Realisierte Volatilität

Was ist realisierte Volatilität?

Die realisierte Volatilität ist die Bewertung der Variation der Renditen eines Anlageprodukts durch Analyse seiner historischen Renditen innerhalb eines definierten Zeitraums. Die Bewertung des Grads der Unsicherheit und / oder des potenziellen finanziellen Verlusts / Gewinns aus der Investition in ein Unternehmen kann anhand der Variabilität / Volatilität der Aktienkurse des Unternehmens gemessen werden. In der Statistik ist das häufigste Maß zur Bestimmung der Variabilität die Messung der Standardabweichung, dh der Variabilität der Renditen vom Mittelwert. Es ist ein Indikator für das tatsächliche Preisrisiko.

Die realisierte Volatilität oder tatsächliche Volatilität am Markt wird durch zwei Komponenten verursacht - eine kontinuierliche Volatilitätskomponente und eine Sprungkomponente, die die Aktienkurse beeinflussen. Die kontinuierliche Volatilität an einem Aktienmarkt wird durch das Handelsvolumen innerhalb eines Tages beeinflusst. Beispielsweise kann eine einzelne großvolumige Handelstransaktion zu einer erheblichen Variation des Preises eines Instruments führen.

Analysten verwenden hochfrequente Intraday-Daten, um die Volatilitätsmessungen stündlich / täglich / wöchentlich oder monatlich zu bestimmen. Die Daten können dann verwendet werden, um die Volatilität der Renditen vorherzusagen.

Realisierte Volatilitätsformel

Sie wird gemessen, indem die Standardabweichung vom Durchschnittspreis eines Vermögenswerts in einem bestimmten Zeitraum berechnet wird. Da die Volatilität nicht linear ist, wird die realisierte Varianz zunächst berechnet, indem die Renditen einer Aktie / eines Vermögenswerts in logarithmische Werte umgewandelt und die Standardabweichung der logarithmischen Normalrenditen gemessen werden.

Die Formel der realisierten Volatilität ist die Quadratwurzel der realisierten Varianz.

Die Abweichung der täglichen Renditen des Basiswerts wird wie folgt berechnet:

r _t = log (P _t ) - log (P _t-1 )

• P = Aktienkurs
• t = Zeitraum

Bei diesem Ansatz wird davon ausgegangen, dass der Mittelwert unter Berücksichtigung des Auf- und Abwärtstrends bei der Bewegung der Aktienkurse auf Null gesetzt wird.

Die realisierte Varianz wird berechnet, indem die Summe der Renditen über den definierten Zeitraum berechnet wird

wobei N = Anzahl der Beobachtungen (monatliche / wöchentliche / tägliche Rückgabe). In der Regel werden Renditen für 20, 50 und 100 Tage berechnet.

Formel für realisierte Volatilität (RV) = √ realisierte Varianz

Die Ergebnisse werden dann annualisiert. Die realisierte Volatilität wird annualisiert, indem die täglich realisierte Varianz mit einer Anzahl von Handelstagen / Wochen / Monaten in einem Jahr multipliziert wird. Die Quadratwurzel der annualisierten realisierten Varianz ist die realisierte Volatilität.

Beispiele für realisierte Volatilität

Sie können diese Excel-Vorlage für realisierte Volatilität hier herunterladen - Excel-Vorlage für realisierte Volatilität

Beispiel 1

Beispielsweise wird die angenommene realisierte Volatilität für zwei Aktien mit ähnlichen Schlusskursen für 20, 50 und 100 Tage für Aktien berechnet und mit folgenden Werten annualisiert:

Betrachtet man das Muster der zunehmenden Volatilität in dem gegebenen Zeitrahmen, so kann gefolgert werden, dass Aktie-1 in letzter Zeit (dh 20 Tage) mit starken Kursschwankungen gehandelt wurde, während Aktie-2 ohne wilde Schwankungen gehandelt wurde.

Beispiel 2

Berechnen wir die realisierte Volatilität des Dow-Index für 20 Tage. Details zu den täglichen Aktienkursen können im Excel-Format von Online-Sites wie Yahoo Finance extrahiert werden.

Die Schwankung der Aktienkurse ist in der folgenden Grafik dargestellt.

Wie zu beobachten ist, ist der Aktienkurs mit einer maximalen Kursabweichung von USD 6 rückläufig.

Die Abweichung der täglichen Renditen wird wie folgt berechnet:

Die Varianz der täglichen Renditen ist das Quadrat der täglichen Abweichungen

Die Berechnung der realisierten Varianz für 20 Tage ist die Gesamtrendite für 20 Tage. Und die Formel der realisierten Volatilität ist die Quadratwurzel der realisierten Varianz.

Um das Ergebnis im Vergleich zu anderen Aktien zu erzielen, wird der Wert dann annualisiert.

Vorteile

• Es misst die tatsächliche Wertentwicklung eines Vermögenswerts in der Vergangenheit und hilft, die Stabilität des Vermögenswerts anhand seiner Wertentwicklung in der Vergangenheit zu verstehen.
• Es ist ein Indikator dafür, wie sich der Preis eines Vermögenswerts in der Vergangenheit geändert hat und in welchem ​​Zeitraum er sich geändert hat.
• Je höher die Volatilität, desto höher das mit der Aktie verbundene Kursrisiko und damit auch die mit der Aktie verbundene Prämie.
• Die realisierte Volatilität des Vermögenswerts kann verwendet werden, um die zukünftige Volatilität, dh die implizite Volatilität des Vermögenswerts, vorherzusagen. Beim Abschluss von Transaktionen mit komplexen Finanzprodukten wie Derivaten, Optionen usw. werden die Prämien auf der Grundlage der Volatilität des Basiswerts ermittelt und beeinflussen die Preise dieser Produkte.
• Dies ist der Ausgangspunkt für die Optionspreisgestaltung.
• Die realisierte Volatilität wird anhand statistischer Methoden gemessen und ist daher ein verlässlicher Indikator für die Volatilität des Vermögenswerts.

Nachteile

Es ist ein Maß für die historische Volatilität und daher nicht zukunftsgerichtet. Es werden keine größeren „Schocks“ auf dem Markt berücksichtigt, die in Zukunft auftreten können und den Wert des Basiswerts beeinflussen können.

Einschränkung

• Das verwendete Datenvolumen beeinflusst die Endergebnisse bei der Berechnung der realisierten Volatilität. Es sind statistisch mindestens 20 Beobachtungen erforderlich, um einen gültigen Wert der realisierten Volatilität zu berechnen. Daher wird die realisierte Volatilität besser zur Messung des längerfristigen Preisrisikos am Markt (~ 1 Monat oder länger) verwendet.
• Realisierte Volatilitätsberechnungen sind richtungslos. dh es berücksichtigt Aufwärts- und Abwärtstrends bei Preisbewegungen.
• Es wird davon ausgegangen, dass die Vermögenspreise alle verfügbaren Informationen widerspiegeln, während die Volatilität gemessen wird

Wichtige Punkte

• Um das mit einer Aktie verbundene Abwärtsrisiko zu berechnen, kann die Messung der realisierten Volatilität auf Abwärtskursbewegungen beschränkt sein.
• Eine Erhöhung der realisierten Volatilität einer Aktie über einen bestimmten Zeitraum würde eine signifikante Änderung des inhärenten Werts der Aktie aufgrund externer / interner Faktoren bedeuten.
• Eine Erhöhung der Volatilität impliziert eine höhere Prämie auf die Optionspreise. Der Wert einer Aktie kann durch Vergleich der realisierten Volatilität und der geschätzten zukünftigen Volatilität (implizite Volatilität) der Optionen abgeleitet werden.
• Der Vergleich der Volatilität einer Aktie mit dem Referenzindex hilft bei der Bestimmung der Stabilität einer Aktie. Je geringer die Volatilität ist, desto vorhersehbarer ist der Preis des Vermögenswerts.
• Eine Abnahme der realisierten Volatilität einer Aktie über einen bestimmten Zeitraum würde auf eine Stabilisierung der Aktie hinweisen.

Realisierte Volatilitätsmessungen helfen dabei, das inhärente Kursrisiko zu quantifizieren, das sich aus Volumenschwankungen und externen Faktoren einer Aktie auf der Grundlage ihrer historischen Wertentwicklung ergibt. In Kombination mit der impliziten Volatilität hilft dies auch bei der Bestimmung der Optionspreise auf der Grundlage der Volatilität der zugrunde liegenden Aktie.