Hochwassermarke (Definition) | Beispiele für High Water Mark in Hedge Fund

Was ist High Water Mark?

Ein hohes Wasserzeichen bei der Absicherung bedeutet, dass der Wert oder die Spitze des Wertes einer Anlage seit ihrer Gründung erreicht wurde, was zur Messung der Anreize der Fondsmanager und zum Schutz der Anleger nützlich ist. Ein zu hohes Wasserzeichen kann jedoch die Mitarbeiter entmutigen Dies kann eine Hürde bei der Erreichung bestimmter Ziele sein.

Hedge-Fonds haben normalerweise eine Gebührenstruktur, die Performance-Gebühren enthält, die in der Regel 20% des vom Fonds erzielten Gewinns ausmachen. Der Manager erhält jedoch nur dann einen Gewinnanteil, wenn die Renditen den High-Water-Mark-Wert überschreiten.

Beispiele für High Water Mark in Hedge Fund

Beispiel 1

Nehmen wir ein einfaches Beispiel:

Angenommen, ein Fonds beginnt mit einem Kapital von 100 Millionen US-Dollar. Im ersten Jahr erzielt der Fonds eine Rendite von 25% und der Wert steigt auf 125 Mio. USD. Dieser Spitzenwert ist nun die High Water Mark. In jedem Jahr, in dem der Wert des Fonds weniger als 125 Millionen US-Dollar beträgt, erhält der Manager keine Performancegebühren.

Wenn der Fonds im zweiten Jahr einen Wert von 115 Millionen US-Dollar aufweist, erhält der Manager nichts. Selbst danach erhält der Manager erst dann Performancegebühren, wenn der Wert 125 Millionen US-Dollar überschritten hat, und dies auch für den Betrag über dieser High Water Mark. Wenn sich der Wert des Fonds auf 130 Millionen US-Dollar erhöht, erhält der Manager Performance-Gebühren nur für die 5 Millionen US-Dollar das ist über dem HWM.

Aus Sicht eines Anlegers schützt dies ihn davor, dem Manager mehrfach Performancegebühren für die bereits in der Vergangenheit erzielte Rendite zu zahlen. Es motiviert den Manager auch, sein bisheriges Selbst zu übertreffen und seine Leistungsgebühren zu verdienen.
Anleger können den Fondswert jederzeit messen und den High Water Mark-Wert basierend auf der Fondsperformance ändern. Dies wird als Kristallisationsfrequenz bezeichnet.
High Water Mark wird manchmal mit einer Hurdle Rate verwechselt. Die Hurdle Rate ist eine Mindestrendite, die der Manager mit dem Geld des Anlegers erzielen muss, um die Performancegebühren zu erhalten. Beide Maßnahmen sind an die Leistung des Managers gebunden und dienen den Anlegern.
Ein Manager könnte in einem bestimmten Jahr die Hochwassermarke nicht überschreiten, aber dennoch die Hürdenrate überschreiten, wodurch er die Leistungsgebühren erhält, wenn die Hochwassermarke nicht anwendbar ist. Daher können wir sagen, dass die Hochwassermarke eine relativ strengere Maßnahme ist.

Beispiel 2

Wealth Creators LLC hat einen Hedgefonds mit einem Anfangskapital von 500 Millionen US-Dollar aufgelegt. Die Gebührenstruktur dieses Fonds beträgt 2/20, was bedeutet, dass 2% Verwaltungsgebühren und 20% Performancegebühren erhoben werden. Der Fondsmanager ist Adam Borges.

Im ersten Jahr seiner Tätigkeit entwickelt sich der Fonds phänomenal und steigert seinen Wert auf 650 Millionen US-Dollar. Aber im zweiten Jahr sinkt der Fonds aufgrund einiger schlechter Anrufe auf 550 Millionen US-Dollar. Im dritten Jahr steigt der Fonds auf 625 Millionen US-Dollar und im vierten Jahr auf 700 Millionen US-Dollar. Berechnen Sie die Gesamtgebühren, die von Vermögensschaffenden für alle vier Jahre erhoben werden. '

Hier sind die Details der Gebühren, die WealthCreators LLC für jedes der vier Jahre verdient hat:

Im ersten Jahr erhalten die Manager die Verwaltungsgebühren zuzüglich der 20% Performancegebühren auf den erzielten Gewinn von 150 Mio. USD. Das HWM beträgt jetzt 650 Millionen US-Dollar

Im zweiten Jahr, da der Fonds an Wert verloren hat, betragen die Gesamtgebühren nur 2% Verwaltungsgebühren.

Obwohl der Fonds im dritten Jahr im Vergleich zum Vorjahr einen Gewinn erzielt hat, werden keine Performancegebühren erhoben, da er den HWM von 650 Mio. USD noch nicht überschritten hat.

Im vierten Jahr erhalten die Manager 2% Managementgebühren sowie 20% Performancegebühren. Die Performancegebühren basieren jedoch auf dem zusätzlichen Gewinn, den der Fonds über die High Water Mark von 650 Millionen US-Dollar hinaus erzielt hat. Da der Fondswert die High Water Mark überschritten hat, wird der neue Fondswert von 700 Mio. USD zur neuen High Water Mark.

Vorteile der Hochwassermarke

# 1 - Anreiz für Manager - Mit dem High Water Mark-Mechanismus erhält der Hedgefonds-Manager den Anreiz, eine bessere Performance zu erzielen und den Fondswert der High Water Mark zu erhöhen, um die Performancegebühren zu verdienen. Dies kommt wiederum den Anlegern zugute, da letztendlich auch ihre Investition an Wert gewinnt.
# 2 - Anlegerschutz - Die Anleger sind auf zwei Arten geschützt: Erstens müssen sie keine Performancegebühren für schlechte Performance zahlen. Und zweitens müssen sie die Leistungsgebühren nicht für dieselbe Leistung zahlen, für die sie zuvor bezahlt haben.

Nachteile der High Water Mark

# 1 - Zu hohe Wasserzeichen können Anleger de-motivieren - Zu hohe Wasserzeichen, die aufgrund eines bestimmten Ereignisses auf dem Markt zu hoch sind, können den Manager desmotivieren, wenn er der Meinung ist, dass das Ziel nicht erreichbar ist. Dies kann zu Selbstzufriedenheit bei der Leistung des Managers führen.
# 2 - Ehrgeizige Anrufe können Anlegern schaden - Manager können unnötig riskante Anrufe entgegennehmen, um die High Water Mark zu durchbrechen und das Geld der Anleger einem Risiko auszusetzen, das unangebracht ist. Anleger können aufgrund des ehrgeizigen Charakters des Managers Geld verlieren.

Fazit

High Water Mark bezieht sich auf den höchsten Wert, den ein Fonds seit seiner Auflegung erreicht hat, und wird als Schwellenwert zur Messung der Performance eines Fondsmanagers verwendet.

Jedes Mal, wenn der Wert eines Fonds den Höchstwert überschreitet, den er im Laufe seiner Laufzeit erreicht hat, ändert sich die Hochwassermarke auf den neuen Spitzenwert. Es ist ein sehr wichtiges Konzept und wird häufig bei Anlagen wie Hedgefonds, PE-Fonds usw. verwendet.

High Water Mark ist ein sehr wichtiges Konzept in der Welt der Hedgefonds. Es schützt die Anleger und motiviert den Manager, gute Leistungen zu erbringen. Es ist ein strengeres Maß als die Hürdenrate. Gleichzeitig kann dies jedoch dazu führen, dass der Manager sehr riskante Wetten abschließt und den Anlegern Schaden zufügt.