Eigenkapitalkostenformel

Was ist die Eigenkapitalkostenformel?

Die Eigenkapitalkosten (Ke) sind das, was die Aktionäre erwarten, um ihr Eigenkapital in das Unternehmen zu investieren. Die Eigenkapitalkostenformel kann nach zwei Methoden berechnet werden:

• Methode 1 - Eigenkapitalkostenformel für Dividendenunternehmen
• Methode 2 - Eigenkapitalkostenformel unter Verwendung des CAPM-Modells

Wir werden jede der Methoden im Detail diskutieren.

Methode 1 - Eigenkapitalkostenformel für Dividendenunternehmen

Wo,

• DPS = Dividende je Aktie
• MPS = Marktpreis pro Aktie
• r = Wachstumsrate der Dividenden

Das Dividendenwachstumsmodell erfordert, dass ein Unternehmen Dividenden zahlt, und basiert auf bevorstehenden Dividenden. Die Logik hinter der Gleichung ist, dass die Verpflichtung des Unternehmens zur Zahlung von Dividenden die Kosten für die Zahlung seiner Aktionäre und damit die Kosten für das Eigenkapital sind. Dies ist ein begrenztes Modell für die Interpretation der Kosten.

Eigenkapitalkostenberechnungen

Sie können das folgende Beispiel zum besseren Verständnis der Eigenkapitalkostenformel betrachten:

Sie können diese Excel-Vorlage für Eigenkapitalkosten hier herunterladen - Excel-Vorlage für Eigenkapitalkosten

Beispiel 1

Versuchen wir die Berechnung der Eigenkapitalkostenformel mit einer ersten Formel, bei der wir davon ausgehen, dass ein Unternehmen regelmäßig Dividenden zahlt. 

Angenommen, ein Unternehmen namens XYZ ist ein regelmäßig zahlendes Dividendenunternehmen, und sein Aktienkurs wird derzeit bei 20 gehandelt. Es wird erwartet, dass im nächsten Jahr eine Dividende von 3,20 ausgeschüttet wird. Berechnen Sie die Eigenkapitalkosten des Unternehmens.

Lösung:

Berechnen wir zunächst die durchschnittliche Wachstumsrate der Dividenden. Wenn Sie die gleiche Formel wie unten fortsetzen, erhalten Sie jährliche Wachstumsraten.

Die Wachstumsrate für alle Jahre wird also

Nehmen wir nun eine einfache durchschnittliche Wachstumsrate, die bei 1,31% liegen wird.

Jetzt haben wir alle Eingaben, dh DPS für nächstes Jahr = 3,20, MPS = 20 und r = 1,31%

Daher

• Eigenkapitalkostenformel = (3,20 / 20) + 1,31%
• Eigenkapitalkostenformel = 17,31%
• Daher betragen die Eigenkapitalkosten für das XYZ-Unternehmen 17,31%.

Beispiel 2 - Infosys

Nachfolgend finden Sie die Dividendenhistorie des Unternehmens, wobei vorläufige und etwaige Sonderdividenden vorerst ignoriert werden.

Der Aktienkurs von Infosys beträgt 678,95 (BSE), und die durchschnittliche Dividendenwachstumsrate beträgt 6,90%, berechnet aus der obigen Tabelle, und es wurde die letzte Dividende von 20,50 pro Aktie ausgeschüttet.

Deshalb,

• Eigenkapitalkostenformel = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
• Eigenkapitalkostenformel = 10,13%

Methode 2 - Eigenkapitalkostenformel unter Verwendung des CAPM-Modells

Nachfolgend finden Sie die Formel der Eigenkapitalkosten unter Verwendung des Capital Asset Pricing-Modells.

Wo,

• R (f) = risikofreie Rendite
• β = Beta der Aktie
• E (m) = Marktrendite
• [E (m) -R (f)] = Aktienrisikoprämie

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) kann jedoch für n Aktien verwendet werden, auch wenn diese keine Dividenden zahlen. Vor diesem Hintergrund ist die Logik hinter CAPM ziemlich kompliziert, was darauf hindeutet, dass die Eigenkapitalkosten (Ke) auf der Volatilität der Aktie basieren, die anhand des Beta und des Risikograds im Vergleich zum allgemeinen Markt berechnet wird, dh der Aktienmarktrisikoprämie Das ist nichts anderes als ein Unterschied zwischen Marktrendite und risikofreiem Zinssatz.

In der CAPM-Gleichung ist der risikofreie Zinssatz (Rf) die Rendite, die für risikofreie Anlagen wie Staatsanleihen oder Staatsanleihen gezahlt wird. Beta, ein Maß für das Risiko, kann als Regression des Marktpreises des Unternehmens berechnet werden. Je höher die Volatilität ist, desto höher wird das Beta und sein relatives Risiko im Vergleich zum allgemeinen Aktienmarkt sein. Die Marktrendite Em (r) ist die durchschnittliche Marktrendite, die in den letzten achtzig Jahren allgemein mit elf bis zwölf% angenommen wurde. Im Allgemeinen hat ein Unternehmen mit einem hohen Beta ein hohes Risiko und zahlt mehr für Eigenkapital.

Beispiel 1

Im Folgenden sind Inputs für die drei Unternehmen eingegangen, um die Eigenkapitalkosten zu berechnen.

Lösung:

Zunächst berechnen wir die Aktienrisikoprämie, die die Differenz zwischen Marktrendite und risikofreier Rendite darstellt, dh [E (m) - R (f)].

Dann berechnen wir die Eigenkapitalkosten mit CAPM, dh Rf + β [E (m) - R (f)], dh risikofreier Zinssatz + Beta (Eigenkapitalrisikoprämie).

Wenn wir für das gesamte Unternehmen dieselbe Formel wie oben anwenden, erhalten wir die Eigenkapitalkosten.

Die Eigenkapitalkosten für X, Y und Z betragen also 7,44%, 6,93% bzw. 8,20%.

Beispiel 2 - TCS-Eigenkapitalkosten unter Verwendung des CAPM-Modells

Versuchen wir die Berechnung der Eigenkapitalkosten für TCS mithilfe des CAPM-Modells.

Vorerst werden wir die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen als risikofreien Zinssatz von 7,46% annehmen.

Quelle: //countryeconomy.com

Zweitens müssen wir die Aktienrisikoprämie erreichen.

Quelle: //pages.stern.nyu.edu/

Für Indien beträgt die Aktienrisikoprämie 7,27%.

Jetzt brauchen wir Beta für TCS, das wir von Yahoo Finance India übernommen haben.

Quelle: //in.finance.yahoo.com/

Die Eigenkapitalkosten (Ke) für TCS werden also

• Eigenkapitalkostenformel = Rf + β [E (m) - R (f)]
• Eigenkapitalkostenformel = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
• Eigenkapitalkostenformel = 15,68%

Eigenkapitalkostenberechnungen

Sie können den folgenden Cost of Equity Formula Calculator verwenden.

Relevanz und Verwendung

• Ein Unternehmen verwendet die Eigenkapitalkosten (Ke), um die relative Attraktivität seiner Chancen in Form von Investitionen zu bewerten, einschließlich externer Projekte und interner Akquisitionen. Unternehmen verwenden in der Regel eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung, wobei sich das Eigenkapital als teurer herausstellt.
• Anleger, die bereit sind, in Aktien zu investieren, verwenden auch Eigenkapitalkosten, um festzustellen, ob das Unternehmen eine Rendite erzielt, die höher, niedriger oder gleich dieser Rendite ist.
• Aktienanalysten, Research-Analysten, Buy- oder Sell-Side-Analysten usw., die hauptsächlich an der Finanzierung von Modellierungs- und Research-Berichten beteiligt sind, verwenden die Eigenkapitalkosten, um die Bewertung der Unternehmen zu ermitteln, denen sie folgen, und geben dementsprechend an, ob die Aktie über oder ist unter Wert und treffen dann eine darauf basierende Anlageentscheidung.
• Es gibt viele andere Methoden zur Berechnung der Eigenkapitalkosten, die eine Regressionsanalyse, ein Multi-Faktor-Modell, eine Erhebungsmethode usw. durchführen.

Eigenkapitalkostenformel in Excel (mit Excel-Vorlage)

Nehmen wir nun den in Beispiel 1 der obigen Formel für die Eigenkapitalkosten genannten Fall, um dies in der folgenden Excel-Vorlage zu veranschaulichen.

Angenommen, ein Unternehmen namens XYZ ist ein regelmäßig zahlendes Dividendenunternehmen. Der Aktienkurs wird derzeit bei 20 gehandelt und erwartet eine Dividende von 3,20 im nächsten Jahr mit der folgenden Dividendenausschüttungshistorie.

In der folgenden Tabelle sind die Daten für die Berechnung der Eigenkapitalkosten aufgeführt.

In der unten angegebenen Excel-Vorlage haben wir die Berechnung der Eigenkapitalkostengleichung verwendet, um die Eigenkapitalkosten zu ermitteln.

Die Berechnung der Eigenkapitalkosten erfolgt also