Loss Given Default (LGD)

Definition des Verlusts bei Ausfall (LGD)

LGD oder Loss bei Ausfall ist ein sehr häufiger Parameter, der zur Berechnung des ökonomischen Kapitals, des regulatorischen Kapitals oder des erwarteten Verlusts verwendet wird. Dies ist der Nettobetrag, den ein Finanzinstitut verliert, wenn ein Kreditnehmer keine EMIs für Kredite zahlt und letztendlich zum Schuldner wird.

In letzter Zeit sind die Fälle von Standardwerten exponentiell gewachsen. Die schleppenden Öl- und Rohstoffmärkte in den letzten Jahren haben zum Niedergang mehrerer Unternehmen in verschiedenen Sektoren geführt. Daher ist die Analyse von Verlusten bei Ausfall (oder „LGD“) für die Analyse von Krediten unerlässlich geworden. In einfachen Worten ist Loss Given Default Definition die Höhe des Verlusts, der einem Kreditgeber bei einem Ausfall eines Kreditnehmers entsteht, ausgedrückt in Prozent.

Einfaches grundlegendes LGD-Beispiel

Nehmen wir ein einfaches Beispiel einer Bank, beispielsweise HDFC, die Herrn Sharma 1 Million US-Dollar für den Kauf einer Wohnung im Wert von 1,2 Millionen US-Dollar leiht. Die Wohnung ist verpfändet oder der Bank als Sicherheit zur Verfügung gestellt. Natürlich führt HDFC vor der tatsächlichen Auszahlung und Genehmigung des Darlehens eine Due Diligence-Prüfung des Kreditprofils von Herrn Sharma durch, die Folgendes umfassen würde:

• Nachschlagen seiner bisherigen Kreditwürdigkeit und ob er seine früheren Verpflichtungen rechtzeitig zurückgezahlt hat, um sicherzustellen, dass sein Gehalt die Zins- und Kapitalzahlungen für das Darlehen ausreichend abdeckt, und um den Marktwert der Immobilie zu bestimmen, der beispielsweise bewertet wurde 1,2 Millionen US-Dollar von externen Bewertungsexperten, die von der Bank eingestellt wurden.
• Angenommen, nur sechs Monate nach der Kreditvergabe wird Herr Sharma von seinem Arbeitgeber entlassen. Da der Verlust seines Arbeitsplatzes zum Ende seiner Einnahmequelle führte, setzt Herr Sharma seine EMIs in Verzug. In Ermangelung eines neuen Arbeitsplatzes und unzureichender Mittel beschließt Herr Sharma, den Kredit loszuwerden und das Eigentum an seinem Haus aufzugeben. Nachdem Herr Sharma in Verzug geraten ist, müsste HDFC die Wohnung versteigern und den Erlös zur Rückzahlung des Darlehensbetrags verwenden.
• Nehmen wir an, dass die Immobilienpreise in diesem Gebiet inzwischen erheblich gesunken sind, da in anderen Gebieten einige Neubauten angekündigt wurden.
• Folglich kann HDFC nur 900.000 US-Dollar aus dem Verkauf der Wohnung zurückerhalten. In diesem Fall wäre die Bank in der Lage, 90% ihres Darlehensbetrags „auch als Rückforderungsrate (RR) bezeichnet) zurückzuerhalten. Verlust gegeben Die Standardformel wäre einfach 1 - RR, dh 10%.

Praktische Industrie LGD Beispiel - Kingfisher Airline

Das extreme Szenario, das uns in den Sinn kommt, wenn wir an Standard denken, ist die berüchtigte Geschichte von Kingfisher Airlines.

• Die 17 Banken mit einem ausstehenden Gesamtkredit von 9.000 INR (SBI ist der größte Kreditgeber - Kreditvergabe ~ 25% des gesamten ausstehenden Kredits), einschließlich des Kapitalbetrags von 7.000 INR und der restlichen Strafzinsen bei Kingfisher Airlines, wurden mit einem Kredit konfrontiert schwere Zeit.
• Wir erinnern uns, wie das Unternehmen 2015 von mehreren Banken als vorsätzlicher Schuldner angesehen wurde.
• Gemäß den RBI-Richtlinien ist ein vorsätzlicher Schuldner derjenige, der bestimmte Rückzahlungsverpflichtungen nicht erfüllt hat (auch wenn er zur Rückzahlung in der Lage ist) oder das Geld des Kreditgebers für andere Zwecke als die, für die die Finanzierung verwendet wurde, verwendet hat.
• Haben Sie jemals darüber nachgedacht, wie viele Verluste die Banken bei ihren Krediten an Kingfisher erleiden könnten?
• Im August 2016 wurden die Vermögenswerte der Fluggesellschaften im Wert von INR700 Cr versteigert, darunter Vermögenswerte wie das ehemalige Hauptquartier des Kingfisher-Hauses, Autos, Mr. Mallyas Privatjet, Kingfisher Villa in Goa (berühmt für die Ausrichtung von Partys durch Mr. Mallya) als mehrere Marken und Marken.
• Unter der Annahme, dass Kingfisher Airlines, die nach 2012 ihren Betrieb eingestellt hatte, nur diese Vermögenswerte zur Verfügung hatte, könnten die Banken nur INR700 Cr zurückerhalten, dh nur ~ 8% auf ihr ausstehendes Darlehen von INR9000 Cr.
• Für Laien kann die durchschnittliche LGD der Banken für Kingfisher-Kredite in diesem Szenario als 92% angesehen werden! In einem separaten Hinweis besitzt Herr Mallya persönlich Vermögenswerte im Wert von INR 7.000 Cr, die mehrere Investitionen, Grundstücke und Immobilien umfassen.
• Wenn Herr Mallya absichtlich kommt, um seine Kreditgeber zu retten, könnte er tatsächlich den größten Teil der ausstehenden Schulden zurückzahlen. In diesem Fall könnte die durchschnittliche LGD für diese Banken niedriger sein.

Sicherheiten und LGD

• Man könnte sich fragen, warum die 17 Banken Kingfisher Airlines wirklich so viel Geld leihen würden.
• Wissen Sie, dass die Marke selbst während der tatsächlichen „guten Zeiten“ von Kingfisher Airlines 2011 von Grant Thornton (einem führenden US-amerikanischen Beratungs- und Beratungsunternehmen) mit INR 4.000 Cr bewertet wurde? Die Marke wird jetzt von den Banken mit INR 160 Cr bewertet.
• Angesichts der hohen Bewertungen der Fluggesellschaft Kingfisher in der Vergangenheit schien eine solche Kreditvergabe für das damalige Kredit-Team der Banken durchaus angemessen.
• Eine wichtige Lehre, die jede Bank in Indien aus diesem Vorfall gezogen haben muss, ist die Berücksichtigung der Qualität der vom Unternehmen bereitgestellten zugrunde liegenden Kredite.
• Für eine Bank ist es wichtig sicherzustellen, dass die als Sicherheit angebotenen Sicherheiten greifbarer Natur sind, dh mehr Sachanlagen wie Grundstücke und Maschinen enthalten (die übrigens auch an Wert verlieren könnten). Bei Betriebsmittelkrediten können als Sicherheiten die Vorräte und Forderungen angeboten werden.
• Die Banken sollten vorsichtig sein, wenn die zugrunde liegenden Sicherheiten der Kredite immaterielle Vermögenswerte sind, dh Marken oder Marken (deren Werte ein hohes Reputationsrisiko aufweisen) oder Aktien bestimmter Anlagen (deren Aktienwert den Finanzmärkten und den makroökonomischen Bedingungen unterliegt). .

Unterordnung und LGD-Berechnung

Während des tatsächlichen Liquidationsszenarios ist ein wichtiger Aspekt, den wir ebenfalls genau betrachten müssen, die Nachrangverschuldung. Die SBI- und UCO-Banken hätten Kingfisher-Fluggesellschaften in mehreren Tranchen Kredite gewähren können. Die besicherten Kredite (oder durch Sicherheiten besicherten Kredite) würden vorrangig gegenüber den ungesicherten Krediten ausgezahlt.

Lassen Sie uns anhand eines einfacheren Beispiels verstehen, was diese Tranchen und Prioritäten bedeuten. Ein in Großbritannien ansässiges Unternehmen XYZ hat folgende Verbindlichkeiten in seiner Bilanz:

Nehmen wir ein Szenario an, in dem das Unternehmen XYZ über ein Vermögen von 300 Mio. GBP  verfügt und Insolvenz angemeldet hat. Natürlich decken die Vermögenswerte die Verbindlichkeiten in Höhe von 410 Mio. GBP nicht vollständig ab. Die Gläubiger müssten die Forderungen vor Gericht begleichen. In einem solchen Fall würden die Verbindlichkeiten gemäß einer Prioritätsreihenfolge zurückgezahlt. Lassen Sie uns sehen, wie der Wiederherstellungswasserfall für die Gläubiger von XYZ funktioniert:

• 1) Die Verwaltungsansprüche: Der Prioritätsanspruch im Falle einer Insolvenz betrifft in der Regel die Verwaltungskosten, nicht gezahlten Steuern oder Lieferanten. Nehmen wir an, dass 60 Mio. GBP unter Prioritätsansprüchen stehen, während die verbleibenden 10 Mio. GBP eine geringere Priorität haben und einige Schritte später im Zahlungswasserfall zurückgezahlt werden könnten. Der Anspruch auf die verbleibenden 10 Mio. GBP wäre gleichbedeutend mit den ungesicherten Darlehen. Wir stellen fest, dass „pari passu“ der Begriff ist, der die gleiche Priorität von zwei Verpflichtungen angibt.
• 2) Unterfinanzierte Pensionsverpflichtungen: Einer der vorrangigen Ansprüche eines bankrotten Unternehmens betrifft auch seine Pensionsverpflichtungen. In der Regel muss ein Unternehmen seine künftigen Pensionszahlungen an seine pensionierten Mitarbeiter mit gleichwertigen Vermögenswerten (meist langfristige Investitionen) anpassen. Der unterfinanzierte Teil stellt den Betrag dar, der nicht durch Vermögenswerte gedeckt ist, und der Fehlbetrag wird normalerweise während der Insolvenzsituation behoben.
• 3) Gesichertes Darlehen mit 1. Pfandrecht: Vorrangig besicherte Darlehen sind in der Regel höher als unbesicherte Darlehen. Bei vorrangig besicherten Darlehen haben die Darlehen mit dem 1. Pfandrecht eine höhere Priorität als die Darlehen mit dem 2. Pfandrecht. In diesem Beispiel hatten die vorrangig besicherten Darlehen (sowohl das 1. als auch das 2. Pfandrecht) in Höhe von insgesamt 150 Mio. GBP Ansprüche auf bestimmte Vermögenswerte (Grundstücke oder Maschinen), die jetzt einen Wert von 120 Mio. GBP haben. Das gesicherte 1. Pfanddarlehen hätte eine höhere Priorität bei Ansprüchen auf diese Vermögenswerte und kann vollständig zurückgefordert werden.
• 4) Gesichertes 2. Pfandrecht: Der zweite Anspruch auf das besicherte Vermögen von 120 Mio. GBP würde vom 2. Pfandgläubiger ausgehen. Jetzt, da nur noch 20 Mio. GBP verfügbar sind, könnte der Gläubiger mit dem zweiten Pfandrecht zunächst 20 Mio. GBP (40% des Darlehens in Höhe von 50 Mio. GBP) abdecken, während das verbleibende Darlehen in Höhe von 30 Mio. GBP mit den ungesicherten Darlehen gleichrangig eingestuft würde.
• 5) Unbesicherte Kredite: Das zur Veräußerung verfügbare Vermögen hat jetzt einen Wert von 40 Mio. GBP (dh 300-60-80-120 GBP), der auf die gleichrangigen unbesicherten Gläubiger verteilt wird: 10 Mio. GBP an Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, 30 Mio. GBP des 2. Kredits Grundpfandrecht und 60 Mio. GBP der ungesicherten Darlehen. Nehmen wir an, das Gericht hat beschlossen, den Betrag von 40 Mio. GBP anteilig an die drei Arten von Gläubigern zu verteilen. Dies bedeutet, dass die Ausschüttung im Verhältnis 10:30:60 erfolgen würde, was für die drei Gläubiger 4 Mio. GBP, 12 Mio. GBP bzw. 24 Mio. GBP betragen würde.
• 6) Nachrangige Darlehen: Da alle Vermögenswerte bereits zur Rückzahlung der anderen Verbindlichkeiten verwendet wurden, würden die nachrangigen Darlehen und Aktionäre leider keinen Erlös aus der Liquidation erhalten. Aufgrund des hohen Risikos sind diese Kredite natürlich viel teurer als die vorrangigen Kredite. Wir stellen jedoch auch fest, dass XYZ in einem normalen Szenario zunächst versuchen würde, diese Kredite zurückzuzahlen, da sie für XYZ recht teuer sind.

Zusammenfassend zeigt die folgende Tabelle den Rückforderungsbetrag und die LGD für jeden der Gläubiger. Wir stellen fest, dass die LGD für verschiedene Gläubiger unterschiedlich ist und je nach Kreditbedingungen und Prioritätsansprüchen für bestimmte Vermögenswerte variieren kann.

LGD-Schätzung:

• In den obigen Beispielen haben wir LGDs in Standardszenarien berechnet, für die wir in gestressten Fällen bereits Werte kannten. Für einen Gläubiger eines gut funktionierenden Unternehmens kann es jedoch für das Kredit-Team schwierig sein, in einem Standardszenario LGDs für jede Art seiner Verbindlichkeiten zu erstellen.
• In solchen Fällen könnten historische empirische Ergebnisse (basierend auf früheren Ausfällen) dazu beitragen, die LGD für eine Kreditfazilität abzuschätzen.
• Für die Gläubiger ist es auch unerlässlich, bei der Festlegung der LGD belastende Szenarien für ihre Kreditnehmer anzuwenden, bei denen möglicherweise Abschläge auf ihre Vermögenswerte wie Vorräte, Forderungen und Maschinen vorgenommen werden.
• Das Kredit-Team muss die Wesentlichkeit der vorrangigen Schulden über der Prioritätsreihenfolge des Kredits prüfen, den sie verleihen würden.

Lassen Sie uns sehen, wie die Wesentlichkeit vorrangiger Schulden analysiert werden kann.

• Angenommen, JPMorgan möchte einem Unternehmen ABC einen ungesicherten Kredit gewähren. ABC hat eine Gesamtverschuldung in Höhe von 200 Mio. USD in seiner Bilanz sowie eine vorrangig besicherte revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 100 Mio. USD, die weiterhin in Anspruch genommen wird.
• Von den ausstehenden Schulden in Höhe von 200 Mio. USD sind 150 Mio. USD besichert, und die Bilanzsumme von ABC beläuft sich auf 300 Mio. USD.
• JPMorgan sollte sich der Tatsache bewusst sein, dass die gezogenen vorrangig besicherten Schulden einen erheblichen Anteil von 50% des Gesamtvermögens ausmachen. Wenn das Unternehmen die revolvierende Kreditfazilität vollständig in Anspruch nimmt, könnte die vorrangig besicherte Schuld 250 Mio. USD (~ 83% des Gesamtvermögens) erreichen Bilanzsumme).
• In einem Standardszenario könnten die Vermögenswerte noch niedriger bewertet werden und möglicherweise nicht ausreichen, um selbst die gesicherten Schulden zu decken.
• Dies bedeutet, dass die Vergabe eines ungesicherten Kredits an ABC für JPMorgan sehr riskant sein kann und daher den Kredit zu einem sehr hohen Zinssatz bewerten oder sogar den Kreditantrag von ABC ablehnen kann.
• Alternativ könnte JPMorgan den Deal fortsetzen und das Risiko durch CDS (Credit Default Swap) absichern.
• Ein CDS ist eine Form der Versicherung, die die Bank normalerweise für ihre gestressten Kredite kauft, für die sie eine Prämie zahlt. Im Gegenzug erhält der CDS-Käufer Schutz vom CDS-Verkäufer, der den gesamten Kredit zurückzahlt, falls der Kreditnehmer in Verzug gerät.

Kreditrückstellung und Ausfall bei Ausfall

• Gemäß den Basler Normen müssen die Banken angemessene Rückstellungen für ihre Kredite auf der Grundlage des erwarteten Verlusts ihrer Kredite bilden (berechnet als LGD X Ausfallwahrscheinlichkeit X Ausfallrisiko).
• Die Ausfallwahrscheinlichkeit würde von der Bonität des Unternehmens abhängen.
• Ein Investment-Grade-Unternehmen (Rating BBB- oder höher) hat eine geringere Ausfallwahrscheinlichkeit (wiederum geschätzt aus den historischen empirischen Ergebnissen). Siehe den Bonitätsprozess
• Bei einer LGD von 40%, einer Ausfallwahrscheinlichkeit von 5% und einem Exposure bei einem Ausfall von 80 Mio. USD würde der erwartete Verlust für eine Bank 1,6 Mio. USD betragen
• Dies bedeutet, dass die Bank möglicherweise eine Rückstellung in Höhe von 1,6 Mio. USD oder mehr für ein solches Darlehen bilden muss. Dies soll ein angemessenes Polster für die Auswirkungen von NPA auf die Bilanz der Bank gewährleisten.

Fazit

Zusammenfassend ist es unerlässlich, dass die Kredit-Teams verschiedener Banken die wahrscheinlichen Ausfälle wie Kingfisher Airlines frühzeitig erkennen und sich vor einem erheblichen Verlust in ihrer Bilanz schützen. Ein konservativer Ansatz und gut durchdachte Stressfälle könnten den Banken in Zukunft immens helfen, das NPA-Niveau zu senken.