Was sind Pro-Forma-Abschlüsse?
Pro-forma-Abschlüsse beziehen sich auf die Berichterstattung über aktuelle oder prognostizierte Abschlüsse des Unternehmens, basierend auf bestimmten Annahmen und hypothetischen Ereignissen, die möglicherweise eingetreten sind oder voraussichtlich in der Zukunft eintreten werden. Das Management des Unternehmens kann Werbebuchungen ein- oder ausschließen, von denen es glaubt, dass sie die Schätzungen nicht genau messen.
Arten von Pro-Forma-Abschlüssen
# 1 - Projektionen
Pro-forma-Prognosen für das Gesamtjahr prognostizieren den Jahresabschluss und das Ertragspotenzial des Unternehmens auf der Grundlage der Ergebnisse des laufenden Jahres und weniger Annahmen. Diese Aussagen werden dann dem Management der Gesellschaft sowie den Anlegern und Gläubigern vorgelegt.
Von Ihnen als Finanzanalyst wird erwartet, dass Sie diese Pro-forma-Abschlussprojektionen von Unternehmen erstellen. Beispielsweise
# 2 - Finanzierung
Eine Pro-forma-Projektion der Unternehmensleistung kann verwendet werden, um potenziellen Anlegern zu präsentieren, falls das Unternehmen nach neuen Fonds sucht. Die Gesellschaft kann je nach Finanzierungsbedarf und Art der verwendeten Investoren und Finanzierungskanäle verschiedene Arten von Pro-forma-Abschlüssen erstellen oder nicht.
Weitere Informationen - Private Equity-Modellierungskurs
# 3 - M & A-Analyse
Die Gesellschaft kann Pro-forma-Erklärungen erstellen, die eine Akquisition / Fusion eines anderen Geschäfts / Unternehmens berücksichtigen. Das Unternehmen wird einen Jahresabschluss für die letzten zwei bis drei Jahre erstellen, wobei die Akquisition berücksichtigt und die Auswirkungen untersucht werden. Dieser Ansatz ist nützlich, um die Auswirkungen einer Akquisition auf die Finanzen des Unternehmens abzuschätzen.
Weitere Informationen - M & A-Modellierungskurs
Das Unternehmen kann Annahmen wie die Nettokosten für den Erwerb des Geschäfts, positive Ergebnisse aus Synergien und Gewinnen aus geistigem Eigentum treffen und die Gesamtauswirkungen auf den Jahresabschluss abschätzen. Diese Methode kann auch für einen kürzeren Zeitraum angewendet werden, z. B. für ein Jahr, in dem Einzelheiten zur Leistung des Unternehmens für den Fall einer Akquisition angegeben werden.
Solche Pro-forma-Analysen und Aussagen helfen den Investoren und Aktionären des Unternehmens, die Managementstrategie bei der Führung des Geschäfts besser zu verstehen.
# 4 - Risikoanalyse
Pro-forma-Aussagen können in der Risikoanalyse verwendet werden. Diese Aussagen führen eine Analyse der Finanzdaten des Unternehmens unter Berücksichtigung des Best-Case- und Worst-Case-Szenarios durch, damit die Finanzmanager einen besseren Ausblick darauf haben, wie sich verschiedene Entscheidungen auf die finanzielle Gesundheit des Unternehmens auswirken können.
Pro Forma vs. GAAP-Abschluss?
Wenn ein Unternehmen einmalige Kosten hatte, werden diese Kosten möglicherweise nicht im Pro-forma-Abschluss ausgewiesen, da es sich um einmalige Kosten handelt, und wenn sie enthalten sind, wird die operative Leistung des Unternehmens nicht angezeigt. Nach GAAP müssen jedoch die einmaligen Kosten ausgewiesen werden, was sich negativ auf das Nettoergebnis des Unternehmens auswirkt.
Pro-forma-Abschlüsse können ein guter Indikator für das Unternehmen sein, um den Anlegern die typischen Gewinnaussichten zu zeigen. Durch das Entfernen der einmaligen Kosten erscheint das Unternehmen jedoch rentabel, wenn es möglicherweise Geld verliert.
Ein Exponat der Pro-forma-Betriebsaufstellung ist nachstehend aufgeführt:
Quelle: Amazon SEC Filings
Probleme bei der Verwendung von Pro-Forma-Abschlüssen
Viele Unternehmen neigen dazu, diesen Jahresabschluss zu manipulieren, indem sie verschiedene Posten einschließen oder ausschließen. Schauen wir uns einige Beispiele an:
- Unternehmen enthalten im Allgemeinen keine Abschreibungen, Restrukturierungs- oder Fusionskosten, Einmalkosten, Mitarbeiteraktienoptionen und Aktienauszahlungen usw. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass die Abschreibungen keine tatsächlichen Kosten sind, da für diese kein Mittelabfluss besteht Werbebuchungen. Nach GAAP-Abschlüssen werden Abschreibungen jedoch als Aufwendungen betrachtet, da der Wert der Vermögenswerte verloren geht.
- Einmalige Ausgaben sind ebenfalls von der Pro-forma-Ausgabe ausgeschlossen, da sie nicht zum regulären Geschäftsbetrieb gehören und daher für die Leistung des Unternehmens nicht relevant sind. Ein solcher Aufwand ist jedoch in GAAP enthalten, da die Gesellschaft den Betrag ausgegeben und ihren Nettogewinn verringert hat.
- Einige Unternehmen schließen ihre nicht verkauften Vorräte aus der Pro-forma-Bilanz aus. Dies scheint nicht intuitiv zu sein, warum ein Unternehmen dies tun sollte. Zu viel nicht verkauftes Inventar in der Bilanz zeigt ein schlechtes Management des Unternehmens. Entweder ist das Unternehmen nicht in der Lage, die Nachfrage und das Angebot aufrechtzuerhalten, oder es kann sein Inventar nicht unter den Verbrauchern verkaufen.
Fazit
Pro-forma-Abschlüsse sind für die Anleger sehr informativ, da sie die verschiedenen Annahmen und Prognosen für die Finanzdaten des Unternehmens aufzeigen. Solche Aussagen können jedoch erheblich von den tatsächlichen Ereignissen abweichen und ungenau sein. Die Verwendung dieser Annahmen ist jedoch in keiner Weise betrügerisch, da die Pro-forma-Gewinne nicht reguliert sind. Die Anleger sollten bei der Verwendung von Pro-forma-Aussagen vorsichtig sein und sich bei der Analyse der Unternehmensleistung auf die GAAP-Zahlen und Abschlüsse stützen. Die Analysten und Investoren sollten tief graben und versuchen, die Gründe für die Abweichung zwischen dem Pro-forma-Abschluss und dem GAAP-Abschluss zu finden.
