Definition von Warenderivaten

Warenderivate sind Warentermingeschäfte und Warenswaps, die den Preis und die Volatilität des Basiswerts als Grundlage für Preisänderungen der Derivate verwenden, um die Art und Weise zu verstärken, abzusichern oder umzukehren, in der ein Anleger sie einsetzen kann die zugrunde liegenden Waren.

In der Wirtschaft ist eine Ware ein marktfähiger Gegenstand, der hergestellt wird, um Wünsche oder Bedürfnisse zu befriedigen. Die Ware ist im Allgemeinen fungibel (Fungibilität ist das Eigentum einer Ware oder Ware, deren einzelne Einheiten anstelle von einander ersetzt werden können). Zum Beispiel , da eine Unze reinen Golds entspricht jede andere Unze aus purem Gold, Gold ist ersetzbar. Andere fungible Güter sind Rohöl, Stahl, Eisenerz, Währungen, Edelmetalle, Legierungen und unlegierte Metalle.

In diesem Artikel werden wir Warenderivate wie Commodity Forwards, Commodity, Futures und Commodity Options behandeln.

Rohstoffhandel

Ein Rohstoffmarkt ist ein Markt, der eher im primären Wirtschaftssektor als in hergestellten Produkten handelt. Weiche Waren sind landwirtschaftliche Produkte wie Weizen, Kaffee, Zucker und Kakao. Harte Rohstoffe sind abgebaute Produkte wie Gold und Öl. Terminkontrakte sind die älteste Art, in Rohstoffe zu investieren. Futures sind durch physische Vermögenswerte besichert. Rohstoffmarkt kann physischen Handel mit Derivaten umfasst die Verwendung von Spotpreise , vorwärts , Futures, und Optionen auf Futures. Zusammen werden all diese Derivate genannt.

Beispiel für ein Warenderivat

Nächste Woche findet in einem Auditorium in Mumbai ein Konzert von Coldplay statt. Mr. X ist ein sehr großer Fan von Coldplay und er ging zum Ticketschalter, aber leider sind alle Tickets ausverkauft. Er war sehr enttäuscht. Nur noch sieben Tage für das Konzert, aber er versucht alle möglichen Wege, einschließlich des Schwarzmarkts, auf dem die Preise über den tatsächlichen Kosten eines Tickets lagen. Glücklicherweise ist sein Freund der Sohn eines einflussreichen Politikers der Stadt und sein Freund hat den Organisatoren einen Brief von diesem Politiker gegeben, in dem er Mr.X ein Ticket zum tatsächlichen Preis empfiehlt. Er ist jetzt glücklich. Es bleiben also noch 6 Tage für das Konzert. Auf dem Schwarzmarkt sind Tickets jedoch zu einem höheren Preis als dem tatsächlichen Preis erhältlich.

In diesem Beispiel ist der Brief dieses einflussreichen Politikers ein zugrunde liegender Vermögenswert, und der Wert des Briefes ist die Differenz zwischen dem „tatsächlichen Preis des Tickets“ und dem „ Ticketpreis auf dem Schwarzmarkt“.

Tag	Aktueller Preis (ein)	Preis auf dem Schwarzmarkt (b)	Wert des zugrunde liegenden Instruments (Letter of Politician) [(a) - (b)]
Tag 1	500	600	100
Tag 2		700	200
Tag 3		800	300
Tag 4		900	400
Tag 5		1000	500
Tag 6 (Tag des Konzerts)		0	0

In diesem Beispiel ist der Derivatvertrag der Zwang der Organisatoren, Tickets zu einem normalen Preis bereitzustellen, der auf dem Brief des Politikers basiert. Ein Derivat ist der Brief des Politikers, der Wert des Derivats ist die Differenz von Ist und Preis auf dem Schwarzmarkt. Der Wert eines Basiswerts wird am Fälligkeitstag / bei Vertragsabschluss Null.

Ich hoffe, Sie verstehen jetzt, was der Derivatkontrakt ist. Der Rohstoffkontrakt wird sowohl an Kassa- als auch an Derivaten (Futures / Optionen / Swaps) gehandelt. Lassen Sie uns nun verstehen, wie die Renditen verschiedener Warenkontrakte sowohl im Kassa- als auch im Derivatehandel berechnet werden.

Commodity Spot Vertrag & wie man die Rendite berechnet

Ein Kassakontrakt ist ein Vertrag über den Kauf oder Verkauf einer Ware / eines Wertpapiers / einer Währung zur Abwicklung am selben Tag oder möglicherweise zwei Geschäftstage nach dem Handelstag. Der Abrechnungspreis wird als Spotpreis bezeichnet.

Bei nicht verderblichen Waren

Bei nicht verderblichen Gütern wie Gold, Metallen usw. implizieren Spotpreise eine Markterwartung zukünftiger Preisbewegungen. Theoretisch sollte die Differenz zwischen Kassa- und Termingeschäft gleich den Finanzierungskosten zuzüglich etwaiger Gewinne des Wertpapierinhabers sein (wie Dividende).

Beispiel: Bei einer Unternehmensaktie beträgt die Differenz zwischen Kassa- und Termingeschäft normalerweise die vom Unternehmen zu zahlenden Dividenden abzüglich der auf den Kaufpreis zu zahlenden Zinsen. In der Praxis führt die erwartete zukünftige Leistung des Unternehmens und das geschäftliche / wirtschaftliche Umfeld, in dem ein Unternehmen tätig ist, auch zu Unterschieden zwischen Spot und Futures.

Bei verderblichen / weichen Waren:

Bei verderblichen Waren sind die Lagerkosten höher als der erwartete zukünftige Preis einer Ware (z. B. TradeINR verkauft jetzt lieber Tomaten als drei weitere Monate zu warten, um einen guten Preis für die Lagerung von Tomaten zu erhalten ist mehr als der Preis, den sie durch Lagerung erzielen). In diesem Fall spiegeln die Spotpreise das aktuelle Angebot und die aktuelle Nachfrage wider, nicht zukünftige Bewegungen. Dort sind die Spotpreise für verderbliche Güter volatiler.

Zum Beispiel sind Tomaten im Juli billig und im Januar teuer. Sie können sie nicht im Juli kaufen und im Januar ausliefern, da sie verderben, bevor Sie die hohen Preise im Januar nutzen können. Der Juli-Preis wird das Angebot und die Nachfrage von Tomaten im Juli widerspiegeln. Der Terminkurs für Januar wird die Markterwartungen von Angebot und Nachfrage im Januar widerspiegeln. Juli-Tomaten sind praktisch eine andere Ware als Januar-Tomaten.

Warenterminkontrakte

Ein Terminkontrakt ist einfach ein Vertrag zwischen zwei Parteien über den Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt zu einem heute vereinbarten Preis.

Beispielsweise erklärt sich ein Händler im Oktober 2016 bereit, im Januar 2017 10 Tonnen Stahl für 30.000 INR pro Tonne zu liefern, was derzeit einem Preis von 29.000 INR pro Tonne entspricht. In diesem Fall ist der Handel gesichert, weil er einen Käufer zu einem akzeptablen Preis und einen Käufer hat, weil die Kenntnis der Stahlkosten im Voraus die Planungsunsicherheit verringert. In diesem Fall würde der Käufer von 5.000 INR (35.000 INR - 30.000 INR) profitieren, wenn der tatsächliche Preis im Januar 2017 35.000 INR pro Tonne beträgt. Wenn andererseits der Stahlpreis 26.000 INR pro Tonne beträgt, würde der Händler von 4.000 INR (30.000 INR - 26.000 INR) profitieren.

Das Problem tritt auf, wenn eine Partei keine Leistung erbringt. Der Händler kann möglicherweise nicht verkaufen, wenn die Stahlpreise sehr hoch sind, wie zum Beispiel 40.000 INR im Januar 2017, in diesem Fall kann er möglicherweise nicht bei 31.000 INR verkaufen. Wenn der Käufer hingegen bankrott geht oder der Stahlpreis im Januar 2017 auf 20.000 INR sinkt, besteht ein Anreiz zum Ausfall. Mit anderen Worten, unabhängig davon, wie sich der Preis bewegt, haben sowohl der Käufer als auch der Verkäufer einen Anreiz zum Ausfall.

Wie wird der Warentermingeschäftspreis bestimmt?

Bevor ich festlege, wie der Forward-Preis berechnet wird, möchte ich das Konzept der Forwarding-Spot-Parität erläutern

Die „Forward Spot Parity“ stellt die Verbindung zwischen dem Spot- und dem Forward-Markt für den zugrunde liegenden Terminkontrakt her. Zum Beispiel, wenn der Stahlpreis auf dem Spotmarkt 30.000 INR / Tonne beträgt und der Stahlpreis auf dem Terminmarkt definitiv nicht der gleiche ist. Warum ist dann der Unterschied ???

Der Unterschied ist auf viele Faktoren zurückzuführen. Lassen Sie mich das in einfachen Worten verallgemeinern.

Ein wesentlicher Unterschied sind die Lagerkosten von heute bis zum Datum eines Terminkontrakts. Die Lagerung und Versicherung des Stahls kostet im Allgemeinen einige Kosten. Nehmen wir 2% p. Kosten sind die Kosten für Lagerung und Versicherung von Stahl
Die Zinskosten betragen beispielsweise 10% pa

Daher impliziert Parität

Forward (f) = Spot (s) * Lagerkosten * Zinskosten

In diesem Fall sind 3 Monate vorwärts INR 30.000+ (INR 30.000 * 2% * 10%) * 3/12 = INR 30.900

Aber INR 30.900 sind nach drei Monaten möglicherweise nicht mehr aktuell. Es kann weniger oder mehr sein. Dies ist auf die folgenden Tatsachen zurückzuführen.

Markterwartungen für Rohstoffe aufgrund von Schwankungen bei Angebot und Nachfrage (Wenn der Markt der Ansicht ist, dass Rohstoffe steigen und Händler optimistisch in Bezug auf Rohstoffe sind, sind die Terminkurse höher als die Speditionsparitätspreise, während die Preise vorwärts gehen, wenn der Markt der Ansicht ist, dass die Preise sinken könnten kann geringer sein) Die Erwartungen hängen hauptsächlich von der Nachfrage-Angebot-Tatsache ab.

Arbitrage-Argumente: Wenn die Ware reichlich vorhanden ist, können die Preise sehr gut durch Arbitrage-Argumente diktiert oder beeinflusst werden. Arbitrage kauft im Grunde genommen in einem Markt und verkauft gleichzeitig in einem anderen, wobei von einem vorübergehenden Unterschied profitiert wird. Dies wird als risikoloser Gewinn für den Anleger / Händler angesehen. Wenn beispielsweise der Goldpreis in Delhi 30.000 INR pro 10 Gramm und in Mumbai der Goldpreis 35.000 INR beträgt, kauft Arbitrageur Gold in Delhi und verkauft es in Mumbai

Regulierungsfaktoren Die Politik der Regierung in Bezug auf Rohstoffe kann ein wesentlicher Faktor bei der Bestimmung der Preise sein. Wenn die Regierung Steuern auf Stahlimporte erhebt, werden die inländischen Stahlpreise sowohl auf den Kassa- als auch auf den Terminmärkten steigen

Internationale Märkte: Die Rohstoffpreise auf internationalen Märkten beeinflussen in gewissem Maße die Rohstoffpreise auf Spot- und Terminmärkten.

Lassen Sie uns nun in Terminkontrakte gehen …… ..

Warenterminkontrakte

Was ist ein Futures-Kontrakt?

In einem einfachen Sinne sind Futures und Forwards im Wesentlichen gleich, mit der Ausnahme, dass Futures-Kontrakte an Futures-Börsen stattfinden, die als Marktplatz zwischen Käufern und Verkäufern fungieren.

Bei Futures gilt ein Käufer eines Kontrakts als „Long-Position-Inhaber“ und ein Verkäufer als „Short-Position-Inhaber“. Im Falle von Futures müssen beide Parteien eine bestimmte prozentuale Marge des Wertes des Kontrakts bei einem gegenseitig vertrauenswürdigen Dritten hinterlegen, um das Risiko eines Vertragsausfalls zu vermeiden. Im Allgemeinen variiert die Marge beim Handel mit Gold-Futures zwischen 2% und 20%, abhängig von der Volatilität des Goldes am Spotmarkt.

Wie wird der Futures-Preis bestimmt?

Die Preise für Terminkontrakte entsprechen mehr oder weniger den oben erläuterten Terminkontrakten

Futures-Händler:

Futures-Händler sind in der Regel Hedger oder Spekulanten. Hedge-Händler haben im Allgemeinen ein Interesse an dem zugrunde liegenden Vermögenswert und sind bereit, die Ware / Währung / Aktie gegen das Risiko von Preisänderungen abzusichern

Zum Beispiel, ein Stahlhersteller, der derzeit Kohle aus Australien importiert, und um die Volatilität von Preisänderungen zu verringern, sichert er die Kohlekäufe immer mit einem dreimonatigen Terminkontrakt ab, bei dem er am ersten Tag des Geschäftsquartals mit dem Verkäufer die Lieferung von Kohle vereinbart zum definierten Preis unabhängig von Preisbewegungen während des Quartals. In diesem Fall ist der Vertrag also vorwärts / zukünftig und der Käufer hat die Absicht, die Ware zu kaufen und nicht die Absicht, aus Preisänderungen einen Gewinn zu erzielen.

Spekulanten

Diese erzielen einen Gewinn, indem sie Marktbewegungen vorhersagen und einen Derivatkontrakt (Futures oder Terminkontrakte) in Bezug auf die Ware eröffnen, und obwohl sie die Ware nicht praktisch nutzen oder nicht beabsichtigen, den zugrunde liegenden Vermögenswert tatsächlich zu übernehmen oder zu liefern.

Rohstoffoptionsverträge

Eine Option ist ein Vertrag, der dem Käufer (der Eigentümer oder Inhaber der Option ist) das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, einen Basiswert zu einem bestimmten Ausübungspreis an einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen , abhängig von der Form von die Option.

Der Ausübungspreis ist nichts anderes als ein zukünftiger erwarteter Preis, der sowohl vom Käufer als auch vom Verkäufer der Option der zugrunde liegenden Ware oder des Wertpapiers bestimmt wird. Der Ausübungspreis kann unter Bezugnahme auf den Kassakurs der zugrunde liegenden Ware oder des Wertpapiers zum Zeitpunkt des Kaufs einer Option festgelegt werden oder er kann mit einer Prämie (mehr) oder einem Abschlag (weniger) festgelegt werden.

Nehmen wir an, am 1. Oktober beträgt der Aktienkurs von Tata Steel 250 INR und die Prämie (Kosten) 10 INR pro Aktie für einen Dez. Call. Der Ausübungspreis beträgt 300 INR. Der Gesamtpreis des Vertrags beträgt 10 x 100 INR = INR 1.000. In Wirklichkeit müssten Sie auch Provisionen berücksichtigen, aber wir werden sie für dieses Beispiel ignorieren.

Denken Sie daran, ein Aktienoptionskontrakt ist die Option zum Kauf von 100 Aktien. Deshalb müssen Sie den Vertrag mit 100 multiplizieren, um den Gesamtpreis zu erhalten. Der Ausübungspreis von 300 INR bedeutet, dass der Aktienkurs über 300 INR steigen muss, bevor die Call-Option etwas wert ist. Da der Kontrakt 10 INR pro Aktie beträgt, würde der Break-Even-Preis 310 INR (300 INR + 10 INR) betragen.

Wenn der Aktienkurs 250 INR beträgt, liegt er unter dem Ausübungspreis von 300 INR, sodass die Option wertlos ist. Vergessen Sie jedoch nicht, dass Sie INR 1000 für die Option bezahlt haben, sodass Sie derzeit um diesen Betrag gesunken sind.

Im Dezember, wenn der Aktienkurs 350 INR beträgt. Subtrahieren Sie das, was Sie für den Kontrakt bezahlt haben, und Ihr Gewinn beträgt (350 INR - 310 INR) x 100 = 4000 INR. Sie könnten Ihre Optionen verkaufen, was als „Schließen Ihrer Position“ bezeichnet wird. und nehmen Sie Ihre Gewinne mit - es sei denn, Sie glauben natürlich, dass der Aktienkurs weiter steigen wird.

Auf der anderen Seite ist der Optionskontrakt bis zum Ablaufdatum wertlos, wenn der Aktienkurs auf 230 INR fällt. Da dies weniger als unser Ausübungspreis von 300 INR ist und keine Zeit mehr verbleibt. Wir sind jetzt auf die ursprüngliche Investition von INR 1000 (INR 10 * 100) beschränkt.

Bewertung oder Preisgestaltung eines Optionskontrakts:

Der Wert einer Option kann mithilfe verschiedener quantitativer Techniken abgeleitet werden. Das grundlegendste Modell ist das Black Scholes-Modell.

Im Allgemeinen hängen Standardmodelle zur Bewertung von Optionen von den folgenden Faktoren ab.

Der aktuelle Marktpreis eines zugrunde liegenden Wertpapiers
Der Ausübungspreis der Option (im Verhältnis zum aktuellen Marktpreis der zugrunde liegenden Ware)
Kosten für das Halten einer Position des zugrunde liegenden Wertpapiers (einschließlich Zinsen / Dividenden)
Geschätzte zukünftige Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapierpreises über die Laufzeit der Option.
Die Zeit bis zum Ablauf zusammen mit etwaigen Einschränkungen, wann Training stattfinden kann.

Ich hoffe, Sie verstehen jetzt, was Warenderivate (Forwards / Futures / Optionen) und Preismechanismen sind.