Marktrisikoprämie

Was ist die Marktrisikoprämie?

Die Marktrisikoprämie ist die zusätzliche Rendite des Portfolios aufgrund des zusätzlichen Risikos des Portfolios. Im Wesentlichen ist die Marktrisikoprämie die Prämienrendite, die ein Anleger erhalten muss, um sicherzustellen, dass er anstelle von risikofreien Wertpapieren in eine Aktie, eine Anleihe oder ein Portfolio investieren kann. Dieses Konzept basiert auf dem CAPM-Modell, das die Beziehung zwischen Risiko und erforderlicher Rendite in einem gut funktionierenden Markt quantifiziert.

Marktrisikoprämie in CAPM erklärt

  • Eigenkapitalkosten CAPM-Formel = risikofreie Rendite + Beta * ( Marktrendite - risikofreie Rendite  )
  • hier Marktrisikoprämienformel = Marktrendite - risikofreie Rendite.

Die Differenz zwischen der erwarteten Rendite aus dem Halten einer Anlage und dem risikofreien Zinssatz wird als Marktrisikoprämie bezeichnet.

Um dies zu verstehen, müssen wir zunächst ein einfaches Konzept betrachten. Wir alle wissen, dass ein höheres Risiko eine höhere Rendite bedeutet, oder? Warum wäre es nicht wahr für die Anleger, die einen mentalen Sprung vom Sparer zum Anleger gemacht haben? Wenn eine Person den Betrag in Staatsanleihen spart, erwartet sie eine Mindestrendite. Er will kein Risiko mehr eingehen, deshalb erhält er den Mindestsatz. Aber was ist, wenn jemand bereit ist, in eine Aktie zu investieren, wird er dann nicht mehr Rendite erwarten? Zumindest würde er mehr erwarten, als er durch die Investition seines Geldes in Staatsanleihen bekommen würde!

Und hier kommt das Konzept der Marktrisikoprämie ins Spiel. Die Differenz zwischen der erwarteten Rendite und der Mindestrendite (auch als risikofreie Rendite bezeichnet) wird als Marktprämie bezeichnet.

Formel

Die Marktrisikoprämienformel ist einfach, aber es gibt Komponenten, die wir diskutieren müssen.

Marktrisiko-Prämienformel = erwartete Rendite - risikofreier Zinssatz.

Nehmen wir nun jede der Komponenten der Marktrisikoprämienformel und analysieren sie.

Lassen Sie uns zunächst über die erwartete Rendite nachdenken. Diese erwartete Rendite hängt völlig davon ab, wie ein Investor denkt. Und in welche Art von Investitionen investiert er?

Es gibt folgende Optionen, die wir aus Sicht der Anleger in Betracht ziehen können:

  • Risikotolerante Anleger: Wenn die Anleger Marktteilnehmer sind und die Höhen und Tiefen verstehen und mit den Risiken, die sie eingehen müssen, einverstanden sind, werden wir sie als risikotolerante Anleger bezeichnen. Risikotolerante Anleger erwarten von ihren Anlagen nicht viel, und daher wären die Prämien viel geringer als bei risikoaversen Anlegern.
  • Risikoaverse Anleger: Diese Anleger sind in der Regel Neuanleger und haben nicht viel in riskante Anlagen investiert. Sie haben über ihr Geld in Festgeldern oder auf Sparkonten gespart. Und nachdem sie über die Investitionsaussichten nachgedacht haben, beginnen sie, in Aktien zu investieren. Und damit erwarten sie viel mehr Rendite als risikotolerante Anleger. Bei risikoaversen Anlegern ist die Prämie also höher.

Jetzt hängt die Prämie auch von der Art der Anlagen ab, in die die Anleger investieren möchten. Wenn die Anlagen zu riskant sind, wäre die erwartete Rendite natürlich viel höher als die weniger riskanten Anlagen. Und damit wäre die Prämie auch mehr als die weniger riskanten Anlagen.

Es gibt noch zwei weitere Aspekte, die wir hier bei der Berechnung der Prämie berücksichtigen müssen.

  • Erforderliche Marktrisikoprämie: Dies ist die Differenz zwischen dem Mindestzinssatz, den Anleger von jeder Art von Anlage erwarten können, und dem risikofreien Zinssatz.
  • Historische Marktrisikoprämie: Dies ist die Differenz zwischen dem historischen Marktkurs eines bestimmten Marktes, z. B. NYSE (New York Stock Exchange) und dem risikofreien Kurs.

Deutung

  • Das Marktrisikoprämienmodell ist ein Erwartungsmodell, da sich beide darin enthaltenen Komponenten (erwartete Rendite und risikofreier Zinssatz) ändern können und von den volatilen Marktkräften abhängen.)
  • Um es gut zu verstehen, müssen Sie die Grundlage für die Berechnung der erwarteten Rendite haben, um die Zahl für die Marktprämie zu ermitteln. Und die Basis, die Sie wählen, sollte relevant und auf die von Ihnen getätigten Investitionen abgestimmt sein.
  • In normalen Situationen müssen Sie lediglich die historischen Durchschnittswerte als Grundlage verwenden. Wenn Sie in NYSE investieren und die Marktrisikoprämie berechnen möchten, müssen Sie lediglich die früheren Aufzeichnungen der Aktien herausfinden, in die Sie investiert haben. Anschließend müssen Sie die Durchschnittswerte ermitteln. Dann würden Sie eine Zahl erhalten, auf die Sie sich verlassen können. Hier ist eine Sache, an die Sie sich erinnern müssen, dass Sie, wenn Sie historische Zahlen als Grundlage nehmen, tatsächlich davon ausgehen, dass die Zukunft genau wie die Vergangenheit sein würde, was sich als fehlerhaft herausstellen könnte.

Was wäre die richtige Berechnung der Marktrisikoprämie, die nicht fehlerhaft wäre und an der aktuellen Marktlage ausgerichtet wäre? Dann müssen wir nach Real Market Premium suchen. Hier ist die Formel für das Real Market Risk Premium -

Real Market Risk Premium = (1 + Nominalrate / 1 + Inflationsrate) - 1

Im Beispielabschnitt werden wir alles im Detail verstehen.

Laut Economists sollten Sie sich für eine langfristige Perspektive entscheiden, wenn Sie Ihre Entscheidung auf die historischen Zahlen stützen möchten. Da die Prämie über 6% liegt, liegt sie weit über den tatsächlichen Zahlen. Wenn Sie also eine langfristige Perspektive einnehmen, können Sie eine durchschnittliche Prämie ermitteln, die näher an der tatsächlichen liegt. Wenn wir zum Beispiel die durchschnittliche Prämie der USA im Zeitraum von 1802 bis 2008 betrachten, sehen wir, dass die durchschnittliche Prämie nur 5,2% beträgt. Das beweist einen Punkt. Wenn Sie in einen Markt investieren möchten, schauen Sie sich die historischen Zahlen für mehr als 100 Jahre oder so viele Jahre wie möglich an und entscheiden Sie dann über Ihre erwartete Rendite.

Berechnung mit Beispiel

Beginnen wir mit einem einfachen, und danach gehen wir zu komplexen über.

Beispiel 1 (Marktrisikoprämienberechnung)

Werfen wir einen Blick auf die Details unten -

In ProzentInvestition 1Investition 2
Erwartete Rückkehr10%11%
Risikofreier Zinssatz4%4%

In diesem Beispiel haben wir zwei Anlagen, und wir haben auch die Informationen für die erwartete Rendite und den risikofreien Zinssatz erhalten.

Betrachten wir nun die Berechnung der Marktrisikoprämie

In ProzentInvestition 1Investition 2
Erwartete Rückkehr10%11%
(-) Risikofreier Zinssatz4%4%
Prämie6%7%

In den meisten Fällen müssen wir unsere Annahmen nun auf der erwarteten Rendite historischer Zahlen basieren. Das bedeutet, was auch immer die Anleger als Rendite erwarten, die über den Prämiensatz entscheiden würde.

Schauen wir uns das zweite Beispiel an.

Beispiel 2 (Berechnung der Aktienrisikoprämie)

Die Marktrisikoprämie und die Aktienrisikoprämie unterscheiden sich in Umfang und Konzept. Schauen wir uns jedoch das Beispiel der Aktienrisikoprämie sowie das Eigenkapital an, das ebenfalls als eine Art von Anlage betrachtet werden kann.

In ProzentInvestition
Große Unternehmensaktien11,7%
US-Schatzwechsel3,8%
Inflation 3,1%

Schauen wir uns nun die Aktienrisikoprämie an. Die Aktienrisikoprämie ist die Differenz zwischen der erwarteten Rendite des jeweiligen Eigenkapitals und dem risikofreien Zinssatz. Nehmen wir an, die Anleger erwarten, mit großen Unternehmensaktien 11,7% zu verdienen, und der Zinssatz für US-Schatzwechsel beträgt 3,8%.

Das heißt, die Aktienrisikoprämie wäre wie folgt:

In ProzentInvestition
Große Unternehmensaktien11,7%
(-) US-Schatzwechsel3,8%
Aktienrisikoprämie 7,9%

Aber was ist mit Inflation? Was würden wir mit der Inflationsrate machen? Wir werden uns das im nächsten Beispiel für eine echte Marktrisikoprämie ansehen.

Beispiel 3 (Berechnung der Realmarktrisikoprämie)

In ProzentInvestition
Große Unternehmensaktien11,7%
US-Schatzwechsel3,8%
Inflation 3,1%

Jetzt wissen wir alle, dass es sich um das Erwartungsmodell handelt, und wenn wir es berechnen müssen, müssen wir historische Zahlen auf demselben Markt oder für dieselben Investitionen verwenden, damit wir eine Vorstellung davon bekommen, was als erwartete Rendite zu betrachten ist. Hier liegt die Bedeutung einer echten Prämie. Wir werden die Inflation berücksichtigen und dann die reale Prämie berechnen.

Hier ist die Formel für das reale Marktrisiko -

(1 + Nominalrate / 1 + Inflationsrate) - 1

Zuerst müssen wir den Nominalzins berechnen, dh die normale Prämie -

In ProzentInvestition
Große Unternehmensaktien11,7%
(-) US-Schatzwechsel3,8%
Prämie 7,9%

Jetzt nehmen wir diese Prämie als Nominalzinssatz und ermitteln die reale Marktrisikoprämie.

Real Premium = (1 + 0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.

Es ist aus zwei besonderen Gründen nützlich -

  • Erstens ist die reale Marktprämie aus Sicht der Inflation und der realen Daten praktischer.
  • Zweitens besteht kaum oder keine Chance auf ein Versagen der Erwartung, wenn die Anleger eine erwartete Rendite von etwa 4,66% bis 6% erwarten würden.

Einschränkungen des Marktrisikoprämienkonzepts

Dieses Konzept ist ein Erwartungsmodell; Daher kann es die meiste Zeit nicht genau sein. Die Aktienrisikoprämie ist jedoch ein viel besseres Konzept als dieses, wenn Sie in Aktien investieren möchten (es gibt viele Ansätze, anhand derer wir dies berechnen können). Lassen Sie uns ab sofort die Grenzen dieses Konzepts betrachten -

  • Dies ist kein genaues Modell, und die Berechnung hängt von den Investoren ab. Das bedeutet zu viele Variablen und zu wenig Grundlage für eine ordnungsgemäße Berechnung.
  • Wenn die Berechnung der Marktrisikoprämie unter Berücksichtigung der historischen Zahlen erfolgt, wird davon ausgegangen, dass die Zukunft der Vergangenheit ähnlich ist. In den meisten Fällen ist dies jedoch möglicherweise nicht der Fall.
  • Die Inflationsrate wird nicht berücksichtigt. Die reale Risikoprämie ist somit ein viel besseres Konzept als eine Marktprämie.

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