Wachstumskapital Bedeutung
Wachstumskapital, im Volksmund als Expansionskapital bekannt, ist Kapital, das relativ reifen Unternehmen zur Verfügung gestellt wird, die Geld benötigen, um ihre Geschäftstätigkeit zu erweitern oder umzustrukturieren oder neue Märkte zu erkunden und zu erschließen. Wachstumskapital dient also im Wesentlichen dazu, Zielunternehmen die Beschleunigung des Wachstums zu ermöglichen.
Wachstumskapital wird in die Bandbreite von Private-Equity-Investitionen an der Schnittstelle von Risikokapital und Kontrollübernahmen investiert.
Wir stellen von oben fest, dass Kobalt 75 Millionen US-Dollar an Wachstumskapital aufgenommen hat. Kobalt plant, mit diesem Geld seine einzigartige Plattform für Lizenzgebühren zu skalieren, um den Anforderungen des globalen Anstiegs des Musik-Streamings gerecht zu werden.
In diesem Artikel betrachten wir im Detail, was Wachstumskapital ist -
Worauf achtet ein PE-Fonds bei Investitionen in Wachstumskapital?
Wenn es um Wachstumskapital geht, bieten diese Investitionen PE-Anlegern unterschiedliche Chancen und Herausforderungen. Nicht alle PE-Investoren wären interessiert, noch sind sie in diesem Bereich aktiv. Nur wenige von ihnen dürfen aufgrund ihrer Fondsdokumentation nicht investieren und Wachstumskapital bereitstellen.
Warum so? Dies liegt daran, dass PE-Fonds im Allgemeinen nicht an Möglichkeiten interessiert sind, die auf absehbare Zeit zu einer Cash-Burn-Rate führen. Dies ist so, da die Anleger wenig Appetit darauf hätten, den Bedarf an Betriebskapital oder Bargeld als laufende Verantwortung zu finanzieren oder dort zu investieren, wo das Risiko einer künftigen Verwässerung besteht.
Wenn ein PE-Fonds eine Wachstumskapitalinvestition tätigen möchte, sucht er nach einem konkreten klaren Plan, in dem die Kapitalanforderungen dargelegt sind. Die Anforderungen wären zwar erheblich, aber begrenzt und spezifisch, wie z. B. ein erhebliches EBITDA-Wachstum, internationale Expansion usw.
Beispiele für Wachstumskapitalgeschäfte
Lassen Sie uns die folgenden Beispiele diskutieren.
# 1 - Softbank-Investition in Uber Rival Grab - 750 Mio. USD
Quellen: Techcrunch.com
Softbank, die 2016 eine Investition in den Uber-Rivalen Grab in Höhe von 750 Mio. USD tätigte, war eine Wachstumskapitalinvestition. Dies war die Investitionsrunde der Serie F und wurde von Softbank zusammen mit anderen Investoren geleitet. Derzeit ist Grab in sechs südasiatischen Ländern tätig und hat 400.000 Treiber auf seiner Plattform mit 21 Millionen Downloads für seine App. Die Hauptstadt musste effizient mit Uber und anderen konkurrieren, insbesondere in Indonesien, und sich auf Technologie konzentrieren. Grab plant, seine Algorithmen zu verfeinern, um seinen Treibern zu helfen, effizienter zu sein, Kartendaten und -technologien zu erstellen und auch an der Bedarfsprognose und Benutzerausrichtung zu arbeiten.
# 2 - Airbnb sammelt 447,8 Mio. USD in der Finanzierungsrunde der Serie F.
Airbnb konnte in der Finanzierungsrunde der Serie F 447,8 Mio. USD sammeln. Airbnb hat in der Vergangenheit den Reisesektor durch die Einführung von Trips erweitert, die Kunden Touren und damit verbundene Aktivitäten anbieten. Es ist geplant, in Zukunft Flüge und Dienstleistungen hinzuzufügen.
Quelle: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo hat in Runde 5 275 Mio. USD gesammelt
Lieferservice für Lebensmittel Deliveroo sammelte in Runde 5 275 Mio. USD. Das in London ansässige Unternehmen ist in 12 Ländern in Europa, Asien und im Nahen Osten aktiv. Diese Finanzierung wurde von dem erfahrenen Restaurantinvestor Bridgepoint zusammen mit dem bestehenden Investor Greenoaks Capital geleitet. Die Mittel wurden für die geografische Expansion in neuen und bestehenden Märkten sowie für weitere Investitionen in Projekte wie RooBox beschafft, mit denen Restaurants Zugang zu externen Küchenflächen erhalten, die den Bedarf zum Mitnehmen decken, der nicht von ihren eigenen Restaurantküchen geliefert werden kann .
Quelle: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions sammelt 15,2 Mio. USD von Beringea.
Incontext Solutions hat durch Beringea erfolgreich 15,2 Mio. USD erhalten. Beringea ist ein PE-Unternehmen, das sich auf die Bereitstellung von Wachstumskapital konzentriert. Incontext Solutions ist ein weltweit führender Anbieter von VR-Lösungen (Virtual Reality) für Einzelhändler und Hersteller. Dieses Kapital würde verwendet, um den Vertrieb und das Marketing zu beschleunigen und die geografische Präsenz zu erweitern. Es wird sich auch auf die Verbesserung des VR-Produktportfolios konzentrieren und die Weiterentwicklung von Lösungen für am Kopf montierte Geräte umfassen
Quelle: www.incontextsolutions.com
Von den im Jahr 2016 getätigten Investitionsgeschäften entfielen 2% auf Wachstumskapital / Expansion gemäß Vorwort.
Quelle: preqin.com
Minderheiteninteressen und Wachstumskapital
Wachstumsinvestitionen würden idealerweise in Form einer signifikanten Minderheitsbeteiligung erfolgen. Im Vergleich zum traditionellen Buy-out oder zur traditionellen VC-Investition gibt es keine einzige Form von Dokumenten, die in solchen Geschäften verwendet wird.
Was also passiert, ist, dass einige Deals zwar einer späten VC-Investition ziemlich ähnlich wären, andere jedoch ähnliche Eigenschaften wie ein typisches Buyout aufweisen würden. Dies würde von den Verhandlungen zwischen den Parteien abhängen. Dies würde auch von den früheren Erfahrungen des PE-Anlegers mit Wachstumskapital abhängen und eine Minderheitsbeteiligung haben. Da sich viele Anleger der Dynamik der Kontrolle von Interessen nicht bewusst sind, würden sie vertragliche Rechte anstreben, andernfalls würden sie sich auf ihre Beziehung zum Management verlassen und auf ihre Schutzrechte verzichten.
Wenn die Anleger Kontrollrechte anstreben, haben die Anleger diese Rechte, begleitet von der Befugnis, einzugreifen, wenn etwas schief geht, oder einen Ausstieg zu erzwingen, wenn dies nicht im vereinbarten Investitionsfenster geschieht, beispielsweise 3 Jahre nach der Erstinvestition. Dieses Szenario kann zu Reibungsverlusten führen, insbesondere wenn der Gründer erfolgreich ist und das Geschäft frühzeitig aufgebaut hat.
Wenn sich ein Investor für Wachstumskapital entscheidet, ist es wichtig, dass in solchen Angelegenheiten Klarheit herrscht. Es sollte klargestellt werden, welche Schritte zu unternehmen sind, wenn es zu Spannungen zwischen Investoren und Gründern kommt oder wenn der Gründer nicht mehr aktiv am Geschäft beteiligt ist. Der Schlüsselbereich der Debatte wäre die Übertragung von Aktien, die das Eigenkapital des Gründers und den laufenden Aktionärsschutz sowie die Vorstandsrechte des Gründers darstellen, wenn er sich für den passiven Modus entscheidet.
Mehrheitsinteressen und Wachstumskapital
Manchmal bestand ein Mehrheitsinteresse an dem Geschäft, das dem PE-Investor gewährt wurde. Dies kommt jedoch selten vor. In diesem Fall ähneln Vertrag und Investition dem klassischen Buyout. Es würde nur wenige Unterschiede hinsichtlich der betrieblichen Merkmale und Fähigkeiten des Unternehmens geben.
Im Vergleich zu einem ausgereiften Buyout wären die meisten Zielunternehmen nicht auf die Anforderungen von PE-Investoren vorbereitet. Es ist ziemlich unwahrscheinlich, dass die Schulden der Aktionäre in früheren Investitionsjahren zurückgezahlt werden. Dies würde dazu führen, dass der Darlehensschein zusammengesetzt wird. Außerdem hätten diese Zielunternehmen nicht die richtige Infrastruktur, um PE-Investoren die erforderliche Finanzberichterstattung bereitzustellen. Die Nichteinhaltung der Bestimmungen zur Bereitstellung der erforderlichen Finanzinformationen kann zu betrieblichen und wirtschaftlichen Konsequenzen führen. In einem solchen Szenario ist es erforderlich, dass die Vereinbarungen so abgefasst sind, dass die Zielunternehmen Zeit haben, die für die Berichterstattung erforderlichen Systeme zu entwickeln.
Themen wie fehlende Personalrichtlinien, mangelnde Einhaltung von Gesundheits- und Sicherheitsbestimmungen sowie Datenschutzrichtlinien müssen vorhanden sein, wenn ein PE-Investor eingreifen und investieren würde. Diese Probleme würden das Abkommen zwischen den beiden Parteien nicht brechen, sondern eine operative Änderung erfordern.
Jeder Investor sucht nach rentablen Anlagen. PE-Investoren wären an Wachstumskapitalinvestitionen interessiert, wenn das Geschäft das Potenzial hat und die Investition am entscheidenden Punkt der Wachstumskurve der Zielgesellschaft erfolgt. Auch die Verwaltung der Finanzen ist von größter Bedeutung, um die Investitionen rentabel zu machen.
Abgesehen von der finanziellen Leistung müssen Themen wie die oben genannten sortiert werden, um sicherzustellen, dass PE-Investoren einen erfolgreichen Ausstieg erzielen, da ein erfolgreiches Unternehmen leicht zu verkaufen oder attraktiv genug ist, um auf den öffentlichen Märkten eingeführt zu werden.
Merkmale des Wachstumskapitalgeschäfts
Jeder Deal hätte spezifische Bedingungen. Diese Bedingungen würden auf der Grundlage mehrerer Schlüsselkennzahlen wie der bisherigen finanziellen Leistung, der bisherigen Betriebsgeschichte, der Marktkapitalisierung usw. festgelegt. Diese Bedingungen würden jedoch der traditionellen Vereinbarung für Risikokapitalfinanzierungen in der späten Phase ähneln.
Die Schlüsselmerkmale wären -:
- Genau wie bei einem Geschäft mit einem Risikokapitalgeber würde der Investor auch bei Growth Capital bevorzugte Sicherheiten für das Zielunternehmen erwerben.
- Dies wäre eine Minderheitsbeteiligung mit geringem Hebel.
- Die Transaktion würde Rücknahmerechte einräumen, mit denen Liquidität bei der Auslösung von Ereignissen wie dem Börsengang geschaffen werden soll
- Der Deal soll die operative Kontrolle über wichtige Angelegenheiten ermöglichen. Diese Bestimmungen gewähren den Anlegern Einwilligungsrechte für wichtige Transaktionen, wie etwa Schulden- oder Eigenkapitaltransaktionen, Transaktionen im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen, Änderungen der Steuer- / Rechnungslegungsgrundsätze, Abweichungen vom Budget / Geschäftsplan, Änderungen der wichtigsten Führungskräfte, die eingestellt / entlassen werden, und andere wichtige operative Aktivitäten.
- Der Wachstumskapital-Deal gewährt den Anlegern Rechte wie Tag-Along-Rechte, Drag-Along-Rechte und Registrierungsrechte. Diese Rechte werden als angemessen für den Umfang und den Umfang der Transaktion und den Lebenszyklus der Emission angesehen.
Strukturierung einer Wachstumskapitalinvestition
Der Trend auf dem Markt geht dahin, dass Unternehmen Private-Equity-Strukturen anwenden, um wichtige Vermögenswerte für das Wachstum des Kapitalraums zu sichern. Hierbei handelt es sich um Vermögenswerte, die aus Anlegersicht von wesentlicher Bedeutung sind und das potenzielle Wachstumspotenzial aufweisen, das er oder sie durch die Beibehaltung des Anteilsbesitzes bereitstellen und nutzen möchte. Daher würden Wachstumskapitalinvestitionen viele Merkmale eines sekundären Buy-outs aufweisen, auch aus wirtschaftlicher, rechtlicher und steuerlicher Sicht.
Wachstumskapital gegen Risikokapital
Aus Sicht des Private-Equity-Investors gibt es mehrere wesentliche Unterschiede zwischen Wachstumskapital und Risikokapital.
- Das Wachstumskapital konzentriert sich auf Investitionen in reife Unternehmen, während sich ein VC auf Unternehmen im Frühstadium konzentrieren würde, die ein unbewiesenes Geschäftsmodell haben.
- Im Fall von Risikokapital werden Investitionen in mehrere Frühphasenunternehmen einer bestimmten Branche oder Branche getätigt. Wachstumskapitalinvestitionen würden jedoch in einen Marktführer oder einen wahrgenommenen Marktführer innerhalb einer bestimmten Branche oder eines bestimmten Sektors erfolgen
- Die Investitionsthemen in Risikokapital basieren auf wesentlichen Wachstumsprognosen des Umsatzes der Zielgesellschaft. Bei Wachstumskapitalinvestitionen ist die Anlagelogik jedoch auf dem konkreten Plan, Rentabilitätspotenzial zu erreichen.
- Bei Risikokapitalinvestitionen sind die zukünftigen Kapitalanforderungen nicht definiert. Dies wäre jedoch bei Wachstumskapitalinvestitionen nicht der Fall, bei denen Zielunternehmen keine oder nur minimale zukünftige Kapitalanforderungen haben würden.
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Wachstumskapital im Vergleich zu kontrollierten Buy-outs
Wenn es um Wachstumskapital geht, unterscheidet es sich in mehreren Punkten wie:
- Bei Kontroll-Buyouts handelt es sich bei der Investition um eine kontrollierende Aktienposition, während dies beim Wachstumskapital nicht der Fall ist.
- PE-Investoren investieren in hochprofitable operative Unternehmen in kontrollierten Buy-Outs. Dies sind diejenigen Unternehmen, die einen freien Cashflow haben. Wachstumskapitalinvestitionen werden jedoch in Unternehmen getätigt, die einen begrenzten oder keinen freien Cashflow haben
- Bei kontrollierten Buyouts wird häufig eine Fremdfinanzierung eingesetzt, um die Investition wirksam einzusetzen. Bei Wachstumskapitalinvestitionen haben die Unternehmen jedoch keine oder nur eine Mindestfinanzierung.
- Eine Investition in kontrollierte Buy-outs erfolgt an einem Punkt, an dem Wachstumsstabilität herrscht und Prognosen auf einen stabilen Umsatz und eine stabile Rentabilität hindeuten. Wie oben erwähnt, werden Wachstumskapitalinvestitionen jedoch an einem Punkt getätigt, an dem die getätigten Investitionen den Umsatz und die Rentabilität des Zielunternehmens steigern.
