Rollover-Risiko

Was ist das Rollover-Risiko?

Das Rollover-Risiko bezieht sich auf das Risiko, das sich aus dem Rollover einer finanziellen Schuldverschreibung oder einer zu Absicherungszwecken eingegangenen derivativen Position ergibt, die bis zur Fälligkeit fällig ist. Das Rollover-Risiko wird häufig von Banken und Finanzinstituten während eines Rollovers ihrer Verbindlichkeiten verwaltet und ist ein wesentlicher Bestandteil des Asset-Liability-Managements. Es ist auch ein häufiges Risiko, dass Hedge-Fonds, Portfolioinvestoren usw. einen Derivat-Rollover durchführen.

Das Rollover-Risiko kann zu einer Liquiditätskrise für das Unternehmen führen und sich auf den gesamten Markt auswirken. Es ist bekannt, dass viele Unternehmen, vor allem Banken und Finanzinstitute, ihr Vermögen durch die Förderung von Krediten und Vorschüssen durch Kreditaufnahme über kurzfristige Quellen und die Verlängerung solcher kurzfristiger Schulden schaffen, wenn solche Wertpapiere mit neuen Wertpapieren zurückgezahlt werden müssen, und auf diese Weise läuft das Geschäft auf. Tatsächlich finanzieren die verschiedenen Regierungen in verschiedenen Ländern auch ihre Kreditaufnahme auf diese Weise und verlängern fällige Schulden mit neuen Schulden.

Wenn ein Unternehmen jedoch nicht in der Lage ist, seine bestehenden Schulden durch neue Schulden zu verlängern, oder den höheren Zinssatz für den Rollover solcher Schulden zahlen muss, kann dies zu einem Refinanzierungsrisiko führen, das ein Subtyp des Rollover-Risikos ist.

In extremen Fällen kann das Rollover-Risiko zu einem vollständigen Einfrieren des Geschäfts führen (normalerweise in solchen Fällen, in denen es zu einer schweren Liquiditätskrise kommt und das Geschäft nicht in der Lage ist, seine fälligen Verbindlichkeiten zu verlängern, oder in Fällen, in denen zur Absicherung eingesetzte derivative Instrumente hohe Verluste und Barausgleich aufweisen Eine Fälligkeit ist für das Unternehmen aufgrund einer schweren Liquiditätskrise nicht möglich.

Beispiele für das Überschlagsrisiko

Lassen Sie uns das Rollover-Risiko anhand einiger Beispiele genauer verstehen:

Beispiel 1

Die Mega Bank verwaltet ihre Aktiv-Passiv-Haftung, indem sie ihre hochliquiden Vermögenswerte (Vermögenswerte, die in kürzester Zeit in Bargeld umgewandelt werden können) mit ihrer erwarteten Auszahlungsrate in Stressszenarien abbildet. Die Bank verlängert normalerweise ihre Verbindlichkeiten, um solche hochliquiden Vermögenswerte zu generieren und einen angemessenen Liquiditätsdeckungsgrad von 100% aufrechtzuerhalten.

Die folgenden Informationen werden für die Mega Bank für Dezember 2019 und März 2019 (in Mio. USD) gesammelt:

Es wird erwartet, dass die Bank ihren Liquiditätsdeckungsgrad jederzeit über 100% hält. Andernfalls wird eine regulatorische Strafe verhängt. Im März 2019 fiel die Liquiditätsdeckungsquote der Banken unter 100% und konnte aufgrund der starken Liquiditätskrise in der Marktbank ihre kurzfristigen Verbindlichkeiten nicht verlängern, was dazu führte, dass die regulatorische LCR unter den Schwellenwert fiel, was zu einer Strafe für die Bank führte.

Anhand des obigen Beispiels möchten wir hervorheben, wie das Rollover-Risiko zu regulatorischen Sanktionen führen kann.

Beispiel 2

Nehmen wir ein anderes Beispiel, um es besser zu verstehen:

Die Hauptfinanzierungsquelle der Commercial Bank of Atlanta wird von ihren Kunden hinterlegt, die 60% ihres gesamten Finanzierungsbedarfs ausmachen, und die Restfinanzierung wird von der Bank durch kurzfristige Finanzierungen in Form von Commercial Papers gedeckt. Die Bank hält ihre Finanzierungskosten normalerweise im Bereich von 2-3 Prozent und verleiht Vorschüsse im Bereich von 4-5 Prozent, um eine konstante Nettozinsspanne sicherzustellen. Aufgrund der kurzfristigen Finanzierungsabhängigkeit ist die Geschäftsbank einem Rollover-Risiko ausgesetzt.

Die Commercial Bank of Atlanta litt stark unter der Lehman-Insolvenz, da die gewerbliche Kreditaufnahme stark zurückging und die Bank ihre kurzfristige Finanzierung aufgrund der vollständigen Liquiditätskrise und der Fragilität der Bank nicht verlängern konnte, was zu ihrem endgültigen Versagen aufgrund der Unfähigkeit zu bedienen führte seine Kunden.

Das Rollover-Risiko kann daher zu regulatorischen Sanktionen und sogar zur vorzeitigen Schließung des Geschäfts führen, wenn es nicht ordnungsgemäß verwaltet wird oder aufgrund widriger Marktbedingungen, die dazu führen, dass das Risiko außer Kontrolle gerät.

Vorteile des Überschlagsrisikos

• Sicherungspositionen in derivativen Instrumenten müssen bei Fälligkeit ein Rollover sein, was zu einem Rollover-Risiko führte, aber zur Absicherung der Position im Cash-Segment an den Kapitalmärkten.
• Verschiedene variabel verzinsliche Verbindlichkeiten werden von Finanzinstituten durch Abschluss von Zinsswaps in feste Verbindlichkeiten umgewandelt, die bei Fälligkeit verlängert werden müssen, was zu einem Überschlagsrisiko führt. Das Unternehmen muss jedoch ein solches Risiko eingehen, um sicherzustellen, dass es seine festen Verbindlichkeiten umwandeln und sein Zinsrisiko besser steuern kann.
• In einem Szenario mit fallenden Zinssätzen kann das Unternehmen seine kurzfristigen Kredite zu günstigen Zinssätzen verlängern. In solchen Fällen ist das Eingehen eines Rollover-Risikos für das Unternehmen von Vorteil.

Nachteile des Überschlagsrisikos

Einige der Nachteile sind wie folgt.

• Sie führen zu einem Liquiditätsrisiko für das Unternehmen und können zu massiven Finanzierungsproblemen für das Unternehmen führen.
• Die Unfähigkeit des Unternehmens, seine fälligen Verbindlichkeiten zu verlängern, kann zum Ausfall führen und zum Konkurs des Unternehmens führen. Kurz gesagt, das rollierende Risiko kann die Existenz des Unternehmens selbst gefährden.
• Das rollierende Risiko erhöht die Kosten für die Geschäftsführung, da sich die Kosten für die Kreditaufnahme aufgrund des Marktverhaltens und des Investitionsklimas ständig ändern und das Geschäft seine Verbindlichkeiten unabhängig von den Zinssätzen, die zum Zeitpunkt der Fälligkeit seiner kurzfristigen Verbindlichkeiten vorherrschen, verlängern muss kann die Geschäftsmargen beeinträchtigen.

Fazit

Das Unternehmen muss verstehen, dass das Rollover-Risiko genau überwacht und effektiv gesteuert werden muss, insbesondere in schwierigen Situationen wie Liquiditätsengpässen usw., die einen Rollover für das Unternehmen schwierig und manchmal unmöglich machen können. Wenn es effektiv verwaltet wird, kann es ein wirksames Instrument für Unternehmen sein, um ihre Renditen zu steigern und ihre Gewinne zu steigern.