Forward Rate Vereinbarung

Forward Rate Agreement Bedeutung

Forward Rate Agreement, im Volksmund als FRA bekannt, bezieht sich auf kundenspezifische Finanzkontrakte, die außerbörslich (OTC) gehandelt werden und es den Gegenparteien, bei denen es sich hauptsächlich um Großbanken und Unternehmen handelt, ermöglichen, die Zinssätze für Kontrakte festzulegen, die zu einem späteren Zeitpunkt beginnen.

An einer Forward Rate Agreement sind zwei Parteien beteiligt, nämlich der Käufer und der Verkäufer. Der Käufer eines solchen Vertrags legt den Kreditzinssatz zu Vertragsbeginn und der Verkäufer den Kreditzins fest. Zu Beginn einer FRA haben beide Parteien keinen Gewinn / Verlust.

Im Laufe der Zeit profitiert der Käufer der FRA jedoch, wenn die Zinssätze über den zu Beginn festgelegten Zinssatz steigen, und der Verkäufer profitiert, wenn die Zinssätze unter den zu Beginn festgelegten Zinssatz fallen. Kurz gesagt, Forward Rate Agreement sind Nullsummenspiele, bei denen der Gewinn des einen ein Verlust für den anderen ist.

Forward Rate Agreement Formula

Die Formel zur Berechnung der Forward Rate lautet wie folgt:

Beispiele für Forward Rate Agreements (FRA)

Es gibt jedoch mehrere Möglichkeiten, dasselbe zu berechnen, die in den folgenden Beispielen erläutert werden.

Sie können diese Excel-Vorlage für Forward Rate Agreement hier herunterladen - Excel-Vorlage für Forward Rate Agreement

Beispiel 1

Lassen Sie uns das Konzept der FRA anhand einiger Beispiele verstehen:

• Forward Rate Agreements werden normalerweise als 2 × 3 FRA bezeichnet, was einfach bedeutet, 30-Tage-Darlehen in 60 Tagen. Die erste Nummer entspricht dem ersten Abrechnungstag; die zweite bis zur endgültigen Fälligkeit des Vertrages.
• Man sollte diese Terminologie verstehen, um die Nuancen einer Forward Rate Agreement zu verstehen. Jetzt möchte die Raven Bank einen 1X4 FRA bewerten (was im Grunde genommen ein 90-Tage-Darlehen in 30 Tagen bedeutet).

Berechnen wir den 30-Tage-Kreditzins und den 120-Tage-Kreditzins, um den äquivalenten Terminkurs abzuleiten, mit dem der Wert der FRA zu Beginn gleich Null wird:

Beispiel 2

• Axon International hat eine Forward Rate Agreement abgeschlossen, um zwischen dem Ende des ersten und dem Ende des zweiten Jahres einen Zinssatz von 3,75% mit kontinuierlicher Aufzinsung des Kapitalbetrags von 1 Mio. USD zu erhalten.
• Die aktuellen Nullsätze für ein Jahr betragen 3,25% und für zwei Jahre 3,50%.

Dies ist im Grunde ein 1X2 FRA-Vertrag

Berechnen wir den Wert der Forward Rate Agreement in zwei Szenarien:

• Zu Vertragsbeginn

Somit können wir zu Beginn der Forward Rate Agreement feststellen, dass für keine der beiden Parteien ein Gewinnverlust vorliegt.

Nehmen wir nun an, dass die Rate auf 3,5% fällt, und berechnen wir den Wert von FRA erneut:

(Excel-Datei angehängt)

Wir können also sehen, wie die Zinssätze den Wert von FRA-Änderungen verschieben, was wiederum für eine Gegenpartei und einen äquivalenten Verlust für die andere Gegenpartei zur Folge hat.

Beispiel 3

• Die Rand Bank hat am 20. Oktober 2018 mit Flexi Industries eine Forward Rate Agreement abgeschlossen, wonach die Bank einen festen Zinssatz von 10% zahlt und im Gegenzug einen variablen Zinssatz erhält, der auf dem zum Zeitpunkt der Zahlung geltenden Commercial Paper-Zinssatz basiert.
• Die Zahlung erfolgt vierteljährlich mit der ersten Zahlung am 20. Januar 2019.

Unten sind die Details:

(Excel-Datei angehängt)

Somit erhält die Rand Bank von Flexi Industries USD 2,32 Mio.

Vorteile der Speditionsvereinbarung (FRA)

• Es ermöglicht den Vertragsparteien, ihr Risiko einer künftigen Kreditaufnahme und -vergabe gegen nachteilige Bewegungen durch den Abschluss solcher Verträge zu verringern. Beispielsweise kann ein Marktteilnehmer, der am Ende eines Jahres eine Zahlung in Fremdwährung erhalten soll, das Risiko von Währungsschwankungen vermeiden, indem er eine Forward Rate Agreement abschließt. In ähnlicher Weise kann eine Bank, die Mittel zu einem festen Zinssatz aufgenommen hat und erwartet, dass die Zinssätze in Zukunft sinken, von einem solchen Rückgang profitieren, indem sie als variabel verzinslicher Zahler eine Forward Rate Agreement abschließt.
• Es wird häufig für den Handel verwendet, basierend auf den Zinserwartungen der Marktteilnehmer.
• Forward Rate Agreements sind Derivatekontrakte, die Teil der außerbilanziellen Bilanz sind und als solche keinen Einfluss auf die Bilanzkennzahlen haben.

Nachteile der Speditionsvereinbarung (FRA)

• FRA wird angepasst und außerbörslich gehandelt und birgt daher ein höheres Kontrahentenrisiko als standardisierte Terminkontrakte, die über eine qualifizierte zentralisierte Kontrahentin (QCCP) abgewickelt werden.
• Es ist schwierig, eine dritte Gegenpartei zu finden, die den Vertrag vor Fälligkeit schließt, wenn der ursprüngliche Vertrag geschlossen werden soll und die ursprüngliche Gegenpartei nicht bereit ist, die Position umzukehren.

Wichtige Punkte

• Die Long-Position ist effektiv lang die Raten und Vorteile, wenn die Raten steigen. In ähnlicher Weise ist die Short-Position in einer Forward Rate Agreement effektiv eine Short-Position der Zinssätze und Vorteile, wenn die Zinssätze sinken.
• FRA ist ein fiktiver Vertrag und als solcher findet zum Ablaufdatum kein Kapitalaustausch statt.
• FRA ähnelt Futures-Kontrakten, außer dass es sich um zentral abgewickelte außerbörsliche Instrumente handelt, die von den Parteien untereinander für jede Laufzeit angepasst werden können.
• FRA ist ein lineares derivatives Instrument und leitet seinen Wert direkt vom zugrunde liegenden Instrument ab.

Fazit

Das Forward Rate Agreement hat maßgeschneiderte Zinskontrakte, die bilateraler Natur sind und keine zentralisierte Gegenpartei betreffen und häufig von Banken und Unternehmen verwendet werden.