ROIC - Kapitalrendite

Was ist die Kapitalrendite (ROIC)?

Die Kapitalrendite (ROIC) ist eine der Rentabilitätskennzahlen, die uns helfen zu verstehen, wie das Unternehmen sein investiertes Kapital, dh Eigenkapital und Schulden, verwendet, um am Ende des Tages Gewinn zu erzielen. Der Grund, warum dieses Verhältnis für Anleger vor der Investition so wichtig ist, liegt darin, dass sie durch dieses Verhältnis eine Vorstellung davon erhalten, in welches Unternehmen sie investieren sollen. Der Prozentsatz der mit dem investierten Kapital erzielten Gewinne ist ein direktes Verhältnis dazu, wie gut ein Unternehmen abschneidet Bedingungen für die Umwandlung seines Kapitals in Einkommen.

Bei der Berechnung dieses Verhältnisses müssen Sie berücksichtigen, ob Sie das Kerneinkommen des Unternehmens (dh meistens das „Nettoeinkommen“ des Unternehmens) als Messraster verwenden. Das Unternehmen kann Einnahmen aus anderen Quellen erzielen, aber wenn dies nicht aus dem Kerngeschäft stammt, sollte dies nicht berücksichtigt werden.

Der ROIC von Home Depot zeigt einen Aufwärtstrend und liegt derzeit bei 25,89%. Was bedeutet das für das Unternehmen und wie wirkt es sich auf den Entscheidungsprozess der Investoren aus?

ROIC-Formel

ROIC-Formel = (Nettoeinkommen - Dividende) / (Schulden + Eigenkapital)

Nehmen wir jeden Punkt aus der Gleichung und erklären kurz, was er ist.

Wenn Sie als Unternehmen oder als Investor dieses Verhältnis berechnen möchten, müssen Sie zunächst das Nettoeinkommen berücksichtigen. Dieses Nettoeinkommen sollte aus den Hauptgeschäftsbereichen stammen. Das bedeutet, dass „Gewinne aus Fremdwährungstransaktionen“ oder Gewinne aus anderen Währungstransaktionen nicht im Nettoeinkommen enthalten sind.

Wenn Sie feststellen, dass es zu viele Einkommen aus anderen Quellen gibt, berechnen Sie den Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT). Sie werden NOPAT nicht im Jahresabschluss finden, aber Sie können es berechnen, indem Sie dieser einfachen Formel folgen -

Schauen Sie sich auch das Handbuch zur Verhältnisanalyse an.

NOPAT-Formel = Betriebsergebnis vor Steuern * (1 - Steuern)

Wie würden Sie nun die Zahl der Betriebserträge ermitteln? Um das Betriebsergebnis herauszufinden, müssen Sie in die Gewinn- und Verlustrechnung schauen und das Betriebsergebnis oder das Betriebsergebnis ermitteln. Lassen Sie uns dies anhand eines ROIC-Beispiels verstehen -

• Um NOPAT zu berechnen, müssen Sie lediglich den Steueranteil vom Betriebsergebnis abziehen.
• Wenn Sie im Falle einer Dividende während des Jahres eine Dividende gezahlt haben, müssen Sie diese vom Nettoeinkommen abziehen.
• Schulden sind das, was das Unternehmen von einem Finanzinstitut oder einer Bank geliehen hat, und Eigenkapital ist das, was das Unternehmen von Aktienaktionären bezogen hat.

Deutung

Wie aus der Erklärung hervorgeht, haben Sie möglicherweise verstanden, dass die Kapitalrendite nicht einfach zu berechnen ist. Unabhängig von all diesen Komplexitäten würde es jedoch sehr hilfreich sein, zu entscheiden, wie es dem Unternehmen geht, wenn Sie eine Kapitalrendite erzielen können. Hier ist der Grund -

• Bei der Berechnung des Verhältnisses werden die meisten Dinge berücksichtigt. Sie berücksichtigen das Nettoeinkommen oder NOPAT und auch, wie viel Kapital das Unternehmen investiert hat. So wird am Jahresende der richtige Prozentsatz des Gewinns erzielt.
• Dieses Verhältnis konzentriert sich mehr auf das Betriebsergebnis und beinhaltet nicht immer andere Erträge. Das heißt, es ist die reinste Form der Berechnung, um den Gewinnprozentsatz zu ermitteln.

Beispiel für die Kapitalrendite

Wenn Sie in den letzten Jahren einen ROIC eines Unternehmens von mehr als 20% feststellen, sollten Sie über eine Investition in das Unternehmen nachdenken. Berücksichtigen Sie jedoch bei der Berechnung dieses Verhältnisses alle Zahlen und Details.

ROIC-Berechnung für Infosys

Wir werden die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz von Infosys für die Geschäftsjahre 2014 und 2015 betrachten und dann die ROIC-Quote für beide Jahre berechnen.

Schauen wir uns zuerst die Bilanz an.

Bilanz zum 31. März 2014 & 2015 -

Quelle: Infosys Geschäftsbericht

Gewinn- und Verlustrechnung für das am 31. März 2014 und 2015 endende Geschäftsjahr -

Quelle: Infosys Geschäftsbericht

Berechnen wir nun die Rendite des investierten Kapitals.

• Da es nur einen vernachlässigbaren Betrag an sonstigen Erträgen gibt, haben wir das gesamte Einkommen berücksichtigt und gleichzeitig den Jahresgewinn erzielt. Außerdem wird keine Dividende erwähnt, sodass wir den Betrag nicht vom Gewinn abgezogen haben.
• Da Infosys ein vollständig schuldenfreies Unternehmen ist, gelten nur die Mittel der Anteilseigner als investiertes Kapital.

Wenn wir die Kapitalrendite für beide Jahre interpretieren, können wir leicht sagen, dass Infosys ein Unternehmen ist, das in beiden Jahren erfolgreich eine hohe Kapitalrendite erzielt hat. Aus Sicht der Anleger scheint Infosys ein guter Ort zu sein, um ihr Geld in sie zu investieren.

Warum steigt die Kapitalrendite von Home Depot?

Home Depot ist ein Einzelhandelsanbieter von Heimwerkerwerkzeugen, Bauprodukten und Dienstleistungen. Es ist in den USA, Kanada und Mexiko tätig.

Wenn wir uns die Home Depot-Quote ansehen, sehen wir, dass die Kapitalrendite von Home Depot seit 2010 stark gestiegen ist und derzeit bei 25,89% liegt.

Was sind die Gründe für einen solchen Anstieg?

Quelle: ycharts

Lassen Sie uns die Gründe untersuchen und herausfinden.

Die Kapitalrendite kann sich entweder aufgrund eines Anstiegs von 1) Nettoeinkommen 2) Abnahme des Eigenkapitals 3) Abnahme der Verschuldung erhöhen

# 1 - BEWERTUNG DES Nettoeinkommens von HOME DEPOT

Home Depot steigerte seinen Nettogewinn von 2,26 Mrd. USD auf 7,00 Mrd. USD, was einer Steigerung von ca. 210% in 6 Jahren entspricht. Dies hat den Zähler erheblich erhöht und ist einer der wichtigsten Faktoren für den Anstieg des ROIC-Verhältnisses

Quelle: ycharts

# 2 - BEWERTUNG DER EIGENKAPITAL DER AKTIONÄRE VON HOME DEPOT

Wir stellen fest, dass das Eigenkapital von Home Depot in den letzten 4 Jahren um 65% gesunken ist. Der Rückgang des Eigenkapitals hat zur Verringerung des Nenners der ROIC-Quote beigetragen. Damit stellen wir fest, dass der Rückgang des Eigenkapitals auch maßgeblich zur Erhöhung der Home Depot-Quote beigetragen hat

Quelle: ycharts

Wenn wir uns den Abschnitt "Eigenkapital" von Home Depot ansehen, finden wir die möglichen Gründe für einen solchen Rückgang.

1. Der kumulierte sonstige umfassende Verlust hat sowohl 2015 als auch 2016 zu einer Verringerung des Eigenkapitals geführt.
2. Beschleunigte Rückkäufe waren der zweite und wichtigste Grund für den Rückgang des Eigenkapitals in den Jahren 2015 und 2016.

# 3 - Bewertung der Home Depot-Schulden

Lassen Sie uns nun die Schulden von Home Depot betrachten. Wir stellen fest, dass die Verschuldung von Home Depot von 9,682 Mrd. USD im Jahr 2010 auf 21,32 Mrd. USD im Jahr 2016 gestiegen ist. Dieser Anstieg der Verschuldung um 120% führte zu einer Senkung der ROIC-Quote.

Quelle: ycharts

Zusammenfassung -

Wir stellen fest, dass die Eigenkapitalrendite von Home Depot von 12,96% im Jahr 2010 auf 25,89% im Jahr 2016 gestiegen ist, und zwar aus folgenden Gründen:

1. Das Nettoeinkommen stieg im Zeitraum von 2010 bis 2016 um 210% (ein wesentlicher Beitrag zum Zähler).
2. Das Eigenkapital verringerte sich im entsprechenden Zeitraum um 65%. (ein wichtiger Beitrag zum Nenner)
3. Ein allgemeiner Anstieg der ROIC-Quote aufgrund der beiden oben genannten Faktoren (1 und 2) wurde durch den Anstieg der Verschuldung um 120% im entsprechenden Zeitraum ausgeglichen.

Branchenbezogene ROIC-Kennzahlen

Was ist der richtige Maßstab für ein gutes Verhältnis? Die Antwort ist, es kommt darauf an!

Dies hängt von der Art der Branche ab, in der sie tätig ist. Wir können das Verhältnis von Amazon nicht mit dem von Home Depot vergleichen, da das Unternehmen in einem völlig anderen Sektor tätig ist.

Im Folgenden haben wir einige Branchenrenditen für eine investierte Kapitalquote dokumentiert, die Ihnen dabei helfen werden, die Basiswerte einer scheinbar guten ROIC-Quote zu ermitteln.

Zwei wichtige Punkte, die hier zu beachten sind -

• Kapitalintensive Sektoren wie Telekommunikation, Automobil, Öl und Gas, Versorgungsunternehmen und Kaufhäuser erzielen tendenziell einen niedrigen ROIC
• Pharma-, Internet- und Softwareanwendungsunternehmen erzielen tendenziell eine höhere Kapitalrendite

Werfen wir einen Blick auf einige der Top-Unternehmen in einigen wichtigen Branchen. Bitte beachten Sie, dass die Quelle der Branchenrendite für die investierte Kapitalquote Ycharts sind.

Beispiel für die Industrie in Kaufhäusern

• Im Beispiel der Internet- und Content-Branche stellen wir Folgendes fest. Wir stellen fest, dass Nordstorm eine ROIC-Quote von 13% hat; Auf der anderen Seite hat Macy's eine Quote von 8,7%
• Viele Unternehmen wie Sears Holding, Bon-Ton Stores und JC Penney Co weisen eine negative Kapitalrendite auf.

Beispiel für die Internet- und Content-Branche

• Internet- und Content-Unternehmen sind im Allgemeinen nicht kapitalintensiv wie die Versorger oder Energieunternehmen. Daher können wir sehen, dass die Rendite einer investierten Kapitalquote dieser Branche höher ist.
• Alphabet, Facebook und Baidu haben eine Quote von 15%, 20% bzw. 35%.
• Yahoo, JD.Com und Twitter weisen jedoch eine negative Kapitalrendite auf.

Beispiel für die Telekommunikationsindustrie

Nachfolgend finden Sie die Liste der Top-Telekommunikationsunternehmen in den USA sowie die ROIC-Berechnung und die Marktkapitalisierung.

Im ROIC-Beispiel der Telekommunikationsbranche stellen wir Folgendes fest.

• Wir stellen fest, dass der Telekommunikationssektor ein kapitalintensiver Sektor ist und die Rendite des investierten Kapitals auf der unteren Seite liegt.
• AT & T, China Mobile und Verizon haben eine Quote von 5%, 12% bzw. 10%.
• Die Vodafone Group weist dagegen eine negative Quote von -4% auf

Beispiel für die Öl- und Gas-E & P-Industrie

• Wir stellen fest, dass der Öl- und Gassektor ein sehr kapitalintensiver Sektor ist und eine niedrigere ROIC-Quote aufweist.
• Eine Verlangsamung des Öl- und Gassektors seit 2013 hat in den meisten Fällen zu einem Rückgang der Rentabilität und zu Verlusten geführt.
• Von diesen Top-Öl- und Gasunternehmen haben 8 Unternehmen eine negative Quote.
• Nur zwei Unternehmen, nämlich CNOOC- und Concho-Ressourcen, weisen eine positive Quote von 4% bzw. 1% auf.

Beispiel für die Automobilindustrie

• Auch hier ist der Automobilsektor sehr kapitalintensiv, und wir stellen fest, dass die meisten Unternehmen eine niedrigere ROIC-Quote aufweisen.
• Toyota Motors, Honda Motor und General Motors haben eine Quote von 6%, 2% bzw. 8%.
• Tesla hat dagegen eine negative Quote von -25%

Beispiel für die Versorgungsindustrie

• Wie bereits erwähnt, sind Versorgungsunternehmen auch ein kapitalintensiver Sektor und weisen eine niedrigere ROIC-Quote auf.
• National Grid, Dominion Resources und Exelon weisen eine Quote von 6,8%, 4,7% bzw. 1,9% auf.
• Entergy hingegen weist eine negative Quote von -0,7% auf

Einschränkungen

• Das ROIC-Verhältnis ist sehr komplex zu berechnen. Wenn Anleger die Kapitalrendite berechnen müssen, können sie dies aus einem anderen Blickwinkel betrachten. Sie können das investierte Kapital berechnen, indem sie die unverzinslichen kurzfristigen Verbindlichkeiten (NIBCLS) von der Bilanzsumme abziehen oder einfach die kurzfristigen Schulden, die langfristigen Schulden und das Eigenkapital berücksichtigen. Und um das Nettoeinkommen zu berechnen, gibt es viele Ansätze, die sie verfolgen können. Das einzige, woran man sich erinnern muss, ist, dass der Kernfokus des Nettoergebnisses auf den Erträgen aus der Geschäftstätigkeit liegt, nicht auf sonstigen Erträgen.
• Dieses Verhältnis ist nicht für Personen ohne finanziellen Hintergrund geeignet. Sie würden die Feinheiten dieses Verhältnisses oft erst verstehen, wenn sie über die Grundkenntnisse im Finanzbereich verfügen.

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Letztendlich

Nachdem wir alles im Detail besprochen haben, kommen wir zu dem Schluss, dass der ROIC ein gutes Verhältnis ist, um zu berechnen, ob Sie wissen möchten, wie es einem Unternehmen im eigentlichen Sinne geht. Wenn die Return on Invested Capital Ratio über die Jahre verfolgt werden kann, würde dies sicherlich ein klares Bild davon geben, wie es einem Unternehmen geht. Wenn Sie als Investor Ihr Geld in ein Unternehmen investieren möchten, berechnen Sie zuerst die Kapitalrendite und entscheiden Sie dann, ob dies eine gute Wette für Sie ist oder nicht.