Akkretion

Akkretionsbedeutung

Akkretion bedeutet in erster Linie ein allmähliches oder inkrementelles Wachstum. In Bezug auf die Finanzierung hat es jedoch die folgende technische Bedeutung

• Anleihemärkte - Die Akkretion bezieht sich auf die Änderung des Preises einer zu einem Abzinsungspreis gekauften Anleihe zum Nennwert der Anleihe oder auf die Kapitalgewinne, die ein Anleihegläubiger beim Kauf / Verkauf einer Anleihe erhält, den Gewinn / Verlust. Mit anderen Worten kann es als Amortisation der Anleihe bezeichnet werden. Amortisation ist die Abschreibung eines immateriellen Vermögenswerts. Dies bedeutet die Erhöhung oder Verringerung des Anleihepreises während einer Transaktion, auch als Amortisation bezeichnet.
• Fusionen und Übernahmen - Im Rahmen von Fusionen und Übernahmen wird Akkretion als Steigerung des Unternehmensgewinns nach der Transaktion bezeichnet. Wenn das Unternehmen beispielsweise einen Gewinn je Aktie von 1 USD hat und nach dem Erwerb des Gewinns pro Aktie auf 1,30 USD gestiegen ist, wird die Übernahme als 30% Gewinn bezeichnet. In buchhalterischer Hinsicht ist der Akkretionsaufwand ein Aufwand, der entsteht, wenn der Barwert (PV) eines Finanzinstruments aktualisiert wird. Der Zuwachs in der Unternehmensfinanzierung ist der tatsächliche Wert, der in einer bestimmten Transaktion geschaffen wird. Der Deal wird immer dann erfolgreich sein, wenn die PE-Quote des Erwerbers größer ist als die PE-Quote des Ziels einschließlich der Akquisitionsprämie.

Akkretion im Rentenmarkt

• Auf den Anleihemärkten sinkt der Wert von lebenden Anleihen mit steigendem Zinssatz, da sie einen niedrigeren Zinssatz als vorherrschend versprochen hätten. Dies verringert die Nachfrage und der Wert nimmt ab. Da alle Anleihen nur zum Nennbetrag fällig werden, ist der Gewinn aufgrund des abgezinsten Kaufs der Anleihe akkret.
• Beim Umgang mit Nullkuponanleihen kommt der Compound Accreted Value (CAV) ins Spiel. Da diese Anleihen keine Kuponzahlungen wie herkömmliche Anleihen haben. Diese CAV wird erreicht, indem alle bis zu einem bestimmten Zeitpunkt verdienten Zinsen zum ursprünglichen Preis der Anleihe addiert werden.

Akkretion im Rentenmarkt Beispiel

Auf dem Rentenmarkt wird es nach folgender Formel berechnet:

Der negative Wert ist die Verdünnung, während der positive Wert die Akkretion bestimmt.

Wenn ein Anleger eine Anleihe mit Abschlag kauft, muss derselbe Abschlag über die gesamte Laufzeit der Anleihe bis zu ihrer Fälligkeit erworben werden. Dies umfasst die Anpassung der Kostenbasis (bezahlter Preis) der Anleihe zum Nennwert für jedes Jahr, in dem die Anleihe gehalten wird. Dies wiederum erhöht sowohl die Kosten als auch den ausgewiesenen Nettogewinn der Anleihe.

Stellen Sie sich einen Investor vor, der eine Anleihe zu 80 $ gekauft hat, deren Laufzeit 10 Jahre und deren Nennwert 100 $ beträgt. Der Anlegerzuwachs würde in diesem Fall (20/10 = 2) 2 $ betragen. Sein ausgewiesener Nettogewinn wäre 5 $ (Zinsen) + 2 $ (Akkretion) = 7 $.

Akkretion bei Fusionen und Übernahmen

Accretive Deals können auftreten, wenn die Vermögenswerte mit einem Abschlag auf ihren vorherigen Marktwert erworben werden. Im Allgemeinen beziehen sich akkretive Anlagen auf Wertpapiere, die mit einem Abschlag gekauft werden.

Akkretion und Verwässerung werden verwendet, um die Auswirkungen einer Akquisition oder Fusion auf das Ergebnis je Aktie (EPS) des Acquirer-Unternehmens zu testen. Es hilft dem Käuferunternehmen, die Auswirkungen des Zusammenschlusses auf das Unternehmen im Hinblick auf die Rentabilitätsfolgen zu untersuchen, die alle Faktoren und Komplexitäten umfassen. Die Synergie des Zusammenschlusses kann bei einer solchen Analyse dargestellt werden.

• Post Deal EPS> Käufer EPS -> Akkretion
• EPS-Verdünnung nach Abschluss des Vertrags
• Post Deal EPS = Käufer EPS -> Breakeven

Das Consensus EPS wird nach dem Zusammenschluss ermittelt und zur Bestimmung der Akkretion oder Verdünnung verwendet. Diese Analyse ist daher hilfreich, um die Folgen des Zusammenschlusses zu verstehen. In der Regel geht einer Fusion eine gründliche Due Diligence des Zielunternehmens voraus. In einigen Fällen führt die Zielfirma auch eine Due Diligence in der Käuferfirma durch. Im gleichen Zeitraum vor Abschluss der Fusion wird die Akkretionsverdünnungsanalyse durchgeführt, um die Konsequenzen zu untersuchen.

Wenn die Fusion zu einer Verwässerung führt, wird das Käuferunternehmen zweimal überlegen, ob es eine Fusion oder ein anderes Mittel durchführen soll, um den künftigen Rückgang des Gesamt-EPS auszugleichen.

Insgesamt ist dies ein entscheidender Faktor, wenn ein Käufer eine Fusion plant oder buchhalterisch den Steuerbetrag berücksichtigt. Es ist auch hilfreich, die Gründe für die Zusammenlegung zweier Unternehmen zu bestimmen. Wenn die Verwässerung zu hoch ist, wird der Erwerber die Transaktion wahrscheinlich nicht durchführen, oder wenn die Akkretion zu hoch ist, kann der Käufer einen Schritt voraus gehen oder das Gebot erhöhen den Deal abzuschließen und von den Synergien der Fusion zu profitieren.