Rendite zum Anrufen

Was ist Rendite zu nennen?

Die Kündigungsrendite ist die Kapitalrendite eines festverzinslichen Inhabers, wenn das zugrunde liegende Wertpapier, dh die kündbare Anleihe, bis zum festgelegten Kündigungstermin und nicht bis zum Fälligkeitstag gehalten wird. Das Konzept der Rendite ist jedem festverzinslichen Anleger bekannt. Das KGV bezieht sich auf das Eigenkapital, das Verfallen der Optionen und die Rendite auf die Anleihen.

Verständlicherweise liegt dieses Kündigungsdatum weit vor dem Fälligkeitsdatum des Basiswerts. Nicht jedes festverzinsliche Instrument hat das Konzept des Kündigungsdatums. Nur die kündbaren Anleihen haben diese Funktion. Da diese Anleihen Anlegern eine zusätzliche Möglichkeit bieten, die Anleihe zu einem Kündigungstermin (zu einem im Voraus festgelegten Kündigungspreis) zurückzuzahlen, verlangen sie relativ mehr Prämie.

Komponenten der zu rufenden Rendite

Um die Rendite zusammenzufassen, sind Berechnungen von Bedeutung, da sie dem Anleger helfen, die Kapitalrendite einzuschätzen. Er wird die folgenden Faktoren annehmen

• Die Anleihe wird bis zum vorab festgelegten Kündigungsdatum und nicht bis zum Fälligkeitsdatum gehalten
• Der Kaufpreis der Anleihe wird als aktueller Marktpreis anstelle des Nennwerts der Anleihe angenommen
• Obwohl es mehrere Kündigungstermine geben kann, wird zu Berechnungszwecken davon ausgegangen, dass die Anleihe zum frühestmöglichen Zeitpunkt berechnet wird.

Rendite, um Formel aufzurufen

Die Formel für den zu rufenden Ertrag wird durch einen iterativen Prozess berechnet und ist keine direkte Formel, auch wenn sie wie eine aussehen mag.

Mathematisch wird die Rendite zum Aufrufen wie folgt berechnet:

Rendite zum Aufrufen der Formel = (C / 2) * {(1- (1 + YTC / 2) -2t) / (YTC / 2)} + (CP / 1 + YTC / 2) 2t)

• B = aktueller Preis der Anleihen
• C = Couponzahlung jährlich ausgezahlt
• CP = Anrufpreis
• T = Anzahl der bis zum Anrufdatum ausstehenden Jahre.

Wie bereits erläutert, wird die zu rufende Rendite nicht durch direktes Ersetzen von Werten berechnet. In der Tat muss ein iterativer Prozess durchgeführt werden. Glücklicherweise haben wir in der heutigen Zeit Computerprogramme, um YTC durch Ausführen der Iterationen zu berechnen.

Yield to Call Berechnung

Nehmen wir ein Beispiel für eine kündbare Anleihe mit einem aktuellen Nennwert von 1.000 GBP. Angenommen, diese Anleihe zahlt halbjährlich einen Kupon von 10% und hat eine Laufzeit von 15 Jahren. Diese Anleihe kann in fünf Jahren zu einem Preis von 1100 GBP gekündigt werden. Der aktuelle Preis der Anleihe beträgt £ 1200. Berechnen wir die Rendite dieser kündbaren Anleihe.

Lassen Sie uns alle Eingaben auflisten, die wir haben.

Da wir die Rendite berechnen, sind wir nicht über die Laufzeit von 5 Jahren besorgt. Entscheidend ist der Zeitraum von 5 Jahren, nach dem die Anleihe gekündigt werden kann.

Einsetzen dieser Werte in die Gleichung:

£ 1200 = (£ 100/2) * {(1 - (1 + YTC / 2) (- 2 * 5)) / (YTC / 2)} + (£ 1000/1 + YTC / 2) (2 * 5 )

Diese Werte können in einen wissenschaftlichen Taschenrechner oder eine Computersoftware eingegeben werden. Andernfalls kann es durch einen iterativen Prozess berechnet werden, wenn es manuell durchgeführt wird. Das Ergebnis sollte ca. 7,90%. Dies bedeutet effektiv, dass, obwohl der versprochene Kupon 10% beträgt, die effektive Rendite, die ein Anleger erwarten kann, 7,9% beträgt, wenn die Anleihe vor Fälligkeit gekündigt wird.

Wichtige Hinweise

Obwohl die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) eine sehr beliebte Messgröße für die Berechnung der Rendite der Anleihe ist, wird diese Berechnung für kündbare Anleihen etwas komplex und kann irreführend sein. Der Grund dafür ist, dass kündbare Anleihen ein zusätzliches Merkmal einer vom Emittenten nach Belieben gekündigten Anleihe darstellen. Natürlich wird die Emission nur dann refinanziert, wenn die Zinssätze niedrig sind, damit er den Kapitalbetrag refinanzieren und seine Schuldenkosten senken kann. Für einen umsichtigen Anleger ist es daher sinnvoll, beide Parameter zu berechnen und auf den schlimmsten Fall vorbereitet zu sein.

1. Yield to Call (YTC) wird wie oben erläutert basierend auf den verfügbaren kündbaren Daten berechnet.
2. Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) wird unter der Annahme berechnet, dass die Anleihe während ihrer Laufzeit niemals gekündigt wird und bis zur Fälligkeit gehalten wird.

Einige Daumenregeln

1. YTC> YTM: Es liegt im Interesse des Anlegers, sich für die Rücknahme zu entscheiden.
2. YTM> YTC: Es ist vorteilhaft, den Körper bis zum Fälligkeitsdatum zu halten.

• Die Berechnung der Rendite auf einen Anruf konzentriert sich auf drei Aspekte der Rendite für einen Anleger. Diese potenziellen Renditequellen sind Couponzahlungen, Kapitalgewinne und reinvestierte Beträge. Die gesamte Berechnung basiert auf den Annahmen rund um diese drei wichtigen Attribute von festverzinslichen Wertpapieren
• Die meisten Analysten halten jedoch die Annahme, dass der Anleger die Couponzahlungen zum gleichen oder einem besseren Zinssatz reinvestieren kann, für unangemessen. Die Annahme, dass der Anleger die Anleihe bis zum Kündigungstermin hält, ist ebenfalls fehlerhaft und kann zu irreführenden Ergebnissen führen, wenn sie für Anlageberechnungen verwendet wird.
• Die Call-Rendite für eine kündbare Anleihe zu einem bestimmten Preis bis zur Fälligkeit der Anleihen ist immer geringer als die Rendite bis zur Fälligkeit. Dies liegt an der Tatsache, dass die Bestimmung, dass die Anleihe gekündigt werden kann, zu einer Obergrenze für die Aufwertung des Anleihepreises führt.
• Wenn die Zinssätze fallen, steigt der Preis einer kündbaren Anleihe jedoch nur in gewissem Maße im Vergleich zu einer Vanille-Anleihe ohne Aufwärtspotenzial. Der Grund ist einfach, dass der Emittent sich um das zugrunde liegende Wertpapier kümmert und es nur dann kündigt, wenn es zu einem niedrigeren Zinssatz erneut emittiert werden kann. Dies ist durchaus logisch, da Anleihen nur als fallende Zinssätze bezeichnet werden sollten und dann nur die Refinanzierung sinnvoll ist.

Fazit

Call-to-Call ist eine der umsichtigen Möglichkeiten für einen Anleger, sich auf die Zinsvolatilität vorzubereiten. Obwohl es auf der Grundlage des ersten Kündigungstermins berechnet wird, berechnen viele Anleger die Rendite an allen Daten, an denen das ausgegebene Wertpapier gekündigt werden kann. Auf dieser Grundlage entscheiden sie über das schlechteste mögliche Ergebnis, und diese abgeleitete Rendite wird als Rendite für die schlechteste Berechnung bezeichnet.