Was sind die mittelfristigen Schuldverschreibungen (MTN)?
Mittelfristige Schuldverschreibungen sind Schuldverschreibungen, die von der Organisation über einen Zeitraum kontinuierlich mit einer Laufzeit von normalerweise 5 bis 10 Jahren begeben werden. Im Gegensatz zu einmal begebenen Anleihen wird MTN über einen bestimmten Zeitraum kontinuierlich von einem Händler oder verschiedenen Händlern ausgegeben und verkauft. MTNs werden über einen mittelfristigen Notenbroker abgewickelt, nicht über eine Börse. Eine Investmentbank, die als Händler fungiert, verkauft die Schuldverschreibungen nach besten Kräften an die Anleger, und der Händler ist nicht verpflichtet, einen bestimmten Betrag oder die gesamten Schuldverschreibungen im Namen des Emittenten zu verkaufen.
- Mittelfristige Schuldverschreibungen richten sich an große institutionelle Anleger und vermögende Privatpersonen, im Gegensatz zu Anleihen, die an die Massen auf dem freien Markt ausgegeben werden. Die mittelfristigen Schuldverschreibungen können kündbar sein, was bedeutet, dass der Emittent den ausstehenden Betrag nach einer bestimmten Zeit, wie im Prospekt und den zum Zeitpunkt der Emission veröffentlichten zugehörigen Dokumenten angegeben, an die Anleger zurückzahlen kann.
- Ein Emittent muss eindeutige Kennungen für die Schuldverschreibungen generieren, die in einem mittelfristigen Schuldverschreibungsprogramm ausgegeben werden. Diese Kennungen können je nach Markt, auf dem sie ausgegeben werden, die International Securities Identification Number (ISIN) oder das Committee on Uniform Security Identification Procedures (CUSIP) sein.
Arten von mittelfristigen Schuldverschreibungen
Je nach Ort der Emission der Schuldverschreibungen werden diese entweder als mittelfristige US-Schuldverschreibungen oder als mittelfristige Euro-Schuldverschreibungen bezeichnet.
# 1 - US-mittelfristige Schuldverschreibungen
Die mittelfristigen Schuldverschreibungen, die an Anleger in den USA ausgegeben werden, werden als mittelfristige US-Schuldverschreibungen bezeichnet. Diese werden in den USA ausgegeben und gehandelt und müssen über ein US Medium Term Note-Programm ausgegeben werden. Der Emittent muss bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde eine Wertpapierregistrierung von Wertpapieren im Wert von 100 bis 1 Milliarde US-Dollar einreichen.
Sobald die SEC den ersten Antrag genehmigt hat, reicht der Emittent den Prospekt ein, in dem die mittelfristige Schuldverschreibung beschrieben wird. Der Prospekt enthält alle allgemeinen Informationen zur Emission von Schuldverschreibungen. Es enthält auch Informationen zu allen Investmentbanken, die am Verkauf dieser Schuldverschreibungen beteiligt sind. Die Investmentbanken erheben eine Zeichnungsgebühr für die Formulierung strukturierter Produkte auf der Grundlage der Emission von Schuldverschreibungen.
Beispiel
Am 18. Juli 2019 wurde die mittelfristige Schuldverschreibung über 50.000.000 USD von der Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddic Mac) ausgegeben. Die Schuldverschreibungen haben eine feste Zinszahlung von 2,25% und sind im Januar 2022 fällig. Der Nennwert für die Schuldverschreibungen beträgt 1.000 USD pro Schuldverschreibung und deren Zuwächse. Der erste Zinszahlungstermin ist der 18. Januar 2020. Underwriter für die Schuldverschreibungen sind Jefferies & Co. Inc., Wells Fargo Securities LLC und BNY Mellon Capital Markets LLC.
Gemäß dem Preiszusatz der Schuldverschreibungen sind die Schuldverschreibungen nach dem ersten Zinszahlungstag kündbar. Die Banknoten sind mit einem festen Coupon versehen, der halbjährlich am 18. und 18. Januar ausgezahlt wird.
Da die Schuldverschreibungen in den USA für Anleger in den USA ausgegeben werden, handelt es sich um eine mittelfristige US-Schuldverschreibung.
# 2 - Mittelfristige Euro-Schuldverschreibungen
Wenn die Schuldverschreibungen außerhalb der USA und Kanadas ausgegeben und gehandelt werden, werden sie als mittelfristige Euro-Schuldverschreibungen bezeichnet. Den Emittenten wird der Einstieg in ausländische Märkte erleichtert, um durch die Emission von Euro-Mittelfristanleihen Kapital zu gewinnen. Mit den mittelfristigen Euro-Schuldverschreibungen können Emittenten auf eine Vielzahl von Märkten und Währungen zugreifen. Wie die mittelfristigen US-Schuldverschreibungen werden auch die mittelfristigen Euro-Schuldverschreibungen kontinuierlich mit unterschiedlichen Laufzeiten ausgegeben.
Beispiel
Telefónica Emisiones, SAU, ein spanischer Telekommunikationsanbieter, gab Schuldverschreibungen im Wert von 40.000.000.000 € aus. Diese Schuldverschreibungen sollten in Serien ausgegeben werden, und jede Serie würde eine oder mehrere Emissionstranchen haben. Der Zinssatz für diese Schuldverschreibungen ist entweder fest oder variabel, was in den endgültigen Bedingungen der Emission von Schuldverschreibungen näher festgelegt wird. Die Schuldverschreibungen können je nach Ausstellungsdokument nach einer bestimmten Zeit abgerufen werden.
Die an der Emission von Schuldverschreibungen beteiligten Händler sind BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, HSBC Bank plc, JP Morgan Securities plc, Citigroup Global Markets Limited, Mizuho International plc, Morgan Stanley & Co. International plc, NatWest Markets NV, Société Générale und UniCredit Bank AG, um nur einige zu nennen wenige.
Da die Note außerhalb der USA und Kanadas ausgegeben wird, handelt es sich um eine mittelfristige Euro-Note.
Vorteile
- Die Rendite eines MTN ist höher als bei anderen kurzfristigen Anlagen.
- Es ermöglicht Anlegern, zwischen kurzfristigen und langfristigen Anlageoptionen in Sicherheiten zu investieren.
- Mittelfristige Schuldverschreibungen sind maßgeschneiderte Wertpapiere, die auf die Bedürfnisse des Emittenten zugeschnitten sind und den Emittenten helfen, mehr aus der Emission von Schuldtiteln zu geringeren Kosten herauszuholen.
- Es ermöglicht dem Emittenten den Eintritt in diversifizierte Märkte zusammen mit einer Vielzahl strukturierter Produkte.
- Der MTN-Markt ermöglicht es dem Emittenten, diskret Kapital aufzunehmen, da der Emittent, der Händler und der Investor die einzigen Teilnehmer sind, die an der Primärtransaktion beteiligt sind.
Nachteile
- Die Kosten für die Wartung von mittelfristigen Schuldverschreibungen sind inkrementell und können daher die Einsparungen bei Zinszahlungen ausgleichen.
- Da die mittelfristige Emission von US-Schuldverschreibungen eine strenge Emissionsdokumentation enthält, bevorzugen Emittenten die Emission öffentlicher Anleihen anstelle der Emission mehrerer Schuldverschreibungen.
Fazit
- Mittelfristige Schuldverschreibungen sind Schuldverschreibungen, die von einem Händler im Auftrag eines Emittenten über einen Zeitraum mit einer Laufzeit von 9 Monaten bis 30 Jahren kontinuierlich verkauft werden.
- Mittelfristige Schuldverschreibungen sind verzinslich und können entweder feste oder variable Kuponraten aufweisen, die an einen Zinssatz wie Euribor oder LIBOR gebunden sind.
- Mittelfristige Schuldverschreibungen können auch komplexe Zinssätze aufweisen, die mit Swap-Zinssätzen oder anderen strukturierten Produkten verknüpft werden können.
