein Unternehmen tätig ist, zwei sehr wichtige Faktoren, die berücksichtigt werden müssen, bevor die am besten geeignete Hebelwirkung erzielt wird.
