DV01 (Dollar Duration)

Was ist DV01 (Dollar Duration)?

Der DV01- oder Dollarwert von 1 Basispunkt misst das Zinsrisiko einer Anleihe oder eines Portfolios von Anleihen, indem die Preisänderung in Dollar als Reaktion auf eine Änderung der Rendite um einen einzelnen Basispunkt geschätzt wird (ein Prozent besteht aus 100 Basispunkten). DV01 wird auch als Dollar-Duration einer Anleihe bezeichnet und ist die Grundlage aller Risikoanalysen für festverzinsliche Instrumente und wird von Risikomanagern und Anleihenhändlern in Hülle und Fülle verwendet.

• Mit anderen Worten, wenn Duration im Wesentlichen das Verhältnis der prozentualen Änderung des Preises eines Wertpapiers zu einer Änderung der Rendite in Prozent ist, hilft DV01, diese in Dollar zu interpretieren, wodurch relevante Stakeholder die Preisauswirkungen der Änderung von verstehen können ergibt.
• Angenommen, eine Anleihe hat eine modifizierte Duration von 5 und der Marktwert der Anleihe beträgt zum aktuellen Zeitpunkt 1,0 Mio. USD. Der DV01 wird als modifizierte Duration multipliziert mit dem Marktwert der Anleihe multipliziert mit 0,0001 berechnet, dh 5 * 1 Mio. USD * 0,0001 = 500 Dollar. Somit wird sich die Anleihe um 500 USD ändern, um die Basispunktrendite um einen Punkt zu ändern.
• Dollar Duration oder DV01 können auch berechnet werden, wenn man die Dauer der Anleihen, die aktuelle Rendite und die Änderung der Rendite kennt.

Formel von DV01

Die Berechnung des Dollarwerts eines Basispunkts, auch bekannt als DV01, ist sehr einfach und es gibt mehrere Möglichkeiten, ihn zu berechnen. Eine der gebräuchlichsten Formeln zur Berechnung von DV01 lautet wie folgt:

DV01-Formel = - (ΔBV / 10000 * Δy)

Wo,

• ΔBV = Änderung des Bondwerts
• Δy = Änderung der Ausbeute

Hierbei bedeutet Anleihewert den Marktwert der Anleihe und Rendite bedeutet Rendite bis zur Fälligkeit.

Es ist wichtig anzumerken, dass wir durch 10000 dividieren, da DV01 auf linearer Approximation basiert, aber ein Basispunkt ist, der 0,01% beträgt. Indem wir es durch 10000 dividieren, skalieren wir von 100% auf 0,01%, was einem Basispunkt entspricht.

Beispiele für die Dauer von DV01 / Dollar

Lassen Sie uns dasselbe anhand eines einfachen numerischen Beispiels verstehen

Sie können diese DV01 Excel-Vorlage hier herunterladen - DV01 Excel-Vorlage

Beispiel 1

Ryan hält eine US-Anleihe mit einer Rendite von 5,05% und einem Preis von derzeit 23,50 USD. Die Rendite der Anleihe sinkt auf 5,03% und der Preis der Anleihe steigt auf 24,00 USD. Basierend auf den Informationen können wir DV01 mit der oben angegebenen Formel berechnen:

Die Berechnung von DV01 lautet wie folgt:

• DV01-Formel = - ($ 24,00 - $ 23,50) / 10.000 * (-0,0002)
• = $ 0,25

Somit ändert sich der Wert der Anleihe für jede einzelne Änderung der Rendite der Anleihe um 0,25 USD.

Beispiel 2

Lassen Sie uns dasselbe anhand eines komplexeren praktischen Beispiels verstehen:

Die ABC Bank hat das folgende Anleihenportfolio in ihrem Handelsbuch und beabsichtigt, die Auswirkungen von Zinsänderungen auf ihren Marktwert schnell zu verstehen. Der Nennwert jeder Anleihe beträgt 100 USD. Lassen Sie uns anhand der unten angegebenen Details versuchen, den Wert des DV01 des Portfolios zu berechnen und die daraus resultierenden Auswirkungen zu verstehen:

Die Berechnung ist wie folgt:

• Dollarwert eines Basispunktes = Dollardauer * $ 1000000 * 0,0001
• = $ 85,84 * $ 1000000 * 0,0001
• = 8.584 USD

Dies bedeutet, dass das Portfolio für jede einzelne Basisbewegung der Rendite von 8584 USD beeinflusst wird.

Vorteile

Das Folgende sind einige Vorteile der Dollar-Dauer.

• Mit DV01 können Banken und andere Finanzinstitute die Auswirkungen von Renditeänderungen auf ihr Portfolio in US-Dollar schnell einschätzen. Somit können sie mit verschiedenen Szenarien auf die Auswirkungen von Renditebewegungen auf den Marktwert ihres Portfolios gut vorbereitet sein.
• Es ist relativ einfach zu berechnen und leicht zu verstehen.
• DV01 ist additiver Natur, was bedeutet, dass man für jede Anleihe im Portfolio dasselbe berechnen und aggregieren kann, um das Portfolio DV01 abzuleiten.
• Mit DV01 können Rentenhändler und Portfoliomanager ihr Portfolio gegen nachteilige Renditebewegungen absichern. Durch die separate Berechnung des DV01 für jede Anleihe können Banken und Finanzinstitute ihre Long-Position gegen eine Short-Position in einer anderen Anleihe mit fast demselben DV01 absichern.

Nachteile

Lassen Sie uns einige Nachteile der Dollar-Dauer diskutieren.

• Das größte Manko von DV01 liegt in der Annahme einer parallelen Verschiebung der Zinsstrukturkurve, die theoretischer Natur ist als in der realen Welt. Die Renditekurve verschiebt sich nie parallel, die Auswirkungen der Renditebewegung variieren je nach Laufzeit und in der Regel mit kurzer Laufzeit. Die Rendite von festverzinslichen Instrumenten ändert sich schneller als bei festverzinslichen Instrumenten mit langer Laufzeit. Durch die Annahme einer parallelen Verschiebung weichen die von DV01 vorgeschlagenen Auswirkungen auf den Wert der Anleihe von den tatsächlichen Auswirkungen auf den Preis der Anleihe ab.
• Eine Absicherung, die mit einer DV01-neutralen Standardabsicherung durchgeführt wird, bietet keine perfekte Absicherung, da die Eins-zu-Eins-Beziehung nicht perfekt ist, da die Basispunkte bei verschiedenen zur Absicherung verwendeten Instrumenten steigen und fallen.
• Bei der einfachen Berechnung von DV01 wird davon ausgegangen, dass Anleihen in regelmäßigen Abständen feste Couponzahlungen leisten. Es gibt jedoch bestimmte Kategorien von Anleihen, wie z. B. variabel verzinsliche Anleihen, Nullkuponanleihen und kündbare Anleihen, für deren Ableitung DV01 eine komplexe Berechnung erfordert.

Fazit

Der Dollarwert eines Basispunkts (DV01) ist das Dollar-Exposure eines Anleihepreises für eine Änderung der Rendite eines einzelnen Basispunkts. Es ist auch die Duration mal dem Marktwert der Anleihe und addiert sich über das gesamte Portfolio. Es ist ein wichtiges Instrument, das von Portfoliomanagern und Rentenhändlern verwendet wird, um die lineare Beziehung zwischen Anleihepreisen und Auswirkungen auf die Anleiherendite zu messen.

Es ermöglicht ihnen, das Risiko einer Anleihe gegenüber den Änderungen der Renditen und den wahrscheinlichen Auswirkungen auf den Anleihepreis zu verstehen und zu bewerten. Ein wichtiger Punkt, der bei DV01 erwähnenswert ist, ist, dass er fast der Dauer entspricht, außer dass die Einheiten geändert werden und eine Preisbeugung enthalten. Anders ausgedrückt kann man DV01 leicht berechnen, wenn man die modifizierte Duration bereits berechnet hat, indem man sie einfach mit dem Preis der Anleihe multipliziert und das Ergebnis durch 10000 dividiert (DV01 = Duration * Preis / 10.000).