Inkrementeller Cashflow

Was ist inkrementeller Cashflow?

Inkrementeller Cashflow ist der Cashflow, der realisiert wird, nachdem ein neues Projekt angenommen oder eine Kapitalentscheidung getroffen wurde. Mit anderen Worten, es handelt sich im Wesentlichen um die daraus resultierende Steigerung des Cashflows aus dem operativen Geschäft aufgrund der Akzeptanz neuer Kapitalinvestitionen oder eines Projekts.

Das neue Projekt kann alles sein, von der Einführung eines neuen Produkts bis zur Eröffnung einer Fabrik. Wenn das Projekt oder die Investition zu einem positiven inkrementellen Cashflow führt, sollte das Unternehmen in dieses Projekt investieren, da dies den bestehenden Cashflow des Unternehmens erhöhen würde.

Was aber, wenn ein Projekt ausgewählt werden soll und mehrere Projekte positive inkrementelle Cashflows aufweisen? Ganz einfach, das Projekt mit den höchsten Cashflows sollte ausgewählt werden. ICF sollte jedoch nicht das einzige Kriterium für die Auswahl eines Projekts sein.

Inkrementelle Cashflow-Formel

Komponenten

Wenn man ein Projekt betrachtet oder es anhand der Cashflows dieses Projekts analysiert, muss man einen ganzheitlichen Ansatz verfolgen, anstatt nur den Zufluss aus diesem Projekt zu betrachten. Der inkrementelle Cashflow besteht also aus drei Komponenten:

# 1 - Anfangsinvestitionsaufwand

Dies ist der Betrag, der zum Einrichten oder Starten eines Projekts oder eines Unternehmens erforderlich ist. Beispiel: Ein Zementhersteller plant die Errichtung einer Produktionsstätte in der Stadt XYZ. Alle Investitionen vom Landkauf über die Errichtung einer Anlage bis zur Herstellung des ersten Zementsacks fallen unter die Anfangsinvestition (denken Sie daran, dass die Anfangsinvestition keine versunkenen Kosten beinhaltet)

# 2 - Operativer Cashflow

Der operative Cashflow bezieht sich auf den durch dieses Projekt generierten Cashflow abzüglich der Betriebs- und Rohstoffkosten. Wenn wir das obige Beispiel betrachten, ist das Geld, das durch den Verkauf von Zementsäcken weniger als das Rohmaterial und die Betriebskosten wie Arbeitslöhne, Verkauf und Werbung, Miete, Reparatur, Strom usw. generiert wird, der Betriebs-Cashflow.

# 3 - Cashflow des Terminaljahres

Der Terminal-Cashflow bezieht sich auf den Netto-Cashflow, der am Ende des Projekts oder Geschäfts nach Veräußerung aller Vermögenswerte dieses bestimmten Projekts auftritt. Wie im obigen Beispiel ist der resultierende Cashflow nach Vermittlung und anderen Kosten der End-Cashflow, wenn das Zementherstellerunternehmen beschließt, seinen Betrieb einzustellen und seine Anlage zu verkaufen.

• ICF ist also der Netto-Cashflow (Mittelzufluss - Mittelabfluss) über einen bestimmten Zeitraum zwischen zwei oder mehr Projekten.
• NPV und IRR sind weitere Methoden, um Entscheidungen zur Kapitalbudgetierung zu treffen. Der einzige Unterschied zwischen Kapitalwert und ICF besteht darin, dass wir bei der Berechnung des ICF die Cashflows nicht diskontieren, während wir sie im Barwert diskontieren.

Beispiele

• Ein in den USA ansässiges FMCG-Unternehmen XYZ Ltd. möchte ein neues Produkt entwickeln. Das Unternehmen muss sich zwischen Seife und Shampoo entscheiden. Es wird erwartet, dass Soap im Berichtszeitraum einen Cashflow von 200000 USD und Shampoo von 300000 USD aufweist. Wenn man nur den Cashflow betrachtet, würde man sich für Shampoo entscheiden.
• Nach Abzug der Kosten und der Anschaffungskosten hat Soap einen inkrementellen Cashflow von 105000 USD und Shampoo von 100000 USD, da die Kosten und Anschaffungskosten höher sind als bei Soap. Das Unternehmen würde also nur anhand der inkrementellen Cashflows die Entwicklung und Produktion von Seife übernehmen.
• Man sollte auch die negativen Auswirkungen der Durchführung eines Projekts berücksichtigen, da die Annahme eines neuen Projekts zu einer Verringerung des Cashflows anderer Projekte führen kann. Dieser Effekt wird als Kannibalisierung bezeichnet. Wie in unserem obigen Beispiel sollte das Unternehmen, wenn es sich um die Herstellung von Seife handelt, auch den Rückgang der Cashflows bestehender Seifenprodukte berücksichtigen.

Vorteile

Es hilft bei der Entscheidung, ob in ein Projekt investiert werden soll oder welches Projekt unter den verfügbaren die Rendite maximieren würde. Im Vergleich zu anderen Methoden wie dem Barwert (NPV) und der internen Rendite (IRR) ist der inkrementelle Cashflow ohne Komplikationen des Abzinsungssatzes einfacher zu berechnen. Der ICF wird in den ersten Schritten unter Verwendung von Kapitalbudgettechniken wie dem Kapitalwert berechnet.

Einschränkungen

Praktisch inkrementelle Cashflows sind äußerst schwer zu prognostizieren. Es ist so gut wie die Eingaben in die Schätzungen. Auch der Kannibalisierungseffekt, falls vorhanden, ist schwer zu projizieren.

Neben endogenen Faktoren gibt es viele exogene Faktoren, die ein Projekt stark beeinflussen können, aber schwer vorherzusagen sind, wie Regierungspolitik, Marktbedingungen, rechtliches Umfeld, Naturkatastrophen usw., die sich auf unvorhersehbare und unerwartete Weise auf inkrementelle Cashflows auswirken können.

• Zum Beispiel: Tata Steel erwarb die Corus-Gruppe 2007 für 12,9 Milliarden US-Dollar, um den europäischen Markt zu erschließen und zu erschließen, da Corus einer der größten Stahlhersteller Europas war, der hochwertigen Stahl produzierte, und Tata ein Stahlproduzent von geringer Qualität war. Tata prognostizierte die Cashflows und Vorteile, die sich aus der Akquisition ergeben, und analysierte auch, dass die Anschaffungskosten geringer waren als die Errichtung eines eigenen Werks in Europa.
• Viele externe und interne Faktoren führten jedoch zu einem Einbruch der Stahlnachfrage in Europa, und Tata musste sein erworbenes Werk in Europa schließen und plant, einen Teil seines erworbenen Geschäfts zu verkaufen.
• Selbst große Unternehmen wie Tata Steel konnten die Marktbedingungen nicht genau vorhersagen oder prognostizieren und mussten daher enorme Verluste hinnehmen.
• Es kann nicht die einzige Technik zur Auswahl eines Projekts sein. ICF an sich reicht nicht aus und muss validiert oder mit anderen Kapitalbudgettechniken kombiniert werden, die seine Mängel wie Kapitalwert, IRR, Amortisationszeit usw. überwinden, die im Gegensatz zu ICF das TVM berücksichtigen.

Fazit

Diese Technik kann als erstes Werkzeug für Screening-Projekte verwendet werden. Aber es würde andere Methoden brauchen, um das Ergebnis zu bestätigen. Trotz seiner Mängel gibt es eine Vorstellung von der Rentabilität, Rentabilität und den Auswirkungen des Projekts auf das Unternehmen.