Was ist Kreditverbesserung?
Die Kreditverbesserung ist eine Strategie von Unternehmen, bei der sie verschiedene interne und externe Maßnahmen zur Verbesserung ihrer Kreditwürdigkeit ergreifen, mit dem vorrangigen Ziel, bessere Konditionen für die Rückzahlung ihrer Schulden zu erzielen und das Risiko für Anleger bestimmter strukturierter Produkte auf dem Finanzmarkt zu verringern.
Organisationen oder Emittenten verfolgen vorwiegend Strategien zur Kreditverbesserung, um die Zinsen zu senken, die für ein bestimmtes Wertpapier gezahlt werden müssen, da eine hohe Kreditwürdigkeit eine gute Bonität bedeutet, was letztendlich bedeutet, dass die von einem Anleger getätigte Investition den versprochenen Nutzen bringt, wenn das Wertpapier ist auf dem Markt ausgegeben. Umgekehrt ist die Kreditwürdigkeit bei niedriger Kreditwürdigkeit schlecht, was es für Anleger ungünstig macht, zu investieren, da der Anleger möglicherweise seine Investition verliert.
Arten der Kreditverbesserung
Die Kreditverbesserung kann je nach Strategie entweder intern oder extern erfolgen. Die Aktivitäten, die intern in einer Organisation durchgeführt werden, die die Kreditszene verbessert, werden als interne Verbesserung bezeichnet, während jede externe Unterstützung zur Verbesserung der Kreditwürdigkeit als externe Verbesserung bezeichnet werden kann.
# 1 - Interne Verbesserung
Überbesicherung
Die am häufigsten verwendete Technik zur Kreditverbesserung ist die Überbesicherung. Wie der Name schon sagt, ist der Wert der Sicherheit höher als der Wertpapier selbst. Da die zugrunde liegenden Sicherheiten einen viel höheren Wert haben, kann sich ein Anleger im Falle eines Ausfalls sicher sein.
Überschüssige Verbreitung
Der Überschussspread bezieht sich auf die Zinsen, die übersteigen, nachdem alle Kosten eines Asset-Backed-Wertpapiers gedeckt sind. Es hängt mit einer Überbesicherung zusammen. Dies ist die Differenz zwischen dem aus den zugrunde liegenden Sicherheiten erzielten Zinssatz und den auf das ausgegebene Wertpapier gezahlten Zinsen. Die übermäßige Ausbreitung bietet Unternehmen in Zeiten, in denen sie sich in einer Verlustphase befinden, eine Atempause.
Senior- und Subordinationstranchen
Eine vorrangige oder nachrangige Struktur verbessert die interne Kreditwürdigkeit einer Organisation. Cashflows werden aufgrund ihres Dienstalters getrennt und als vorrangig oder nachrangig eingestuft. Eine vorrangige Tranche würde bedeuten, dass sie das höchste Dienstalter im Cashflow aufweist und die Untergebenen niedriger wären. Die Tranchenstruktur von Senior und Unterordnung dient als Schutzschicht für Senior-Tranchen. Ältere Tranchen haben eine bessere Bewertung als diese Insubordination.
# 2 - Externe Verbesserung
Barsicherheitskonto
Ein Barsicherheitskonto ist ein Konto, das ein Emittent im Falle eines Einkommensdefizits verwendet. Die Organisation kann einen bestimmten Geldbetrag von einer Geschäftsbank ausleihen, um Commercial Paper (CP) -Instrumente mit höchster Kreditqualität zu kaufen. Das Cash Collateral-Konto gewährleistet eine Kreditverbesserung, da die Organisation bei Problemen mit der Asset-Backed-Sicherheit die Commercial Papers verkaufen und den von den Anlegern geliehenen Betrag zurückzahlen kann.
Akkreditiv
Im Falle eines Fehlbetrags wird einer Bank oder einem anderen Finanzinstitut eine Gebühr gezahlt, um den Emittenten bei Zahlungsverzug zu entschädigen. Mit Letter of Credit verbesserte Wertpapiere können herabgestuft werden. Daher verlässt sich der Emittent mehr auf das Cash Collateral Account, wenn für die Kreditverbesserung externe Unterstützung erforderlich ist.
Bürgschaften
Asset-Backed Securities, die durch Bürgschaften besichert sind, haben das gleiche Rating wie der Emittent der Bürgschaften. Die Kreditverbesserung funktioniert für Asset-Backed-Wertpapiere mit Bürgschaften als Sicherung. Wenn das Asset-Backed-Wertpapier nicht die erwartete Leistung erbringt, können die Bürgschaften zur Rückerstattung der ausgefallenen Zahlungen verwendet werden.
Eingewickelte Wertpapiere
Eine Versicherung oder Garantie eines Dritten in Bezug auf die Zahlung von Zinsen und Kapital wird als verpackte Sicherheit bezeichnet. Der Dritte kann die Muttergesellschaft des Emittenten des Wertpapiers oder eine Bank oder eine Versicherungsgesellschaft sein. Die Garantie wird in der Regel von einem Unternehmen mit AAA-Rating oder einer Bank gewährt.
Beispiel für eine Kreditverbesserung
ABC Inc. beschafft Kapital durch Ausgabe einer Anleihe. Es kann eine Kreditverbesserung vornehmen, um den Zinssatz zu senken, den es für die Anleihe an die Anleger zahlen muss. ABC Inc. würde eine Bankgarantie für einen Teil des Kapitalbetrags verlangen. Dies macht die Anleihe "Bank garantiert". In diesem Fall kann sich der Anleger auf die Garantie der Bank verlassen, um seine Investition zurückzubekommen, falls die ABC Inc. während der Laufzeit der Anleihe in Verzug gerät. Angenommen, das Rating der Anleihe zum Zeitpunkt der Emission war BBB. Die Bankgarantie würde dazu beitragen, dass die Bonität der Anleihe auf AA steigt.
Die Verbesserung der Bonität schafft Raum für ABC Inc., um den Zinssatz zu senken, und stellt außerdem sicher, dass die Anleger die Zinszahlungen und den Kapitalbetrag für die Garantie der Bank erhalten.
Vorteile
- Es ermöglicht Organisationen, Kredite zu einem niedrigeren Zinssatz aufzunehmen.
- Es verbessert die Kreditwürdigkeit der Organisation.
- Es ermutigt Organisationen, an der Verbesserung ihrer Kreditwürdigkeit zu arbeiten.
Nachteile
- Ein Unternehmen könnte am Ende verschiedene Wege beschreiten, um seine Kreditwürdigkeit zu verbessern, anstatt sich auf sein Kerngeschäft zu konzentrieren.
- Wertpapiere mit einer höheren Bonität werden von Anlegern am meisten bevorzugt, und Wertpapiere mit einer niedrigen Bonität werden nicht investiert.
- Dies führt zu Unklarheiten bei den Anlegern, da die Kreditverbesserung möglicherweise ein falsches Bild eines Emittenten darstellt, der in seinen Kerngeschäftsaktivitäten tatsächlich keine gute Leistung erbringt.
Fazit
- Es ist eine Strategie von Organisationen zur Verbesserung ihrer Kreditwürdigkeit.
- Es gibt zwei primäre Techniken zur Kreditverbesserung - interne und externe
- Die Kreditverbesserung zielt darauf ab, eine Win-Win-Situation sowohl für den Kreditnehmer (Organisation) als auch für den Kreditgeber (Investor) zu schaffen.
- Es gewährleistet die Sicherheit der von einem Investor getätigten Investition.
