Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Definition des Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Maß für die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem Risiko einer Investition in Wertpapiere. Dieses Modell wird verwendet, um Wertpapiere zu analysieren und sie unter Berücksichtigung der erwarteten Rendite und der damit verbundenen Kapitalkosten zu bewerten.

CAPM-Formel

Die CAPM-Formel (Capital Asset Pricing Model) wird wie folgt dargestellt

Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)

Komponenten von CAPM

Die CAPM-Berechnung basiert auf der Existenz der folgenden Elemente

# 1 - Risikofreie Rendite (Rrf)

Die risikofreie Rendite ist der Wert, der einer Anlage zugewiesen wird, die eine Rendite ohne Risiken garantiert. Anlagen in US-Wertpapieren gelten als risikofrei, da die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls der Regierung minimal ist. Im Allgemeinen entspricht der Wert der risikofreien Rendite der Rendite einer 10-jährigen US-Staatsanleihe.

# 2 - Marktrisikoprämie (Rm - Rrf)

Die Marktrisikoprämie ist die erwartete Rendite, die ein Anleger aus dem Halten eines risikobehafteten Portfolios anstelle von risikofreien Vermögenswerten erhält (oder in Zukunft erwartet). Der Prämiensatz ermöglicht es dem Anleger, zu entscheiden, ob die Anlage in die Wertpapiere erfolgen soll, und wenn ja, welchen Satz er über die risikofreie Rendite von Staatspapieren hinaus verdient.

# 3 - Beta (βa)

Das Beta ist ein Maß für die Volatilität einer Aktie in Bezug auf den Markt im Allgemeinen. Die Schwankungen, die aufgrund einer Änderung der Marktbedingungen in der Aktie verursacht werden, werden mit Beta bezeichnet. Wenn das Beta einer Aktie beispielsweise 1,2 beträgt, würde dies aufgrund einer Änderung des allgemeinen Marktes zu einer Änderung von 120% führen. Das Gegenteil ist bei Beta unter 1 der Fall. Bei Beta, das gleich 1 ist, stimmt die Aktie mit den Marktveränderungen überein.

Beispiele für CAPM (Capital Asset Pricing Model)

Im Folgenden finden Sie Beispiele für CAPM (Capital Asset Pricing Model).

Sie können diese Excel-Vorlage für das Capital Asset Pricing Model (CAPM) hier herunterladen - die Excel-Vorlage für das Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Beispiel 1

Angenommen, eine Aktie enthält die folgenden Informationen. Es ist an der Londoner Börse notiert und europaweit tätig. Die Rendite einer 10-jährigen britischen Staatskasse beträgt 2,8%. Die betreffende Aktie soll nach historischen Angaben 8,6% verdienen. Das Beta der Aktie beträgt 1,4, dh es ist zu 140% volatil gegenüber den Veränderungen am allgemeinen Aktienmarkt.

Die erwartete Rendite der Aktie wird wie folgt berechnet.

CAPM-Formel ( erwartete Rendite) = risikofreie Rendite (2,8%) + Beta (1,4) * Marktrisikoprämie (8,6% -2,8%)

• = 2,8 + 1,4 * (5,8)
• = 2,8 + 8,12

Erwartete Rendite = 10,92

Beispiel 2

Thomas muss sich entscheiden, entweder in Stock Marvel oder Stock DC zu investieren, indem er das CAPM-Modell verwendet, das im folgenden Screenshot aus der Arbeit dargestellt ist. Thomas muss sich entscheiden, entweder in Stock Marvel oder Stock DC mit den ihm zur Verfügung stehenden Informationen zu investieren. Marvel - Rendite 9,6%, Beta 0,95. DC - Rendite 8,7%, Beta 1,2. Eine risikofreie Marktrendite, gemessen an der Rendite staatlicher Aktien, beträgt 5,6%.

Die erwartete Rendite des Aktienwunders wird wie folgt berechnet.

Formel - Erwartete Rendite = Risikofreie Rendite (5,60%) + Beta (95,00) * Marktrisikoprämie (9,60% -5,60%)

Erwartete Rendite = 9,40%

Die erwartete Rendite des Aktien-DC wird wie folgt berechnet.

Formel - Erwartete Rendite = Risikofreie Rendite (5,6%) + Beta (1,2) * Marktrisikoprämie (8,7% -5,6%)

Erwartete Rendite = 9,32%

Daher sollte der Anleger in Stock Marvel investieren.

Vorteile von CAPM

• CAPM berücksichtigt nur das systematische oder Marktrisiko oder nicht das einzige inhärente oder systemische Risiko des Wertpapiers. Dieser Faktor beseitigt die Unbestimmtheit, die mit dem Risiko eines einzelnen Wertpapiers verbunden ist, und nur das allgemeine Marktrisiko, das ein gewisses Maß an Sicherheit aufweist, wird zum Hauptfaktor. Das Modell geht davon aus, dass der Anleger ein diversifiziertes Portfolio hält und somit das unsystematische Risiko zwischen den Aktienbeständen beseitigt ist.
• In der Finanzbranche wird es häufig zur Berechnung der Eigenkapitalkosten und letztendlich zur Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten verwendet, die in großem Umfang zur Überprüfung der Finanzierungskosten aus verschiedenen Quellen verwendet werden. Es wird als viel besseres Modell zur Berechnung der Eigenkapitalkosten angesehen als die anderen gegenwärtigen Modelle wie das Dividendenwachstumsmodell (DGM).
• Es ist ein universelles und einfach zu bedienendes Modell. Angesichts der umfassenden Präsenz dieses Modells kann dies leicht für Vergleiche zwischen Beständen verschiedener Länder verwendet werden.

Nachteile von CAPM

• Das Preismodell für Kapitalanlagen hängt von verschiedenen Annahmen ab. Eine der Annahmen ist, dass ein risikoreicherer Vermögenswert eine höhere Rendite erzielt. Als nächstes werden die historischen Daten verwendet, um das Beta zu berechnen. Das Modell geht auch davon aus, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit ein gutes Maß für die zukünftigen Ergebnisse der Funktionsweise einer Aktie ist. Das ist jedoch weit von der Wahrheit entfernt.
• Das Modell geht auch davon aus, dass die risikofreie Rendite im Verlauf der Aktieninvestition konstant bleibt. Wenn die Rendite der Staatsanleihen steigt oder fällt, ändert sich die risikofreie Rendite und möglicherweise die Berechnung des Modells. Dies wird bei der Berechnung des CAPM nicht berücksichtigt
• Das Modell geht davon aus, dass die Anleger Zugang zu denselben Informationen haben und denselben Entscheidungsprozess in Bezug auf die mit den Wertpapieren verbundenen Risiken und Renditen haben. Es wird davon ausgegangen, dass die Anleger bei einer bestimmten Rendite risikoarme Wertpapiere risikoreichen Wertpapieren vorziehen. Bei einem bestimmten Risiko bevorzugen die Anleger höhere Renditen gegenüber niedrigeren Renditen. Obwohl dies eine allgemeine Richtlinie ist, stimmen einige der extravaganteren Anleger dieser Theorie möglicherweise nicht zu.

Einschränkungen des Capital Asset Pricing-Modells

Neben den Annahmen, die in direktem Zusammenhang mit den Faktoren rund um die Aktie stehen, und der Berechnungsformel für das Preismodell für Kapitalanlagen gibt es eine Liste allgemeiner Annahmen, die das Modell trifft und die es wert sind, untersucht zu werden.

• Nur die mit den Wertpapieren verbundenen Renditen und Risiken sind die Entscheidungsfaktoren für einen Anleger. Es gibt keine Verantwortlichkeit für das langfristige Wachstum oder die qualitativen Faktoren einer Aktie, die den Anleger dazu veranlassen könnten, einen alternativen Schritt zu unternehmen.
• Es gibt einen perfekten Wettbewerb auf dem Markt, und kein einzelner Investor kann die Kurse oder die Rendite einer Aktie beeinflussen. Der Leerverkauf einer Aktie ist unbegrenzt. Sie haben auch keine Kontrolle über die Teilbarkeit der Kauf- und Verkaufseinheiten.
• Es gibt keine Steuern in Bezug auf die erzielten Renditen oder etwaige Kreditkosten in Bezug auf den Betrag, der zusätzlich verwendet wird, um Zinsen für die Investition zu verdienen.
• Schließlich geht das Modell davon aus, dass der Investor risikoavers ist und als rationales Wesen agieren und seinen Nutzen maximieren soll.

Fazit

CAPM wird allgemein als eines der wichtigsten Modelle zur Berechnung des mit der Anlage in Aktien verbundenen Risikos und der Rendite angesehen. Obwohl einige Annahmen verwendet werden, ist es aufgrund der Gründe für das Modell und der Benutzerfreundlichkeit eine der akzeptierten und logischen Möglichkeiten, den Anlegern bei ihrer Entscheidungsfindung zu helfen.