Agency Bond

Definition von Agenturanleihen

Eine Agenturanleihe ist die von einer Regierungsbehörde begebene Anleihe und ist im Vergleich zu anderen Anleihen tendenziell relativ liquider. Sie sind jedoch in der Regel weniger liquide als Staatsanleihen und haben nicht die gleiche volle Bundesgarantie. Agenturanleihen bieten im Vergleich zum Treasury höhere Zinssätze, während ein relativer Liquiditätsmangel sie für einige Anleger ungeeignet machen kann.

Arten von Agency Bonds

Im Folgenden sind die Arten von Agenturanleihen aufgeführt.

# 1 - Herausgegeben von der Bundesbehörde

Dazu gehören die Federal Housing Administration (FHPA), die Small Business Administration (SBA), die nationale Hypothekenvereinigung der Regierung (GNMA oder Ginnie Mae ). Anleihen von Bundesbehörden werden in der Regel von der Bundesregierung ähnlich wie Staatsanleihen garantiert.

# 2 - Herausgegeben von staatlich geförderten Unternehmen

Beinhaltet die Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), die Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), die Federal Farm Credit Banks, die Funding Corporation und die Federal Home Loan Bank. GSE sind regierungsnahe Organisationen, die gegründet wurden, um die Verfügbarkeit von Krediten zu verbessern und die Finanzierungskosten für bestimmte Wirtschaftssektoren zu senken.

Dies wird letztendlich dazu führen, dass das Risiko eines Kapitalverlusts für die Anleger insgesamt verringert wird. Diese Einrichtungen werden von der Bundesregierung beaufsichtigt, aber nicht direkt verwaltet. Diese befinden sich in Privatbesitz und sind gewinnorientiert eingerichtet, indem sie den Kapitalmarkttypen Liquidität zur Verfügung stellen. In diesem Zusammenhang investieren sie in Kapitalstock- und Schuldtitelgarantien von MBS, kaufen Kredite und halten sie in ihrem Portfolio und erheben Gebühren für Garantien und andere Dienstleistungen.

Merkmale von Agency Bonds

• Fannie Mae und Freddie Mac sind dem hypothekenbesicherten Wertpapiermarkt stark ausgesetzt. Als die Hypothekenausfälle während der Subprime-Hypothekenkrisen stiegen, mussten diese Unternehmen erhebliche Verluste hinnehmen. In der Folge führte ihre Unfähigkeit, Kapital zu beschaffen und ihrer Verpflichtung nachzukommen, fast zum Zusammenbruch, was den US-amerikanischen Hypothekarkredit- und Immobilienmarkt stark störte. Um die Möglichkeit zu vermeiden, zwang die US-Regierung sie zu einer Rettungsaktion.
• Ginnie Mae hat eine ähnliche Funktion, ist jedoch eine staatliche Bundesbehörde und genießt daher die volle Bundesgarantie, während die anderen beiden Unternehmen dies nicht tun. Als GSE sind sie unabhängig und betreiben gewinnorientierte Unternehmen. Sie genießen eine implizite Bundesgarantie, die Investoren dazu ermutigt, günstigere Konditionen anzubieten. Dies wurde in der Subprime-Hypothekenkrise 2007 getestet.
• Die Bundesregierung hat sowohl Fannie Mae als auch Freddie Mac erhebliche Geldspritzen zugeführt, und im September 2008 wurden beide Unternehmen in das Konservatorium aufgenommen.
• Als Konservator haben die US-Regierung und die FHFA (die die Sekundärhypothekenmärkte des Landes reguliert) diesen Unternehmen verschiedene Kontrollen auferlegt.

Struktur der Agency Bonds

• Agenturanleihen mit festem Kupon: Sie zahlen in regelmäßigen Abständen einen festen Zinssatz, z. B. vierteljährlich oder jährlich, halbjährlich.
• Agenturanleihen mit variablem oder variablem Kupon: Wenn die Zinssätze regelmäßig angepasst werden. Anpassungen sind normalerweise an einige Referenzzinssätze gebunden, z. B. Renditen für US-Staatsanleihen oder LIBOR, EURIBOR, nach einer vorgegebenen Formel
• Zero-Coupon-Agenturanleihen werden von Agenturen ausgegeben, um den kurzfristigen Finanzierungsbedarf zu decken. Sie werden zu Beginn mit Abschlag ausgegeben und sind bei Fälligkeit zum Nennwert rückzahlbar.
• Kündbare Agenturanleihen: Die meisten von ihnen sind nicht kündbar und reagieren empfindlich auf Zinsänderungen, dh wenn die Zinssätze steigen, die Preise für Agenturanleihen fallen und umgekehrt. Diese Anleihen unterscheiden sich von anderen, da Emittenten die Anleihe vor Fälligkeit zu einem Call-Preis kündigen können, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt. Dies geschieht normalerweise zu einem Zeitpunkt, an dem die Zinssätze sinken, da der Emittent die Option hat, die früheren Anleihen mit höherem Zinssatz zurückzurufen, indem er Kredite zum niedrigeren Zinssatz aufnimmt und den Erlös zur Rückzahlung von Anlegern verwendet.

Vorteile von Agency Bonds

• Geringeres Kreditrisiko: Obwohl sie nicht das volle Vertrauen und die Kreditgarantie von US-Staatsanleihen tragen, wird davon ausgegangen, dass sie ein geringeres Kreditrisiko bergen, da sie von einer Regierungsbehörde ausgegeben und garantiert werden und eine implizite und explizite Regierungsgarantie enthalten. Sie garantieren auch sowohl Zinsen als auch Kapitalzahlungen der von ihnen verkauften Wertpapiere. Zusammen garantieren diese Unternehmen die Hälfte der ausstehenden Hypotheken in Höhe von 12 Billionen USD in den USA.
• Höhere Rendite:  Aufgrund der damit verbundenen höheren Kreditrisiken bieten sie günstigere Kreditzinsen als jede andere Art von Anleihe.
• Günstige Finanzierungsquelle: Diese Anleihen helfen bei der Finanzierung von Projekten, die für die öffentliche Ordnung relevant sind, wie Landwirtschaft, Kleinunternehmen oder Kredite an Käufer von Eigenheimen. Sie unterstützen Wirtschaftssektoren, die sonst möglicherweise Schwierigkeiten haben, erschwingliche Finanzierungsquellen zu finden.
• Infuse Liquidity:  Fannie Mae und Freddie Mac unterstützen die Liquidität auf dem US-Immobilienmarkt. Insbesondere kaufen sie Hypotheken von Kreditgebern wie Banken, verpacken sie in Wertpapiere und verkaufen sie weiter an Investoren.
• Befreiung von lokalen Steuern: Die Zinsen aus den meisten Emissionen von Agenturanleihen sind von staatlichen und lokalen Steuern befreit. Für Anleger ist es jedoch wichtig, die steuerlichen Konsequenzen zu verstehen, bevor sie in sie investieren.
• Höhere Bonität:  Da die emittierende Agentur eine Agenturanleihe unterstützt, können sie von anerkannten Ratingagenturen eine hohe Bonität erhalten und werden daher von einigen als moralische Verpflichtungen der Bundesregierung angesehen.

Nachteile

• Mindestkapitalanforderung: Es gibt eine Begrenzung des Mindestkapitalbetrags, der in Agenturanleihen investiert werden muss, dh eine Mindestinvestition von 25.000 USD in Anleihen der Ginnie Mae Agency ist erforderlich, was bedeutet, dass ein Anleger mit kleinen Anlageportfolios nicht in diese Anleihen investieren kann.
• Komplexer Natur - Einige Emissionen von Agenturanleihen weisen Merkmale auf, die sie „strukturierter“ und komplexer machen, wodurch die Liquidität dieser Anlagen weiter verringert und sie für einzelne Anleger ungeeignet werden.
• Voll steuerpflichtig -Agentur-Emittenten wie die GSE-Unternehmen Freddie Mac und Fannie Mae sind gemäß den örtlichen oder staatlichen Vorschriften voll steuerpflichtig. Kapitalgewinne oder -verluste beim Verkauf von Agenturanleihen sind gemäß den Steuervorschriften steuerpflichtig.

Fazit

Agenturanleihen unterliegen Zins-, Liquiditäts-, Reinvestitions-, Kredit-, Call-, Inflations-, Markt- und anderen Makroereignisrisiken, die denen anderer festverzinslicher Wertpapiere ähneln.