Was sind Debt Covenants?
Debt Covenants sind formelle Vereinbarungen oder Zusagen, die zwischen verschiedenen Parteien wie Gläubigern, Lieferanten, Anbietern, Aktionären, Investoren usw. und einem Unternehmen getroffen werden, in dem die Grenzen für Finanzkennzahlen wie Verschuldungsquoten, Betriebskapitalquoten, Dividendenausschüttungsquoten usw. festgelegt sind Ein Schuldner muss von einer Verletzung Abstand nehmen.
Wenn die Kreditgeber den Kreditnehmern das Geld leihen, unterzeichnen sie im Idealfall eine Vereinbarung. Und im Rahmen dieser Vereinbarung müssen die Kreditnehmer bestimmte Beschränkungen einhalten, damit die Interessen der Kreditgeber geschützt werden.
Quelle: akelius.com
Debt Covenants (Bond Covenants) können unter vielen Namen genannt werden. Zwei der beliebtesten Namen sind Banking Covenants und Financial Covenants. Eigentlich bedeuten sie alle dasselbe.
Warum sind Debt Covenants notwendig?
Mit anderen Worten, warum würden Kreditgeber von Bond Covenants die Kreditnehmer daran hindern, etwas zu tun? Die Kreditgeber des Bond Covenant wollen die Kreditnehmer nicht mit Regeln und Beschränkungen unter Druck setzen. Wenn sie die Kreditnehmer jedoch nicht mit wenigen Geschäftsbedingungen binden, erhalten sie ihr Geld möglicherweise nicht zurück.
Es ist auch wichtig zu beachten, dass Schuldenklauseln auch den Kreditnehmern helfen (ja, auch nach einer Einschränkung). Bei Unterzeichnung der Vereinbarung zwischen den Kreditnehmern und den Kreditgebern werden die Allgemeinen Geschäftsbedingungen besprochen. Und wenn die Kreditnehmer die Bedingungen einhalten, müssen sie möglicherweise einen niedrigeren Zinssatz (Kosten für die Kreditaufnahme) an die Kreditgeber zahlen.
Beispiel für Debt Covenants
Nehmen wir an, Icebreaker Co. hat Schulden von einer Bank aufgenommen. Die Bank hat dem Unternehmen ein Darlehen in Höhe von 1 Mio. USD angeboten, das besagt, dass das Unternehmen bis zur Auszahlung des Kapitals zuzüglich 10% Zinsen kein zusätzliches Darlehen vom Markt aufnehmen kann.
Die von der Bank gegen Icebreaker Co. auferlegte Beschränkung würde als Bond Covenant bezeichnet. Aber warum sollte die Bank so etwas tun? Lassen Sie es uns analysieren.
- Zunächst würde die Bank ihre eigene Due Diligence durchführen, bevor sie den Betrag an die Icebreaker Co. verleiht.
- Wenn die Bank feststellt, dass Icebreaker Co. kein gutes Risikoprofil hat, wäre es auch für die Bank riskant, einen großen Betrag zu verleihen. In diesem Fall, wenn das Unternehmen ausgeht und auch eine Million hier und eine weitere Million dort ausleiht und Bauch hoch geht; Die Bank wird ihr Geld nicht zurückbekommen.
- In Anbetracht des künftigen Risikos kann die Bank das Unternehmen daran hindern, zusätzliche Kredite aufzunehmen, bis der Kredit der Bank vollständig zurückgezahlt ist.
Bond Covenants Metrics
Wie erfahren die Kreditgeber, welche Bond Covenants sie dem Kreditnehmer auferlegen müssen? Hier sind einige Kennzahlen, die die Kreditgeber / Kreditnehmer berücksichtigen müssen, bevor sie Bond Covenants auferlegen.
- Bilanzsumme: Ein Unternehmen mit einem ausreichenden AUM (Assets under Management) hätte eine gute finanzielle Gesundheit (zumindest an der Oberfläche). Um zu wissen, ob ein Unternehmen seine Schulden abbezahlen kann, müssen die Kreditgeber das nächste Verhältnis prüfen.
- Schulden / Vermögenswerte: Dies ist ein einfaches Verhältnis, das jeder Kreditgeber berücksichtigen muss, bevor er dem Kreditnehmer Geld leiht. Dieses Verhältnis hilft dem Anleger zu verstehen, ob das Unternehmen über genügend Vermögenswerte verfügt, um die Schulden zu begleichen. Wenn sie beispielsweise eine geringere Bilanzsumme als Schulden haben, hat das Unternehmen ein großes Problem. Oder wenn das Unternehmen eine ziemlich niedrige Verschuldung hat (dh 10% des Gesamtvermögens), geht das Unternehmen möglicherweise zu sicher.
- Verschuldung / Eigenkapital: Selbst wenn die Eigenkapitalaktionäre bezahlt würden, nachdem die Schuldner ihr Geld erhalten hätten, ist es für die Anleger dennoch wichtig, die Verschuldungsquote des Unternehmens zu kennen. Anhand der Quote könnten sie erkennen, wie viel Schulden und wie viel Eigenkapital das Unternehmen aufgenommen hat und wie hoch das Risiko ist, dass die Schuldner verlieren.
- Schulden / EBITDA: Dies ist eine der wichtigsten Kennzahlen, die die Kreditgeber berücksichtigen sollten. Da das EBITDA das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist, kann das EBITDA wirklich zeigen, ob ein Unternehmen über die finanzielle Stabilität verfügt, um die Schulden (Kapital plus Zinsen) rechtzeitig zurückzuzahlen.
- Zinsdeckungsgrad: Dies ist eine weitere Maßnahme, die sehr wichtig ist. Der Zinsdeckungsgrad vergleicht das EBIT / EBITDA mit den Zinsen. Je höher das Verhältnis, desto besser wäre es für die Kreditgeber. Wenn die Quote niedriger ist, müssen die Kreditgeber möglicherweise darüber nachdenken, dem Unternehmen einen Kredit anzubieten.
- Dividendenausschüttungsquote: Warum ist diese Quote überhaupt wichtig? Dies liegt daran, dass die Ausschüttungsquote entscheidet, wie viel Dividenden das Unternehmen zum Jahresende ausschütten würde. Wenn die Dividendenausschüttung zu hoch ist, kann dies das Risiko der Kreditgeber erhöhen. Aus diesem Grund besteht eine der häufigsten Schuldenklauseln darin, den Kreditnehmer daran zu hindern, eine riesige Dividende zu zahlen.
Positive Debt Covenants
Positive Debt Covenants sind Dinge, die die Kreditnehmer tun müssen, um sicherzustellen, dass sie den Kredit erhalten. Unten finden Sie ein Beispiel für einen positiven Bond Covenant.
Quelle: marineharvest.com
Beispiel für andere positive Schuldenklauseln
- Streben Sie eine bestimmte Bandbreite bestimmter finanzieller Kennzahlen an: Positive Schuldenklauseln sind wichtig, damit die Kreditgeber wissen, dass sie geschützt sind. Um sicherzustellen, dass die Kreditgeber die Kreditnehmer auffordern können, einen bestimmten Bereich für bestimmte Finanzkennzahlen zu erreichen, um den Kredit in Anspruch zu nehmen.
- Stellen Sie sicher, dass die Rechnungslegungspraktiken den GAAP entsprechen: Dies ist eine grundlegende, aber wichtige Frage. Die Kreditgeber müssen sicherstellen, dass die Kreditnehmer die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) einhalten.
- Gegenwärtiger geprüfter Jahresabschluss: Kreditgeber mit positiven Schuldenklauseln müssen sicherstellen, dass der Jahresabschluss korrekt ist und das richtige Bild der Finanzangelegenheiten des Unternehmens wiedergibt. Deshalb wird ein jährliches Audit definitiv helfen.
Negative Debt Covenants
Negative Debt Covenants sind die Dinge, die die Kreditnehmer nicht tun können. Nachfolgend finden Sie ein Beispiel für einen negativen Bond Covenant.
Quelle: marineharvest.com
Andere Beispiele für negative Schuldenvereinbarungen
- Zahlen Sie bis zu einem gewissen Grad keine Bardividenden: Wenn ein Unternehmen den größten Teil seiner Einnahmen in Bardividenden verschenkt, wie würde es das Geld zurückzahlen, das es den Kreditgebern schuldet? Aus diesem Grund legen die Kreditgeber den Kreditnehmern eine Beschränkung auf, dass sie bis zu einem gewissen Grad keine Bardividenden zahlen können.
- Nehmen Sie keinen zusätzlichen Kredit auf: Negative Debt Covenants sind ein Kreditnehmer, der nicht mehr Kredite aufnehmen sollte, bevor er die Schulden der Kreditgeber zurückzahlt. Es hilft, die Interessen der Kreditgeber zu schützen.
- Verkaufen Sie keine bestimmten Vermögenswerte: Negative Debt Covenants Kreditgeber können die Kreditnehmer auch daran hindern, bestimmte Vermögenswerte zu verkaufen, bis die Schulden vollständig zurückgezahlt sind. Dies wird die Kreditnehmer dazu zwingen, mehr Einnahmen zu generieren, um die Schulden zu tilgen. Die negativen Schuldenklauseln werden langfristig sowohl die Kreditgeber als auch die Kreditnehmer schützen.
