Capital Budgeting

What is a Capital Budgeting?

Capital Budgeting refers to the planning process which is used for decision making of the long term investment that whether the projects are fruitful for the business and will provide the required returns in the future years or not and it is important because capital expenditure requires huge amount of funds so before doing such expenditure in capital, the companies need to assure themselves that the spending will bring profits in the business.

Explanation

Capital Budgeting is a decision-making process where a company plans and determines any long term Capex whose returns in terms of cash flows are expected to be received beyond a year. Investment decisions may include any of the below:

  • Expansion
  • Acquisition
  • Replacement
  • Neues Produkt
  • F & E.
  • Große Werbekampagne
  • Wohlfahrtsinvestition

Die Entscheidung über die Kapitalbudgetierung bleibt im Verständnis, ob die Projekte und Investitionsbereiche die Finanzierung von Bargeld durch die Kapitalisierungsstruktur der Unternehmensverschuldung, des Eigenkapitals und der Gewinnrücklagen wert sind - oder nicht.

Wie treffen Sie Entscheidungen zur Kapitalbudgetierung?

Es gibt 5 Haupttechniken für die Analyse von Kapitalbudgetentscheidungen, um die rentable Investition auszuwählen:

# 1 - Amortisationszeit

Die Amortisationszeit ist die Anzahl der Jahre, die benötigt werden, um die anfänglichen Kosten - den Mittelabfluss - der Investition zu decken. Je kürzer die Amortisationszeit ist, desto besser ist es.

Eigenschaften:
  • Bietet ein grobes Maß für die Liquidität
  • Bietet einige Informationen zum Risiko der Investition
  • Einfach zu berechnen

# 2-Discounted Payback Period

Eigenschaften:
  • Es berücksichtigt den Zeitwert des Geldes
  • Berücksichtigt das mit den Projekt-Cashflows verbundene Risiko unter Verwendung der Kapitalkosten

# 3-Barwertmethode

Der Kapitalwert ist die Summe der Barwerte aller erwarteten Zahlungsströme im Falle eines Projekts.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) n

wo,

  • CF 0 = Erstinvestition
  • CF n = AfterTax-Cashflow
  • K = Erforderliche Rendite

Die erforderliche Rendite ist normalerweise der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC), der die Fremd- und Eigenkapitalquote als Gesamtkapital enthält

Eigenschaften:
  • Es berücksichtigt den Zeitwert des Geldes
  • Berücksichtigt alle Cashflows des Projekts
  • Berücksichtigt das mit den Projekt-Cashflows verbundene Risiko unter Verwendung der Kapitalkosten
  • Gibt an, ob die Investition den Wert des Projekts oder des Unternehmens erhöht

# 4 - Interne Rendite (IRR)

Der IRR ist der Abzinsungssatz, wenn der Barwert der erwarteten zusätzlichen Mittelzuflüsse den Anfangskosten des Projekts entspricht.

dh wenn PV (Zuflüsse) = PV (Abflüsse)

Eigenschaften:
  • Es berücksichtigt den Zeitwert des Geldes
  • Berücksichtigt alle Cashflows des Projekts
  • Berücksichtigt das mit den Projekt-Cashflows verbundene Risiko unter Verwendung der Kapitalkosten
  • Gibt an, ob die Investition den Wert des Projekts oder des Unternehmens erhöht

# 5- Rentabilitätsindex

Der Rentabilitätsindex ist der Barwert der zukünftigen Cashflows eines Projekts geteilt durch den anfänglichen Cash-Aufwand

PI = PV des zukünftigen Cashflows / CF 0

Wo,

CF 0 ist die Anfangsinvestition

Diese Kennzahl wird auch als Profit Investment Ratio (PIR) oder Value Investment Ratio (VIR) bezeichnet.

Eigenschaften:
  • Es berücksichtigt den Zeitwert des Geldes
  • Berücksichtigt alle Cashflows des Projekts
  • Berücksichtigt das mit den Projekt-Cashflows verbundene Risiko unter Verwendung der Kapitalkosten
  • Gibt an, ob die Investition den Wert des Projekts oder des Unternehmens erhöht
  • Nützlich beim Ranking und bei der Auswahl von Projekten, wenn das Kapital rationiert wird

Beispiele

Beispiel 1

Ein Unternehmen erwägt zwei Projekte, um jemanden auszuwählen. Die prognostizierten Cashflows sind wie folgt

Der WACC für das Unternehmen beträgt 10%.

Lösung:

Lassen Sie uns mithilfe der gängigeren Tools zur Entscheidung über die Kapitalbudgetierung berechnen und sehen, welches Projekt über das andere ausgewählt werden soll.

Kapitalwert für Projekt A -

Der Kapitalwert für Projekt A = 1,27 USD

Kapitalwert für Projekt B-

Kapitalwert für Projekt B = 1,30 USD

Interne Rendite für Projekt A-

Die interne Rendite für Projekt A = 14,5%

Interne Rendite für Projekt B-

Interne Rendite für Projekt B = 13,1%

Der Barwert für beide Projekte liegt sehr nahe beieinander, weshalb eine Entscheidung hier sehr schwierig ist.

Daher wählen wir die nächste Methode zur Berechnung der Rendite aus den Investitionen, wenn diese in jedem der beiden Projekte durchgeführt wird. Dies gibt nun einen Einblick, dass Projekt A im Vergleich zum zweiten Projekt, das gute, aber geringere Ergebnisse als Projekt A erzielt, bessere Renditen (14,5%) erzielen würde.

Daher wird Projekt A über Projekt B ausgewählt.

Beispiel 2

Bei der Auswahl eines Projekts basierend auf der Amortisationszeit müssen wir jedes Jahr nach den Zuflüssen suchen und prüfen, in welchem ​​Jahr der Abfluss durch die Zuflüsse gedeckt wird.

Jetzt gibt es zwei Methoden, um die Amortisationszeit basierend auf den Mittelzuflüssen zu berechnen - die gleichmäßig oder unterschiedlich sein können.

Amortisationszeit für Projekt A-

10 Jahre bleibt der Zufluss immer der gleiche wie 100 Mio. USD

Projekt A zeigt einen konstanten Cashflow; Daher wird die Amortisationszeit in diesem Fall als Erstinvestition / Nettomittelzufluss berechnet. Daher würde es für Projekt A ungefähr 10 Jahre dauern, bis die anfängliche Investition getätigt ist.

Amortisationszeit für Projekt B-

Zusammen mit den Zuflüssen ist die Investition von 1000 Mio. USD in 4 Jahren gedeckt

Auf der anderen Seite weist Projekt B ungleiche Cashflows auf. Wenn Sie in diesem Fall die jährlichen Zuflüsse addieren, können Sie leicht feststellen, in welchem ​​Jahr die Investition und die Rendite nahe beieinander liegen. Für Projekt B wird also die anfängliche Investitionsanforderung im 4. Jahr erfüllt.

Beim Vergleich benötigt Projekt A mehr Zeit, um Vorteile für das gesamte Unternehmen zu erzielen. Daher sollte Projekt B gegenüber Projekt A ausgewählt werden.

Beispiel 3

Stellen Sie sich ein Projekt vor, bei dem die anfängliche Investition 10000 US-Dollar beträgt. Mit der Methode der Discounted Payback-Periode können wir prüfen, ob sich die Projektauswahl lohnt oder nicht.

Dies ist eine verlängerte Form der Amortisationszeit, bei der der Zeitwert des Geldfaktors berücksichtigt wird. Daher werden die diskontierten Cashflows verwendet, um die Anzahl der Jahre zu ermitteln, die zur Deckung der ursprünglichen Investition erforderlich sind.

Angesichts der folgenden Beobachtungen:

Im Laufe des Jahres gibt es im Rahmen desselben Projekts bestimmte Mittelzuflüsse. Unter Verwendung des Zeitwerts des Geldes berechnen wir die diskontierten Zahlungsströme mit einem festgelegten Diskontsatz. In Spalte C oben sind die diskontierten Cashflows aufgeführt, und in Spalte D ist der anfängliche Abfluss angegeben, der jedes Jahr durch die erwarteten Discount-Cashflows gedeckt wird.

Die Amortisationszeit würde irgendwo zwischen den Jahren 5 und 6 liegen. Da die Laufzeit des Projekts nun 6 Jahre beträgt und das Projekt in einem kürzeren Zeitraum Renditen erzielt, können wir daraus schließen, dass dieses Projekt einen besseren Kapitalwert aufweist. Daher ist es eine gute Entscheidung, dieses Projekt auszuwählen, das als Mehrwert für das Unternehmen vorgesehen werden kann.

Beispiel 4

Verwenden Sie die Budgetierungsmethode des Rentabilitätsindex, um zwischen zwei Projekten auszuwählen. Dies sind die Optionen, die für ein bestimmtes Unternehmen vorläufig sind. Nachfolgend sind die von den beiden Projekten erwarteten Mittelzuflüsse aufgeführt:

Rentabilitätsindex für Projekt A-

Der Rentabilitätsindex für Projekt A = 1,16 USD

Rentabilitätsindex für Projekt B-

Rentabilitätsindex für Projekt B = 0,90 USD

Der Rentabilitätsindex umfasst auch die Umrechnung der regulären geschätzten künftigen Mittelzuflüsse unter Verwendung eines Abzinsungssatzes, der hauptsächlich dem WACC% für das Unternehmen entspricht. Die Summe dieser Barwerte der zukünftigen Mittelzuflüsse wird mit der Erstinvestition verglichen und somit der Rentabilitätsindex erhalten.

Wenn der Rentabilitätsindex> 1 ist, ist er akzeptabel, was bedeuten würde, dass die Zuflüsse günstiger sind als die Abflüsse.

In diesem Fall hat Projekt A einen Index von 1,16 USD im Vergleich zu Projekt B mit einem Index von 0,90 USD, was eindeutig bedeutet, dass Projekt A eine bessere Option als Projekt B ist und daher ausgewählt wurde.

Vorteile der Kapitalbudgetierung

  • Hilft bei Entscheidungen über die Investitionsmöglichkeiten
  • Angemessene Kontrolle über die Ausgaben des Unternehmens
  • Fördert das Verständnis der Risiken und ihrer Auswirkungen auf das Geschäft
  • Steigern Sie das Vermögen der Aktionäre und verbessern Sie die Marktposition
  • Verzichten Sie auf Über- oder Unterinvestitionen

Einschränkungen

  • Entscheidungen sind langfristig und daher in den meisten Fällen nicht umkehrbar
  • Introspektiver Natur aufgrund des subjektiven Risikos und des Abzinsungsfaktors
  • Nur wenige Techniken oder Berechnungen basieren auf Annahmen - Unsicherheit kann zu falscher Anwendung führen

Fazit

Die Kapitalbudgetierung ist ein integraler und sehr wichtiger Prozess für ein Unternehmen, um langfristig zwischen Projekten zu wählen. Es ist ein notwendiges Verfahren, das befolgt werden muss, bevor in ein langfristiges Projekt oder Geschäft investiert wird. Es gibt den Managementmethoden die Möglichkeit, die Kapitalrendite angemessen zu berechnen und stets ein kalkuliertes Urteil zu fällen, um zu verstehen, ob die Auswahl für die langfristige Verbesserung des Unternehmenswerts von Vorteil ist oder nicht.