Was ist ein Free Cash Flow (FCF)?
Der Free Cashflow (FCF) ist der Cashflow an das Unternehmen oder das Eigenkapital, nachdem alle Schulden und sonstigen Verpflichtungen getilgt wurden. Es ist ein Maß dafür, wie viel Bargeld ein Unternehmen nach Berücksichtigung des erforderlichen Betriebskapitals und der Investitionsausgaben (CAPEX) des Unternehmens generiert.
Bedeutung von FCF im Detail erklärt
Es ist ein Maß für die finanzielle Leistung und den Gesundheitszustand eines Unternehmens. Je mehr FCF ein Unternehmen hat, desto besser ist es. Es ist ein finanzieller Begriff, der wirklich bestimmt, was genau verfügbar ist, um unter den Wertpapierinhabern des Unternehmens verteilt zu werden. FCF kann daher eine äußerst nützliche Maßnahme sein, um die wahre Rentabilität eines Unternehmens zu verstehen. Es ist schwieriger zu manipulieren und kann eine viel bessere Geschichte eines Unternehmens erzählen als häufig verwendete Metriken wie Profit After Tax.
FCF ist nichts anderes als ein Teil des Bargeldes, das in den Händen eines Unternehmens verbleibt, nachdem alle Investitionen wie der Kauf neuer Maschinen, Geräte, Grundstücke und Gebäude usw. getätigt und alle Betriebsmittelanforderungen wie Verbindlichkeiten gedeckt wurden. Der FCF wird aus der Kapitalflussrechnung des Unternehmens berechnet. Ein Unternehmen, das nach einem gesicherten Intervall eine erhebliche Menge an Bargeld generiert, gilt als das beste Unternehmen als andere ähnliche Unternehmen, da Sie alle Ihre routinemäßigen Rechnungen wie Gehalt, Miete und Bürokosten nur in bar bezahlen müssen und dies nicht können Tragen Sie es aus Ihrem Nettoeinkommen. Die Fähigkeit des Unternehmens, Bargeld zu generieren, das für die Stakeholder wirklich wichtig ist, insbesondere für diejenigen, die sich mehr Sorgen über die Liquidität des Unternehmens machen als über seine Rentabilität wie die Lieferanten des Unternehmens.Ein Unternehmen mit einem soliden Working Capital Management liefert starke und nachhaltige Liquiditätssignale, und FCF ist darüber hinaus.
In der Unternehmensfinanzierung werden die meisten Projekte daher eher nach dem Zeitpunkt der Mittelzu- und -abflüsse als nach dem Nettoeinkommen ausgewählt. Da die Gewinn- und Verlustrechnung alle Zahlungsmittel sowie nicht zahlungswirksame Ausgaben wie Abschreibungen enthält, sind diese nicht zahlungswirksamen Ausgaben nicht der tatsächliche Mittelabfluss für diesen bestimmten Zeitraum.
Free Cash Flow Formel
Unten finden Sie die einfache Free Cash Flow-Formel
Free Cash Flow Berechnung
Berechnen Sie den FCF für das Jahr 2008
Schritt 1 - Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit ist die Summe aus Nettoeinkommen und nicht zahlungswirksamen Aufwendungen wie Abschreibungen. Zusätzlich fügen wir die Veränderungen des Betriebskapitals hinzu. Bitte beachten Sie, dass diese Veränderung des Betriebskapitals positiv oder negativ sein kann.
Daher ist der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit = Nettoeinkommen + nicht zahlungswirksame Aufwendungen + (-) Veränderungen des Betriebskapitals.
Schritt 2 - Finden Sie die Sachkosten
Der nicht zahlungswirksame Aufwand umfasst Abschreibungen. Hier in der Gewinn- und Verlustrechnung sind nur Abschreibungszahlen angegeben. Wir gehen davon aus, dass die Abschreibung Null ist.
Schritt 3 - Berechnen Sie Änderungen des Betriebskapitals
Wir sehen von oben Veränderungen des Betriebskapitals = Forderungen (2007) - Forderungen (2008) + Vorräte (2007) - Vorräte (2008) + Kreditorenbuchhaltung (2008) - Kreditorenbuchhaltung (2007)
Veränderungen des Betriebskapitals = 45 - 90 + 90 - 120 + 60 - 60 = -75
Dies bedeutet, dass aufgrund von Änderungen des Betriebskapitals ein Mittelabfluss von - 75 USD zu verzeichnen war.
Schritt 4 - Finden Sie die Investitionsausgaben heraus
Da uns die Kapitalflussrechnung nicht zur Verfügung steht, werden wir diese Zahlen aus der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung ableiten. Es gibt zwei Möglichkeiten, die Investitionsausgaben zu berechnen:
Brutto-PSA-Ansatz -
Investitionen = Veränderung der Brutto-Sachanlagen (Brutto-PSA) = Brutto-PSA (2009) - Brutto-PSA (2007) = 1200 USD - 900 USD = 300 USD
Bitte beachten Sie, dass dies ein Mittelabfluss von - 300 USD ist
Netto-PSA-Ansatz
Investitionen = Änderung der Netto-PSA + Abschreibungen = Netto-PSA 2008 - Netto-PSA 2007 + Abschreibungen =
(1200-570) - (900-420) + 150 $ = 630 - 480 + 150 = 300 $
Bitte beachten Sie, dass dies ein Mittelabfluss von - 300 USD ist
Schritt 5 - Kombinieren Sie alle oben genannten Komponenten in der FCF-Formel
Wir können die einzelnen Elemente kombinieren, um eine lange FCF-Formel zu finden und den Free Cash Flow zu berechnen.
Die FCF-Formel ist gleich
Nettoeinkommen + Abschreibungen + (-) Forderungen (2007) - Forderungen (2008) + Vorräte (2007) - Vorräte (2008) + Kreditorenbuchhaltung (2008) - Kreditorenbuchhaltung (2007) - (Netto-PSA 2008 - Netto PSA 2007 + Abschreibungen)
FCF-Berechnung = 168 USD + 150 USD - 75 USD - 300 USD = - 57 USD
Arten des Free Cash Flow (FCF)
Grundsätzlich gibt es zwei Arten - eine ist FCFF und eine andere ist FCFE .
# 1 - Free Cash Flow an die Firma (FCFF)
FCFF bedeutet einfach die Fähigkeit des Unternehmens, einen Cash-Netting aller seiner Investitionsausgaben zu generieren. Der FCFF kann anhand des Cashflows aus dem operativen Geschäft oder anhand des Nettoeinkommens des Unternehmens berechnet werden. Die Formeln zur Berechnung des Free Cash Flow an das Unternehmen (FCFF) lauten:
Weitere Informationen zu FCFF finden Sie in diesem ausführlichen Artikel FCFF
# 2 - FCFE
FCFE ist ein Cashflow, der den Aktionären des Unternehmens zur Verfügung steht. Der Betrag gibt an, wie viel Bargeld als Dividende oder Aktienrückkauf an die Aktionäre des Unternehmens ausgeschüttet werden kann, nachdem alle Ausgaben, Reinvestitionen und Schuldentilgungen erledigt wurden. Der FCFE wird auch als gehebelter Free Cashflow bezeichnet. Die Formel zur Berechnung des Free Cash Flow zum Eigenkapital lautet:
Weitere Informationen zum Free Cashflow zu Eigenkapital finden Sie in diesem ausführlichen Artikel Free Cashflow zu Eigenkapital
Bedeutung des Free Cashflows
Ein Unternehmen kann nur dann expandieren, neue Produkte entwickeln, Dividenden zahlen, seine Schulden reduzieren oder nach möglichen Geschäftsmöglichkeiten suchen, die für die Expansion des Unternehmens erforderlich sind, nur wenn es einen angemessenen FCF umfasst. Daher ist es für Unternehmen oft wünschenswert, mehr FCF zu halten, um das Wachstum des Unternehmens zu fördern. Das Gegenteil davon ist jedoch nicht immer der Fall. Ein Unternehmen mit niedrigem FCF hat möglicherweise enorme Investitionen in seine aktuellen Investitionen getätigt, und das wird dem Unternehmen langfristig zugute kommen. Investoren investieren gerne in eine Reihe kleiner Unternehmen, deren Free Cash Flows stetig und vorhersehbar wachsen, sodass ihre Wahrscheinlichkeit, dass sich ihre Investitionen rentieren, mit dem Wachstum der Unternehmen steigt.
Die Analysten sind eher besorgt über die Mittelzuflüsse, die durch die Geschäftstätigkeit des Unternehmens generiert werden, da sie lediglich die tatsächliche Leistung des Unternehmens vorhersagen. Der operative Cashflow umfasst nur den Cashflow aus dem Kerngeschäft des Unternehmens und ignoriert den Einfluss abnormaler Gewinne oder Verluste / Ausgaben wie die Liquidation des Unternehmens oder die Verzögerung der Zahlungen der Lieferanten sowie viele andere Strategien ähnlicher Art zur Erfassung des Cashflows in einer Periode früher oder später.
Schlussfolgerung und Verwendung bei der Bewertung
FCF kann eine nützliche Discounted-Cashflow-Analysetechnik bereitstellen, mit der der Wert eines Free-Cashflow-Unternehmens oder der Wert des Stammkapitals des Unternehmens abgeleitet werden kann. Viele Menschen verwenden FCF als Ersatz für Einnahmen, wenn sie Unternehmen bewerten, die von Natur aus ausgereift sind. Wie das Preis-Leistungs-Verhältnis kann auch das Preis-Leistungs-Verhältnis bei der Bewertung eines Unternehmens hilfreich sein. Um ein Preis-Free-Cashflow-Verhältnis zu berechnen, können Sie einfach den Preis einer Aktie durch den Free-Cashflow pro Aktie oder die Marktkapitalisierung eines Unternehmens geteilt durch den gesamten Free-Cashflow dividieren.
Die Free Cash Flow-Rendite ist eine Gesamtrendite-Bewertungsquote einer Aktie, die den FCF pro Aktie bestimmt, den ein Unternehmen voraussichtlich gegenüber dem Marktpreis pro Aktie verdient. Das Verhältnis wird berechnet, indem der FCF pro Aktie geteilt durch den Aktienkurs verwendet wird. Im Allgemeinen ist es umso besser, je höher das Verhältnis ist. Und viele Menschen bevorzugen die Free Cash Flow-Rendite als Bewertungsmaßstab gegenüber der Ertragsrendite.
Letztendlich ist FCF nur eine weitere Metrik, die Ihnen nicht alles sagt und auch nicht für jede Art von Unternehmen verwendet wird. Wenn Sie jedoch feststellen, dass es einen sehr großen Unterschied zwischen Einkommen und FCF gibt, werden Sie mit ziemlicher Sicherheit zu einem besseren Investor.
