Verwässerte Aktien

Was sind verwässerte ausstehende Aktien?

Verwässerte Aktien können definiert werden als die Gesamtzahl der Aktien, über die das Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügt und die von den Inhabern in normale Aktien umgewandelt werden können (Wandelanleihe, wandelbare Vorzugsaktien, Mitarbeiteraktienoptionen). Dies geschieht durch Ausübung des ihnen zur Verfügung stehenden Rechts hinsichtlich der Umwandlung dieser Aktien in normale Aktien.

• Immer wenn diese wandelbaren Teile in Aktien umgewandelt werden, verringert sich das Ergebnis je Aktie eines Unternehmens.
• Dies wird zu einer Verringerung des Anteilsbesitzes der bestehenden ausstehenden Aktionäre der Gesellschaft führen.

Komponenten voll verwässerter Aktien im Umlauf

Es gibt bestimmte Komponenten in Unternehmen, die die Möglichkeit haben, das Eigenkapital umzuwandeln. Die häufigsten sind Wandelanleihen, wandelbare Vorzugsaktien und Mitarbeiteraktienoptionen eines Unternehmens.

# 1 - Wandelanleihen

Quelle: aviator.aero

Hierbei handelt es sich um Schuldtitel, die das Unternehmen ausgibt, um Kapital für das Unternehmen zu beschaffen. Bestimmte Anleihen sind Wandelanleihen, obwohl die meisten Anleihen nicht konvertierbare Anleihen sind. Wandelanleihen haben die Möglichkeit, in Eigenkapital umgewandelt zu werden. Nach der Umwandlung verwässern sie das bestehende Beteiligungsmuster, indem sie den prozentualen Anteil vor der Verwässerung der Wandelschuldverschreibungen verringern.

# 2 - Wandelbare Vorzugsaktien

Quelle: Yelp

Vorzugsaktien weisen sowohl die Merkmale von Fremd- als auch von Eigenkapital auf. Es erhält einige feste Kupons wie Schulden und hat ebenso wie Eigenkapital einen Anspruch auf Kapitalzuwachs. Bestimmte Vorzugsaktien sind wandelbare Vorzugsaktien. Sie haben die Möglichkeit, in Eigenkapital umgewandelt zu werden. Nach der Umwandlung verwässern sie das bestehende Beteiligungsmuster, indem sie den prozentualen Anteil vor der Verwässerung der Vorzugsaktien verringern.

# 3 - Mitarbeiteraktienoption und Optionsscheine

Unternehmen stellen ihren Mitarbeitern die Aktienoption zur Verfügung, die als Vergütung für die Mitarbeiter dient. Die Mitarbeiter haben die Möglichkeit, es zu einem bestimmten Zeitpunkt und zu einem bestimmten Preis auszuüben. Nach der Umwandlung verwässern sie das bestehende Beteiligungsmuster, indem sie den prozentualen Anteil vor der Verwässerung der wandelbaren Aktienoptionen verringern.

Schauen Sie sich diese Optionstabelle aus Colgates 10K 2014 an. Diese Tabelle enthält Einzelheiten zu den ausstehenden Aktienoptionen von Colgate sowie den gewichteten durchschnittlichen Ausübungspreis.

Quelle: Colgate 10K Filing

Beispiel für vollständig verwässerte Aktien

Nehmen wir ein Beispiel, um zu sehen, wie diese Aktien vor der Ausgabe dieser Aktien zu einer Verringerung des Anteilsanteils führen. Angenommen, das Unternehmen hat 10.000 ausstehende Aktien an 100 Aktionäre ausgegeben.

In diesem Fall ist also jeder Aktionär im Besitz von 1% ausstehenden Aktien des Unternehmens. Angenommen, die Kombination aus Wandelschuldverschreibungen, wandelbaren Vorzugsaktien und Aktienoptionen fügt der Bilanz 3000 Aktien hinzu. Der prozentuale Anteil der einzelnen Aktionäre an den Aktien der Gesellschaft wird von zuvor 1% auf 0,8% gesenkt.

Beispiel für Colgate

Bisher haben wir erfahren, dass es sich im Großen und Ganzen um zwei Arten von Beteiligungen an einem Unternehmen handelt. Eine davon sind die Basisaktien, bei denen die Auswirkungen von wandelbaren Elementen nicht berücksichtigt werden, und die andere ist das verwässerte EPS, das die Auswirkungen der wandelbaren Elemente berücksichtigt. Die Aufsichtsbehörden der Länder sind verpflichtet, sowohl das unverwässerte Ergebnis je Aktie als auch das verwässerte Ergebnis je Aktie auszuweisen. Ersteres ist das Nettoergebnis nach Anzahl der ausstehenden Grundaktien, und letzteres ist das Nettoergebnis nach verwässerten ausstehenden Aktien.

Die Stammaktien von Colgate betrugen 930,8, und der Verwässerungseffekt aufgrund von Aktienoptionen und eingeschränkten Aktieneinheiten beträgt 9,1 Millionen. Der voll verwässerte Anteil beträgt daher 939,9 Millionen.

Vorteile

• Die Mitarbeiteraktienoptionen, die zu einem verwässerten EPS führen, helfen dem Unternehmen, einen leistungsfähigen Mitarbeiter zu halten, was eine Vergütung und Motivation für den Mitarbeiter darstellt.
• Wenn eine Wandelschuldverschreibung zuweilen in Aktien umgewandelt wird, verringert sich die Hebelwirkung für das Unternehmen.
• Wenn eine Wandelschuldverschreibung zuweilen in Aktien umgewandelt wird, reduziert dies die Kapitalkosten für das Unternehmen, da die Fremdkapitalkosten im Allgemeinen niedriger sind als die Eigenkapitalkosten.

Nachteile

• Dies wird zu einer Verringerung des Anteilsbesitzes der bestehenden ausstehenden Aktionäre der Gesellschaft führen.
• Es reduziert das Ergebnis je Aktie eines Unternehmens, was sich auf die Senkung der Unternehmensbewertung auswirkt.
• Manchmal werden Optionen aufgrund der festgelegten Vereinbarung zu einem sehr niedrigen Preis in Aktien umgewandelt. Dies reduziert das Ergebnis je Aktie.
• Wenn eine Wandelschuldverschreibung in Aktien umgewandelt wird, erhöht dies zuweilen die Kapitalkosten für das Unternehmen, da die Fremdkapitalkosten in einigen ungünstigen Situationen höher sein können als die Eigenkapitalkosten.

Einschränkungen

• Ausstehende verwässerte Aktien zählen und verwässertes Ergebnis je Aktie melden nur öffentliche Unternehmen und keine privaten Unternehmen.
• Das verwässerte Ergebnis je Aktie ist die konservativere Zahl, die das schlechteste Szenario berücksichtigt.
• Von den beiden unverwässerten und verwässerten EPS werden Anleger immer die verwässerte EPS-Zahl betrachten. Es spiegelt den wahren Wert als Grundlage für die Annahme wider, dass alle verwässernden Wertpapiere umgewandelt werden, was meistens nicht der Fall ist.

Wichtige Punkte

• Alle börsennotierten Unternehmen sind verpflichtet, die verwässerte Anzahl der Aktien sowie das verwässerte Ergebnis je Aktie anzugeben.
• Es geht vom schlimmsten Fall aus und ist die konservativere Zahl.
• Anleger berücksichtigen immer das verwässerte Ergebnis je Aktie, nicht das unverwässerte Ergebnis je Aktie, obwohl das unverwässerte EPS in den meisten Fällen eine echte Widerspiegelung darstellt.

Fazit

Öffentliche Unternehmen sind verpflichtet, sowohl die Basis- als auch die verwässerte Anzahl von Aktien zu melden. Von den beiden unverwässerten und verwässerten EPS werden Anleger immer die verwässerte EPS-Zahl betrachten. Obwohl verwässert, spiegelt EPS nicht den wahren Wert wider, da davon ausgegangen wird, dass alle verwässernden Wertpapiere umgewandelt werden, was die meiste Zeit nicht der Fall ist.